Les aristocrates et autres champions des dividendes

Le premier billet de ce blog évoquait un indice particulièrement intéressant, le S&P 500 Dividend Aristocrats, qui pouvait servir d’univers d’investissement pour la composante actions US de votre portefeuille.

Aujourd’hui, nous allons voir les indices ou listes du même genre les plus intéressants, dont une que j’ai trouvé récemment qui est réalisée de façon impressionnante par un particulier, avec ces petits moyens.

Pour trouver la composition d’un indice, quand elle n’est pas publiée gracieusement, l’astuce est de chercher un tracker du même nom, dont les positions sont généralement toutes explicitées sur le site de l‘émetteur.

S&P 500 Dividend Aristocrats (Standard & Poor’s)

Règles de composition

• La société fait partie du S&P 500
• La société verse des dividendes depuis 25 ans
• Les dividendes sont constants ou en hausse depuis 25 ans
• Composition 2009

Inconvénients

• Recomposition annuelle : suites aux événements récents, plusieurs valeurs devraient sortir de l’indice (Pfizer, General Electric...), mais il faut attendre 2010
• Limité au S&P 500, dont les valeurs sont fortement suivies et souvent chères

S&P europe 350 Dividend Aristocrats (Standard & Poor’s)

Règles de composition

• La société est européenne et fait partie du S&P europe 350
• La société verse des dividendes depuis dix ans
• Les dividendes sont constants ou en hausse depuis dix ans
• Composition 2008

Inconvénients

• Recomposition annuelle
• Limité aux grosses capitalisations européennes
• Moins qualitatif que le S&P 500 Dividend Aristocrats : dix ans contre 25 ans
• L’indice semble mal géré les dividendes exceptionnels ou les scissions (Altria n’est plus dans l’indice depuis sa scission avec Philip Morris International qui a conduit mécaniquement à une baisse du dividende)

S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats (Standard & Poor’s)

Même chose pour la marché canadien. Je n’y ai pas accès par mon broker, donc je n’ai pas creusé le sujet.

US Broad Dividend Achievers (Indxis)

Règles de composition

• La société est américaine et cotée sur le NYSE, NASDAQ ou AMEX
• Le nombre de titre échangé quotidiennement est supérieur à $500 000
• La société verse des dividendes depuis dix ans
• Les dividendes sont constants ou en hausse depuis dix ans
• Composition 2009

Avantage

• L’univers de départ est très large : toutes les sociétés américains cotées et liquides

Inconvénients

• Recomposition annuelle
• Moins qualitatif que le S&P 500 Dividend Aristocrats : dix ans contre 25 ans

International Dividend Achievers (Indxis)

Règles de composition

• La société est étrangère aux USA mais cotée sur le NYSE, NASDAQ ou AMEX
• Le nombre de titre échangé quotidiennement est supérieur à 500 000$
• La société verse des dividendes depuis cinq ans
• Les dividendes sont constants ou en hausse depuis cinq ans
• Composition 2009

Inconvénients

• Recomposition annuelle
• Limité aux sociétés étrangères cotées aux USA
• Extrêmement moins qualitatif que le S&P 500 Dividend Aristocrats : cinq ans contre 25 ans

Broad Canadian Dividend Achievers (Indxis)

Même chose pour la marché canadien. Je n’y ai pas accès par mon broker, donc je n’ai pas creusé le sujet.

Trackers iShares Select Dividend

iShares propose aussi plusieurs trackers dont la composition est bien décrite sur leur site :

• iShares DJ Asia/Pacific Select Dividend
• iShares DJ euro STOXX Select Dividend

Ils sont sans intérêt car les critères qualitatifs sont faibles : il suffit d‘être une grosse société et d’avoir verser un dividende parmi les plus gros, l’année passée.

En conséquence, selon les cycles économiques, le tracker est très fortement investi dans les services financiers ou en valeurs cycliques.

US Dividend Champions

Cette liste est disponible sur le site DRiP investing Resource Center, tenu par un particulier.

Son travail est impressionnant : conscient des limites du S&P 500 Dividend Aristocrats, il a créé sa propre liste, mise à jour mensuellement.

Règles de composition

• La société est américaine et cotée sur le NYSE, NASDAQ ou AMEX
• La société verse des dividendes depuis 25 ans
• Les dividendes sont en hausse depuis 25 ans
• Composition mai 2009

Avantages

• L’univers de départ est très large : toutes les sociétés américains cotées
• Critère qualitatif au top : uniquement les sociétés dont les dividendes sont en hausse depuis 25 ans
• Gère les dividendes exceptionnels, les sociétés qui augmentent leurs dividendes une année calendaire sur deux
• Mise en exergue des sociétés qui augmentent leur dividendes de seulement 1-2% chaque année (souvent des utilities qui ont des tarifs régulés)
• Fichier Excel complet : secteur d’activité, nombre d’années de dividendes consécutifs…

Inconvénients

• Limité aux USA

J’y ai découvert des petite sociétés de distribution d’eau (water utility) qui versent des dividendes en hausse depuis 41 ans (California Water Services) ou 39 ans (Connecticut Water Service) ! De ce que j’ai compris, elles interviennent dans un secteur délimité et sont en situation de monopole avec des tarifs régulés.

On trouve aussi une société familiale de produits chimiques de nettoyage, Stepan Company (SCL), dont le fils du fondateur détient environ 25% des parts, avec 41 ans d’historique de dividendes !

La fichier Excel propose aussi une liste de “prétendants” au titre de “champions des dividendes”, qui versent des dividendes depuis 15 à 24 ans consécutif. On y trouve en particulier le REIT de murs de magasin Realty Income (O).

J’ai peu cherché pour le moment, mais malheureusement, ces pépites (même chez les small caps) sont plutôt chères, et le dividende % dépasse rarement les 4%.

Voici une petite comparaison entre les quatre distributeurs d’eau de la liste, qui se payent tous plus de 8 fois leur EV/EBITDA :

Et une petite comparaison entre les cinq distributeurs de gaz (gas utility) de la liste :