Newsletter de l’IH #144
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
NEWSLETTER #144 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
21/02/2015 -- 144
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de février 2015
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs gérants américains
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :
Récemment :
- Comparatif courtier bourse en ligne (actions françaises)
- Investir via la loi Pinel avec un cabinet d'experts ?
- Galaxie Bolloré : investir au côté d'un des meilleurs homme d'affaires français
- Outils pour obtenir des informations sur les indices et les trackers ?
- Séries longues de rendement des actifs actions, obligations, immobiliers...
- IPO Gaztransport et Technigaz : vos avis sur Gaztransport et Technigaz ?
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
POURQUOI LE PETIT PORTEUR VEND AU PLUS BAS ET ACHETE AU PLUS HAUT ?
Le corollaire de cette newsletter et des forums, est que parfois, des lecteurs me suivent dans mes achats.
Si de nombreuses positions se sont révélées confortables en plus values, par exemple Dell, Mondelēz, Microsoft, Imperial Tobacco, AbbVie, Abbott, Kellogg, Philip Morris, Procter & Gamble, Pepsi, British Sky Broadcasting, British American Tobacco, Gagfah, pour ne citer que celles que je n'ai plus en portefeuille, quelques autres ont eu moins de chance.
Pour ajouter à cette malchance, certains lecteurs me suivent dans mes achats, mais pas dans mes ventes...
Revenons sur ses "mauvaises" opérations.
CYS
J'ai investi environ 40 k€ sur cette foncière de prêts hypothécaires mi-2013.
CYS avait alors une décote de presque 20% sur ses capitaux propres, la parité EUR/USD était opportune de mon point de vue et les dirigeants achetaient des titres.
Un krach obligataire plus tard, CYS perdait près de 45% de sa valeur boursière (et donc une moins value latente de près de 20 000 € pour votre serviteur).
Sur les forums, plusieurs lecteurs ont "craqué" et vendu en août 2013 :
J'ai toujours mes titres CYS et dividendes inclus + parité EUR/USD qui a évolué favorablement, suit légèrement positif sur la position.
TESCO
J'ai investi environ 55 k€ sur Tesco, essentiellement mi-2014.
Ma thèse est qu'au niveau de cours de l'époque, nous achetions l'immobilier et avions le distributeur + une grande marque britannique gratuitement, avec en plus la caution de Warren Buffett au capital.
Une fraude comptable plus tard, Warren Buffett qui liquide une partie de sa position et évoque une grosse erreur d'investissement, Tesco perdait près de 45% de sa valeur boursière (et donc une moins value latente d'environ 25 000 € pour votre serviteur).
Sur les forums, un lecteur a "craqué" et vendu en octobre 2014 :
J'ai toujours mes titres Tesco et dividendes inclus + parité EUR/GBP qui a évolué favorablement, ma moins value latente est maintenant inférieure à 10%.
AMERICAN REALTY CAPITAL PROPERTIES
J'ai investi environ 150 k€ sur cette foncière américaine, essentiellement en mai-juin 2014.
ARCP avait une décote d'environ 30% sur ses pairs, la parité EUR/USD était encore opportune de mon point de vue, et les dirigeants achetaient des titres.
Une fraude comptable plus tard, ARCP perdait près de 45% de sa valeur boursière (et une moins value latente de presque 70 000 € pour votre serviteur).
Sur les forums, plusieurs lecteurs ont "craqué" et vendu en septembre ou décembre 2014 :
J'ai toujours mes titres ARCP et dividendes inclus + parité EUR/USD qui a évolué favorablement, ma moins value latente est maintenant inférieure à 10%.
LE CYCLE DU PETIT PORTEUR
L'image est connue :
Pourquoi certains lecteurs ont vendu systématiquement au pire moment, au lieu simplement de conserver la position ?
Quelques hypothèses :
- ils estiment que le "marché" sait quelque chose qu'ils ne savent pas,- ils pensent que les cours vont encore baisser, suivant une sorte de "tendance",
- ils oublient que derrière une action et un "cours", il y a un business,
- autres explications ?
Dans le cas de CYS, le krach obligataire a certes impacté la valeur des capitaux propres, mais bien moins que la baisse du cours, qui était excessive.
Dans le cas de Tesco, la fraude/l'erreur comptable est un one-shot, et si le distributeur connaît des difficultés aux UK, il reste leader et sa part de marché ne s'est pas effondré de 45% en trois mois.
Dans le cas d'ARCP, la fraude/l'erreur comptable n'a pas remise en cause le patrimoine immobilier de 4429 propriétés, louées à 99,8% (quoique nous ayons pu douter à un moment d'une possible fraude sur les immeubles détenus).
COMMENT SUPPORTER LA VOLATILITE ?
Pour "supporter" la volatilité boursière :
- diversifiez votre patrimoine dans diverses classes d'actifs, ne pas avoir 100% de son patrimoine en titres boursiers,
- diversifiez votre portefeuille boursier, ne pas mettre plus de 10% sur un titre,
- investissez éventuellement exclusivement sur des sociétés extraordinaires ou prévisibles, à la volatilité plus réduite,
- connectez-vous à Binck une fois par trimestre et non une fois par jour,
- ayez éventuellement une approche d'investissement mécanique, comme préconisé dans le livre Devenir Rentier,
- ayez confiance dans le business des sociétés dans lesquelles vous investissez (cf. le secret pour gagner en bourse : pensez business),
- abstenez-vous de regarder les graphiques boursiers (cf. pourquoi l'analyse graphique est absurde ?),
- autres ?
CONCLUSION
Si vous copiez aveuglément mes achats, au moins copiez également mes ventes...
Les variations de cours boursiers (=volatilité) amplifient les variations du business sous-jacent. Ces écarts peuvent donner lieu à des opportunités d'achats (si vous ne détenez pas les titres) ou à quelques sueurs (si vous détenez les titres !).
Pensez business, prenez du recul, concentrez-vous sur les faits et gardez la tête froide.
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A la semaine prochaine,
Philippe
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- xlsPortfolio : suivre votre portefeuille d'actions
- xlsValorisation : valoriser une société cotée
- Livres : Rentier en dix ans | L'immobilier depuis chez soi
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Le producteur/distributeur d'électricité/gaz britannique Centrica a publié un résultat annuel 2014 en baisse, comme attendu. Ce qu'il l'était moins est l'annonce que 2015 serait pire que 2014. Le dividende est coupé de 30%, mettant un terme à treize années consécutives d'augmentation : Centrica peut être retiré de la liste des aristocrates des dividendes.
Pas de mouvement cette semaine.
La valorisation du portefeuille se maintient au-dessus des 500 k€ :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes bruts associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Centrica | Utility Networks | 5,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Stagecoach Group | Passenger Transportation | 2,9 | 0,5 |
Babcock International Gr | Transport Support Servic | 2,2 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Drax Group | Power Generation | 3,4 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ecopetrol | Integrated Oils | 15,2 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Baxter International | Health Care Supplies | 3,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mattel | Toys & Games | 5,9 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CenterPoint Energy | Utility Networks | 4,6 | 0,4 |
NRG Energy | Power Generation | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Want Want China Holdings | Food Manufacturing | 3,0 | 0,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Golden Agri-Resources | Food Manufacturing | 2,2 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Metcash | Food Product Wholesalers | 9,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.
Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Champion REIT | HKG | 2,5 | 5,6 | Semestriel |
DuPont Fabros Technology | USA | 2,3 | 5,3 | Trimestriel |
Digital Realty Trust | USA | 8,0 | 5,0 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust | USA | 4,1 | 4,6 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,5 | 4,5 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 3,1 | 4,1 | Trimestriel |
Brandywine Realty Trust | USA | 2,5 | 3,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
American Realty Capital Proper | USA | 7,5 | 10,8 | Mensuel |
Mercialys | FRA | 2,0 | 5,7 | Semestriel |
Redefine Properties | ZAF | 3,2 | 5,7 | Annuel |
Spirit Realty Capital | USA | 4,3 | 5,5 | Trimestriel |
CBL & Associates Properties | USA | 3,0 | 5,3 | Trimestriel |
RioCan REIT | CAN | 6,5 | 4,8 | Mensuel |
CFS Retail Property Trust Grou | AUS | 5,2 | 4,8 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT | SGP | 3,8 | 4,9 | Trimestriel |
DCT Industrial Trust | USA | 2,8 | 3,1 | Trimestriel |
Prologis | USA | 19,2 | 3,1 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust | USA | 2,1 | 1,9 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 4,7 | 7,0 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 2,7 | 5,6 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 5,0 | 5,3 | Trimestriel |
HCP | USA | 17,5 | 5,3 | Trimestriel |
National Health Investors | USA | 2,3 | 4,8 | Trimestriel |
Health Care REIT | USA | 22,4 | 4,3 | Trimestriel |
Healthcare Trust of America | USA | 3,0 | 4,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RESIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Home Properties | USA | 3,5 | 4,5 | Trimestriel |
Canadian Apartment Properties | CAN | 2,2 | 4,2 | Mensuel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 5,2 | 4,2 | Trimestriel |
Sun Communities | USA | 2,8 | 3,9 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 5,6 | 3,8 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 4,0 | 3,6 | Trimestriel |
Boardwalk REIT | CAN | 2,0 | 3,4 | Mensuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Dream Office REIT | CAN | 2,1 | 8,3 | Mensuel |
Cominar REIT | CAN | 2,3 | 7,5 | Mensuel |
Lexington Realty Trust | USA | 2,3 | 6,2 | Trimestriel |
Keppel REIT Management | SGP | 2,5 | 5,9 | Semestriel |
H&R REIT | CAN | 4,5 | 5,7 | Mensuel |
Calloway REIT | CAN | 2,5 | 5,3 | Mensuel |
Liberty Property Trust | USA | 5,1 | 5,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
EPR Properties | USA | 3,1 | 6,0 | Mensuel |
Corrections Corp of America | USA | 4,2 | 5,1 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 6,6 | 4,1 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 25,8 | 3,7 | Trimestriel |
Rayonier | USA | 3,0 | 3,7 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 16,3 | 3,3 | Trimestriel |
Equity Lifestyle Properties | USA | 3,9 | 2,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SSE | GBR | 20,7 | 5,7 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 01,5 | 5,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Vodafone Group | GBR | 82,7 | 4,9 | Semestriel |
AMEC | GBR | 4,6 | 4,8 | Semestriel |
BHP Billiton | GBR | 16,1 | 4,6 | Semestriel |
Imperial Tobacco Group | GBR | 39,4 | 4,2 | Semestriel |
AstraZeneca | GBR | 76,0 | 4,0 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
British American Tobacco | GBR | 90,6 | 4,0 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,4 | 3,8 | Semestriel |
Pearson | GBR | 15,2 | 3,5 | Semestriel |
Sanofi | FRA | 14,4 | 3,2 | Annuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Cobham | GBR | 5,2 | 2,9 | Semestriel |
Red Electrica | ESP | 9,8 | 2,9 | Semestriel |
Diageo | GBR | 63,3 | 2,8 | Semestriel |
SES | FRA | 13,0 | 2,8 | Annuel |
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 12,3 | 2,7 | Annuel |
Weir Group | GBR | 5,4 | 2,6 | Semestriel |
Sage Group | GBR | 6,8 | 2,6 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Archer-Daniels-Midland | USA | 26,6 | 34,4 | Trimestriel |
AT&T | USA | 57,6 | 5,5 | Trimestriel |
HCP | USA | 17,5 | 5,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Consolidated Edison | USA | 16,6 | 4,0 | Trimestriel |
Chevron | USA | 79,3 | 4,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
McDonald's | USA | 80,6 | 3,6 | Trimestriel |
Cincinnati Financial | USA | 7,5 | 3,5 | Trimestriel |
AbbVie | USA | 82,3 | 3,5 | Trimestriel |
Emerson Electric | USA | 35,2 | 3,2 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 35,7 | 3,2 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 60,0 | 3,1 | Trimestriel |
Sysco | USA | 20,7 | 3,1 | Trimestriel |
Nucor | USA | 13,4 | 3,1 | Trimestriel |
Exxon Mobil | USA | 34,8 | 3,1 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 04,0 | 3,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Leggett & Platt | USA | 5,3 | 2,8 | Trimestriel |
Johnson & Johnson | USA | 45,0 | 2,8 | Trimestriel |
Target | USA | 43,1 | 2,7 | Trimestriel |
Clorox | USA | 12,6 | 2,7 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 27,7 | 2,7 | Trimestriel |
Genuine Parts | USA | 12,8 | 2,6 | Trimestriel |
Aflac | USA | 23,9 | 2,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est la consolidation trimestrielle des principales positions des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notons que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
-------------------------+--------------------------+-----+------+
National Oilwell Varco | Oil & Gas Services | 9 | -20% |
Microsoft | Infrastructure Software | 20 | -7% |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | -7% |
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 13 | -5% |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 10 | -4% |
Citigroup | Diversified Banks | 14 | -4% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 10 | -3% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 9 | -1% |
Oracle | Infrastructure Software | 14 | -1% |
International Business M | IT Services | 11 | -1% |
General Electric | Power Generation Equipme | 12 | -1% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 9 | -1% |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 15 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Bank of New York Mellon | Instl Trust, Fiduciary & | 10 | 0% |
American International G | P&C Insurance | 14 | 0% |
Google | Internet Media | 16 | 0% |
Wells Fargo | Diversified Banks | 15 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
MasterCard | Consumer Finance | 11 | +6% |
Cisco Systems | Communications Equipment | 12 | +9% |
Baker Hughes | Oil & Gas Services | 10 | +11% |
Apple | Communications Equipment | 11 | +18% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,14 | 1,11 | 1,40 | --▮------------------ |
EUR/GBP | 0,74 | 0,73 | 0,84 | --▮------------------ |
EUR/CAD | 1,43 | 1,38 | 1,56 | ------▮-------------- |
EUR/CHF | 1,07 | 0,85 | 1,23 | ------------▮-------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 0,64 | 1,60 | 2,12 | 2,72 || 1,48 | 0,60 |
Allemagne | -0,22 | -0,07 | 0,39 | 1,02 || 0,62 | 0,63 |
France | -0,10 | 0,06 | 0,62 | 1,49 || 0,72 | 0,87 |
Royaume-Uni | 0,41 | 1,15 | 1,76 | 2,47 || 1,36 | 0,71 |
Japon | 0,03 | 0,11 | 0,39 | 1,45 || 0,35 | 1,06 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
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o Copyright et responsabilités
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