Portefeuille d'actions de MisterVix

Quatre dixièmes du portefeuille exposés aux prix de matières premières, quatre autres dixièmes directement dans la ligne de mire d’une remontée de taux… Vous remportez la palme du portefeuille d’actions le plus risqué de la communauté, bravo!

Mon but n’était pas de vous moquer, ni de vous vexer - mais plutôt de vous secouer un bon coup. Si ce n’est moi, qui le fera?

En l’état, votre portefeuille est extraordinairement risqué - alors que, je le devine, vous l’avez initié ainsi en pensant au contraire faire du bon père de famille opportuniste, genre contrarien, mega-caps, dividendes.

Un portefeuille exposé aux matières premières, REIT et produits indiciels (que j’imagine acquis il y a peu, c’est à dire en haut de cycle) n’est pas un portefeuille de débutant : c’est un portefeuille de kamikaze.

Si vous débutez, comme vous dites, pourquoi n’avoir pas pris le temps d’étudier et de poser vos questions, plutôt que de directement exposer votre précieuse épargne à des dynamiques dont vous semblez tout ignorer?

Je n’essaie ni d’être malpoli, ni de vous paniquer. Je pense qu’il est temps que vous rentriez sérieusement dans le sujet.

Thomz

je vous trouve un peu dur dans votre premier message et, pour le coup, pas très constructif.
Mistervix se lance et propose son portefeuille. Effectivement, tout n’est peut être pas parfait, mais il y a l’art et la manière de dire les choses… même si votre intention semble louable….

MisterVix

Compte tenu de votre horizon d’investissement, êtes -vous à 1 ou 2 ou 3 ans près pour déployer votre capital? En effet, vous dites vous même que vous pensez que ce n’est pas le bon moment pour investir. Alors pourquoi investir?!?
Parfois en bourse, la meilleure chose à faire est de ne rien faire. On achète rien et on attend une bonne opportunité. On dit souvent que la performance se fait à l’achat. Alors vu votre horizon d’investissement, vous avez le temps d’attendre pour investir à bon prix.

Si vous investissez aujourd’hui, c’est que vous pensez que vous achetez à bon prix, sinon pourquoi investir? Si le prix ne vous convient pas, il faut attendre. Profitez de ce temps pour vous formez, pour apprendre, c’est un super investissement qui paiera dans le futur.

Enfin, vous avez construit un portefeuille, avec vos propres raisons. Réfléchissez aux raisons qui vous ont poussés à faire ces investissements et tirez en les conséquences (je garde, je vends, j’achète, je renforce). Ne demandez pas à d’autres de prendre des décisions sur votre portefeuille. On apprend mieux de ses propres erreurs, et on est plus fier de ses propres réussites ;-)

Bon courage pour vos investissements

Pardon si le ton de mon précédent message vous a blessé, et merci d’engager ainsi le dialogue.

Venons-en au fait, et prenons par exemple :

MisterVix a écrit :

Franchement, je voudrais bien du Sanofi, ou du Moody’s ou autres valeurs , mais au prix actuels…

Comprenez-vous le business model de Sanofi?

Avez-vous des établi des projections conservatrices des cash-flows qu’ils pourraient tirer de leur portefeuille de molécules?

Connaissez-vous leur process d’investissement, et le ROI qu’historiquement ils dégagent sur leurs acquisitions?

Que pensez-vous de leur pipeline, des perspectives et de la potentielle capacité bénéficiaire de ce dernier, ainsi que de son positionnement vs. la concurrence?

Comprenez-vous les transformations de l’industrie pharma, et le dramatique reshaping des majors initiés par des gens comme Pfizer (qui étaient il y a quelque années dans la même situation que Sanofi aujourd’hui)?

A défaut de pouvoir répondre à ces questions, et donc de comprendre un peu le business et de quoi il retourne, comment pouvez-vous estimer une valeur "équitable" à partir de laquelle il ferait sens d’acheter ses actions?

Vous semblez penser que leur prix est prohibitif - mais sur quels éléments vous basez-vous?

Bref, n’avez-vous pas l’impression d’avancer à l’aveugle, et ainsi de mettre votre capital en péril?

Que de questions… L’idée ici n’est pas de vous décourager, mais de bien vous faire réaliser qu’on n’investit pas à la légère : acquérir une participation dans un business aussi complexe que Sanofi (ou qu’Arcelor, BP et consorts) est une affaire de spécialiste.

C’est essentiel d’assimiler cela; de raisonner en entrepreneur; de se forcer à la rationalité.

Une fois le postulat posé (il est moins contraignant que vous ne pensez), deux options s’offrent à vous : (1) devenir un analyste chevronné; (2) opter pour une méthode moins chronophage et plus mécanique, mais articulée autour d’un process clair pour assurer la préservation du capital - par exemple, un portefeuille diversifié de larges décotes sur actifs.

Avez-vous lu Benjamin Graham? Avez-vous lu Peter Lynch? Si non, voilà votre prochaine étape!

Merci à tous pour vos retours.

J’assume pleinement le choix des énergéticiens, je suis confiant sur le moyen terme quand à une remontée des cours.
*BP est une grosse pointure du secteur, qui verse un bon dividende. Ayant investi il y a plusieurs mois, je suis assez à l’aise avec ma position.
*MPI est une valeur décotée proche de sa NAV. Donc un pari plus spéculatif.

pvbe a écrit :

Je ne pense pas que les matières premières soient un mauvais choix, les valeurs cycliques sont un levier sur la reprise, mais ce ne sont pas non plus des valeurs pour le long terme.

Bien d’accord avec vous. J’ai mis un horizon de 20 ans pour le portefeuille global mais celà ne signifie pas que je souhaite garder si longtemps toutes les positions.

Je suis moins à l’aise pour justifier mon investissement sur les foncières. Évidement j’ai été emballé par la lecture des livres d’IH et commentaires du forum, et j’ai pensé que sur du très très long terme j’étais plutôt serein. Là je parle de très très long terme (de l’immobilier quoi). j’aurais sans doute dû attendre la remontée des taux, j’ai choisi d’acheter lorsque le USD était encore à 1,15-1,20 il y a quelques mois.

Elodie01 a écrit :

êtes -vous à 1 ou 2 ou 3 ans près pour déployer votre capital?

Je suis impatient, c’est un fait, et pas une qualité. J’ai pris sur moi de n’investir qu’une petite partie du portefeuille (30%) et je ne fais presque plus rien depuis avril. C’est le max que ma nature m’autorise… Je me soigne c’est promis. D’ailleurs ce suivi de portefeuille et vos critiques vient clairement de m’inciter à la patience. Une bonne chose.

Concernant la diversification, j’ai omis de préciser que je ne mentionne pas dans ce reporting ma stratégie patrimoniale plus globale:
*Fonds euro internet pour un montant équivalent à 26% du montant prévu pour le portefeuille boursier (sécurité malgré rdt en berne)
*Je suis investi dans une entreprise non côtée d’un business que je comprends et d’avenir (selon moi). Les dividendes annuels sont placés en PEL 2,5% faute de mieux, toujours pour viser une sécurisation des rendements d’un placement plus risqué.
*Acquisition d’un lmnp en cours de finalisation. Pas de risque zéro mais c’est un moyen d’utiliser le levier du crédit.

Je me rends aussi compte en lisant le reporting que, lors de ma mise à jour de xlsportofolio, la ligne SOITEC Oceane 2018 6,75% est passée à la trappe. Zut, Thomz va dire que je suis encore plus exposé aux taux… Ou alors que c’est une petite diversification dans les semi conducteurs? Puisque je compte garder cette obligation convertible jusqu’à son échéance, je me fiche des fluctuations de cours, c’est bien le nominal et le rendement qui m’intéressent (non, je ne suis pas compétent pour évaluer le business de Soitec, c’est pourquoi la ligne est limitée à 3% du portefeuille total).

Enfin, oui Thomz, j’ai lu ces livres, ainsi que Buffet et les états financiers et les livres de l’IH. Je lis actuellement, mais c’est une déception, Snopek: guide complet de construction et gestion de portefeuille.

Bien qu’ayant lu ces livres je trouve encore très difficile d’estimer la valeur d’une entreprise. Je progresse mais très lentement, et je n’ai encore aucune confiance dans mes propres analyses. Donc je m’en remets pour l’instant aux analyses de ce forum entre autres, je lis, j’écoute, j’apprends, faute de pouvoir encore faire le job tout seul comme un grand (par exemple il y a un gars qui est très très positif sur Sears, ce qui me rassure concernant WPG à qui justement traine comme un boulet son exposition à Sears).

J’aurais sans doute dû ne rien investir dans l’attente d’être bien prêt, mais ce n’est pas dans ma nature, j’ai besoin d’y être concrètement, et j’apprends de mes erreurs.

Concernant l’approche mécanique sur les valeurs décotées, je m’intéresse aux Daubasses, mais je fais encore le tour de ce petit monde avant d’arrêter mon choix. J’avais regardé l’IF, mais la réponse à mes questions par mail m’a totalement rebuté.
Tiens Thomz, je vous soumets une sacrée décote, que je suis bien incapable d’évaluer, mais dont j’entends parler récemment: JUMBO, le fabriquant de jouets grec. Je n’attends ni réponse, ni conseil, je soumets simplement puisque c’est votre marotte, et que j’apprécie l’ambiance d’entraide de ce forum, dont je suis aujourd’hui plus bénéficaire que pourvoyeur.

Sauf que si je cherche dans mes souvenirs je me souviens bien de France Télécom ou Alstom (entre autres…) valeurs "super sûres" à un multiple des prix actuels.
Qu’est ce qui vous fait dire que a priori ces valeurs sont sans danger ?

Azorgues
Je pense que vous raisonnez secteur, marché global et pas entreprises.
Pourtant les exemples sont nombreux où dans un même secteur on a des réussites et des échecs… Google, Yahoo, AOL… et ou les biotechs. Vous n’’allez pas acheter toutes les biotechs qui passent parce que le secteur est d’avenir !
Les exemples existent aussi dans des secteurs "difficiles" ou peu attrayants.
Si vous raisonnez secteur (macro) prenez des trackers, des OPC spécialisés… au moins en diversifiant vous pouvez investir sur le secteur en espérant que vous ne vous trompez pas (et attention aux effets de mode)
Certaines lettres boursières "douteuses" commence à vous parler d’un secteur d’avenir (par exemple les terres rares, l’oncologie…) et puis vous vendent fort cher un nom d’une obscure société.
Si vous voulez devenir co propriétaire d’une entreprise c’est elle qu’il faut étudier… dans son secteur bien sûr mais ce n’est qu’un élément parmi d’autres.
Et les bonnes affaires sont partout.
Je pense que le management est nettement plus important que le secteur.

Merci Philippe pour votre réponse.

Je vous rejoins à 100%, on ne peut pas être bon partout. Mais si l’on doit se diversifier, qu’on ne peut pas tout maîtriser, alors nous sommes contraints de, parfois, se référer à des avis extérieurs, pas des gourous mais des gens respectés pour leur méthode et leur expérience? Comme on peut en trouver sur ce forum entre autres?

IH a écrit :

Dans mon cas, je n’investis maintenant que dans des bigs-caps ou mid-caps foncières qui versent une grosse partie de leurs profits en dividendes.

Je ne comprends pas en quoi le mélange trackers, small et mid caps est un souci. En quoi n’avoir que des big caps vous protège? Certes ces sociétés sont plus solides, mais elles sont aussi chères en ce moment non? Les small sont plus volatiles, OK, mais les trackers, étant un panier de valeurs, n’amortissent pas mieux les chocs?

IH a écrit :

quand la stratégie initiale n’est pas claire, l’investisseur panique et vend

Je sais que je vendrai Arcelor, mais je ne crois pas que je vendrai les foncières côtées (je renforcerai même puisque je n’ai mis que 25-30% de ma valeur cible par ligne), ni du BP.
MPI, si il chute, descend sous sa valeur d’actifs…

Je suis parfaitement conscient du manque de cohérence actuelle du portefeuille, je le déclarai d’ailleurs dès mon message initial. Ce que je disais plus haut ne pas comprendre, c’est comment passer zéro à un portefeuille mature? Il m’a semblé logique d’attendre des opportunités sectorielles, j’en ai vu une (je suis loin d’être le seul) sur les pétrolières. Je n’en ai pas vu d’autres. En revanche j’ai pris des foncières côtées, je l’ai dit, influencé par les lectures des livres d’IH et du forum. Arcelor et Soitec sont des achats guidés par la récurrence d’avis lus/entendus, ce n’est pas une méthode propre etcelà ne correspond pas à la méthode que j’espère atteindre un jour. Pour le reste je vise d’autres sociétés (ma watchlist est très différente du portefeuille actuel), mais j’ai pensé plus logique d’avoir un portefeuille bancal initial plutôt que de diversifier à tout prix quitte à acheter des titres qui ne me semblaient pas optimaux .
Est ce une erreur selon vous?

Cela ne me choque pas que vous ayez plusieurs thèses d’investissement. Vous pouvez néanmoins améliorer votre stratégie je pense.

Vous pouvez par exemple décider de faire 50% d’immobilier de rendement, 20% des trackers sur des géographies qui vous intéressent (par exemple le japon et les émergents) et 30% sur des matières premières. C’est ce que je comprend de votre portefeuille.

Par contre vous indiquez un biais pessimiste sur les US et le Japon hors le tracker Japon et le MSCI (US à 50%) ne vont pas trop dans ce sens.

Quand on a plusieurs thèses d’investissement, il faut aussi les ordonner ou leur appliquer des pondérations fixes.

Enfin savoir le pourquoi et le périmètre de chaque thèse.

Ce sont là des éléments qui ne semble pas clair chez vous, mais peut-être n’est-ce que de la communication et c’est clair dans votre tête.

MisterVix a écrit :

En revanche je conserve mes positions sur les REIT HCP Cominar et WPG, ainsi que les énergéticiens BP et MPI. La diversifications n’est franchement pas bonne, mais comme personne n’a pu me répondre concernant l’obtention d’une diversification satisfaisante au début d’un portefeuille, je demeure sur ma stratégie "dans l’attente" des opportunités qui me permettront de diversifier.

Sur la diversification, le problème c’est que l’on ne connait pas la taille de votre portefeuille ; je ne crois pas l’avoir vu mentionné. Cela dépendra également de votre tempérament. Je sais que personnellement en-dessous de 15 kE, je n’aurais que du Theravance Biopharma en portefeuille. Quitte à mourrir, autant mourir en beauté et tenter un x4. Mais cela est personnel.

Pour l’exposition commodities, je trouve que ce n’est pas plus bête qu’autre chose, c’est même la seule catégorie d’actifs qui n’est pas chère en ce moment, donc çà se tient. Après les positions sur le VIX ou les trackers, je n’en vois pas trop l’intérêt, sauf pour vous couvrir, mais là encore si votre portefeuille est en-dessous de mettons 50 kE, je ne vois pas trop l’intérêt.

Enfin, pour la préparation, le problème d’étudier les livres, c’est qu’investir avec un portefeuille virtuel, c’est un peu comme jouer au poker avec des haricots, ou comme dirait ce cher WB, c’est comme expliquer à une vierge ce que c’est que le sexe. La théorie c’est bien, mais une bonne claque boursière de temps en temps remet pas mal d’idées en place.

Bonjour

Je fais le point après ce mois d’Août chahuté. Le portefeuille fait un bond en avant porté par la stratégie de hedge et la forte conviction baissière dont j’ai déjà parlé.

J’ai expliqué plus haut (et ici en détail) les raisons de mon choix du future VIX pour la couverture du portefeuille par rapport aux autres stratégies. Il s’avère que la stratégie a été extrêmement payante à la faveur de la correction récente.

Une telle progression du portefeuille m’a amené à m’interroger sur la stratégie employée. Je pense que mon money management était correct, puisque la perte potentielle était limitée (à 6% du portefeuille) et que le ratio risque gain était excellent (supérieur à 1 pour 8). Le hedge était surdimensionné par rapport aux besoins de couverture, compte tenu du peu de lignes, mais j’avais fait ce choix sur ma conviction baissière, plus comme un trade que comme un hedge seul.

En revanche je garde la tête froide, je suis conscient que les conditions pour la mise en place du hedge étaient parfaites (VIX au plus bas, mois d’Août, marchés sur des points hauts), je n’ai d’ailleurs pas repris de VIX pour l’instant et ne le referai que si les futures redescendent en dessous de 17 kUSD. Je considère que c’est une excellente occasion de mieux lancer le portefeuille. SI je peux me protéger et booster la performance lorsque les conditions s’y prêtent, je le referai, mais je reste axé sur un portefeuille de valeurs et c’est bien ce vers quoi je me dirige, bien que je conserve le goût d’une approche un peu plus trading marginale.

Pour le reste du portefeuille, pas d’évolution notable, une baisse généralisée des valeurs en portefeuille qui demeurent toujours aussi concentrées. Ma Watchlist s’étoffe progressivement mais j’attends encore pour investir. Je prends mon temps.

J’ai deux ordres d’achat en attente:

- Un renforcement sur BP
- Un achat de valeur minière aurifère détenue sur le portefeuille Daubasse (que je ne nommerai pas donc).

Je suis en train de solder ma ligne MPI. C’est une déception, puisque Maurel et Prom échange "notre" cash d’actionnaires de MPI contre ses dettes et ses promesses de futurs heureux. Je préfère prendre mes pertes (-22%).

Je lorgne vers BHP Billiton découverte sur ce forum (merci aux forumeurs qui aident à comprendre ces valeurs complexes).
Je souhaite renforcer les REITs mais j’attends l’annonce de remontée des taux US, qui devrait peut être offrir une opportunité d’achat en cas de baisse brutale.

Le portefeuille étant cash à 85%, les pourcentages représentant chaque ligne sont donc très peu représentatifs de la taille réele des lignes par rapport au portefeuille.

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 07/09/2015

~Consommation discrétionnaire :
n/a

~Consommation de base :
n/a

~Energie (42,3%) :
    BP PLC (GBP)______________________________21,3%
    MPI_______________________________________21,0%

~Services financiers :
n/a

~Santé :
n/a

~Industrie :
n/a

~Matériaux de base :
n/a

~Technologie de l'information :
n/a

~Services de télécommunication :
n/a

~Services aux collectivités :
n/a

~Immobilier (41,7%) :
     HCP Inc (USD)_____________________________17,1%
     Cominar Real Estate Investment Trust___________15,4%
     WP GLIMCHER Inc (USD)_____________________9,2%

~Fonds/Trackers (16,0%) :
       Lyxor ETF MSCI World EURO__________________8,5%
     Comgest Magellan___________________________7,5%

~Liquidité :
_________________________________________________85,1%

Fait avec xlsPortfolio

RÉPARTITION DU PORTEFEUILLE AU 07/09/2015 (immobilier uniquement)

~Diversifié (37,0%) :
     Cominar Real Estate Investment Trust______37,0%

~Santé (40,9%) :
     HCP Inc (USD)_____________________________40,9%

~Commerce et centres régionaux (22,1%) :
     WP GLIMCHER Inc (USD)_____________________22,1%

Fait avec xlsPortfolio

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La performance annuelle du portefeuille, en valeur de part, est + 31,2%
Le Max drawdown demeure identique à -9,44%
Le rendement brut annuel est de seulement 1,44%, toujours à cause des 85% de cash
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Bonne journée à vous.

Dernière modification par MisterVix (08/09/2015 23h37)

MisterVix a écrit :

ce reporting autoflagellant fait partie de ma thérapie.

C’est marrant, j’ai moi aussi parfois l’impression que publier mes résultats sur le forum me rajoute un aspect plus sérieux ; comme si j’étais face à un jury. Enfin, je vous rassure, je suis tout à fait détendu quant au fait de publier mon portefeuille et je n’attends pas de question piège, simplement le plaisir de partager.

Sinon, pour revenir à votre portefeuille, Coca-Cola est de la consommation de base, et non discrétionnaire. Je suis en tout cas la constitution de votre portefeuille avec grand intérêt.