Newsletter de l’IH #89
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #89 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
23/11/2013 -- 89
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'Octobre 2013
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour, chers lecteurs et cheres lectrices,
Dans la newsletter #7, j'avais comparé le dividende de Vivendi et Philip Morris.
Le rendement sur dividende de Vivendi était élevé (7,2%), mais son dividende et cours de bourse stagnaient, tandis que le rendement sur dividende de Philip Morris était moyen (3,4%), mais en croissance, tout comme le cours de bourse.
Mon propos était de montrer que chasser le rendement sur dividende le plus élevé n'était pas nécessairement la meilleure façon de s'enrichir.
La puissance d'un dividende croissant est particulièrement visible sur mon portefeuille d'actions :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Pour reprendre l'exemple de Philip Morris, le rendement sur dividende actuel est de 4,2% (colonne rouge à gauche). Mais le dividende n'a cessé d'augmenter chaque année, doublant depuis 2008 :
Ainsi, par le simple fait de ces hausses et que je détiennes Philip Morris depuis plus de quatre ans, le rendement sur dividende par rapport à mon cours d'achat est de 8,1% (colonne rouge à droite) !
(réalisé avec xlsPortfolio)
Nous voyons que British American Tobacco a suivi un chemin similaire : rendement sur dividende actuel de 4,7% ; contre 8,4% par rapport à mon Prix de Revient Unitaire.
L'écart est également significatif pour :
- GlaxoSmithKline : 5,2% rdt actuel contre 8,7% rdt sur PRU
- Royal Dutch Shell : 5,3% contre 8,2%
- PepsiCo : 2,7% contre 4,7%
Il l'est évidemment moins sur des sociétés achetées plus récemment comme Tesco, ou dont la croissance du dividende sur la période a été plus faible comme Deutsche Telekom (5,2% rdt actuel contre 8,7% rdt sur PRU).
La perspective de dividendes qui croissent plus vite que l'inflation est particulièrement intéressante en phase de "rente" : cela signifie qu'en "vivant" sur les dividendes du portefeuille, sans aucun réinvestissement, la "rente" peut malgré tout progresser en terme réel.
Certaines sociétés, comme l'électricien écossais Scottish and Southern Energy l'explicite même dans leur stratégie : l'objectif est une augmentation annuel du dividende de +2% supérieure à l'inflation. Avec succès pour l'heure :
Le risque porte alors plutôt sur la hausse de l'imposition ; ou des sociétés mal gérées qui augmenteraient leur dividende plus vite que leur profit (ce qui conduit à terme à une chute brutale du dividende et du cours de bourse).
Répérer les sociétés qui augmentent régulièrement et depuis longtemps leur dividende est assez simple, Standard & Poor's en fourni la liste, reprise sur le site Devenir Rentier :
- Actions du S&P europe 350 avec + de 10 ans consécutifs de hausse du dividende (dix ans étant un peu court, il peut y avoir des canards boiteux dans la liste)
- Actions du S&P 500 avec + de 25 ans consécutifs de hausse du dividende
Hors S&P, nous pouvons citer également :
En général, il est rare (mais pas impossible, cf. KPN) de faire une mauvaise affaire à moyen/long terme en investissant dans une société de ces listes sur son plus bas à 52 semaines.
L'autre possibilité est d'appliquer l'investissement progressif comme indiqué dans mon livre.
Ensuite, vous n'avez plus qu'à faire autre chose et regardez vos revenus des dividendes croitrent !
Notez bien que les dividendes ne croissent que parce que les sociétés font des profits croissants. Si les listes de S&P sont intéressantes, c'est parce que 25 ans de croissance consécutifs du dividende "impliquent" quasi-nécessairement 25 ans de croissance des profits : c'est la durée qui sert de filtre et permet de préjuger d'avantages concurentiels et d'une poursuite de la croissance (des profits et des dividendes) dans le futur.
A la semaine prochaine,
...
Pour information, Boursorama Banque, dont je suis client, continue son offre exceptionnelle de parrainage.
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Philippe (twitter et Google+)
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- xlsPortfolio : graphiques, reportings de vos dividendes
- xlsValorisation : valoriser une action
- Rentier en dix ans (106 commentaires Amazon) :
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o Suivi de mon portefeuille d'actions
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(tous mes mouvements sont donnés en temps réel sur Twitter et Google+)
Cette semaine, j'ai arbitré la multinationale agroalimentaire Mondelez que je juge sur-évaluée de 10-20% pour la foncière cotée de centres de données informatique Digital Realty sous-évaluée de 15-25% à mon sens (plus d'information).
Mon portefeuille d'actions, vendredi 23 novembre à 16h45 :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Et le calendrier des dividendes associés :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Performance patrimoniale globale (portefeuille d'actions + fonds EUR + livrets) :
(plus d'information : reporting d'Octobre 2013)
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'une extraction informatique. Elle sera un excellent point de départ à une analyse plus approfondie ou à la création d'un portefeuille d'actions diversifié, avec la méthodologie explicitée dans mon livre.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> europe : grosses capitalisations
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SSE | Power Generation | 6,2 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Swedish Match | Tobacco | 2,5 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SES | Telecom Carriers | 3,9 | 0,2 |
Eutelsat Communications | Telecom Carriers | 4,9 | 0,3 |
CFAO | Automotive Wholesale | 2,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
PSP Swiss Property | Real Estate Services | 4,1 | 0,4 |
RSA Insurance Group | Property & Casualty | 5,9 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Croda International | Basic & Diversified Chem | 2,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Devro | Food Manufacturing | 2,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
EssoFrancaise | Refining & Marketing | 4,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Valiant Holding | Banks | 4,0 | 0,1 |
Allreal Holding | Multi Asset Class REIT | 4,5 | 0,3 |
Mobimo Holding | Homebuilders | 4,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chemring Group | Defense Primes | 4,1 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
African Barrick Gold | Precious Metal Mining | 5,1 | 0,2 |
Hochschild Mining | Precious Metal Mining | 3,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Anite | Communications Equipment | 2,1 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Rubis | Refining & Marketing | 4,0 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
ANF Immobilier | Multi Asset Class REIT | 20,3 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : grosses capitalisations
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Potashof Saskatchewan | Agricultural Chemicals | 4,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CenturyLink | Telecom Carriers | 7,0 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
PG&E | Integrated Utilities | 4,5 | 0,2 |
Southern | Integrated Utilities | 4,9 | 0,2 |
FirstEnergy | Utility Networks | 6,6 | 0,3 |
Exelon | Integrated Utilities | 4,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Health Care REIT | Health Care REIT | 5,2 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : moyennes capitalisations
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Precious Metal Mining | 3,1 | 0,1 |
Agnico Eagle Mines | Precious Metal Mining | 3,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Pepco Holdings | Utility Networks | 5,6 | 0,3 |
Entergy | Integrated Utilities | 5,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Dundee Real Estate Inves | Office REIT | 8,0 | 0,1 |
Annaly Capital Managemen | Mortgage Finance | 13,5 | 0,3 |
Two Harbors Investment | Mortgage Finance | 12,1 | 0,5 |
American Capital Agency | Mortgage Finance | 15,6 | 0,5 |
American Campus Communit | Multi Housing REIT | 4,4 | 0,6 |
H&R Real Estate Investme | Multi Asset Class REIT | 6,4 | 0,6 |
Digital Realty Trust | Specialty & Other REIT | 6,6 | 0,7 |
Calloway Real Estate Inv | Retail REIT | 6,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : petites capitalisations
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Covanta Holding | Waste Management | 3,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Canadian Apartment Prope | Multi Housing REIT | 5,5 | 0,0 |
Anworth Mortgage Asset | Mortgage Finance | 10,8 | 0,2 |
MFA Financial | Mortgage Finance | 12,1 | 0,2 |
Hatteras Financial | Mortgage Finance | 13,1 | 0,2 |
CYS Investments | Mortgage Finance | 17,0 | 0,3 |
ARMOUR Residential REIT | Mortgage Finance | 15,3 | 0,3 |
Crombie Real Estate Inve | Retail REIT | 6,7 | 0,5 |
Investors Real Estate Tr | Office REIT | 6,1 | 0,5 |
Dynex Capital | Mortgage Finance | 12,9 | 0,5 |
Excel Trust | Retail REIT | 5,9 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : grosses capitalisations
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Jardine Matheson Holding | Food Retailers | 2,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CLP Holdings | Power Generation | 4,1 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Westfield Group | Retail REIT | 4,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Coca-Cola Amatil | Beverages | 4,6 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Li & Fung | General Merchant Wholesa | 2,8 | 0,4 |
Television Broadcasts | Local Media | 5,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hopewell Holdings | Real Estate Services | 3,8 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China Resources Power Ho | Power Generation | 2,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CapitaMall Trust | Retail REIT | 4,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Metcash | Food Product Wholesalers | 8,9 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Huabao International Hol | Specialty Chemicals | 5,0 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hutchison Telecommunicat | Telecom Carriers | 6,6 | 0,2 |
SmarTone Telecommunicati | Telecom Carriers | 7,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Spark Infrastructure Gro | Utility Networks | 5,7 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap IMMOBILIER
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cache Logistics Trust | Industrial - REIT | 6,2 | 0,4 |
First Real Estate Invest | Health Care REIT | 4,9 | 0,6 |
Sunlight Real Estate Inv | Retail REIT | 5,8 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
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Cisco Systems | Communications Equipment | 10 | -9% |
International Business M | IT Services | 9 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Berkshire Hathaway | Property & Casualty | 16 | +3% |
American International G | Property & Casualty | 9 | +4% |
DIRECTV | Cable & Satellite | 9 | +5% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 10 | +6% |
Oracle | Infrastructure Software | 13 | +6% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 11 | +6% |
Coca-Cola | Beverages | 10 | +7% |
Wells Fargo | Banks | 14 | +7% |
Citigroup | Banks | 12 | +7% |
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 14 | +9% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 13 | +9% |
Intel | Semiconductor Devices | 11 | +10% |
JPMorgan Chase | Institutional Brokerage | 10 | +10% |
Pfizer | Large Pharmaceuticals | 9 | +12% |
American Express | Consumer Finance | 11 | +12% |
Procter & Gamble | Household Products Mfg | 9 | +12% |
Apple | Communications Equipment | 11 | +12% |
Microsoft | Infrastructure Software | 20 | +12% |
Mastercard | Consumer Finance | 11 | +13% |
Bank of America | Banks | 13 | +13% |
Bank of New York Mellon | Instl Trust/Fiduc/Cust A | 11 | +13% |
General Electric | Power Generation Equipme | 12 | +14% |
Google | Internet Media | 18 | +18% |
Hewlett-Packard | Computer Hardware | 10 | +18% |
Charles Schwab | Wealth Management | 9 | +18% |
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o Copyright & Responsabilités
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