Kaufman & Broad : un acteur français de la promotion immobilière

Hello Bluenote,
K&B est surtout un promoteur immobilier mais ils réalisent également des projets immobiliers (logistique notamment) pour certains clients.
Le lien de thegambler est très bien pour écouter l’interview du dirigeant: l’idée est de commencer le lobbying pour prolonger le Pinel ou un dispositif équivalent mais surtout que l’Etat ait une vision à MT-LT vis à vis de l’immobilier: un dispositif pour 5 ans et pas pour 1 ou 2 ans. La visibilité facilitant la prise d’initiative pour la filière BTP, promoteurs…
Cheers
Jeremy
Pas d’actions K&B

Kaufman & Broad porté par le logement dynamique, décélération en vue
REUTERS | LE 30/01/18 À 18:49 | MIS À JOUR LE 30/01/18 À 19:55

PARIS, 30 janvier (Reuters) - Kaufman & Broad a annoncé mardi une hausse de 12,3% de son chiffre d’affaires et une progression de 0,4% de son taux de marge brute à 19,4% au titre de 2017, porté par le dynamisme du marché du logement en France, et s’attend à une légère décélération en 2018.

Le promoteur immobilier a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1.390,8 millions d’euros, dont 1.213,7 millions d’euros dans son pôle logement (+14,5%).

Pour l’exercice 2018, le groupe estime dans un communiqué que la croissance de son chiffre d’affaires devrait être de l’ordre de 8% à 10%.

Les Echos Investir

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

L’option de paiement du dividende en actions sera à nouveau proposée.

Source : Boursier.com

Bonsoir Thegambler,

Elle s’est effondrée d’un coup d’un seul à 17h30 et paf : -5,86% ! Ce fut le coup de grâce de cette journée fort désagréable. Beurk !

Je suis comme vous, je ne comprends pas la raison d’une telle chute à la clôture.

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L’AG a approuvé le dividende de 2,10 € (cf. ici), avec 3 options :
- en numéraire,
- en actions (à 37,60€),
- moitié numéraire / moitié actions.

Pour ma part, je vais prendre des actions, avec le solde en numéraire. Ce qui fait quand même du 5,6% p/à mon investissement initial fin 2017 et me satisfait pleinement.

Par ailleurs, le T1 2018 montre (vs T1 2017 ; source : communiqué KOF) :
- Backlog = +17,7%
- Réservations à +21,7% en valeur
- Délai d’écoulement = 4,1 mois vs 6,1 mois
- CA = +14%
- MB = +15,1%
- RN part du groupe = +85,1%
- BFR = 9,3% du CA vs 10,9%

enfin, la dette fi nette = 0,5M€ vs 33,1M€ à fin 2017

Je ne suis pas du tout un spécialiste des foncières mais tout ça apparait plutôt positif (activité en hausse, profitabilité/efficacité à la hausse et équilibres de bilan manifestement bons).

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Bonjour,

Cotation suspendue après un gros bloc vendu à pas cher.
A suivre… Encore un coup d’un "gros doigt" ?

Fabipm

La suspension était très brève, quand le cours est tombé sous les 39€ (-10%) suite à la vente d’un gros bloc.
A priori rien d’extraordinaire, simplement un très gros bloc à la vente qui a fait chuter le cours ponctuellement très bas et a déclenché une suspension de quelques minutes.

Bonsoir Colia,
C’est l’ensemble du secteur immobilier qui connait une correction de 15 à 20% depuis quelques semaines. On peut l’observer sur d’autres valeurs du secteur ( comme Nexity un concurrent direct, ou bien Bouygues et les faiblesses de son activité construction qui ont fait chuter le titre de 10%, ou encore les foncières de type centre commerciaux comme Unibail ou Klepierre…)

L’argument qui est le plus souvent mis en avant est celui de la crainte d’une remontée "trop rapide" des taux d’intérêts, remontée observée aux US pour le moment.
L’Europe subit donc aussi ces effets de craintes d’une remontée des taux qui pénaliserait le secteur immobilier qui bénéficie depuis 3 ans de taux extrêmement bas.
Une montée trop rapide des taux d’intérêts augmenterait le coût des emprunts immobilier ce qui pourrait ralentir le dynamisme du secteur.
Et par dessus, il y a également les craintes d’un ralentissement de la croissance pour les prochaines années ( que ce soit pour les US, la Chine ou la zone Euro…) qui pèsent sur toutes les valeurs "cycliques" en effet.

Le rendement reste attractif sur Kaufman il est vrai. Par contre le dividende n’a pas forcément été maintenu dans le temps ( 0€ de 2009 à 2011 pendant la crise financière de la zone Euro et 0€ également en 2013…)

Pour ce que ça vaut… le consensus des 8 analystes sur Zone Bourse vise un cours de 49€, tandis que le journal Investir reste à l’achat et vise 55€ à horizon 18 mois.

JetBlack a écrit :

C’est l’ensemble du secteur immobilier qui connait une correction de 15 à 20% depuis quelques semaines. On peut l’observer sur d’autres valeurs du secteur ( comme Nexity un concurrent direct, ou bien Bouygues et les faiblesses de son activité construction qui ont fait chuter le titre de 10%, ou encore les foncières de type centre commerciaux comme Unibail ou Klepierre…)

Le cas de Bouygues est particulier : il s’agit de problèmes opérationnels sur la filiale construction en Angleterre.
Concernant les taux, il faut, à mon avis, raison garder pour le moment.
Oui les taux sont sur un plancher historique en Europe. Cependant, la normalisation (remontée) des taux n’a pas encore commencée (contrairement aux US).
Je pense que les constructeurs bénéficieront de bonnes conditions pendant encore quelques trimestres.
Ils semblent partager cette vision car KOF, NXI ont racheté leurs actions suite à la correction.

Bien sûr, il y aura un retournement de cycle un jour … et les promoteurs en souffriront. Mais je ne vois pas ceci arriver à CT.

Je n’aime guère voir une de mes lignes dépassées les 5% de mon portefeuille, mais j’avoue que cela devient tentant ici. Mais peut-être que je loupe un point crucial.

-Les fondamentaux semblent solides et en croissance
-La crainte sur les taux d’intérêt temporairement levée pour le moment
-Les dispositifs gouvernementaux type Pinel prolongé quoique parfois avec quelques modifications relativement défavorables
-L’actionnariat salarié en forte augmentation, ce qui je pense, va aller dans le sens d’une pérennisation du versement du dividende
- et donc un dividende proposé de 7.6% au cours actuel, aisément couvert par le cash flow
- un peu de rachat d’action l’année passée en prime.

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Merci pour cette réponse.

C’est un paramètre tout à fait concret qu’évoque également Kaufman & Broad dans leurs publication. Il souligne néanmoins le fait que malgré ce fléchissement, la demande reste relativement haute par rapport à courbe de progression moyenne.
La baisse des primo et second-accédants étant à l’heure actuelle compensés par les blocs.
La compagnie progresse  sur 2018 dans le registre des réservations, tant en volume qu’en valeur (1.1% et 4.5% respectivement).

Je comprends donc aisément une certaine défiance sur le secteur, mais je m’étonne un peu plus de l’amplitude de la chute d’un des acteurs qui me semble les mieux placés.

Peut-être me faut-il réévaluer la concurrence. Il est possible que je me base sur des impressions désormais passées de dates et que ceux-ci réagissent encore moins bien que K&B à la détérioration du marché.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Avec les bons résultats de Réalités dans la foulée, tout semble à croire que le marché immobilier français semble encore porteur. J’ai pris des actions arrondis au nombre supérieur pour le paiement du dividende.

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