Newsletter de l’IH #359

Pershing Square : un hedge fund accessible aux particuliers (2/3)

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIÈRE #359 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

14/10/2021 -- 359
Souscripteurs : 5628 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'octobre 2021

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Comme cela fait déjà trois semaines depuis la dernière newsletter, et que je suis encore absent ce samedi, exceptionnellement, la newsletter arrive ce jeudi.

Après le holding familial Peugeot Invest, je vous propose une mise à jour sur Pershing Square Holdings (PSH).

Pour rappel, voici le pitch :

PSH est un fonds fermé géré par Bill Ackman et son équipe, qui cote en USD sur la bourse d'Amsterdam, avec donc des frais de transaction réduits, mais qui n'est pas éligible au PEA.

Le fonds décote d'environ 28% sur ses actifs, et a un rendement sur dividende de 1,1%.

Il est investi dans une petite dizaine de sociétés cotées, et utilise ponctuellement des produits dérivés. C'est ce dernier point qui fait l'intérêt du fonds, et en mars 2020, grâce à une utilisation magistrale de ceux-ci, l'actif net du fonds n'a quasi pas baissé, malgré le krach boursier.

En contrepartie, les frais de gestion sont élevés : 1,5% + une commission de surperformance. Et rien ne dit que Bill Ackman sera capable de répéter ses "coups" sur les produits dérivés. Encore que ce ne soit pas des coups de chance : simplement il est attentif à des conditions de marché qui permettent de prendre des paris "asymétriques" : beaucoup de chances de perdre très peu, couplées à une faible chance de gagner énormément. Un peu comme si ponctuellement, il repérait des conditions qui permettent d'acheter une mutuelle santé qui couterait 5 euros par mois pendant six mois au lieu des 40 euros habituels, tout en remboursant pareil.

Les positions du fonds

Si nous excluons les produits dérivés, la composition du fonds est très lisible, et se concentre sur sept sociétés :

Vu la concentration du portefeuille, si vous n'aimez ni Universal Music Group (UMG), ni Lowe's (magasins de bricolage aux USA) et ni le secteur de la restauration, inutile d'investir dans PSH !

La nouveauté est UMG, qui a atterri dans le fonds suite à un long feuilleton, mais qui se révèle être une excellente opération puisque PSH a pu acheter les titres avant l'introduction très réussie en bourse.

Avec mes 38000 € investis dans PSH, je suis donc investi dans :

Même si les chiffres sont précis dans le tableur, c'est grosso-modo, puisque cela ne tient pas compte des produits dérivés et de la décote.

On pourrait arguer que puisque ces sociétés sont cotées, autant investir directement dans celles-ci et économiser les 1,5% de frais de gestion. Mais dans ce cas, on ne bénéficie pas des stratégies de Bill Ackman sur les produits dérivés, et d'autre part, les positions sont ponctuellement allégées ou renforcées, avec un certain sens du timing.

La décote sur l'actif

Il y a une décote persistante, quoique variable, entre le cours de bourse et la valeur des actifs du fonds.

Elle s'explique en partie à cause des frais (une règle au doigt mouillé dit qu'un fonds qui coûte 1,5% de frais annuels doit décoter de 15%), et aussi que la cotation à Amsterdam pour un fonds de droit anglais investi majoritairement dans des entreprises américaines le fait probablement passer sous les radars des investisseurs institutionnels.

Cette décote fait qu'il s'avère possible d'optimiser ses investissements dans le fonds. En moyenne, la décote est de 26% sur 2021. De sorte que quand elle atteint 30%, il est avantageux d'être acheteur, et quand elle atteint 22%, il est éventuellement avantageux d'être vendeur.

L'actif net (=ANR) du fonds est communiqué hebdomadairement sur le site de PSH. Comme la majorité de l'actif est coté, il est possible de l'anticiper quotidiennement avec une certaine fiabilité :

D'ailleurs, l'évolution du cours de bourse de PSH ne s'avère pas toujours cohérente : le cours peut baisser alors que l'anticipation d'ANR est haussière.

Cependant, il semble difficile de tirer profit de cette bizarrerie, car les écarts ne sont pas si importants (mettons 1-2%), et donc il faudrait mobiliser des sommes importantes pour en profiter.

Il n'y a qu'au moment de l'introduction en bourse d'UMG, où l'écart entre mon anticipation d'ANR et l'évolution du cours de bourse a été plus significatif, d'environ 3-4%. Cet écart s'est résorbé quand la société a communiqué le lendemain sur son ANR.

Conclusion

Je continue à penser que ce fonds fermé est intéressant pour l'investisseur particulier, même si vu le montant des frais, il s'avère surtout performant quand les marchés sont globalement baissiers.

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Bon vendredi et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille d'actions au 14 octobre 2021 :

Fin septembre, avec les dividendes du mois, j'ai renforcé Third Point Offshore Investors et L'Oreal : voir le reporting.

Sinon le portefeuille n'a jamais été aussi haut depuis sa création... La hausse des prix de l'énergie bénéficie aux sociétés de pipelines et même au producteur de fertilisant Nutrien. La parité EUR/USD évolue aussi en ma faveur.

Le krach de mars 2020, pourtant récent, semble bien loin.

Calendrier des dividendes bruts associés :

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Unilever | UK | 117 | 17,6 | 0,2 | 3,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Smith & Nephew           | UK |    13 | 15,4 | 0,5 | 2,2% | S |
Grifols                  | ES |    12 | 17,1 | 0,1 | 1,9% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
KONE                     | FI |    31 | 26,3 | 0,6 | 3,0% | A |
Knorr-Bremse             | DE |    15 | 20,9 | 0,8 | 1,7% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Ørsted | DK | 50 | 20,0 | 0,5 | 1,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
SEB                      | FR |     7 | 13,8 | 0,8 | 1,8% | A |
Fielmann                 | DE |     5 | 31,1 | 0,5 | 2,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap                   FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Banque Cantonale Vaudoi | CH |     6 | 17,2 | 0,3 | 5,1% | A |
Templeton Emerging Mark | UK |     2 |   2,3 | 0,7 | 2,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
H. Lundbeck | DK | 5 | 14,0 | 0,6 | 1,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Intertek Group | UK | 9 | 24,3 | 0,5 | 2,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap                   MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Polymetal International | UK |     7 |   9,3 | 0,2 | 7,4% | T |
Fresnillo                | UK |     7 | 12,6 | 0,3 | 2,9% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Brown-Forman             | US |    28 | 38,8 | 0,8 | 1,1% | T |
McCormick                | US |    18 | 24,8 | 0,5 | 1,7% | T |
The Clorox               | US |    17 | 29,7 | 0,2 | 2,9% | T |
Conagra Brands           | US |    14 | 13,6 | 0,8 | 3,7% | T |
Campbell Soup            | US |    11 | 15,2 | 0,5 | 3,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Amgen | US | 100 | 11,7 | 0,7 | 3,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Barrick Gold | CA | 30 | 14,9 | - | 2,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap TECHNOLOGIES DE L'INFORMATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Citrix Systems | US | 10 | 16,2 | - | 1,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Verizon Communications | US | 183 | 9,7 | 0,4 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Lamb Weston Holdings | US | 7 | 18,5 | 0,8 | 1,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Royal Gold | US | 5 | 17,4 | 0,7 | 1,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Pinnacle West Capital | US | 6 | 13,1 | 0,3 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier REIT et infrastructures, qui synthétise les données boursières d'environ 450 foncières cotées européennes, américaines et sociétés d'infrastructures.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth      | US |     3 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Inovalis REIT            | CA |   0,2 | 33,2 | 1,5 | 8,7% | M |
Office Properties Incom | US |     1 | -22,6 | 1,2 | 8,3% | T |
True North Commercial R | CA |   0,5 | 19,2 | 1,4 | 8,1% | M |
Befimmo                  | BE |   1,0 | 14,6 | 0,5 | 8,0% | S |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   7,5 | 1,3 | 7,8% | M |
Franklin Street Propert | US |   0,5 | 285,7 | 0,9 | 6,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Klépierre                | FR |     5 | 113,1 | 2,0 | 10,1% | S |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |     9 | 42,6 | 2,4 | 8,9% | S |
SmartCentres REIT        | CA |     4 | 20,3 | 1,2 | 6,1% | M |
Spirit Realty Capital    | US |     5 | 18,7 | 1,3 | 5,4% | T |
Choice Properties REIT   | CA |     3 | 14,6 | 0,5 | 5,0% | M |
CT REIT                  | CA |     3 | 12,0 | 1,0 | 4,8% | M |
National Retail Propert | US |     7 | 19,5 | 0,8 | 4,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Dream Industrial REIT    | CA |     2 | 11,1 | 1,0 | 4,2% | M |
STAG Industrial          | US |     6 | 18,2 | 0,9 | 3,6% | M |
Granite REIT             | CA |     4 |   7,3 | 0,7 | 3,2% | M |
Castellum                | SE |     6 |   9,2 | 0,6 | 3,1% | S |
Americold REIT           | US |     7 | 32,7 | 0,3 | 3,1% | T |
Tritax Big Box REIT      | UK |     5 |     - | 0,7 | 3,1% | T |
Summit Industrial Incom | CA |     3 |   5,5 | 0,9 | 2,6% | M |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |     6 | 15,8 | 1,0 | 9,0% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |     3 | 21,6 | 1,5 | 8,2% | T |
National Health Investo | US |     2 | 13,4 | 1,0 | 6,8% | T |
Medical Properties Trus | US |    10 | 17,1 | 0,5 | 5,6% | T |
Physicians REIT          | US |     3 | 18,9 | 0,8 | 5,1% | T |
Assura                   | UK |     2 | 21,4 |    - | 4,1% | T |
Primary Health Properti | UK |     2 |     - |    - | 4,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Broadstone Net Lease     | US |     3 | 20,4 |    - | 4,1% | T |
Grand City Properties    | DE |     4 | 12,7 | 0,4 | 3,8% | A |
American Campus Communi | US |     6 | 28,4 | 0,9 | 3,7% | T |
Apartment Income REIT    | US |     7 | 23,6 | 0,5 | 3,5% | T |
Equity Residential       | US |    27 | 21,2 | 0,8 | 2,9% | T |
AvalonBay Communities    | US |    27 | 19,2 | 0,9 | 2,8% | T |
UDR                      | US |    14 | 25,0 | 0,7 | 2,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Icade                    | FR |     5 |   5,5 | 1,4 | 5,9% | S |
W. P. Carey              | US |    13 | 16,9 | 0,8 | 5,6% | T |
Altarea                  | FR |     3 | 63,5 | 1,4 | 5,2% | A |
Nexity                   | FR |     2 |   4,5 | 1,3 | 5,0% | A |
Crombie REIT             | CA |     2 | 20,5 | 0,8 | 5,0% | M |
Covivio                  | FR |     7 | 15,5 | 1,6 | 5,0% | A |
Land Securities Group    | UK |     6 | 15,7 | 1,4 | 4,9% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Iron Mountain            | US |    11 | 12,6 | 0,8 | 5,7% | T |
EPR Properties           | US |     3 | 25,9 | 1,8 | 5,7% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |    10 | 15,4 | 1,0 | 5,6% | T |
MGM Growth Properties    | US |     5 | 11,8 | 0,9 | 5,2% | T |
Uniti Group              | US |     2 | 10,0 | 1,0 | 5,1% | T |
VICI Properties          | US |    16 | 15,9 | 1,1 | 4,9% | T |
Lamar Advertising        | US |    10 | 22,3 | 1,5 | 3,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |     5 | 14,1 | 0,7 | 8,7% | S |
British American Tobacc | UK |    69 |   7,4 | 0,7 | 8,5% | T |
Red Eléctrica            | ES |    10 | 13,7 | 0,3 | 5,7% | S |
BAE Systems              | UK |    22 | 11,1 | 1,0 | 4,1% | T |
Whitbread                | UK |     8 | 147,1 | 1,2 | 4,0% | S |
Novartis                 | CH |   160 | 12,2 | 0,5 | 3,9% | A |
Unilever                 | UK |   117 | 17,6 | 0,2 | 3,8% | T |
Sanofi                   | FR |   105 | 12,1 | 0,4 | 3,8% | A |
Unilever                 | NL |   118 | 17,6 | 0,2 | 3,8% | T |
NEXT                     | UK |    12 | 13,0 | 1,3 | 3,7% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE |    27 | 12,2 | 1,1 | 3,2% | A |
Johnson Matthey          | UK |     6 | 10,4 | 1,2 | 2,7% | S |
Groupe Bruxelles Lamber | BE |    15 | 19,2 | 0,9 | 2,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
AT&T                     | US |   156 |   8,0 | 0,7 | 8,2% | T |
Exxon Mobil              | US |   223 | 12,0 | 1,3 | 5,7% | T |
Chevron                  | US |   179 | 14,2 | 1,2 | 5,0% | T |
AbbVie                   | US |   165 |   8,0 | 0,8 | 4,8% | T |
International Business   | US |    89 | 11,7 | 1,2 | 4,7% | T |
Consolidated Edison      | US |    23 | 16,4 | 0,2 | 4,2% | T |
People's United Financi | US |     6 | 14,1 | 1,1 | 4,1% | T |
Realty Income            | US |    23 | 40,2 | 0,8 | 4,1% | M |
Cardinal Health          | US |    12 |   8,4 | 1,0 | 4,1% | T |
Amcor                    | US |    15 | 14,4 | 0,5 | 4,0% | T |
Walgreens Boots Allianc | US |    35 |   9,7 | 0,5 | 4,0% | T |
Franklin Resources       | US |    13 |   8,6 | 1,3 | 3,9% | T |
Leggett & Platt          | US |     5 | 10,1 | 1,5 | 3,7% | T |
Federal Realty Investme | US |     8 | 56,2 | 1,1 | 3,5% | T |
Kimberly-Clark           | US |    38 | 18,1 | 0,6 | 3,4% | T |
3M                       | US |    89 | 16,4 | 1,0 | 3,4% | T |
The Coca-Cola            | US |   202 | 22,1 | 0,6 | 3,1% | T |
The Clorox               | US |    17 | 29,7 | 0,2 | 2,9% | T |
Atmos Energy             | US |    10 | 16,4 | 0,4 | 2,8% | T |
PepsiCo                  | US |   188 | 23,4 | 0,6 | 2,7% | T |
V.F.                     | US |    25 | 22,0 | 1,5 | 2,7% | T |
Johnson & Johnson        | US |   363 | 15,3 | 0,7 | 2,7% | T |
Genuine Parts            | US |    15 | 18,7 | 1,1 | 2,6% | T |
Essex Property Trust     | US |    19 | 58,5 | 0,7 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection automatisée et simplifiée s'inspire du rapport boursier Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 90 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
ASML Holding             | NL |   265 | 37,7 | 1,0 | 0,4% | S |
Vonovia                  | DE |    30 | 20,5 | 0,4 | 3,3% | A |
SEGRO                    | UK |    17 | 38,6 | 0,5 | 1,9% | S |
Cellnex Telecom          | ES |    36 | 188,7 | 0,3 | 0,1% | S |
Adyen                    | NL |    76 | 123,5 | 1,1 |     - | A |
LVMH Moët Hennessy - Lo | FR |   328 | 27,1 | 0,9 | 1,0% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 1584 | 26,5 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 1913 | 32,9 | 0,8 | 0,9% | T |
Amazon.com               | US | 1432 | 44,8 | 1,2 |     - | T |
Facebook                 | US |   788 | 21,1 | 1,3 |     - | T |
Prologis                 | US |    85 | 72,5 | 0,8 | 1,9% | T |
Visa                     | US |   421 | 30,8 | 1,0 | 0,6% | T |
Apple                    | US | 1996 | 25,6 | 1,2 | 0,6% | T |
Welltower                | US |    30 | 55,9 | 1,0 | 2,9% | T |
ASML Holding             | US |   265 | 37,3 | 1,0 | 0,5% | T |
Equinix                  | US |    59 | 85,5 | 0,3 | 1,5% | T |
Mastercard               | US |   287 | 32,2 | 1,1 | 0,5% | T |
Simon Property Group     | US |    39 | 23,6 | 1,5 | 4,5% | T |
Sun Communities          | US |    19 | 76,9 | 0,6 | 1,7% | T |
NVIDIA                   | US |   448 | 44,4 | 1,4 | 0,1% | T |
Shopify                  | US |   150 | 250,0 | 1,5 |     - | T |
Invitation Homes         | US |    20 | 62,1 | 0,9 | 1,8% | T |
Thermo Fisher Scientifi | US |   195 | 27,2 | 0,7 | 0,2% | T |
Extra Space Storage      | US |    20 | 37,7 | 0,3 | 2,8% | T |
American Tower           | US |   104 | 46,1 | 0,3 | 2,0% | T |
Alibaba Group Holding    | US |   398 | 18,6 | 0,8 |     - | T |
Adobe                    | US |   242 | 40,2 | 1,0 |     - | T |
Essex Property Trust     | US |    19 | 58,5 | 0,7 | 2,5% | T |
JPMorgan Chase           | US |   416 | 13,8 | 1,1 | 2,4% | T |
PayPal Holdings          | US |   260 | 43,5 | 1,2 |     - | T |
UnitedHealth Group       | US |   328 | 18,8 | 0,8 | 1,4% | T |
Danaher                  | US |   182 | 30,9 | 0,7 | 0,3% | T |
Eli Lilly                | US |   194 | 27,0 | 0,3 | 1,5% | T |
Texas Instruments        | US |   150 | 23,4 | 1,0 | 2,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 90 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,16 | 1,15 | 1,23 | -▮------------------- |
EUR/GBP         | 0,85 | 0,85 | 0,92 | ▮-------------------- |
EUR/CAD         | 1,44 | 1,44 | 1,57 | ▮-------------------- |
EUR/CHF         | 1,07 | 1,07 | 1,11 | ▮-------------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,4 |   1,1 |   1,6 |   2,1 || 1,19 | 0,51 |
Allemagne       | -0,7 | -0,5 | -0,1 |   0,3 || 0,55 | 0,45 |
France          | -0,7 | -0,4 |   0,2 |   1,0 || 0,86 | 0,75 |
Italie          | -0,5 |   0,1 |   0,9 |   1,8 || 1,38 | 0,92 |
Royaume-Uni     |   0,6 |   0,7 |   1,1 |   1,3 || 0,53 | 0,25 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,1 |   0,7 || 0,20 | 0,61 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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