Newsletter de l’IH #27
Le secret pour gagner en bourse : pensez business
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
OPPORTUNITES HEBDOMADAIRES DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
21/07/2012 -- N°27
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting Juillet
2012
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour à tous et bienvenue aux 17 nouveaux lecteurs !
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Si vous avez aimé les trois livres évoqués (au moins le 1er et le 3e, lire le 2e en une semaine seulement serait étonnant !) la semaine dernière (Le petit livre pour réussir en bourse, La Grève : Atlas Shrugged et Faut-il manger les animaux ?), n'hésitez pas à laisser un message sur le sujet idoine.
Aujourd'hui nous allons parler du secret pour gagner en bourse...
Et oui, il y a un secret ! Et ce n'est ni l'analyse technique/graphique, ni les robots de trading, ni la chasse aux dividendes...
...
Pour commencer, une anecdote (j'adore les anecdotes !), un classique depuis douze ans que je fréquente les forums boursiers.
Mon frère a pris une position sur Peugeot et Alcatel il y a quelques mois, malgré mes messages voulus dissuasifs. Je devine comment cela s'est passé, il a probablement regardé le graphique de cours, il a vu que pendant des années Peugeot était valorisée par le marché autour de 40 EUR, qu'au plus bas de la crise financière 2008-2009, Peugeot cotait 12 EUR, et là qu'il pouvait avoir l'action pour environ 10 EUR.
[ Notez d'ailleurs que ce type de raisonnement a déjà potentiellement un biais, puisque le graphique de cours ne tient pas compte des augmentations de capital. Idéalement, plutôt qu'un graphique du cours de bourse, un graphique de la capitalisation boursière serait plus pertinent. ]
Be greedy comme dit Buffett, à n'en pas douter une affaire Peugeot à 10 EUR, je revendrai à 15 EUR...
Que s'est-il passé ?
Et bien, comme je l'anticipais, quand l'action Peugeot est passée sous les 6 EUR, il a craqué et revendu au "pire moment" (le cours a rebondi légèrement depuis) avec un perte d'environ 40% sur sa "mise" initiale en seulement quatre mois.
Il a néanmoins conservé ses Alcatel, avec une moins value latente également de 40% et espère un rebond pour revendre sans trop perdre de plumes.
Ce type de comportement ("Vouloir faire des coups") est courant et correspond à l'erreur n°3 de mon article Pourquoi perdez-vous de l'argent en bourse ?.
"Vouloir faire des coups" s'applique généralement après une lecture graphique comme dans le cas supposé ci-dessus ou en consultant le palmarès des action à haut rendement sur Boursorama (un autre grand classique !). C'est comme cela que l'on se retrouve avec du Sequana en portefeuille (voir le topic sur le forum) pour son "rendement" de 14% (aujourd'hui même 22%, le cours est passé de 5 EUR à 1,5 EUR).
...
Nous en arrivons donc au secret... Quel est-il ?
Et bien c'est très simple, dans les cas décrits ci-dessus, aucun des intervenants n'a raisonné en terme de business : on achète des actions à 10 EUR dans l'espoir de revendre à 15 EUR, on achète Alcatel parce qu'elle a baissé de 50% et devrait remonter, on achète Sequana pour son 14% de rendement, on achète Soïtec car l'action a baissé de 22%, etc.
Ceci, est de la "bouse-casino". De temps en temps on gagne, le plus souvent, on perd...
Le secret est de changer de paradigme.
Vous ne jouez pas en bourse... Vous n'investissez pas en bourse... La bourse n'est qu'un véhicule, la bourse n'est que le moyen, la bourse n'est que l'intermédiaire, l'entremise !
Vous n'investissez pas en bourse ; vous investissez dans des parts de sociétés.
Quand on vous demande quelles actions avez-vous en portefeuille, ne dites pas : "j'ai du Peugeot, j'ai de l'Alcatel, j'ai du Total..."
Mais dîtes : "Je suis propriétaire de Peugeot, je suis propriétaire d'Alcatel, je suis propriétaire de Total...
...Quand j'achète des actions Kellogg, je deviens propriétaire de Kellogg : je m'enrichis chaque matin que votre compagne déjeune un bol de Spécial K.
...Quand j'achète des actions Philip Morris, je deviens propriétaire de Philip Morris : je m'enrichis quatre fois par jour que mes collègues descendent griller une Marlboro.
...Quand j'achète des actions British Sky Broadcasting, je deviens propriétaire de British Sky Broadcasting : je m'enrichis chaque soir qu'un des 11 M d'anglais abonnés à BsB allume sa télévision.
...
En changeant de paradigme, vous changez votre manière d'investir :
Avez-vous envie de devenir propriétaire de Peugeot ?
Avez-vous envie de devenir propriétaire d'Alcatel ?
Avez-vous envie de devenir propriétaire de Soïtec ?
...
Avec 2,3 milliards d'EUR sur votre compte bancaire, vous pouvez acheter Peugeot en entier, ses participations, ses usines, son stock (et aussi ses dettes et surtout ses pertes/profits futurs).
Pour la même somme, vous pouvez aussi acheter 16% de Kellogg.
Que faîtes-vous ?
Vous préférez posséder 100% de Peugeot ou 16% de Kellogg ?
La réponse n'est pas tellement importante, car elle n'est pas unique (vous pourriez très bien avoir raison à terme en rachetant Peugeot pour 2,3 MdEUR), mais c'est la réflexion qui l'est [importante]. Mener cette réflexion vous donnera confiance en vous et devrait vous permettre de garder la tête froide durant les aléas.
Bien entendu, raisonner en terme de business, n'empêche pas non plus de se construire un portefeuille diversifié. Considérez votre portefeuille d'actions comme une holding de participations dans des business, car c'est de cela qu'il s'agit.
Il est juste plus simple et moins couteux d'acheter des parts de sociétés via les marchés boursiers, que d'investir dans les PME près de chez vous, mais la logique est la même.
A la semaine prochaine,
Philippe (suivez-moi sur twitter)
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- Parrainages avantageux : Fortuneo | Boursorama | Binck | Saxo
- xlsPortfolio : suivre son portefeuille d'actions
- Mon livre :
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o Suivi de mon portefeuille
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Sur le site :
Mon message de la semaine dernière peut être reposté à l'identique, même si la séance d'hier le tempère un peu :
Rien à signaler sinon que les valeurs américaines deviennent de plus en plus chères en contre-valeur EUR avec la parité qui évolue défavorablement.
Si vous aviez déjà un portefeuille d'actions surpondérés en USD ou GBP (ce qui est mon cas), c'est le jackpot, les plus-values latentes s'accumulent.
Mais cela nous pénalise aussi dans nos achats... J'attends avec impatience les prochains résultats trimestriels pour éventuellement réévaluer à la hausse mes cours d'achats ou renforcement. En l'état, une position attentiste s'impose.
Suivez-moi sur Twitter pour être informé en temps réel de mes mouvements.
Valeurs abordées dans les newsletters, triées par ordre de préférence dans une optique buy & hold :
- British Sky Broadcasting Group (newsletter #13) : renforcement sous 615 GBX
- Berkshire Hathaway (newsletter #9) : achat sous 78 USD
- CH Robinson : renforcement sous 54 USD
- Kellogg (newsletter #3 et #5) : renforcement autour de 48 USD
- Centrica (newsletter #1) : renforcement sous 250 GBX
- Thomson Reuters (newsletter #6) : renforcement sous 24 CAD
- Tesco (newsletter #2 et #7) : renforcement sous 280 GBX
- Telefonica (newsletter #12) : stand-by tant que la situation européenne ne s'améliore pas
Utilisez la feuille MA LISTE, d'xlsPortfolio pour vous faciliter le suivi.
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'un traitement informatique sur lequel je ne m'engage pas, mais qui pourra intéresser des investisseurs avec un univers d'investissement plus large que le mien.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
1. Grosses capitalisations européennes
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Carrefour | Food-Retail | 3,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Repsol | Oil Comp-Integrated | 9,0 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Glencore International | Metal-Diversified | 3,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Telefonaktiebolaget LM E | Wireless Equipment | 4,1 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
France Telecom | Telephone-Integrated | 13,1 | 0,4 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 6,6 | 0,6 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 9,8 | 0,7 |
Telefonica | Telephone-Integrated | 14,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Snam | Gas-Transportation | 7,4 | 0,3 |
Gas Natural SDG | Gas-Distribution | 4,0 | 0,7 |
GDF Suez | Electric-Integrated | 8,5 | 0,7 |
Fortum | Electric-Integrated | 7,5 | 0,7 |
Endesa | Electric-Integrated | 5,0 | 0,8 |
Enel | Electric-Integrated | 11,7 | 0,8 |
Electricite de France | Electric-Integrated | 7,0 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
2. Moyennes capitalisations européennes
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Delhaize Group | Food-Retail | 6,3 | 0,4 |
WM Morrison Supermarkets | Food-Retail | 4,3 | 0,4 |
Carrefour | Food-Retail | 3,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Basler Kantonalbank | Regional Banks-Non US | 3,1 | 0,0 |
Banca Carige | Mortgage Banks | 13,0 | 0,5 |
Sofina | Diversified Operations | 3,2 | 0,8 |
Resolution | Life/Health Insurance | 9,2 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Abertis Infraestructuras | Public Thoroughfares | 6,4 | 0,8 |
ACS Actividades de Const | Building-Heavy Construct | 17,3 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,1 | 0,2 |
Telekom Austria | Telephone-Integrated | 5,4 | 0,5 |
Portugal Telecom | Telephone-Integrated | 25,2 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Gas Natural SDG | Gas-Distribution | 4,0 | 0,7 |
Verbund | Electric-Integrated | 3,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
3. Petites capitalisations européennes
small-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Grupa Zywiec | Brewery | 9,7 | 0,2 |
Sligro Food Group | Food-Wholesale/Distrib | 5,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cie des Alpes | Resorts/Theme Parks | 6,8 | 0,4 |
Alma Media | Publishing-Newspapers | 8,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Banca Carige | Mortgage Banks | 13,0 | 0,5 |
Banca Popolare di Sondri | Commer Banks Non-US | 2,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
DiaSorin | Diagnostic Kits | 2,1 | 0,1 |
Boiron | Medical-Drugs | 3,4 | 0,2 |
Ipsen | Medical-Drugs | 4,3 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Homeserve | Extended Serv Contracts | 6,4 | 0,3 |
Chemring Group | Electronics-Military | 6,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Indra Sistemas | Computer Services | 10,5 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,1 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fonciere Developpement L | REITS-Apartments | 6,4 | 0,4 |
Nieuwe Steen Investments | REITS-Diversified | 16,5 | 0,4 |
Altarea | REITS-Diversified | 9,0 | 0,5 |
Fonciere des Murs | REITS-Diversified | 9,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
4. Grosses capitalisations américaines
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Kellogg | Food-Misc/Diversified | 3,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Gold Mining | 3,1 | 0,3 |
Barrick Gold | Gold Mining | 2,3 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chunghwa Telecom | Telecom Services | 6,1 | 0,4 |
Telefonica Brasil | Telephone-Integrated | 4,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
5. Moyennes capitalisations américaines
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
George Weston | Food-Misc/Diversified | 2,4 | 0,1 |
Loblaw Cos | Food-Retail | 2,6 | 0,3 |
Kroger | Food-Retail | 2,1 | 0,4 |
Safeway | Food-Retail | 4,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Shaw Communications | Cable/Satellite TV | 5,0 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Inergy | Retail-Propane Distrib | 7,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
IGM Financial | Invest Mgmnt/Advis Serv | 5,4 | 0,8 |
Hudson City Bancorp | S&L/Thrifts-Eastern US | 5,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CH Robinson Worldwide | Transport-Services | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Agnico-Eagle Mines | Gold Mining | 2,1 | 0,4 |
Cia de Minas Buenaventur | Gold Mining | 2,2 | 0,6 |
IAMGOLD | Gold Mining | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SAIC | Consulting Services | 4,3 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Bell Aliant | Telecom Services | 7,5 | 0,3 |
Frontier Communications | Telephone-Integrated | 10,7 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TransAlta | Electric-Integrated | 6,6 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
6. Petites capitalisations américaines
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cogeco Cable | Cable/Satellite TV | 2,7 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Inergy | Retail-Propane Distrib | 7,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tellabs | Telecommunication Equip | 2,6 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants "value" américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant (source de données : Dataroma). Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart ]
-------------------------+--------------------------+-----+------+Citigroup | Diversified Banking Inst | 12 | -28% |
Dell | Computers | 13 | -24% |
Bank of America | Diversified Banking Inst | 13 | -22% |
Goldman Sachs Group | Diversified Banking Inst | 11 | -19% |
ConocoPhillips | Oil Comp-Integrated | 9 | -19% |
Hewlett-Packard | Computers | 10 | -17% |
JPMorgan Chase | Diversified Banking Inst | 12 | -17% |
Cisco Systems | Networking Products | 13 | -14% |
Bank of New York Mellon | Fiduciary Banks | 12 | -10% |
Corning | Telecom Eq Fiber Optics | 9 | -10% |
Intel | Electronic Compo-Semicon | 13 | -9% |
Microsoft | Applications Software | 24 | -4% |
American Express | Finance-Credit Card | 11 | -4% |
General Electric | Diversified Manufact Op | 12 | -3% |
Google | Web Portals/ISP | 15 | -2% |
Medtronic | Medical Instruments | 10 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Exxon Mobil | Oil Comp-Integrated | 12 | 0% |
Wells Fargo | Super-Regional Banks-US | 14 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
3M | Diversified Manufact Op | 11 | +1% |
Mastercard | Commercial Serv-Finance | 10 | +1% |
Apple | Computers | 12 | +1% |
Coca-Cola | Beverages-Non-alcoholic | 10 | +2% |
Oracle | Enterprise Software/Serv | 12 | +2% |
Johnson & Johnson | Medical-Drugs | 17 | +3% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 15 | +3% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 11 | +3% |
Pfizer | Medical-Drugs | 11 | +4% |
Walt Disney | Multimedia | 9 | +10% |
Wal-Mart Stores | Retail-Discount | 14 | +14% |
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o Copyright & Responsabilités
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Copyright 2012 Philippe Proudhon, Tous droits réservés.
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Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il recommande et ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.
