Unibail-Rodamco-Westfield : un géant mondial des centres commerciaux

Merci pour votre reponse Kiwijuice.

Je ne pense pas raconter des salades, mais c’est votre point de vue. - soit.
En ce qui concerne le terme « au bout de la rue ».
Evidemment ce n’est pas à prendre au pied de la lettre mais si vous y tenez, il y a toujours un bout de rue, A la Defense comme ailleurs.
Ce que je voulais dire, c’est que les estimations tiennent forcement compte des comparables, et donc dans ce contexte particulier, il est possible que la valeur du patrimoine de URW souffre de ces comparables.
Mais je ne suis pas devin et tant mieux si je me trompe.
Car je suis actionnaire de cette entreprise et depuis peu, et je pense que le marché la sanctionne trop sévèrement.
Mon post n’a pas pour but de casser le moral des troupes, mais de dresser un inventaire des risques que JE vois en toute humilité.
Ensuite, ce n’est pas parcequ’un proprietaire fait faillite que le magasin dont il detient les murs ferme…
Le proprietaire change c’est tout.
Donc gardez votre salade, sur le changement de trafic, elle est au moins aussi indigeste que la mienne.

Alex25803559 a écrit :

Bien sur la surface occupée est faible, mais ça permet à Amazon d’écouler un maximum de produits sans frais de livraison "du dernier kilomètre"… Un magasin quoi !
[…]
Reste à n’avoir que les meilleurs emplacements, et à se séparer du reste…

Sans justifier le modèle économique d’Unibail, y a une petite incohérence.
Comment parlez du dernier km, en évoquant un magasin situé dans des emplacements "prime" ?
C’est un peu comme l’habitude des urbains de penser qu’au delà du périph, il n’y a rien.

Urw:aex

lopazz a écrit :

Urw:aex

J’avais omis avoir testé celui-ci également, qui fonctionne mais à moitié, car toutes les données ne sont pas présentes!

Sans jamais avoir eu un bail URW en main, je serai tenté de répondre que je vois mal comment les loyers des baux en cours pourraient être impactés par une autorisation d’ouverture supplémentaire, car par réciprocité de clause, la fermeture liée au confinement devrait ramener automatiquement le même loyer sans discussion à la baisse, ce qui ne semble pas le cas.

Par contre, côté bailleur, on est bien d’accord pour dire que ce type d’autorisations est un bel argument pour signer de nouveaux baux mieux valorisés, avec une nuance : souvenir des premières autorisations d’ouverture dominicales à la fin des 90’s pour les supermarchés en zone rurale (même si pas du tout le marché URW, la comparaison me semble opportune)  où après un effet nouveauté, les dimanches pesaient jusque 40% du CA de la semaine… sans que le CA mensuel soit revu à la hausse, on avait donc assisté à un lissage différent de la fréquentation et du chiffre, avec une hausse de la masse salariale en lien avec les primes au personnel pour les dimanches matins concernés.

Il est plausible toutefois que le nombre de jours d’ouverture infllue favorablement sur le CA du locataire, il semble par contre possible d’après les échanges de cette file de considérer une clause d’indexation au moins partielle des loyers sur cette base.

Bonjour,

Alors je trouve la ficelle un peu grosse,

Le vendredi soir à 16h, une telle news me semble être plus de l’ordre de la rumeur que de la source sure.

Mais bon nous verrons bien.

Pryx a écrit :

Bonjour,

Alors je trouve la ficelle un peu grosse,

Le vendredi soir à 16h, une telle news me semble être plus de l’ordre de la rumeur que de la source sure.

Mais bon nous verrons bien.

Message totalement subjectif et bien représentatif du déni duquel font preuve certains actionnaires Unibail dont je faisais partie.

Autre argument qui revient souvent : "la qualité des actifs."

La question ne porte pas sur la qualité des actifs  mais sur leur valorisation exagérée et les perspectives de revenu comme souligné dans l’excellent post de Tssm du 04/08 qui n’a visiblement pas été pris suffisamment au sérieux ici.

Lopazz,
Il n’y a rien de subjectif, je donne MON avis.

L’option AK est possible et cela depuis un moment puisque la derniere communication evoque « toutes les options envisageables »

Je fais juste remarquer que votre source n’est
1. Pas officielle, et fais juste etat de discussion d’une option probable.

2. Le timing de celle-ci me semble juste un poil calculé pour balancer ce genre d’info.

Vous parlez de deni…
Je suis juste moins catégorique que vous sur la base d’une info que je juge possible et connu de longue date, mais dont le timing est encore une fois douteux.

Sur la base de valorisation d’aujourd’hui est-ce possible d’avoir un cours cible après augmentation de capital de 3 milliards ?
Est-ce qu’en simplifiant on doit créer 50% d’actions en plus (valorisation 6, on augmente le capital de 3) donc plus ou moins 28e/action ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

@PRYX

Bonjour,
Dossier urw, AUCUNE visibilité. Le doute, oui. Mais si le doute ne vise qu’a entretenir sa seule certitude, il n’est point bénéfique. Urw est pour moi l’exemple type de l’aveuglement de l’actionnaire, abusé par sa seule certitude, bercé par l’illusion d’avoir trouvé l’affaire en or tellement décotée qu’elle en devient attirante, nourri de l’illusion d’un dividende miraculeux… Nous devions tous chercher à  apprendre de nos erreurs et douter de nos certitudes, qui en bourse, sont un de nos pires ennemis. Car la tendance, la tendance du marché, nous le savons bien, est notre ami.
Et dans le secteur d’urw, la tendance est puissante. Oui, mais dira t-on: On n’a pas de chance avec le Covid … Même pas, il n’est sans doute qu’un accélérateur de tendance. Le monde change sous nos yeux.   
Bien à vous.

bernardo1 a écrit :

@PRYX

Bonjour,
Dossier urw, AUCUNE visibilité. Le doute, oui. Mais si le doute ne vise qu’a entretenir sa seule certitude, il n’est point bénéfique. Urw est pour moi l’exemple type de l’aveuglement de l’actionnaire, abusé par sa seule certitude, bercé par l’illusion d’avoir trouvé l’affaire en or tellement décotée qu’elle en devient attirante, nourri de l’illusion d’un dividende miraculeux… Nous devions tous chercher à  apprendre de nos erreurs et douter de nos certitudes, qui en bourse, sont un de nos pires ennemis. Car la tendance, la tendance du marché, nous le savons bien, est notre ami.
Et dans le secteur d’urw, la tendance est puissante. Oui, mais dira t-on: On n’a pas de chance avec le Covid … Même pas, il n’est sans doute qu’un accélérateur de tendance. Le monde change sous nos yeux.   
Bien à vous.

Bonjour,

Visiblement ce message m’est adressé.

Je vous re-mercie pour votre analyse psychologique de mon profil d’investisseur, mais c’est inutile, je suis certes actionnaire de URW mais depuis tres peu de temps, et justement en ayant pris ce risque en compte.
Je ne pense pas que j’ai mentionné dans mes messages précédents mon obsession pour le dividende, ni même tout ce dont vous avez énoncé comme motivation.
Je vous rappelle également qu’il y a autant de profils d’actionnaires que d’actionnaire, que tous les actionnaires ne sont pas comme vous le décrivez, sauf si vous les assimilez tous à la portion congrue de la communauté boursorama ce qui est serieusement ridicule.
Vos mises en garde sont toutefois très juste, je pratique la bourse depuis suffisament de temps, pour savoir qu’effectivement l’égo et les certitudes ne sont pas des alliés pertinents.
Je ne sais pas ce qui vous a fait pensé le contraire dans mes messages puisque vous avez pris de votre temps pour m’adressez ce message personellement.

Je dis juste les choses suivantes :
1. Une ak dans cette situation n’est pas à exclure et cela a même été évoqué dans la derniere communication, c’est écrit entre les lignes « toutes les solutions de financement sont à l’étude »
J’ai investi en connaissance de cause.
2. Le timing et la tonalité de la source me laisse penser que c’est du bruit - certes fondé- mais je trouve l’article un peu creux. ( mise à part le montant évoqué)
3. Si AK il y a, il est également possible que les actionnaires actuels gagnent des Dps qui permettent une moindre dilution voire aucune, j’ai également prévu cela.
4. Le titre souffre aujourd’hui d’un manque de visibilité sur le CT/MT, JE pense mais JE peux me tromper que le cours actuel exagère ce risque, c’est MA thèse et MON argent que j’investis, je ne vends rien, n’essaye pas de vous convaincre, nos avis divergent et c’est cela qui fait le marché.

delta a écrit :

Je ne comprends pas pourquoi le groupe devrait lancer une AK maintenant ?

Car la période d’évaluation de leur patrimoine va bientôt arriver. Celle-ci fera ressortir une baisse sensible car la valeur du patrimoine c’est surtout les loyers qu’on peut en tirer et de loyers il n’y aura pas beaucoup eu en 2020. Leur ratio de dette / valeur du patrimoine (LTV en bon anglais) va exploser et leurs covenants bancaires vont sauter car ces covenants exigent des ratios qu’ils n’atteindront plus. La dette deviendra donc exigible en totalité immédiatement. Ce qui voudra dire:
- le pouvoir aux prêteurs
- le management viré
- les petits porteurs liquidés
Regardez Solocal y’a deux mois, ben URW ça pourrait donner la même chose

Donc il y a urgence à vite lever du capital pour respecter les covenants bancaires. Et une AK ça se fait pas en 2 jours. Donc faut y travailler pour avoir les $$$ en octobre, novembre dernier délai.

Dans le même rapport vous lirez aussi

Urw a écrit :

A change of +130 bps in NIY (total NIY widening between 2007 and 2009 was +130 bps), would have a negative impact of -€11,155 Mn (or -22.7%) on URW’s Shopping Centre portfolio value (excluding assets under development, the trademark and the airport activities).

Chacun déterminera si la crise actuelle est plus ou moins grave pour les surfaces commerciales que celle de 2007/2009.