Newsletter de l’IH #29
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
OPPORTUNITES HEBDOMADAIRES DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
04/08/2012 -- N°29
Souscripteurs : 770 | s'abonner | version
en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting Août
2012
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour à tous et bienvenue aux 22 nouveaux lecteurs,
Parmi les nouveautés de cette semaine :
Mon 39e reporting mensuel a été publié. La performance du mois de Juillet est de +2,18% :
Le portefeuille Patrimoine continue donc son ascension, malgré le contexte difficile en europe :
...
Les modalités de la nouvelle taxe de 0,2% sur les transactions financières sont connues : Lire la discussion sur le forum.
C'est assez tragi-comique, puisque cette taxe censée "punir" les spéculateurs, ne sera payée que par les investisseurs long terme dans 109 actions françaises. Les produits dérivés sont exclus, de même que les aller-retours dans la même journée. No comment !
...
Vous pouvez aussi consulter la liste officielle des communes concernées par l'encadrement des loyers : Lire la discussion sur le forum.
Quand nos gouvernants comprendront que le problème du logement en France, est essentiellement dûe à un rendement locatif post-impôts beaucoup trop faible eu égard du risque pris et temps passé en gestion, nous aurons fait un grand pas en avant. Cela fait des années que les assureurs et foncières ont quitté le marché résidentiel français et je ne les vois pas revenir, au contraire (Cf. Icade et Gecina).
...
J'ai fait réimprimer mon livre. Pour ne pas "confuser" les anciens lecteurs, j'ai conservé la même [horrible] couverture et [horrible] titre (titre inapproprié qui m'a encore valu un commentaire récent peu agréable sur Amazon).
Si vous arrivez à passer outre, le contenu du livre est toujours pertinent : Commander la version papier.
...
Le suite de la newsletter se passe dans la section "Suivi de mon portefeuille".
Bonnes vacances et à la semaine prochaine,
Philippe (suivez-moi sur twitter)
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- Parrainages avantageux : Fortuneo | Boursorama | Binck | Saxo
- xlsPortfolio : suivre son portefeuille d'actions
- Mon livre :
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o Suivi de mon portefeuille
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Sur le site :
De nouveaux résultats trimestriels cette semaine :
Kellogg (discussion complète sur le forum)
Ma valeur de conviction 2012, sur laquelle j'ai investie près de 10 000 EUR, a publié des résultats rassurants. Je conserve et maintiens ma valorisation autour de 57-59 USD.
Thomson Reuters
Je suis propriétaire de Thomson Reuters depuis 2011. L'entreprise a aussi été évoquée dans cette newsletter avec un prix d'achat relativement conservateur. Les résultats publiés sont mitigés, la division professionelle (fourniture d'information professionnelle et juridique) continue à prospérer, mais la division financière (fourniture d'informations financières ou de terminaux) continue à souffrir. Thomson Reuters est profitable et la guidance de Free Cash Flow est maintenue autour de 1,6 MdUSD sur 2012, proche des niveaux de 2011 et de 2010. Mais pour l'heure, dans son ensemble les profits de l'entreprise sont stagnants. Je conserve et suis heureux de mon PRU.
Kraft Foods
Je suis propriétaire de Kraft Foods depuis 2009. C'est une entreprise que j'ai achetée à bon prix et pour être parfaitement honnête, je ne suis plus vraiment son actualité depuis longtemps. Je regarde juste ma plus-value (+90% vendredi soir) et le dividende augmenter.
On me demande souvent comment je fais pour "gérer" un portefeuille de près de quarante sociétés : c'est très simple, je passe du temps pour réaliser le bon achat au bon moment, je suis un peu les mois suivants et ensuite je ne m'en occupe plus, sauf si je vois une grosse variation journalière. Dans le cas de Kraft Foods, l'action a pris +4% le jour de l'annonce des résultats. J'en ai déduit que le newsflow était positif !
Segro
Même chose pour la foncière logistique Segro. J'en suis propriétaire depuis 2011 et j'estime l'avoir eu à un prix correct, mais si son cours actuel est assez proche de mon PRU. La hausse initiale de +6% le jour de la publication des résultats me les a fait lire en diagonale pour apprendre que l'entreprise continuait à se séparer de ses actifs "périphériques" pour ne conserver que les actifs "primes" ; et que le dividende était maintenu inchangé. Ma fois c'est très bien comme ça. Je conserve.
Berkshire Hathaway (discussion complète sur le forum)
Le conglomérat de Warren Buffett a publié de bons résultats pour ses activités d'assurances et ferroviaire, contre-balancés par une perte sur les produits dérivés (j'avoue ne jamais avoir compris pourquoi BRK avait pris ses positions sur les dérivés, alors que Warren Buffett a tant critiqué ces produits). Les capitaux propres augmentent légèrement par rapport au T1-2012.
Considérant la règle de Warren Buffett himself (rachats d'actions à 1,1 fois les capitaux propres), nous obtenons des seuils à 118 115 USD pour BRK-A et 78,74 USD pour BRK-B, proches de ceux post T1-2012.
...
Toutes choses égales par ailleurs, compte tenu de l'exellente performance de mon portefeuille d'actions en Juin et Juillet, il est peu probable que je prenne ou ne renforce mes positions, avant Septembre, voir même Octobre. La part de produits de taux dans mon portefeuille est maintenant largement sous-pondérée par rapport à mon objectif de 45%, et ce sont ces positions que je vais renforcer.
Suivez-moi sur Twitter pour être informé en temps réel de mes mouvements.
Entreprises abordées dans les newsletters, triées par ordre de préférence dans une optique buy & hold :
- British Sky Broadcasting Group (newsletter #13) : renforcement sous 615 GBX
- Berkshire Hathaway (newsletter #9) : achat sous 79 USD
- CH Robinson : renforcement sous 54 USD --> Hélas pas de trésorerie pour le moment pour permettre un renforcement
- Kellogg (newsletter #3 et #5) : stand-by, ma position est assez grosse
- Centrica (newsletter #1) : renforcement sous 250 GBX
- Thomson Reuters (newsletter #6) : renforcement sous 24 CAD
- Tesco (newsletter #2 et #7) : renforcement sous 280 GBX
- Telefonica (newsletter #12) : stand-by tant que la situation européenne ne s'améliore pas
Utilisez la feuille MA LISTE, d'xlsPortfolio pour vous faciliter le suivi.
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'un traitement informatique sur lequel je ne m'engage pas, mais qui pourra intéresser des investisseurs avec un univers d'investissement plus large que le mien.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
1. Grosses capitalisations européennes
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
TESCO | Food-Retail | 5,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Repsol | Oil Comp-Integrated | 8,3 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Glencore International | Metal-Diversified | 2,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
KPN | Telephone-Integrated | 10,7 | 0,2 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 6,4 | 0,6 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 9,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fortum | Electric-Integrated | 7,2 | 0,7 |
Endesa | Electric-Integrated | 4,6 | 0,8 |
Enel | Electric-Integrated | 11,2 | 0,8 |
Electricite de France | Electric-Integrated | 7,0 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
2. Moyennes capitalisations européennes
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Delhaize Group | Food-Retail | 6,1 | 0,4 |
WM Morrison Supermarkets | Food-Retail | 4,3 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Basler Kantonalbank | Regional Banks-Non US | 3,1 | 0,0 |
Banca Carige | Mortgage Banks | 11,9 | 0,5 |
Resolution | Life/Health Insurance | 9,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Abertis Infraestructuras | Public Thoroughfares | 6,4 | 0,8 |
ACS Actividades de Const | Building-Heavy Construct | 16,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,8 | 0,2 |
KPN | Telephone-Integrated | 10,7 | 0,2 |
Telekom Austria | Telephone-Integrated | 5,3 | 0,5 |
Portugal Telecom | Telephone-Integrated | 26,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Red Electrica | Electric-Transmission | 7,0 | 0,7 |
Verbund | Electric-Integrated | 3,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
3. Petites capitalisations européennes
small-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Sligro Food Group | Food-Wholesale/Distrib | 5,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cie des Alpes | Resorts/Theme Parks | 6,8 | 0,4 |
Alma Media | Publishing-Newspapers | 8,8 | 0,5 |
Accell Group | Bicycle Manufacturing | 6,7 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Banca Carige | Mortgage Banks | 11,9 | 0,5 |
Banca Popolare di Sondri | Commer Banks Non-US | 2,1 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ipsen | Medical-Drugs | 4,3 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Homeserve | Extended Serv Contracts | 5,7 | 0,3 |
Chemring Group | Electronics-Military | 6,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Exact Holding | Enterprise Software/Serv | 7,9 | 0,4 |
Indra Sistemas | Computer Services | 9,6 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,8 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fonciere Developpement L | REITS-Apartments | 6,4 | 0,4 |
Nieuwe Steen Investments | REITS-Diversified | 16,4 | 0,4 |
Wereldhave | REITS-Diversified | 10,8 | 0,5 |
Fonciere des Murs | REITS-Diversified | 9,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
4. Grosses capitalisations américaines
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Archer-Daniels-Midland | Agricultural Operations | 2,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Power Financial | Life/Health Insurance | 5,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cardinal Health | Medical-Whsle Drug Dist | 2,4 | 0,8 |
WellPoint | Medical-HMO | 2,1 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Gold Mining | 3,1 | 0,3 |
Barrick Gold | Gold Mining | 2,5 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chunghwa Telecom | Telecom Services | 6,1 | 0,4 |
Telefonica Brasil | Telephone-Integrated | 4,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Exelon | Electric-Integrated | 5,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
5. Moyennes capitalisations américaines
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
George Weston | Food-Misc/Diversified | 2,4 | 0,1 |
Loblaw Cos | Food-Retail | 2,5 | 0,3 |
Safeway | Food-Retail | 4,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Shaw Communications | Cable/Satellite TV | 4,9 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fairfax Financial Holdin | Property/Casualty Ins | 2,7 | 0,5 |
Erie Indemnity | Insurance Brokers | 3,4 | 0,7 |
IGM Financial | Invest Mgmnt/Advis Serv | 5,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CH Robinson Worldwide | Transport-Services | 2,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cia de Minas Buenaventur | Gold Mining | 2,3 | 0,6 |
Kinross Gold | Gold Mining | 2,1 | 0,6 |
IAMGOLD | Gold Mining | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Bell Aliant | Telecom Services | 7,6 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TransAlta | Electric-Integrated | 7,7 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
6. Petites capitalisations américaines
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cogeco Cable | Cable/Satellite TV | 2,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ritchie Bros Auctioneers | Auction House/Art Dealer | 2,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tellabs | Telecommunication Equip | 2,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants "value" américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant (source de données : Dataroma). Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart ]
-------------------------+--------------------------+-----+------+Citigroup | Diversified Banking Inst | 12 | -23% |
Dell | Computers | 13 | -20% |
Bank of America | Diversified Banking Inst | 13 | -18% |
Hewlett-Packard | Computers | 10 | -17% |
ConocoPhillips | Oil Comp-Integrated | 9 | -15% |
Corning | Telecom Eq Fiber Optics | 9 | -15% |
Goldman Sachs Group | Diversified Banking Inst | 11 | -13% |
Cisco Systems | Networking Products | 13 | -10% |
Bank of New York Mellon | Fiduciary Banks | 12 | -6% |
Intel | Electronic Compo-Semicon | 13 | -5% |
JPMorgan Chase | Diversified Banking Inst | 12 | -5% |
Microsoft | Applications Software | 24 | -4% |
American Express | Finance-Credit Card | 11 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Mastercard | Commercial Serv-Finance | 10 | +1% |
Wells Fargo | Super-Regional Banks-US | 14 | +2% |
Exxon Mobil | Oil Comp-Integrated | 12 | +2% |
General Electric | Diversified Manufact Op | 11 | +2% |
3M | Diversified Manufact Op | 10 | +3% |
Medtronic | Medical Instruments | 10 | +3% |
Apple | Computers | 12 | +3% |
Johnson & Johnson | Medical-Drugs | 17 | +4% |
Oracle | Enterprise Software/Serv | 12 | +4% |
Google | Web Portals/ISP | 15 | +5% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 11 | +5% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 15 | +5% |
Pfizer | Medical-Drugs | 11 | +6% |
Coca-Cola | Beverages-Non-alcoholic | 10 | +7% |
Walt Disney | Multimedia | 9 | +10% |
Wal-Mart Stores | Retail-Discount | 13 | +16% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
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o Copyright & Responsabilités
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