Newsletter de l’IH #124
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #124 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
13/09/2014 -- 124
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de
septembre 2014
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées de la semaine
o Meilleurs gérants américains
o Copyright et responsabilités
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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont sur Facebook et Google+.
Cette semaine :
- lundi : Comment économiser sur son budget voiture ?
- mardi : S'expatrier au Portugal
- mercredi : Interactive Brokers : les différentes marges chez IB
- jeudi : Man Group : un asset manager anglais
- vendredi : Société à prépondérance immobilière au Luxembourg
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
Contrairement à une idée répandue, notre fleuron pétrolier Total paye énormément d'impôts [sur les sociétés], environ 56% de ses profits sur l'exercice 2013 :
Ce chiffre extrait xlsValorisation est confirmé par Christophe de Margerie, le président-directeur général :
Mais la dizaine de milliards d'impôts est payée majoritairement dans les pays étrangers et non en France, car l'imposition est locale aux filiales et non consolidée (cf. Newsletter 79 - Les groupes du CAC40 et leur taux d’impôts sur les sociétés).
Comme Total gagne "peu" d'argent en France, Total paye "peu" d'impôts [sur les sociétés] en France. Il n'y aucune évasion fiscale là-dedans.
Une autre idée reçue, très fréquente, spécialement chez ceux qui n'ont quasiment jamais payé d'impôts (en 2013 moins de la moitié des ménages ont payé l'IR) est le prétendu effet de seuil de l'Impôt sur le Revenu.
J'ai gagné cent euros de plus, je vais changer de tranche et au final, il me restera moins que l'année dernière.
Pour rappel, voici le barème de l'impôt sur le revenu :
Formulé comme ceci, il peut effectivement laisser à penser que si votre revenu imposable est, par exemple, de 30 000 euros, vous serez imposé à 30% : c'est le taux marginal d'imposition.
Le taux d'imposition effectif est lui "seulement" de 11% :
(11991-6011)*5,5%+(26631-11991)*14%+(30000-26631)*30%=3389
3389 € / 30000 € = 11%
Cette représentation graphique lève l'ambiguïté et met en exergue que le taux d'imposition s'applique par tranche :
Ainsi, si vous passez de 26 631 € de revenu imposable à 26 632 €, vous changez certes de tranche marginale d'imposition, mais ne payerez que 30 centimes d'IR en plus (1 € * 30%).
Le barème IR en tranche est donc parfaitement lissé, sans aucun effet de seuil.
Par contre, il peut y en avoir au niveau des prestations sociales, abattement, etc. qui impacteront le revenu imposable, mais c'est un autre sujet.
A la semaine prochaine,
Philippe
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Une réduction (-6%) du dividende de la foncière de prêts hypothécaires CYS a été annoncée mercredi.
Les résultats de CYS étant intrinsèquement volatiles, le dividende l'est également, ce n'est pas une surprise.
Je ne suis pas inquiet sur les autres sociétés en portefeuille, où les dividendes sont solides, car couverts par des profits opérationnels robustes.
Cette semaine, à des fins d'optimisation fiscales (cf. page 125-127 du livre), j'ai externalisé ma moins-value sur le distributeur britannique Tesco.
Mon portefeuille d'actions, vendredi 13 septembre 2014 :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> europe : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tesco | Food Retailers | 6,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cie Generale des Etablis | Auto Parts | 3,1 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
GlaxoSmithKline | Large Pharmaceuticals | 5,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SGS | Professional Services | 2,1 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Centrica | Utility Networks | 5,3 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Colruyt | Food Retailers | 2,1 | 0,2 |
Ebro Foods | Food Manufacturing | 3,1 | 0,2 |
WM Morrison Supermarkets | Food Retailers | 7,4 | 0,3 |
Remy Cointreau | Beverages | 2,1 | 0,4 |
Booker Group | Food Product Wholesalers | 2,7 | 0,5 |
Nutreco | Food Manufacturing | 2,9 | 0,5 |
J Sainsbury | Food Retailers | 6,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tod's | Apparel, Footwear, Acc D | 2,5 | 0,4 |
Kingfisher | Home Products Stores | 2,8 | 0,8 |
Greene King | Restaurants | 3,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SCOR | Reinsurance | 5,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
H Lundbeck | Specialty Pharmaceutical | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Bureau Veritas | Professional Services | 2,6 | 0,3 |
Edenred | Other Commercial Service | 4,0 | 0,5 |
Babcock International Gr | Transport Support Servic | 2,1 | 0,6 |
Serco Group | IT Services | 3,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Vicat | Cement & Aggregates | 2,8 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TDC | Telecom Carriers | 8,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Majestic Wine | Food Retailers | 4,1 | 0,4 |
Raisio | Food Manufacturing | 3,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
euromoney Institutional | Local Media | 2,1 | 0,1 |
John Menzies | General Merchant Wholesa | 4,7 | 0,3 |
CFAO | Automotive Wholesale | 2,6 | 0,5 |
IPSOS | Advertising & Marketing | 3,2 | 0,5 |
N Brown Group | Specialty Apparel Stores | 3,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Valiant Holding | Banks | 2,6 | 0,1 |
Jeudan | Real Estate Owners & Dev | 2,1 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
De La Rue | Printing Services | 5,7 | 0,1 |
Construcciones y Auxilia | Railroad Rolling Stock M | 2,9 | 0,5 |
Pfeiffer Vacuum Technolo | Flow Control Equipment | 2,9 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
EVS Broadcast Equipment | Communications Equipment | 5,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Telecom Plus | Telecom Carriers | 2,6 | 0,1 |
EVN | Utility Networks | 3,1 | 0,3 |
Rubis | Refining & Marketing | 4,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hershey | Food Manufacturing | 2,3 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
McDonald's | Restaurants | 3,5 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mattel | Toys & Games | 4,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TransAlta | Power Generation | 6,2 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : petites capitalisations
---------> Asie/Pacifique : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Want Want China Holdings | Food Manufacturing | 2,8 | 0,1 |
Wilmar International | Food Manufacturing | 2,3 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Coca-Cola Amatil | Beverages | 5,7 | 0,3 |
Hengan International Gro | Household Products Mfg | 2,3 | 0,4 |
Golden Agri-Resources | Food Manufacturing | 2,2 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Crown Resorts | Casinos & Gaming | 2,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SIA Engineering | Transport Support Servic | 4,3 | 0,4 |
Aurizon Holdings | Rail Freight Transportat | 3,5 | 0,6 |
Jiangsu Expressway | Infrastructure Const | 4,8 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Orica | Mining Services | 4,9 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
VTech Holdings | Communications Equipment | 6,7 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China Communications Ser | Infrastructure Const | 3,9 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
AGL Energy | Utility Networks | 4,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Super Group | Beverages | 3,2 | 0,4 |
Vitasoy International Ho | Beverages | 2,0 | 0,5 |
Wumart Stores | Food Retailers | 3,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ainsworth Game Technolog | Casinos & Gaming | 3,0 | 0,4 |
STW Communications Group | Advertising & Marketing | 7,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hutchison Harbour Ring | Real Estate Owners & Dev | 34,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hong Kong Aircraft Engin | Transport Support Servic | 2,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China BlueChemical | Agricultural Chemicals | 4,2 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection de foncières cotées de la semaine
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Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Digital Realty Trust | USA | 6,5 | 5,0 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust | USA | 3,2 | 4,5 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,2 | 4,1 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,6 | 4,1 | Trimestriel |
Brandywine Realty Trust | USA | 2,1 | 3,8 | Trimestriel |
Alexandria Real Estate Equitie | USA | 4,1 | 3,7 | Trimestriel |
Nippon Building Fund | JPN | 5,7 | 3,6 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
American Realty Capital Proper | USA | 8,6 | 7,7 | Mensuel |
Redefine Properties | ZAF | 2,2 | 7,3 | Annuel |
CFS Retail Property Trust Grou | AUS | 4,2 | 6,5 | Semestriel |
Spirit Realty Capital | USA | 3,4 | 5,7 | Trimestriel |
CBL & Associates Properties | USA | 2,3 | 5,3 | Trimestriel |
RioCan REIT | CAN | 5,4 | 5,3 | Mensuel |
Washington Prime Group | USA | 2,2 | 5,2 | |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Growthpoint Properties | ZAF | 3,9 | 6,0 | Annuel |
Ascendas REIT | SGP | 3,3 | 5,0 | Trimestriel |
Prologis | USA | 14,8 | 3,3 | Trimestriel |
GLP J-Reit | JPN | 2,2 | 2,6 | |
Nippon Prologis REIT | JPN | 2,8 | 2,1 | Annuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,3 | 7,0 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 3,4 | 5,6 | Trimestriel |
HCP | USA | 14,2 | 5,1 | Trimestriel |
Health Care REIT | USA | 15,0 | 4,8 | Trimestriel |
Healthcare Trust of America | USA | 2,1 | 4,7 | Trimestriel |
Ventas | USA | 13,8 | 4,5 | Trimestriel |
Duke Realty | USA | 4,5 | 3,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RESIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Home Properties | USA | 2,6 | 4,7 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 3,9 | 4,1 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 3,0 | 3,9 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 4,6 | 3,6 | Trimestriel |
UDR | USA | 5,4 | 3,6 | Trimestriel |
AvalonBay Communities | USA | 14,3 | 3,1 | Trimestriel |
Equity Residential | USA | 17,1 | 3,1 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
H&R REIT | CAN | 4,1 | 6,0 | Mensuel |
Calloway REIT | CAN | 2,1 | 5,9 | Mensuel |
Fonciere Des Regions | FRA | 4,7 | 5,6 | Annuel |
GPT Group | AUS | 4,4 | 5,3 | Trimestriel |
Liberty Property Trust | USA | 3,9 | 5,2 | Trimestriel |
Keppel REIT Management | SGP | 2,0 | 5,0 | Semestriel |
Corio | NLD | 4,1 | 4,4 | Annuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
EPR Properties | USA | 2,2 | 6,1 | Trimestriel |
Corrections Corp of America | USA | 3,0 | 5,7 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 5,2 | 4,3 | Trimestriel |
Rayonier | USA | 3,1 | 3,5 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 13,0 | 3,4 | Trimestriel |
Equity Lifestyle Properties | USA | 2,7 | 2,9 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 19,6 | 1,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est la consolidation trimestrielle des principales positions des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notons que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
-------------------------+--------------------------+-----+------+
American Express | Consumer Finance | 9 | -7% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 12 | -4% |
General Electric | Power Generation Equipme | 10 | -1% |
Wells Fargo | Diversified Banks | 16 | -1% |
Coca-Cola | Beverages | 10 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 14 | 0% |
National Oilwell Varco | Oil & Gas Services | 10 | 0% |
Oracle | Infrastructure Software | 15 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Google | Internet Media | 15 | +1% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 10 | +1% |
American International G | P&C Insurance | 13 | +2% |
Cisco Systems | Communications Equipment | 13 | +2% |
MasterCard | Consumer Finance | 10 | +3% |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 9 | +4% |
International Business M | IT Services | 10 | +5% |
Bank of New York Mellon | Instl Trust, Fiduciary & | 11 | +6% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 10 | +7% |
Target | Mass Merchants | 9 | +8% |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 16 | +9% |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | +9% |
Apple | Communications Equipment | 12 | +10% |
Citigroup | Diversified Banks | 14 | +11% |
Microsoft | Infrastructure Software | 21 | +12% |
Intel | Semiconductor Devices | 11 | +15% |
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o Copyright et responsabilités
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