Orchestra Premaman : vêtements pour enfants

ErrolFlynn89 · #676

Pourquoi ce choix plutôt que Destination Maternity qui affiche une décote plus importante ?

vbvaleur · #677

Pour beaucoup ce qui à joué c’est l’augmentation de capital de Orchestra et son niveau de trésorerie car on est pas à l’abri d’une faillite pour Destination Maternity idem pour Orchestra mais je pense que le risque est moindre .

WhiteTiger · #678

Bientôt un retour sur le support historique des 4,61€. Ce niveau est un point d’entrée intéressant mais il y a un risque de fermeture du gap historique et un retour sur le support des 2,15€.

Bergamote · #679

Pryx a écrit :
Il en reste donc 4.3M d’actions soit au cours actuel : 21.5M€. Elle peut meme proposer une "super" prime de 40% pour raffler le flottant.

Affaire à suivre …

Quel intérêt P Mestre a-t-il à vous offrir une prime de 40% alors qu’il peut également racheter ses actions en soldes (pour les annuler et vous diluer) ?

Je vous invite à regarder un peu le traitement historique des actionnaires… Actuellement,où est la valeur : dans les sci familales Mestre ?

La réponse de Dest souligne par ailleurs l’amateurisme des juristes du groupe, qui n’aurait pas transmis à la SEC en temps utile les filings adéquats. Si c’est effectivement le cas, ce n’est pas très rassurant…

Amf : pas actionnaire.

vbvaleur · #680

C’est l’entreprise qui peut racheter ses actions ,pas lui et cela nous diluera pas au contraire c’est relutif .Je ne suis pas fan de sa gestion égoïste et j’ai l’impression qu’il l’a mauvaise contre les minoritaires depuis le refus de l’OPR par l’AMF .

Tito · #681

Je pense que en plus de nous préoccuper des données financières des sociétés (ce qui parfois n’est las une mince a faire), il fait garder un oeil très très critique sur les caractères qui dirigent les entreprises. Bien qu’ ils croient que tout leur est possible -cela n’est pas le cas, et quand une légère contrariété arrive ils gesticulent à plus en finir pour essayer de nous faire comprendre que la situation est inévitable, alors que parfois uniquement lié à leur incompétence "présente" a diriger et trouver un nouveau cap, parfois admettre ses erreurs et passer la main c’est le plus dur et quand des gens se pensent/croient indispensables, c’est que la société a un très GROS problème de gouvernance.

Ce monsieur comme beaucoup a un EGO a sa mesure, mais certainement inconsiatant avec ce qu’on attend d’un BON dirigent.

Malheureusement l’amateurisme de certains dirigeants ou équipes dirigeantes est affligeant et n’ que d’égal leurs résultats désastreux.

Je ne suis pas actionnaire de KAZI , position initié sur DEST.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Bergamote · #682

@vb: me suis mal exprimé, la personne que je citais était au niveau de Yeled, qui peut aussi acheter des titres … pas diluer techniquement effectivement mais réduire la quote part de capital qui n’est pas aux mains de Yeled.

Vous avez raison sinon dans le cas de rachat puis annulation d’actions propres. Relutif sur un business «déclinant» mais
-avec une part du capital qui alors s’accroît en proportion au profit de Yeled…
- ravi que les actionnaires fassent alors le portage dans une période bien risquée du cycle de l’entreprise (ce sont eux qui voient le prix de leurs actions fondre et le cash servir majoritairement les intérêts Yeled ) …
-pendant que la famille continue à toucher les loyers sur les sci .

J’espère me tromper , voir les loyers au profit des sci baisser et les rachats d’actions propres augmenter . Wait & see

Queenstown · #683

Dest en forte baisse aujourd’hui. Pas de news particulière mise à part le conflit larvé avec Orchestra avant l’assemblée annuelle de DEST ce jeudi. J’avoue ne pas trop comprendre cet acharnement de la part d’Orchestra pour changer des membres du board. Le cours devrait remonter après l’AG, je suis pas particulièrement inquiet.

Q.

Tito · #684

@queenstown

C’est pas que ca me derange de recevoir des (-1) mais le votre est un comble et ai un peu de peine à le comprendre. Que je commente le fait que le management est incompétent a "mon avis" ne merite certainement pas votre dédain. Je ne vois au contraire pas de pertinence dans votre commentaire ou vous n’apportez rien de nouveau sinon dire que que vous êtes dans le brouillard suite au mouvements de cours de l’action.

Je ne vous mettrai pas de -1, car c’est un peu la politique du chiffre et je ne rentrerai pas la dedans [cette fois ] (avec vous j’en ai eu la certitude).

Cordialement

Az · #685

La réponse d’Orchestra aux actionnaires de DEST suite au meeting du 19.

Orchestra-Prémaman S.A. Thanks Destination Maternity Shareholders for their Support at the 2017 Annual Meeting

Identifying and selecting new directors with the right skill sets, experience and drive to create a
expanded Board able to efficiently adapt to the Company’s evolving competitive landscape;
Analyzing and determining a more comprehensive and detailed turnaround strategy moving forward; and
Establishing clear and measurable targets – that the Company will publicly announce – to ensure that management can be held accountable for achieving adequate turnaround progress."

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Queenstown · #686

Tel un vautour qui tourne autour de sa proie je surveille le cours de KAZI qui baisse de jour en jour. On est aujourd’hui 4.35€ pour une capitalisation de 80M€ et un CA de 600M€.
Je regardais les concurrents et si je prends Etam (retiré de la cote) et Damartex, on est entre 1/3 et la moitié du CA en capi. Soit pour KAZI entre 6€ et 10€ à la louche…

Ca commence a faire une sacrée décote et le jour ou l’action va se stabiliser je prendrai une grosse position comme sur DEST pour jouer le rebond.

Q.

okavongo · #687

Concernant le communiqué, j’aime beaucoup la logique d’Orchestra qui compare les votes favorables au board à l’ensemble des actions et les votes en sa faveur uniquement par rapport au nombre de votes. Voilà comment Kazi obtient 42% et Dest 37% !
J’aime bien aussi lorsqu’ils soulignent qu’en face du board l’autre résolution ne proposait pas de directeurs… La faute à qui ?
La situation d’Orchestra par rapport à Dest est maintenant délicate car ils n’ont aucun pouvoir et n’en auront pas plus à court terme même s’ils rachètent des actions. Seule solution lancer une OPA. Chiche ?

Pont positif malgré tout la hausse du cours de DEST valorise mieux les actions détenues par Kazi. Pour le reste, j’avoue ne pas comprendre la stratégie d’Orchestra vis à vis de Dest.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

valeurbourse · #688

Queenstown a écrit :
Ca commence a faire une sacrée décote et le jour ou l’action va se stabiliser je prendrai une grosse position comme sur DEST pour jouer le rebond.

Bonsoir Queenstown, c’est une excellente idée. Je susi intéressé par vos arguments qui expliqueraient un possible rebond.

En attendant, comme je l’ai dit, je suis resté actionnaire de DEST (et envisageais même de me renforcer) pour les raisons ci-dessous :

valeurbourse a écrit :
- FP / action : 4,36 USD
- Actifs Nets Tangibles / action : 4,24 USD
- Solvabilité (= FP / Actifs) : 35%
- CFO / action (Cash Flows Opérationnels = Cash Flows - Capex) : 0,165 USD

Je ne retrouve pas pour le moment des arguments aussi incitatifs chez Orchestra.

Pour compléter ce post, le titre a rebondi suite aux dernières publications et je pense que comme moi, le marché a apprécié la stratégie du management qui consiste en la réduction des coûts en fermant les magasins non rentables et en développant le web.
Le dire, c’est bien, le faire c’est mieux. Les derniers résultats donnent crédit au management pour son plan, car ils sont très encourageants et montrent un renversement de tendance, avec notamment une forte augmentation des ventes en ligne.

Le dossier Orchestra est intéressant, mais j’attends des raisons tangibles pour me positionner.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Queenstown · #689

Rarement vu une action se faire massacrer a ce point la ! Je regarde le cours tous les jours et TOUS les jours ca baisse. On est a 70M€ de capitalisation quand même. Je pensais qu’un cours a 4.5€ serait un bon support mais non ca baisse et on va enfoncer les 4€ !
J’ai comme l’impression que tous ceux qui ont investi fin 2016 larguent massivement avant la fin de l’année pour des raisons fiscales et je ferais la même chose.

J’attends les résultats qui seront publiés à fin novembre pour me positionner.

PoliticalAnimal · #690

Oui c’est assez "amusant", comme je disais sur ma file à la fin du T3 : Portefeuille d’actions de PoliticalAnimal (14/15) KAZI était ma seule action (parmi 25) qui baissait quoiqu’il arrive… marché en hausse, marché en baisse, dollar en hausse, dollar en baisse… eh bien KAZI baisse. Et elle était à presque 6 € il y a si peu de temps.

Et dire que j’avais hésité à "renforcer" et c’est uniquement le respect de mon process d’investissement (allocation maximale atteinte pour une même ligne) qui m’a retenu… bien m’en a pris j’aurais été déjà à -25 % sur le "sur-renforcement".

KAZI a une valeur d’entreprise quand même très faible. Cela étant, la dette aussi a augmenté et ça compense en partie la baisse de capitalisation boursière mais j’ai dû mal à penser que KAZI ne vaille que (75+232) 307 M€ en valeur d’entreprise si elle était vendue sur le marché privé ! Avec autant de magasins, une marque reconnue, un maillage intelligent. Anyway, le retail je n’ai vraiment aucune expertise et il est temps de l’admettre : le seul domaine qui m’a fait perdre du pognon depuis 6 ans (et pas qu’un peu).

(parenthèse d’ailleurs : je pense que le retail en général a dû faire perdre beaucoup d’argent sur ce forum : Sears, Sears Canada, CBL, Tesco, KAZI, Morrisson, etc., etc.)

valeurbourse · #691

PoliticalAnimal a écrit :
(parenthèse d’ailleurs : je pense que le retail en général a dû faire perdre beaucoup d’argent sur ce forum : Sears, Sears Canada, CBL, Tesco, KAZI, Morrisson, etc., etc.)

Hé hé ! Bien vu cher ami, je suis de tous les coups… Ni Morrisson ni Sears Canada, mais DEST et WPG. Sans oublier Rallye…
Elle est pas belle la vie ?

WhiteTiger · #692

Oui, mais ceux qui auraient acheté en 2012 et conservé tout ce temps, sont aux environs de +300% de PV.

PoliticalAnimal · #693

Ah bon ?! je n’arrive pas du tout à trouver ces chiffres (même en prenant en compte les dividendes) : pouvez-vous détailler la date que vous prenez, à quel cours c’était et les dividendes pris s’il vous plaît ? Un gros truc m’échappe.

Tanuky · #694

Avec une capitalisation qui se rapproche des 70M€, je commence à regarder de près cette valeur… Le son des canons font mal aux oreilles…

L’année 2016 a été catastrophique sur les résultats - de nombreuses charges non-récurrentes ont été enregistrées (provisions, charges financières sur changes, etc.).
Si on regarde les résultats des années précédentes, au cours actuel, on paie la société à environ 1xEBIDTA, 2,5xEBIT, 4xRN (en se basant sur les résultats 2015/2016).

Au niveau du Bilan, l’augmentation de capital fin 2016 a été d’environ 38M€ pour 13,5% de dilution… C’est déjà 60% de la capitalisation actuelle…
Les FP au 28/02/17 étaient de 136M€ (>2x le cours de bourse actuel)
Dette nette maîtrisées à 125M€ (soit proche des FP)

Le ralentissement de la croissance (->amélioration du FCF avec BFR qui se stabilise ?) avec un focus sur la rentabilité (ratios qui reviennent sur des niveaux de 2015/2016) pourrait permettre à cette société d’être une belle recovery boursière dans les prochains mois/années ?

Je suis tenté,

A suivre,

pachakuti · #695

Personnellement, et je pense que je ne suis pas le seul, c’est vraiment le management qui m’empêche d’investir sur Orchestra.

JeromeLeivrek · #696

Tanuky a écrit :
Si on regarde les résultats des années précédentes, au cours actuel, on paie la société à environ 1xEBIDTA, 2,5xEBIT, 4xRN (en se basant sur les résultats 2015/2016).

Vous parlez par rapport à la capitalisation là, ou par rapport à la Valeur d’Entreprise ? Parce que pour Orchestra ça change tout !

Tanuky · #697

JeromeLeivrek a écrit :
Tanuky a écrit :

Si on regarde les résultats des années précédentes, au cours actuel, on paie la société à environ 1xEBIDTA, 2,5xEBIT, 4xRN (en se basant sur les résultats 2015/2016).
Vous parlez par rapport à la capitalisation là, ou par rapport à la Valeur d’Entreprise ? Parce que pour Orchestra ça change tout !

Oui, en effet, calculs rapides erronés.
en VE, on est plutôt à env. 200M€

Cela donne donc avec EBITDA 2015 : 50M€ ; EBIT 2015 : 19M€ (si on ne tient pas compte des "Autres charges et produits opérationnels" dont les PV de cession d’actifs)
VE/EBITDA 2015 : 4
VE/EBIT 2015 : 10

C’est en effet bcp moins séduisants que mes premiers chiffres….

Queenstown · #698

Dernières news du front. Pas grand chose de nouveau malheureusement ..

orchestra-change-de-strategie-a-linternational

tcheco · #699

Le H1 est sorti : http://www.orchestra-kazibao.com/wp-con … HESTRA.pdf

Mon analyse.

C’est pas trop mal. Progression du C.A, via ouvertures et offre puéri. Progression contenue à +2,5% (on s’y attendait, c’est pas fou-fou je trouve)
Abonnement carte en légère hausse, rien de nouveau on avait déjà les chiffres.

On gardera un oeil sur :
La hausse des stocks : 287M€ vs 261M€ en N-1
La dette nette qui progresse encore un peu à 210M€ vs 204M€ en N-1

On appréciera :
L’EBE qui repart à la hausse à 22M€ soit 7,3M% sur un C.A de 305M€
La volonté affichée (attention avec ce management) d’augmenter la renta, de réduire l’endettement, les stocks, et le BFR.
L’amélioration des marges sur l’activité puéri qui représente 20% des ventes maintenant.

A noter :
Grosse langue de bois sur Dest.
Création d’un DG puéri et recrutement d’un directeur de la supply qui aura le rôle de réduire les stocks et d’améliorer les ventes

Si on considère un EBE de 44M€ en 2018, on paye 6,2 fois l’EBE avec un cours de 3,8€.
(VE = 280M€.)

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Geronimo · #700

La remarque sur la rentrée des classes est importante : CA plus faible et stocks plus élevés dus à ce décalage, la dette nette aussi probablement.

Les indicateurs de rentabilité sont à nouveau orientés à la hausse.

Je suis d’accord pour le pipeau sur DEST.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

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#678 14/10/2017 16h51

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Pryx a écrit :

1 #680 16/10/2017 18h59

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#687 24/10/2017 19h58

#688 24/10/2017 20h07

Queenstown a écrit :

valeurbourse a écrit :

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#690 08/11/2017 14h34

1 #691 08/11/2017 15h04

PoliticalAnimal a écrit :

#692 09/11/2017 12h12

#693 09/11/2017 14h24

2 #694 09/11/2017 16h42

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1 #696 09/11/2017 17h20

Tanuky a écrit :

#697 09/11/2017 17h41

JeromeLeivrek a écrit :

#698 13/11/2017 15h36

1 #699 30/11/2017 18h12

#700 30/11/2017 18h21

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