Cogra 48 : spécialiste des granulés de bois

Bonjour

il est indiqué par investisseurheureux dans les achats de dirigeants au sein du post du 12/08 un achat d’actions EO2 le 01/08 au prix de 2.55 €

Actionnaire de cette société son cours de bourse n’a pas dépassé 1.74 € depuis début Juillet

Pourriez vous m’aider à comprendre le mécanisme, merci

Bonjour Luxfuit,

Aviez-vous conservé vos actions EO2 ? Parce qu’on a assisté non plus à un frémissement mais à un gros bouillonnement en cette fin d’année. Le titre a terminé à 7,80 euros avec une progression de 227% en  un an !

Et le 5 juillet, il a été voté le versement d’un dividende de 0,1419 euro par action.

J’ai découvert cette petite société il y a quelques jours, un peu par hasard (on n’en parle pas beaucoup sur ce forum et je ne l’ai pas vu citée dans les revues spécialisées).
Elle est très confidentielle et pourtant prometteuse.

Son secteur d’activité (les pellets bois) me branche bien. J’ai pas mal de personnes de mon entourage qui ont des chaudières utilisant ce combustible et j’ai l’impression qu’elles vont se développer de plus en plus.
Et puis avec le plan Hulot, je me dis que c’est le genre de boite à avoir en portefeuille.

On évoque beaucoup Moulinvest en ce moment (cf. Le topic sur les 5 actions préférées de 2018) mais j’ai bien envie de mettre une petite pièce sur EO2 pour 2018.

Edit : ben voilà, c’est fait, avec 65 titres, je donne désormais dans le granulé. Mon premier achat de 2018.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par Isild (02/01/2018 11h46)

Bonjour Capital,

Alors très succintement et avec mes modestes compétences:

EO2 est une société crée en 2006, spécialisée dans la production de granulés de bois (pellets) mais également dans l’installation de chaudières à bois (réseau privé et public).
Elle a été cotée en bourse en 2007 mais elle cote en continu uniquement depuis le 22 juin 2017 sur le marché Euronext growth.
Les dirigeants ont racheté 19,5% (soit 500 000 titres) du capital en janvier 2017.

La société concurrente est Cogra mais EO2 connait un retard de valorisation par rapport à cette dernière compte tenu des aspects suivants (chiffres 2017) :

Eo2
Capitalisation : 12 millions
Trésorerie : 6 millions
CA : 23 millions
RN : 0.56 million en février 2017 (en augmentation depuis deux ans)

Cogra
Capitalisation : 19 millions
Trésorerie : 2 millions (grâce à des BSA notamment)
CA : 19 millions
RN : -85 (en pertes depuis deux ans)

Pour la première fois de son histoire, EO2 a versé un dividende en octobre 2017. Le semestre 1 a été bénéficiaire (l’an dernier, ce n’était pas le cas) et le bénéfice estimé en fin d’exercice (fin février 2018) est d’environ 2 millions d’euros. donc une grosse augmentation attendue.

Le secteur est très porteur. La filière a connu un doublement des installations de chaudières à pellets en trois ans et la loi Hulot devrait lui être très favorable.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bonjour Stokes,

2 remarques sur votre intervention:
- le bois c’est plus écolo que le charbon ou le pétrole, simplement parce que c’est renouvelable. Le co2 rejeté par la cheminée, est réutilisé par la forêt qui pousse, bilan neutre au total.
Bon, c’est moins écolo que le vent ou le soleil….mais le poêle lui, produit de la chaleur même quand il n’y a pas de vent et la nuit. Donc c’est un compromis de chauffage qui peut se défendre.

-ah, justement, le poêle…connaissant votre soin de la langue française, je m’attendais à une chute humoristique ou autre quand j’ai vu écrit le "poile". C’était pile-poile, peut-être, pour rappeler le fameux sketch du poêle de Moncucq du regretté Desproges…

Bonne soirée.

Bonsoir Stokes,

J’avoue que les "poiles à granulés" m’ont bien fait rire !

Attention, il n’y a pas que des poêles à granulés, il y a aussi et surtout des chaudières. Elles n’ont rien à voir avec des cheminées qui ne chauffent que "localement".
Elles remplacent avantageusement les chaudières au fuel ou au gaz.

Lausm a écrit :

Donc le granulé nous sierait bien!

Joli !

Mes parents ont une cheminée (pour l’esthétique et le plaisir) ET une chaudière mixte bois/granulés qui prend le relais quand la cheminée ne suffit pas. Effectivement, ils en sont très contents et comme vous le faites remarquer, quand on est âgé, se taper les corvées de bois, c’est pas cool.

Bon, je vois que EO2 ne déchaîne pas les foules ! Pas grave, je peux vous proposer une autre petite société, dans un tout autre genre. Elle produit des catamarans bien sympas. Ca vous tente ?

L’acquisition aurait été si je n’avais eu quelques déboires qui m’ont fait arrèter mon activité libérale (qui est appréciée des banques pour emprunter à bloc, on aime bien endetter des générateurs de revenus), donc mes revenus.
Aussi il faut faire d’autres travaux collatéraux importants, ce n’est qu’une partie de la dépense.

Mais j’en étais resté aux chaudières dinosaures à 15000 euros, ou au poèle à granulés.

N’ayant pas trop suivi l’évolution de ces produits, je ne savais pas qu’on pouvait trouver des chaudières intermédiaires pour environ 5000-6000 euros.
MAis au passage j’ai fait connaissance d’un artisan super sympa, qui ne nous a rien vendu car il nous a donné du conseil adapté à nos besoins…il a donc gagné un futur client déjà fidélisé.
Le boulanger bio de chez moi lui avait fait poser une chaudière…19000 euros (bon, chez eux c’est plus important), contre un autre devis qui chiffrait à 27000……

Donc je pense qu’il y a un marché de fond dans la rénovation, qui n’a pas encore été totalement investi.
En effet, le poèle a été popularisé il y a 10-12 ans dans la première vague de rénovations écologiques…mais un poèle dans une pièce, c’est fort limité comme chauffage.
Le fayard, le chène, tous ces produits si pittoresques qui laissent quelques échardes et beaucoup de poussière, quand on le fait occasionnellement dans une maison de vacances, on aime revenir aux source de la vie saine (et aussi pénible et rompant l’échine et l’espérance de vie) de nos ancêtres.
Mais quand on fait ça tous les hivers depuis plus de dix ans, l’idéalisation en prend un coup.

Après, je m’interroge sur l’écologie comme vous, quand elle fait produire comme me le faisait remarquer un ami agriculteur, des plaquettes de bois à partir d’arbres entiers quand la matière première manque…cela est un pur non-sens, mais on sait faire en France, de l’absurde.
Alors que recycler les déchets de broyage de haies en plaquettes était et reste une idée super intéressante (plutôt que les brûler)…mais tout cela demande de penser en amont, d’organiser le travail. C’est parfois plus confortable pour l’intellect de ne pas penser loin quitte à gaspiller la ressource. C’est fort dommage.
Après comme me disait un ami, si tout le monde se chauffait au bois, on polluerait terriblement.
Mais chez moi il y a plein de bois, donc utiliser la ressource déjà présente me semble logique.
Comme utiliser du gaz en Angleterre qui y a accès facilement, me semble logique (quand ils n’ouvrent pas grand les portes de leurs commerces en plein mois de Décembre comme je l’ai vu à Londres).
Chez ma belle famille sur les hauteurs de Turin, ils se chauffent avec du bois local(et cuisinent avec).

Chez nous le stère se trouve pour un prix modique (le moins cher 35 euros, le plus autour de 60), on est dans une région pas très riche dans la moyenne nationale.
Mais quand le stère n’est pas bien sec (ils vous le vendent toujours sec dans le discours), que ça ne chauffe pas bien, que ça encrasse le tuyau de poêle, qu’on se retrouve à devoir changer la gaine en plein mois de Janvier, alors à certains moments on se dit que le granulé ce peut être une bonne idée.

Vous ne devez pas être désolée car vous ne me devez rien Vous dites être une truffe mais, de ce que j’ai pu en voir, vous avez une très belle performance jusqu’à présent!

J’ai écrit cela non pas pour obtenir une réponse, mais afin de proposer des pistes de réflexion complémentaire qui me paraissent importantes avant de décider d’un achat.

Mais au final, il revient à chacun de faire ses propres devoirs et d’en tirer ses propres conclusions (ce que vous avez fait).

Sans ce travail et cette conviction personnelle, il me semble
1) difficile d’être serein avec son achat lorsque le cours dévisse. La conséquence classique est de céder à la panique en vendant à perte une ligne potentiellement gagnante plus tard.
2) que cela peut être encore plus dangereux lorsque le cours monte et qu’une PV conséquente est atteinte. Cela peut donner l’impression que gagner en bourse est simple et ne requiert pas d’efforts. Dans ce cas, la non remise en question du bien-fondé d’un achat peut avoir des conséquences désastreuses. Cela peut résulter en des investissements de plus en plus élevés sur des lignes peu analysées. Tôt ou tard, les pertes arrivent et elles peuvent alors ruiner la performance du portefeuille ainsi que le moral de l’investisseur.

Bon. Ce soir en passant dans une station Total j’ai vu stocké dans un coin deux sacs de granulés arborant la marque EO2.

Isild a écrit :

@Carignan99, je pense que votre analyse chiffrée arrive à point nommé et devrait convenir à Capital. Sur le forum Boursorama, avec leurs calculs, ils estiment la valeur du titre à 10-12 euros.
L’activité de la société est saisonnière et le S1 est nettement moins bon que le S2.
En gros, si j’ai bien compris: production et stockage au S1 et vente lors du S2.

J’ai bien comparé le S1 2017 au S1 2016. A période équivalente, les ventes reculent.

Et en relisant, la production immobilisée est expliquée en note de bas de page. Il s’agit d’un réseau de chaleur qui sera exploité en délégation par C3L, une société contrôlée à 43% par EO2. Je ne trouve pas trace de CA potentiel pour ce contrat de délégation.

Pour la production stockée, peut être avaient-ils besoin de reconstituer les stocks pour une raison que j’ignore, peut être pas.

Concernant le forum Boursorama, j’ai en effet vu le post où on ’parie’ sur une capitalisation de l’ordre de 30M€ ’minimum’ (contre 20 aujourd’hui). Donc dans les 12€ pour le cours. Honnêtement, je veut bien que la société ai considérablement amélioré ses marges mais la baisse manifeste d’activité entre les deux S1 (recul des ventes et de façon logique du BFR) ne me porte pas à parier sur une hausse de +50% de la capi.

Mais il se peut que je soit à coté de la plaque et que je rate une belle envolée boursière. Ce qui serait la première fois (n’étant dans le monde des actions que depuis 1 mois environ) mais clairement pas la dernière