Vente d'options PUT pour améliorer le rendement d'un portefeuille…

Voici le relevé de Interactive brokers pour les deux transactions effectuées le 18 Novembre 2013



Ce matin  vente de 1 Call Cisco
    SLD    1    CSCO    JAN 17 ’14 22 Call Option     0.35    USD    PHLX    08:07:03        1.07

j’ai encore 2 ordres de vente de CALL  qui "trainent" avec un strike de 24 sur février,  il faudra que le cours de l’action augment un peu avant que ces deux CALLs soient exécutés.

vente CSCO  feb 21’14    24  call  0,26
vente CSCO  Feb 21’14   24   call  0,24
 

En résumé:
pour les ventes de 2 PUT qui ont été exécutées, 
le risque auquel je suis exposé est : être obligé d’acheter  200 CSCO a US$ 20
si le cours du sous-jacent CSCO baisse au-dessous de 20
je serai automatiquement débité de 200 X 20 soit USD 4000.
En attendant j’ai encaissé 72 USD moins les frais de transaction 2.14
Ma position va maintenant évoluer chaque jour en fonction de la valeur du premium de ces deux PUTs

Pour les ventes de CALLs
vte 1 Call 17 Jan a 22 avec une prime de 0.35
je vais encaisser 35 USD  moins les frais 1.07
Si le cours montent au dessus de 24 US$
je serai automatiquement vendeur de 100 titres CSCO a USD 22
Risque est quasiment null car je détient les actions CSCO en portefeuille. achats a 20.95 , 21.06, et a 21.12  (achetées le 14/11).
Par contre si le cours monte a 26 ou plus j’aurai un manque a gagner.

Le pourquoi de ces transactions …alors que je suis plutôt pour tout ce qui est simple.

1- m’occuper l’esprit et m’assurer que mes méninges  sont encore en état de fonctionnement.
2- me permettre de partager ce type de transactions avec ceux qui aimeraient développer leurs connaissances et en savoir plus.

Et une fois que l’on sait faire …ça devient simple …. enfin… si on veut.

En passant n’hésitez pas a poser des questions, si je ne peux y répondre d’autres en sont sûrement capables.

Dernière modification par Miguel (19/11/2013 18h13)

Autre question sur IB :
Est-ce que quelqu’un a déjà accepté le "stock yield enhancement program"?
On peut cocher cette case sur le site d’IB dans l’onglet "Trade configuration" sur lequel je souhaitais activer la possibilité d’acheter ou vendre des options.
De ce que j’ai compris, il s’agit d’autoriser IB à emprunter nos titres payés pour le compte de short sellers, en échange d’une légère rémunération.
La rémunération n’est perçue que si IB emprunte réellement les titres.

1) Qu’en pensez-vous?
2) Quid de la fiscalité pour un citoyen français?
3) Quid de la fiscalité des dividendes lorsque les titres sont prêtés?
Voici ce qui est écrit sur IB : "If you are not a U.S. taxpayer, IB may be required to withhold tax on payments in lieu of dividends and loan fees to you at 30% unless an exception applies."

Vous avez parfaitement raison, je me suis mal exprimé.
Je voulais bien sûr demander ce qu’il advenait de l’option lorsque le sous-jacent distribuait un dividende.
J’imagine mal qu’il n’y ait pas ajustement.

Il serait intéressant d’avoir un retour d’expérience.

D’autre part, est-ce que que quelqu’un sait comment sont imposées les primes reçues lors de la vente d’options (put ou call)?

Value a écrit :

Autre question sur IB :
Est-ce que quelqu’un a déjà accepté le "stock yield enhancement program"?
On peut cocher cette case sur le site d’IB dans l’onglet "Trade configuration" sur lequel je souhaitais activer la possibilité d’acheter ou vendre des options.
De ce que j’ai compris, il s’agit d’autoriser IB à emprunter nos titres payés pour le compte de short sellers, en échange d’une légère rémunération.
La rémunération n’est perçue que si IB emprunte réellement les titres.

1) Qu’en pensez-vous?
2) Quid de la fiscalité pour un citoyen français?
3) Quid de la fiscalité des dividendes lorsque les titres sont prêtés?
Voici ce qui est écrit sur IB : "If you are not a U.S. taxpayer, IB may be required to withhold tax on payments in lieu of dividends and loan fees to you at 30% unless an exception applies."

Value,

je vais essayer de vous répondre point par point.
Je vois que
XAV92 a confirmé qu’il ny a pas de réajustement du strike, suite a un détachement de dividende.

Xav92 a écrit :

il n’y a pas de réajustement du strike. Le prix forward qui est utilisé est déterminé en prenant en compte le dividende anticipé.

Concernant le "stock yield enhancement program"

J’ai été sollicité par IB. Ils m’ont proposé cette option:autoriser IB à emprunter nos titres payés pour le compte de short sellers, en échange d’une légère rémunération.

Ils m’ont proposé cette option sur seulement 3 de mes lignes en portefeuille.

Angies’ list,ANGI
un ETF sur les Convertibes debentures CWB,
et sur  REALTY INCOME CORP  "0"

Sur ANGI et CWB la rémunération se situait entre USD  0,20 et USD 0,25 par titre par mois et pour "O" cela représentait un peu plus de USD 0,60 par titre par mois.
IB m’a confirmé qu’il avait de la demande pour ces valeurs, et me garantissait la transaction.

C’est loin d’être négligeable surtout lorsque l’on détient des lignes multiple de 100 ou 1000 titres.

Il est possible de faire cela soi- même (si on sait faire), mais a ce moment la on touche plus, la rémunération est légèrement plus élevée et IB ne garanti pas les transactions. (tout est "clairement" expliqué…)

1- ce que j’en pense :
Prêter (contre rémunération mes titres a quelqu’un qui joue contre moi) il spécule a la baisse sur des titres que je garde en portefeuille. Ça ne me gène pas,  d’autant plus que IB lui fait payer pratiquement le double de ce que IB rémunère au prêteur.
2- la fiscalité pour une personne résidente en France…différente de la fiscalité pour un non résident en France (citoyen français ou pas). Je pense que cela peut être considéré comme une plus-value.
Mais c’est bien nébuleux
3- la fiscalité des dividendes lorsque les titres sont prêtés. Le dividende est compensé et le prêteur encaisse les fonds, sur lesquels sont prélevés (par IB) un PF,  qui varie suivant votre pays de résidence, et suivant la "nationalité" des titres que vous prêtez.
J’ai encaissé beaucoup de dividendes de cette sorte, dans le cas de mes investissements en CFD’s. 
IB me prélève
- 30%  (arbitraire) sur les dividendes compensés des actions françaises sous jacentes des CFD’s sur lesquels je me positionne.
- 10 % (convention fiscale USA/MXN) sur les dividendes compensés de mes actions américaines sous-jacentes des CFD ’s sur valeurs US.

Question fiscalité, il convient de traiter cela avec un fiscaliste… Mais, en fait, puisque IB prélève des PF, il n’y a pas lieu de déclarer.

Dernière modification par Miguel (20/11/2013 02h20)

Bonjour,
Concernant le "stock yield enhancement program", j’ai fait une demande par mail aux impots (en précisant bien l’adresse du site de IB : PAGE NOT FOUND | Interactive Brokers , ils ont transmis ma demande mais je n’ai pas eu de nouvelles depuis plusieurs mois.
Je ne sais toujours pas si ce type de revenu doit être considéré comme une plus-value, un dividende ou autre et s’il peut être compensé par une moins-value.

Oui, c’est très rentable de prêter certains titres peu liquides.

Le risque principal est celui de contrepartie (incapacité à rendre les titres). Vous avez alors le cash en collatéral chez vous et devez matérialiser votre PV avant de pouvoir racheter les titres (sans garantie de PRU). L’incident est assez rare, mais fâcheux si il arrive.

Le taux du prêt provient surtout de l’offre et de la demande. Par exemple, comme il n’y a pas beaucoup de liquidité sur les warrants AIG, les prêter à ceux qui les veulent est forcément assez rémunérateur.

JeromeLeivrek a écrit :

salut à tous,
si je suis tes chiffres Miguel, cela fait un supplément de rendement de 10% par an c’est pas mal !
j’imagine que si on est payés pour prêter ses actions c’est qu’il y a un risque ? Quel est-il ?
JL

En effet il y a un risque, comme l’indique Sergio.

Mais si c’est IB qui gèrent vos prêts de titres, ils vous garantissent la bonne fin, (d’après ce que j’ai pu lire).
Par contre si vous (êtes capable et) faites cela vous même en direct, la rémunération "peut être" plus élevée, mais dans ce cas il y a le risque que mentionne Sergio.

Sauf lors de phases de volatilité forte, ou lorsqu’une entreprise spécifique est attaquée par des short sellers, les rendements lors du prêt sont faibles, souvent inférieurs à 1%/an. J’ai vu des pics à 4% en Septembre sur certaines de mes lignes, mais c’est le maximum dont je puisse témoigner pour l’instant.

Je crois par ailleurs avoir lu que pour les actions très liquides genre blue-chips, les prêts se font par tranches de 100.000 titres… à confirmer !

Voici le traitement de ma vente de call jan 17 ’14  strike 22   premium 0.35

@Lordwolfy :

’’on imagine que le prix atteints les 54  à l’échéance je dois vendre , j’ai des actions TOTO mais pas sur mon compte titre, elle sont sur mon compte PEA que se passe-t-il ?’’ : Si celui qui détient le call l’exerce, vous devrez fournir les actions depuis votre compte titre. Personne ne prendra en compte les actions du PEA. Vous pourriez vendre les actions du PEA, sortir le cash du PEA (avec la fiscalité qui va avec) et l’utiliser pour racheter ces actions sur votre compte titre…..  En pratique, vous devrez simplement acheter les actions sur le CT (par ex à 57)  juste avant de les livrer (encaissant 54), en ne disposant/perdant que de la différence (57 - 54 + frais) sur votre compte de cash associé au CT.

"Question encore plus débutante: dans votre exemple, vous achetez des PUT (ou des CALLS) pour des lots de 100 actions. quand je regarde au hasard chez mon broker(fortuneo), je lis Volume :1"
Ca veut dire "1" call/put pour 1 lot (de 100 actions). En vendant ce call, vous vous engagez à vendre 1 lot de 100 actions.

Avec un petit portefeuille, vous devriez oublier (pour le moment) les options.

C’est parce que votre courtier ne donne pas accès au marché des options (type 3 dans mon message précédent), et que ce que vous pensez être des options sont en réalités des warrants cotés sur Euronext (type 2 dans mon message précédent).

INTEL, Corporation.

Le cours de l’action INTEL Corporation  "INTC", a bien baissé ce vendredi 22 Novembre. - 5,43%
alors que le DJ a terminé au dessus 16000 ptsm a 16.063.80 en hausse de 0,33%

Ci dessous deux graphiques qui  illustrent la variation des cours de INTC .
J’aime beaucoup les graphiques ils me permettent de mieux visualiser la situation.

-Le premier graphique représente les fluctuations des cours  sur 2 jours, Jeudi 21 et Vendredi 22 Novembre.



- Le deuxième graphique représente les cours de INTC sur le dernier mois.(ci-dessous)



La chute parait d’autant plus forte que le graphique est sur une durée plus longue
J’utilise cette situation car il me semble qu’elle puisse être propice
a illustrer un exemple de prise de position sur le marché des options
pour le  4 a 5 mois a venir.

j’ai vue des opinion telles que:

" a sleeper" "dead money "  "sound asleep"
"The November 2013 Intel stock price near $24.50 seems to be home for the stock."
" Investors will just have to be satisfied with the continued .225 quarterly dividend and a stock that’s mostly been flat for a decade. Again, it appears to be a safe long term investment, but in the short run it’s a sleeper."

Ashraf EassaComments a écrit :

(7508)
Intel blew it with the guidance. The sale will persist until the company raises guidance. This means at least 3 months of dead money.

Il semblerait que INTC sur les 5 prochain mois va "vivoter" (j’utilise l’expression de Xan).

J’ai lu ailleurs que il ne faut rien attendre du titre avant de voir les résultats du prochain trimestre, ce qui nous amène a mi avril 2014.

Voila une opportunité pour ceux qui possèdent des actions INTC en portefeuille, ceux qui sont actionnaires de INTEL Corp. de voir dans quelle mesure il pourrait être intéressant de se positionner sur le marché des options.
Je vais y réfléchir et essayer élaborer une stratégie pour lundi matin… Toujours dans une optique d’exemple et éventuellement, illustré avec une ou plusieurs transactions réelles.

Ceci ne constitue en aucun cas une recommandation d’achat ou de vente d’options.

mes lectures
They Are Having A Sale On Intel Shares Today - Don’t Miss It - Intel Corporation (NASDAQ:INTC) | Seeking Alpha
Underpriced Intel Stock Remains Sound Asleep - Intel Corporation (NASDAQ:INTC) | Seeking Alpha
Intel’s Upbeat Shareholder Meeting Advances Stock - Intel Corporation (NASDAQ:INTC) | Seeking Alpha
Intel: The Good, The Bad And The Ugly Parts Of Investor Day - Intel Corporation (NASDAQ:INTC) | Seeking Alpha