Newsletter de l’IH #161
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
NEWSLETTER #161 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
17/06/2015 -- 161
Souscripteurs : + de 4500 | s'abonner
| version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de mai 2015
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
=====================================================
SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
=====================================================
o Best of des forums des investisseurs heureux
=====================================================
Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :
Récemment :
- American Realty Capital Properties : immobilier triple net aux USA...
- Vos 3 livres préférés (finance, développement personnel...)
- Protection sociale du rentier : santé et retraite ?
- Expatriation, détachement à l'étranger et fiscalité : mon témoignage !
- Obligation Crédit Mutuel 5,3% 06/12/2018
- Pump and Dump : manipulation de cours boursiers via spams ou "conseils"...
- Thermador groupe : valeur de rendement stable
- Test Myers Briggs de personnalité : serez-vous INTJ ?
=====================================================
o Le mot de l'éditeur
=====================================================
Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
QUI EST RENTIER, QUI NE L'EST PAS ?
Une quarantaine de commentaires sont venus enrichir la newsletter #160.
S'il vous reste encore des croyances limitantes sur la retraite précoce, c'est le moment de vous en débarrasser définitivement !
ACTIF NET "COUT D'ACQUISITION" CHEZ UNE FONCIERE COTEE
Dans les newsletters #149 et #155, nous avions vu comment estimer la valeur d'une foncière cotée lorsque le management ne communiquait son Actif Net Réévalué, cas des foncières américaines.
Mais l'estimation reposait sur le taux de capitalisation utilisé, lui-même malaisé à déterminer.
Une autre stratégie consiste à considérer simplement la valeur de l'immobilier a son coût d'acquisition.
Si le patrimoine a été acquis récemment, cela fait sens : l'actif net "coût d'acquisition" devrait être proche de l'Actif Net Réévalué.
Justement, après la crise de 2009, plusieurs mid-caps foncières ont arbitré plus ou moins progressivement leur patrimoine immobilier vers des actifs de meilleurs qualités et de fait, possède des immeubles récemment acquis.
EXEMPLE DE PIEDMONT OFFICE REALTY TRUST
Voici le compte de bilan de la foncière américaine de bureaux Piedmont Office Realty Trust :
A leur coût d'acquisition, les immeubles valent $4,352 Md.
Mais cette valorisation est obérée par une dépréciation purement comptable, de $1,118 Md, qui affecte également la valeur des capitaux propres.
Pour obtenir notre actif net "coût d'acquisition", il suffit donc d'ajouter aux capitaux propres cette dépréciation :
2,285 + 1,118 = $3,403 Md
Retranchons le goodwill (écart d'acquisition), qui est également un ajustement comptable et nous obtenons :
$3,403 - 0,180 = $3,223 Md ou $20,9 par action diluée
Ces chiffres peuvent nous servir d'approximation à l'Actif Net Réévalué.
Puisque la capitalisation boursière de Piedmont Office est de $2,663 Md ; sa décote est alors de :
(3,223 - 2,663) / 3,403 = 17%
L'historique sur un an, en utilisant les données fournies par la société :
Et depuis 2010, en utilisant les données de Morningstar, en k$ :
Par action, en $ ; si Piedmont Office surcotait en 2010, elle décote depuis :
AVANTAGES ET INCONVENIENTS DE L'ACTIF NET "COUT D'ACQUISITION"
Les avantages de cette estimation sont :
1) Le calcul est trivial et sans subjectivité,
2) Avec Excel, on peut facilement identifier les foncières qui transigent sous leur actif net "coût d'acquisition",
3) Si l'immobilier ne fait "que" monter (assertion discutable), l'actif net "coût d'acquisition" est conservateur et sous-estime la valeur de la foncière.
Ces inconvénients sont :
1) La valeur de l'immobilier a pu diminuer ou augmenter par rapport à la date d'acquisition,
2) Les acquisitions ont pu être surpayées (par exemple en 2007) ou à l'inverse opportunistes.
Justement, le management de Piedmont Office nous indique qu'une partie des acquisitions a été fait 30% sous la valeur de reconstitution (c'est-à-dire frais de transaction inclus) :
Cela laisse augurer que l'Actif Net Réévalué est supérieur à l'actif net "coût d'acquisition".
Un troisième inconvénient est que les travaux d'amélioration des immeubles sont comptabilisés également à leur coût d'origine, alors qu'ils peuvent sublimer la valeur de l'immeuble.
Typiquement, si une foncière acquiert un immeuble ancien et totalement vacant pour $100 M, le modernise pour $50 M, il sera comptabilisé à $150 M dans les livres de compte.
Mais si la foncière le reloue ensuite en totalité, avec un taux d'occupation à 100%, l'immeuble vaut peut-être maintenant $200 M et notre estimation "coût d'acquisition" passe à coté de cette réévaluation.
COMPARAISON ENTRE L'ACTIF NET "COUT D'ACQUISITION" ET L'ACTIF NET REEVALUE POUR PIEDMONT OFFICE
Dans la dernière présentation de Piedmont Office, il est fait mention d'une décote sur l'Actif Net Réévalué estimé par le cabinet d'analystes immobiliers Green Street Advisor :
Le 6 mai (note de pied de page n°3), PDM cotait $17,49 ; l'ANR au 19 mars (note de pied de page n°5) d'après Green Street Advisor est donc $21,75 ; comme prévu légèrement au-dessus de notre estimation grossière ci-dessus (la décote sur ANR est alors de 18-19% au lieu de 17%.
CONCLUSION
Pour certaines foncières cotées, l'actif net "coût d'acquisition", simple à calculer, se rapproche de l'Actif Net Réévalué.
A l'instar du ratio AFFO Yield (newsletter #100), il peut servir à détecter des décotes sur actif potentielles.
D'autres mid-caps foncières, identifiées par mes soins comme cotant sous leur actif net "coût d'acquisition" :
- WP Glimcher (37% de décote),
- PS Business Parks (34%),
- Equity Commonwealth (22%),
- Select Income REIT (17%),
- Senior Housing Properties Trust (8%),
- Retail Properties of America (4%),
- BioMed Realty Trust (3%).
De quoi alimenter de futures échanges sur les forums !
A la semaine prochaine,
CLIQUEZ ICI POUR COMMENTER CETTE NEWSLETTER
CLIQUEZ ICI POUR SUGGERER DES AMELIORATIONS
(ne répondez pas directement à ce mail)
Philippe
---
- Parrainages : Boursorama | Fortuneo | ING | Binck
- Formations : MBA personnel | bourse | immobilier | bonheur
- xlsPortfolio : suivre votre portefeuille d'actions
- xlsValorisation : valoriser une société cotée
- Livres : Rentier en dix ans | L'immobilier depuis chez soi
=====================================================
o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
=====================================================
Aucun mouvement cette semaine.
Jeudi 18 juin, la valorisation du portefeuille avoisine les 485 k€ (comme on me pose la question régulièrement, les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck) :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes bruts associés (la ligne ARCP correspond à mon prévisionnel) :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Reporting de mai 2015 :
(le graphique est mis à jour une fois par mois)
=====================================================
o Sélection d'actions de la semaine
======================================================
Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | cap | rdt% ]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Royal Dutch Shell | Integrated Oils | 163,4 | 5,6 |
Royal Dutch Shell | Integrated Oils | 163,4 | 5,6 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SANTE
------------------------+-------------------------+-------+------+
AstraZeneca | Large Pharma | 72,2 | 4,3 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
------------------------+-------------------------+-------+------+
E.ON | Elec & Gas Mktg & Tradi | 24,8 | 3,0 |
Fortum | Power Generation | 14,8 | 6,6 |
Electricite de France | Power Generation | 37,9 | 6,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Tate & Lyle | Packaged Food | 3,5 | 5,1 |
Casino Guichard Perrach | Food & Drug Stores | 8,2 | 4,3 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
PSP Swiss Property | Real Estate Services | 3,5 | 4,1 |
GAGFAH | Real Estate Services | 3,1 | 2,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> EUROPE : petites capitalisations
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Gerry Weber Internation | Apparel, Footwear & Acc | 0,9 | 2,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
small-cap TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Neopost | Office Electronics | 1,4 | 9,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 207,4 | 2,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Exxon Mobil | Integrated Oils | 315,1 | 3,5 |
Spectra Energy | Midstream - Oil & Gas | 19,7 | 4,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Bank of Montreal | Diversified Banks | 35,0 | 4,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Motorola Solutions | Communications Equipmen | 10,9 | 2,3 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap TELECOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
CenturyLink | Telecom Carriers | 16,2 | 6,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
------------------------+-------------------------+-------+------+
Southern | Integrated Utilities | 34,3 | 5,2 |
Entergy | Integrated Utilities | 11,3 | 4,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations
mid-cap ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Gibson Energy | Midstream - Oil & Gas | 2,1 | 5,6 |
AltaGas | Midstream - Oil & Gas | 3,7 | 5,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
------------------------+-------------------------+-------+------+
Canadian Utilities | Utility Networks | 6,7 | 3,4 |
Ameren | Integrated Utilities | 8,2 | 4,4 |
CenterPoint Energy | Utility Networks | 7,3 | 5,2 |
Atco Ltd | Utility Networks | 3,3 | 2,5 |
OGE Energy | Integrated Utilities | 5,2 | 3,4 |
NRG Energy | Power Generation | 7,2 | 2,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : petites capitalisations
small-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Killam Properties | Real Estate Owners & De | 0,4 | 6,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
------------------------+-------------------------+-------+------+
TransAlta | Power Generation | 2,0 | 7,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Woolworths | Food & Drug Stores | 23,4 | 5,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Jardine Matheson Holdin | Automotive Retailers | 34,2 | 2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Sun Art Retail Group | Food & Drug Stores | 7,1 | 2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Li & Fung | Other Wholesalers | 6,3 | 5,3 |
Lifestyle International | Department Stores | 2,5 | 4,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Kunlun Energy | Utility Networks | 7,4 | 2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
------------------------+-------------------------+-------+------+
First Pacific | Packaged Food | 3,3 | 3,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
SIA Engineering | Transport Support Servi | 2,9 | 3,7 |
NWS Holdings | Non-Residential Bldg Co | 5,3 | 4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap TECHNOLOGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
AAC Technologies Holdin | Electronics Components | 6,0 | 2,3 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap TELECOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
M1 | Telecom Carriers | 2,1 | 5,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> ASIE/PACIFIQUE : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Tassal Group | Packaged Food | 0,3 | 4,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Stella International Ho | Apparel, Footwear & Acc | 1,7 | 4,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
=====================================================
o Foncières cotées
======================================================
Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.
Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DuPont Fabros Technology | USA | 2,2 | 5,4 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust | USA | 3,6 | 5,2 | Trimestriel |
Digital Realty Trust | USA | 8,1 | 5,1 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,4 | 4,8 | Trimestriel |
Champion REIT | HKG | 3,0 | 4,6 | Semestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,9 | 4,5 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,9 | 4,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
WP GLIMCHER | USA | 2,2 | 7,4 | Trimestriel |
Spirit Realty Capital | USA | 4,1 | 6,5 | Trimestriel |
Redefine Properties | ZAF | 2,9 | 6,5 | Annuel |
CBL & Associates Properties | USA | 2,6 | 6,3 | Trimestriel |
Altarea | FRA | 2,1 | 6,2 | Annuel |
RioCan REIT | CAN | 6,1 | 5,3 | Mensuel |
Realty Income | USA | 9,4 | 5,0 | Mensuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Growthpoint Properties | ZAF | 4,9 | 6,6 | Annuel |
Ascendas REIT | SGP | 3,9 | 4,9 | Trimestriel |
Ascendas REIT | SGP | 3,9 | 4,9 | Trimestriel |
Prologis | USA | 18,3 | 3,7 | Trimestriel |
DCT Industrial Trust | USA | 2,5 | 3,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,8 | 8,6 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 2,5 | 6,6 | Trimestriel |
HCP | USA | 15,5 | 6,0 | Trimestriel |
National Health Investors | USA | 2,2 | 5,2 | Trimestriel |
Healthcare Realty Trust | USA | 2,1 | 5,1 | Trimestriel |
Ventas | USA | 18,9 | 4,9 | Trimestriel |
Health Care REIT | USA | 21,2 | 4,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RESIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties | CAN | 2,4 | 4,4 | Mensuel |
Home Properties | USA | 3,7 | 4,2 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 5,0 | 4,2 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 3,9 | 4,1 | Trimestriel |
Sun Communities | USA | 3,0 | 4,1 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 5,9 | 3,7 | Trimestriel |
UDR | USA | 7,6 | 3,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Cominar REIT | CAN | 2,2 | 8,2 | Mensuel |
H&R REIT | CAN | 4,4 | 6,1 | Mensuel |
Keppel REIT | SGP | 2,4 | 6,0 | Annuel |
Keppel REIT | SGP | 2,4 | 5,8 | Semestriel |
Liberty Property Trust | USA | 4,4 | 5,7 | Trimestriel |
Calloway REIT | CAN | 2,6 | 5,6 | Mensuel |
Fonciere Des Regions | FRA | 5,2 | 5,5 | Annuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
EPR Properties | USA | 2,8 | 6,5 | Mensuel |
Corrections Corp of America | USA | 3,6 | 6,3 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 6,5 | 4,3 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 24,6 | 4,0 | Trimestriel |
Rayonier | USA | 2,8 | 4,0 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 15,2 | 3,5 | Trimestriel |
Equity LifeStyle Properties | USA | 4,0 | 2,8 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
=====================================================
o Aristocrates des dividendes
======================================================
Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
BHP Billiton | GBR | 98,8 | 6,1 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 91,4 | 5,9 | Trimestriel |
SSE | GBR | 21,7 | 5,6 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Vodafone Group | GBR | 85,1 | 4,9 | Semestriel |
British American Tobacco | GBR | 90,0 | 4,3 | Semestriel |
AstraZeneca | GBR | 72,2 | 4,3 | Semestriel |
Imperial Tobacco Group | GBR | 42,7 | 4,2 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,0 | 4,2 | Semestriel |
Pearson | GBR | 14,3 | 4,0 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Cobham | GBR | 4,4 | 3,8 | Semestriel |
Red Electrica | ESP | 9,8 | 3,3 | Semestriel |
Sanofi | FRA | 115,4 | 3,3 | Annuel |
SES | FRA | 12,9 | 3,2 | Annuel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 11,7 | 2,9 | Annuel |
Diageo | GBR | 64,8 | 2,9 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
HCP | USA | 15,5 | 6,0 | Trimestriel |
AT&T | USA | 160,2 | 5,5 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Consolidated Edison | USA | 15,0 | 4,5 | Trimestriel |
Chevron | USA | 166,2 | 4,3 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Cincinnati Financial | USA | 7,4 | 3,6 | Trimestriel |
McDonald's | USA | 81,4 | 3,6 | Trimestriel |
Exxon Mobil | USA | 315,1 | 3,5 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 191,0 | 3,4 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 34,6 | 3,3 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 155,5 | 3,3 | Trimestriel |
Sysco | USA | 19,7 | 3,2 | Trimestriel |
Emerson Electric | USA | 34,9 | 3,2 | Trimestriel |
Johnson & Johnson | USA | 242,8 | 3,1 | Trimestriel |
Nucor | USA | 13,7 | 3,1 | Trimestriel |
AbbVie | USA | 94,7 | 3,1 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 122,9 | 3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Clorox | USA | 12,3 | 2,9 | Trimestriel |
Target | USA | 46,0 | 2,8 | Trimestriel |
Genuine Parts | USA | 12,3 | 2,7 | Trimestriel |
Wal-Mart Stores | USA | 207,4 | 2,7 | Trimestriel |
T Rowe Price Group | USA | 18,3 | 2,6 | Trimestriel |
3M | USA | 88,4 | 2,6 | Trimestriel |
Leggett & Platt | USA | 5,9 | 2,6 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
=====================================================
o Sélection d'actions des meilleurs gérants
======================================================
Ces sélections consolident les principales positions des meilleurs fonds/gérants : Dodge & Cox International Stock, Artisan International Value, Oakmark International, Bruce Berkowitz, David Einhorn, etc.
Référez-vous à la newsletter #148 pour la mise en pratique.
Notons que les gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]
ACTIONS INTERNATIONALES (10 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Nestle | Packaged Food | 3 | 2,1 |
Roche Holding | Large Pharma | 3 | 2,0 |
Toyota Motor | Automobiles | 3 | 1,9 |
Novartis | Large Pharma | 3 | 1,8 |
Bayer | Large Pharma | 3 | 1,3 |
Standard Chartered | Diversified Banks | 2 | 5,6 |
British American Tobacco | Tobacco | 2 | 4,3 |
Sanofi | Large Pharma | 2 | 3,3 |
Diageo | Beverages | 2 | 2,9 |
Credit Suisse Group | Institutional Brokerage | 2 | 2,7 |
Compass Group | Food Services | 2 | 2,5 |
Medtronic | Medical Devices | 2 | 1,6 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
ACTIONS AMERICAINES (61 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Microsoft | Infrastructure Software | 20 | 2,7 |
Google | Internet Media | 18 | - |
Wells Fargo | Diversified Banks | 15 | 2,6 |
Bank of America | Diversified Banks | 15 | 1,1 |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 14 | - |
General Electric | Electrical Power Equipme | 14 | 3,4 |
Johnson & Johnson | Large Pharma | 14 | 3,1 |
Oracle | Infrastructure Software | 14 | 1,4 |
Cisco Systems | Communications Equipment | 12 | 3,0 |
MasterCard | Consumer Finance | 12 | 0,7 |
Citigroup | Diversified Banks | 12 | 0,4 |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 11 | 2,6 |
Bank of New York Mellon | Instl Trust, Fiduciary & | 11 | 1,6 |
American International Gr | P&C Insurance | 11 | 0,8 |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 10 | 3,5 |
Apple | Communications Equipment | 10 | 1,6 |
Halliburton | Oil & Gas Services & Equ | 10 | 1,6 |
American Express | Consumer Finance | 10 | 1,5 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
=====================================================
o Parités des devises
=====================================================
Parités des devises avec l'euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,13 | 1,05 | 1,37 | ------▮-------------- |
EUR/GBP | 0,72 | 0,70 | 0,82 | ---▮----------------- |
EUR/CAD | 1,39 | 1,30 | 1,50 | ---------▮----------- |
EUR/CHF | 1,04 | 0,85 | 1,22 | -----------▮--------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
=====================================================
o Taux des emprunts souverains
======================================================
Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 0,65 | 1,63 | 2,32 | 3,09 || 1,67 | 0,78 |
Allemagne | -0,20 | 0,13 | 0,81 | 1,46 || 1,01 | 0,65 |
France | -0,13 | 0,39 | 1,24 | 2,11 || 1,37 | 0,87 |
Royaume-Uni | 0,61 | 1,54 | 2,07 | 2,78 || 1,46 | 0,71 |
Japon | 0,00 | 0,12 | 0,48 | 1,49 || 0,48 | 1,01 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
=====================================================
o Copyright et responsabilités
=====================================================
Copyright 2015 Philippe Proudhon, tous droits réservés.
En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.
Les chiffres annoncés dans cette newsletter proviennent notamment de Bloomberg, BusinessWeek, Dataroma et du FT, ou des calculs de Philippe Proudhon et peuvent comporter des inexactitudes.
Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il recommande mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.
