Newsletter de l’IH #63
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
OPPORTUNITES HEBDOMADAIRES DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
30/03/2013 -- N°63
Souscripteurs : 1496 | s'abonner | version
en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting Mars 2013
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
=========================================================
SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
=========================================================
o Le mot de l'éditeur
==========================================================
Bonjour à tous (lecteurs, lectrices et amis) et bienvenue aux 18 nouveaux lecteurs,
Cette semaine, vous me pardonnerez une petite pause dans notre série "Comment trouver des entreprises extraordinaires ?" (newsletter #61 et newsletter #62).
Les heures consacrées habituellement à la rédaction de cet édito ont été dédiées à un long billet sur la société CYS Investments : CYS Investments : 15-20% d'upside, 11% de rendement, faible risque de perte en capital.
Comme d'habitude, ceci n'est en rien une recommandation d'achat, je me contente de partager mon point de vue et mes opérations.
...
Dans la newsletter #1, il y a plus d'un an déjà, j'écrivais :
Quoiqu'il en soit ces éléments ne militent pas en faveur de la détention d'actions européennes [et faisant majoritairement leur CA en zone euro] et je continue à penser qu'il faut surpondérer les devises contre-cyclique, comme le USD ou le YEN. Je suis neutre sur le GBP et baissier sur l'EUR (tant qu'une volonté d'aller vers un fédéralisme n'est pas affirmée par l'Allemagne).
C'est toujours mon point de vue et respectivement 35% et 14% de mon patrimoine (58% et 25% de mon portefeuille d'actions) sont investis en actions USD et GBP. Toutefois, à quelques exceptions près (Kraft Foods Group, British Sky Broadcasting, British Land, Capstead Mortgage, Hammerson, Land Securities Group, CYS Investments et Corporate Office Properties), il s'agit d'entreprises mondialisées, qui réalisent une certaine part de leur chiffre d'affaires hors zone USD ou GBP.
Il est néanmoins plus difficile aujourd'hui de "rentrer" sur les marchés actions américains, car d'une manière générale, les actions US se négocient à des prix plutôt élevés (le céréalier et fabriquant d'encas salés Kellogg que j'évaluais à 58 USD, acheté autour de 48 USD cote maintenant 64,5 USD ou 19 fois ses profits) :
C'est encore pire en europe, pour les actions EUR top qualité et très internationnales, comme par exemple le détaillant de l'habillement espagnol Inditex (Zara, Massimo Dutti...), qui cote 24 fois ses profits :
Ou encore notre fabriquant de cosmétique français L'Oréal, à 26 fois ses profits :
La situation pour l'investisseur opportuniste n'est donc pas évidente actellement, les actions top qualité et protégées du "mess" (= bordel) de la zone EUR se payent cheres et comportent maintenant un risque de perte en capital, si les multiples de valorisation se normalisaient (mettons 17 fois les profits pour Kellogg et 20 fois pour L'Oréal).
Les actions bon marché, comme les utilies GDF-Suez ou Enel, ou l'opérateur historique français France Telecom sont plus incertaines d'un point de vue opérationnel et sont partiellement liées à l'évolution de la zone EUR et notamment de la France (GDF-Suez et France Telecom) ou Italie (Enel).
Au cours actuel, mais sans une conviction folle, ma préférence irait plutôt à deux valeurs que j'ai déjà en portefeuille, à savoir Total (les actifs pétroliers apportent une décorrélation par rapport à l'EUR) et Deutsche Telekom (chiffre d'affaires en Allemagne et Etats-Unis via sa filiale T-Mobile) qu'aux trois sociétés pré-citées en exemple.
Vous comprenez pourquoi j'ai sauté sur l'occasion avec CYS Investments, valeur USD en phase avec ma stratégie de sur-pondération du dollar et qui d'après moi décote.
Portez-vous bien et à la semaine prochaine !
Commentez cette newsletter, partagez vos réflexions, posez vos questions
Philippe (Twitter)
-----------------
- Parrainages avantageux : Boursorama (60 EUR à gagner) | Saxo (100 EUR à gagner)
- xlsPortfolio : suivre son portefeuille d'actions (386 utilisateurs satisfaits)
- xlsValorisation : quand acheter ? quand vendre ? (175 utilisateurs satisfaits)
- Mon livre (2432 lecteurs) :
=========================================================
o Suivi de mon portefeuille d'actions
==========================================================
(tous mes mouvements sont donnés en temps réel sur Twitter)
Cette semaine, j'ai renforcé à nouveau CYS Investments (lire le détail).
J'envisageais de prendre position sur le français ABC Arbitrage (lire le détail), mais les résultats annuels 2012 m'en ont dissuadé, je ne suis pas sûr de la pérennité de leur modèle.
Mon portefeuille d'actions a continué son ascension. Vendredi 29 Mars à 16h00 (j'espère que vous aimez la couleur verte !) :
(réalisé avec xlsPortfolio)
Performance depuis 2009, fonds EUR et livrets inclus :
(voir le reporting de Mars 2013)
=========================================================
o Sélection de la semaine
==========================================================
Cette sélection est le résultat d'un traitement informatique sur lequel je ne m'engage pas, mais qui pourra intéresser des investisseurs avec un univers d'investissement plus large que le mien.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
1. Grosses capitalisations européennes
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Imperial Tobacco Group | Tobacco | 5,1 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Royal Dutch Shell | Oil Comp-Integrated | 5,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
France Telecom | Telephone-Integrated | 9,9 | 0,4 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 3,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
GDF Suez | Electric-Integrated | 10,0 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
2. Moyennes capitalisations européennes
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Swedish Match | Tobacco | 3,6 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Basler Kantonalbank | Regional Banks-Non US | 3,5 | 0,0 |
Banca Carige | Mortgage Banks | 13,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
KPN | Telephone-Integrated | 4,6 | 0,1 |
Mobistar | Cellular Telecom | 10,3 | 0,2 |
Telekomunikacja Polska | Telecom Services | 7,5 | 0,2 |
Belgacom | Telephone-Integrated | 11,2 | 0,2 |
Elisa | Telephone-Integrated | 9,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Pennon Group | Water | 4,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
3. Petites capitalisations européennes
small-cap SERVICES FINANCIERS-------------------------+--------------------------+------+-----+
Banca Carige | Mortgage Banks | 13,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chemring Group | Electronics-Military | 4,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 10,3 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
ANF Immobilier | REITS-Diversified | 33,0 | 0,3 |
Londonmetric Property | REITS-Diversified | 7,3 | 0,3 |
Nieuwe Steen Investments | REITS-Diversified | 16,8 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
4. Grosses capitalisations américaines
large-cap ENERGIE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ecopetrol | Oil Comp-Integrated | 15,5 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Gold Mining | 4,1 | 0,3 |
Barrick Gold | Gold Mining | 2,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
5. Moyennes capitalisations américaines
mid-cap MATERIAUX DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
IAMGOLD | Gold Mining | 3,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Entergy | Electric-Integrated | 5,3 | 0,5 |
TransAlta | Electric-Integrated | 7,8 | 0,6 |
Cia Energetica de Minas | Electric-Integrated | 6,1 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
6. Petites capitalisations américaines
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Uni-Select | Distribution/Wholesale | 2,6 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tellabs | Telecommunication Equip | 3,8 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CYS Investments | REITS-Mortgage | 10,9 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
=========================================================
o Sélection des meilleurs gérants américains
==========================================================
Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants "value" américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant (source de données : Dataroma). Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart ]
-------------------------+--------------------------+-----+------+Apple | Computers | 12 | -17% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Exxon Mobil | Oil Comp-Integrated | 12 | +4% |
Intel | Electronic Compo-Semicon | 12 | +6% |
Corning | Telecom Eq Fiber Optics | 9 | +7% |
Microsoft | Applications Software | 20 | +7% |
JPMorgan Chase | Diversified Banking Inst | 11 | +8% |
Cisco Systems | Networking Products | 10 | +8% |
Wells Fargo | Super-Regional Banks-US | 13 | +8% |
Bank of America | Diversified Banking Inst | 13 | +9% |
Wal-Mart Stores | Retail-Discount | 11 | +9% |
Bank of New York Mellon | Fiduciary Banks | 12 | +9% |
General Electric | Diversified Manufact Op | 13 | +10% |
Mastercard | Commercial Serv-Finance | 11 | +10% |
Coca-Cola | Beverages-Non-alcoholic | 10 | +12% |
Google | Web Portals/ISP | 20 | +12% |
Procter & Gamble | Cosmetics&Toiletries | 10 | +14% |
American International G | Multi-line Insurance | 11 | +14% |
Pfizer | Medical-Drugs | 11 | +15% |
3M | Diversified Manufact Op | 10 | +15% |
Goldman Sachs Group | Diversified Banking Inst | 11 | +15% |
Johnson & Johnson | Medical-Drugs | 16 | +16% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 10 | +17% |
American Express | Finance-Credit Card | 11 | +18% |
Charles Schwab | Finance-Invest Bnkr/Brkr | 10 | +23% |
Dell | Computers | 13 | +41% |
Hewlett-Packard | Computers | 10 | +67% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
=========================================================
o Copyright & Responsabilités
==========================================================
Copyright 2013 Philippe Proudhon, Tous droits réservés.
En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.
Les chiffres annoncés dans cette newsletter proviennent notamment de Bloomberg, BusinessWeek, Infinancials, Dataroma ou des calculs de Philippe Proudhon et peuvent comporter des inexactitudes.
Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il recommande et ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.
