Newsletter de l’IH #138
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #138 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
10/01/2015 -- 138
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de janvier 2015
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs gérants américains
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :
Récemment :
- Interactive Brokers : les différentes marges chez Interactive Brokers ?
- Investissement locatifs : quels choix de matériaux pour les travaux ?
- Assurance vie conjointe : vos avis sur l'assurance vie conjointe ?
- Sears Hometown & Outlet : une société dans l'ombre de Sears Holdings
- Fiscalité des +Values étrangères ou dépôts à terme en devise étrangère ?
- Taxe sur les transactions financières de 0,2%
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
En 2010, j'avais publié un billet intitulé : augmenter ses dividendes en anticipant sur la baisse de l'euro !
Nous allons voir dans cet édito les effets des variations des devises sur nos investissements et comment en jouer.
Exemple
Soit une action américaine nommée MaSociete, cotant $10, avec un dividende de $0,5 (donc rendement sur dividendes de 5%) versé trimestriellement et une parité EUR/USD à 1,40 :
Avec 100 000 €, nous pouvons donc acheter 14000 actions et encaisser $7000 par an ou 5000 € compte-tenu de la parité de 1,40.
Cas #1 : le cours augmente de 10%
Si le cours de bourse augmente de 10%, passant à $11, à parité EUR/USD inchangée, nous faisons une +Value de 10%, mais continuons à recevoir les mêmes $7000 ou 5000 € par an :
Cas #2 : le dividende augmente de 10%
Si le dividende augmente de 10%, passant à $0,55, à parité EUR/USD inchangée, la valorisation de notre portefeuille est inchangée, mais nous recevons maintenant $7700 ou 5500 € par an :
Cas #3 : l'EUR baisse de 10% sur le USD
Cette fois-ci, le cours de bourse en $ est inchangé, le dividende est inchangé, par contre la parité passe à 1,27.
Puisque la valorisation du portefeuille se fait en €, mécaniquement, AUSSI BIEN la valorisation de notre portefeuille QUE les dividendes perçus augmentent de 10% :
Cas #4 : le cours augmente de 10%, le dividende augmente de 10% et l'EUR baisse de 10% sur le USD
La variation de devise va magnifier nos cas #1 et #2.
Cette fois-ci, nous faisons une +Value de 21% et nous percevons 6050 € par an, contre 5000 € initialement !
Exemple réel
Il y a un an, dans cette newsletter, j'évoquais la foncière américaine de centres de données informatiques Digital Realty Trust, sur laquelle j'avais investi en fin 2013.
Suite à une "erreur" comptable, elle était chahutée en bourse, décotait d'environ 15-25% sur ses actifs net, mais faisait l'objet d'achats d'initiés.
Dans le même temps, coup de chance, la parité EUR/USD semblait favorable puisque sur ses plus hauts :
Et enfin, dès mars 2014, le dividende était augmenté de 6% :
De fait, nous nous sommes retrouvés dans le cas #4 : le cours de bourse a augmenté d'environ 45% ; la parité EUR/USD a baissé de 10% et le dividende a augmenté de 6%.
Ma +Value est alors de 68% et le rendement sur dividende par rapport à mon investissement initial de 8,1% ; contre 4,8% pour ceux qui achèteraient le titre aujourd'hui.
Comment prévoir l'évolution des devises ?
On ne peut pas.
Mais on peut présager d'un retour à la moyenne et privilégier les actions d'une devise donnée quand celle-ci est faible par rapport à l'euro.
Par exemple, pour l'EUR/USD, depuis dix ans, au-dessus de $1,35 l'EUR semble fort et faible en-deça de $1,25 :
Ainsi, actuellement, l'EUR semblerait plutôt faible et il serait moins intéressant d'acheter des actions américaines (et faisant leurs profits aux USA).
La configuration idéale
Le triptyque idéal est donc :
- l'action décote sur ses actifs en devise locale
- l'action cote sur ses plus bas historiques en devise locale
- la devise locale est faible par rapport à l'EUR
En dehors de Digital Realty, d'autres foncières cotées étaient dans cette configuration l'année dernière, comme HCP (cf. newsletter #92).
Aujourd'hui, nous sommes exactement dans le triptyque inverse, il faut prendre son mal en patience.
Risque
Evidemment, si l'effet devise peut magnifier positivement une +Value ou un dividende quand l'EUR baisse, il peut inversement réduire la valorisation de votre portefeuille d'actions étrangères et dividendes étrangers si l'EUR monte...
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A la semaine prochaine,
Philippe
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- xlsPortfolio : suivre votre portefeuille d'actions
- xlsValorisation : valoriser une société cotée
- Livres : Rentier en dix ans | L'immobilier depuis chez soi
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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La valorisation du portefeuille est revenue brutalement au-dessus des 480 k€, à la faveur des remontées d'ARCP et Tesco.
Le distributeur britannique a annoncé des ventes de Noël meilleures qu'attendu, laissant à penser à [enfin] une stabilisation de l'activité aux UK. Pour maintenir la solidité bilancielle, le dividende 2014/2015 est par contre, comme anticipé, suspendu.
Mon portefeuille d'actions, vendredi 9 janvier 2015 :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes bruts associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tenaris | Steel Producers | 2,7 | 0,6 |
Eni | Integrated Oils | 6,0 | 0,7 |
Repsol | Integrated Oils | 7,4 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Centrica | Utility Networks | 6,3 | 0,5 |
Endesa | Power Generation | 74,0 | 0,9 |
Electricite de France | Integrated Utilities | 5,8 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Suedzucker | Food Manufacturing | 3,1 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Drax Group | Power Generation | 3,4 | 0,3 |
Terna Rete Elettrica Naz | Utility Networks | 4,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> EUROPE : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
PZ Cussons | Household Products Mfg | 2,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
MLP | Wealth Management | 4,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
De La Rue | Printing Services | 7,1 | 0,3 |
Interserve | Construction Rel Prof Sr | 4,0 | 0,5 |
Mitie Group | Other Commercial Service | 4,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Telecom Plus | Telecom Carriers | 3,1 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Ecopetrol | Integrated Oils | 16,4 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mattel | Toys & Games | 5,1 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Gibson Energy | Midstream - Oil & Gas | 5,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
NRG Energy | Power Generation | 2,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Woolworths | Food Retailers | 4,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Sun Art Retail Group | Food Retailers | 3,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Li & Fung | General Merchant Wholesa | 6,5 | 0,5 |
Crown Resorts | Casinos & Gaming | 3,0 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Kunlun Energy | Utility Networks | 3,0 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> ASIE/PACIFIQUE : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Super Group | Beverages | 4,0 | 0,4 |
Wumart Stores | Food Retailers | 4,4 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Parkson Retail Group | Department Stores | 3,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hong Kong Aircraft Engin | Transport Support Servic | 2,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.
Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
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Champion REIT | HKG | 2,3 | 6,0 | Semestriel |
Digital Realty Trust | USA | 7,9 | 4,8 | Trimestriel |
DuPont Fabros Technology | USA | 2,4 | 4,8 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust | USA | 3,9 | 4,4 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,5 | 4,4 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 3,1 | 3,9 | Trimestriel |
Corporate Office Properties Tr | USA | 2,3 | 3,8 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
American Realty Capital Proper | USA | 7,3 | 10,5 | Mensuel |
Redefine Properties | ZAF | 3,0 | 5,9 | Annuel |
Spirit Realty Capital | USA | 4,2 | 5,5 | Trimestriel |
CFS Retail Property Trust Grou | AUS | 4,6 | 5,3 | Semestriel |
CBL & Associates Properties | USA | 2,9 | 5,2 | Trimestriel |
RioCan REIT | CAN | 6,5 | 4,9 | Mensuel |
Realty Income | USA | 9,4 | 4,4 | Mensuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT | SGP | 3,7 | 5,0 | Trimestriel |
Prologis | USA | 18,7 | 3,0 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust | USA | 2,0 | 1,9 | Semestriel |
DCT Industrial Trust | USA | 2,8 | 0,8 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,9 | 6,9 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 2,1 | 5,7 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 4,6 | 4,9 | Trimestriel |
HCP | USA | 18,1 | 4,7 | Trimestriel |
Healthcare Realty Trust | USA | 2,4 | 4,2 | Trimestriel |
National Health Investors | USA | 2,3 | 4,2 | Trimestriel |
Ventas | USA | 19,0 | 4,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RESIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties | CAN | 2,2 | 4,3 | Mensuel |
Home Properties | USA | 3,4 | 4,2 | Trimestriel |
Sun Communities | USA | 2,7 | 4,0 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 5,0 | 3,9 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 3,8 | 3,5 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 5,6 | 3,4 | Trimestriel |
UDR | USA | 6,9 | 3,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Dream Office REIT | CAN | 2,1 | 8,3 | Mensuel |
Cominar REIT | CAN | 2,2 | 7,6 | Mensuel |
Lexington Realty Trust | USA | 2,2 | 6,1 | Trimestriel |
H&R REIT | CAN | 4,6 | 5,8 | Mensuel |
Keppel REIT Management | SGP | 2,5 | 5,5 | Semestriel |
Fonciere Des Regions | FRA | 4,9 | 5,4 | Annuel |
Calloway REIT | CAN | 2,5 | 5,4 | Mensuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
EPR Properties | USA | 2,9 | 5,6 | Mensuel |
Corrections Corp of America | USA | 3,7 | 5,4 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 6,5 | 4,0 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 23,1 | 4,0 | Trimestriel |
Rayonier | USA | 3,1 | 3,5 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 16,2 | 3,2 | Trimestriel |
Equity Lifestyle Properties | USA | 3,9 | 2,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Centrica | GBR | 17,2 | 6,3 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 88,5 | 5,6 | Trimestriel |
SSE | GBR | 20,1 | 5,5 | Semestriel |
BHP Billiton | GBR | 99,6 | 5,3 | Semestriel |
AMEC | GBR | 4,1 | 5,2 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Vodafone Group | GBR | 76,3 | 4,9 | Semestriel |
Imperial Tobacco Group | GBR | 36,0 | 4,3 | Semestriel |
Pearson | GBR | 12,2 | 4,2 | Semestriel |
British American Tobacco | GBR | 83,5 | 4,1 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,0 | 4,0 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
AstraZeneca | GBR | 73,7 | 3,7 | Semestriel |
Sanofi | FRA | 02,7 | 3,6 | Annuel |
Cobham | GBR | 4,8 | 3,0 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Red Electrica | ESP | 9,7 | 2,9 | Semestriel |
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 11,4 | 2,9 | Annuel |
SES | FRA | 12,8 | 2,9 | Annuel |
Diageo | GBR | 59,3 | 2,8 | Semestriel |
Weir Group | GBR | 4,9 | 2,7 | Semestriel |
Danone | FRA | 35,1 | 2,7 | Annuel |
Sage Group | GBR | 6,4 | 2,6 | Semestriel |
Capita | GBR | 9,2 | 2,5 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
AT&T | USA | 47,2 | 5,6 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
HCP | USA | 18,1 | 4,7 | Trimestriel |
Chevron | USA | 76,8 | 3,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Consolidated Edison | USA | 16,7 | 3,7 | Trimestriel |
McDonald's | USA | 77,8 | 3,6 | Trimestriel |
Cincinnati Financial | USA | 7,2 | 3,4 | Trimestriel |
Nucor | USA | 13,0 | 3,1 | Trimestriel |
Emerson Electric | USA | 36,3 | 3,0 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Exxon Mobil | USA | 30,9 | 3,0 | Trimestriel |
Sysco | USA | 20,5 | 2,9 | Trimestriel |
AbbVie | USA | 91,2 | 2,9 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 36,9 | 2,9 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 08,5 | 2,8 | Trimestriel |
Leggett & Platt | USA | 5,1 | 2,8 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 61,5 | 2,8 | Trimestriel |
Clorox | USA | 11,8 | 2,8 | Trimestriel |
Target | USA | 41,6 | 2,7 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 23,6 | 2,7 | Trimestriel |
Johnson & Johnson | USA | 52,3 | 2,6 | Trimestriel |
Aflac | USA | 22,9 | 2,6 | Trimestriel |
3M | USA | 88,8 | 2,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est la consolidation trimestrielle des principales positions des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notons que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
-------------------------+--------------------------+-----+------+
International Business M | IT Services | 10 | -15% |
Google | Internet Media | 15 | -15% |
Google | Internet Media | 15 | -13% |
National Oilwell Varco | Oil & Gas Services | 10 | -12% |
General Electric | Power Generation Equipme | 10 | -5% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 12 | -2% |
American International G | P&C Insurance | 13 | -2% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Citigroup | Diversified Banks | 15 | 0% |
eBay | E-Commerce Discretionary | 9 | 0% |
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 14 | 0% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 9 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 10 | +1% |
Bank of New York Mellon | Instl Trust, Fiduciary & | 11 | +2% |
Coca-Cola | Beverages | 9 | +2% |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | +2% |
Microsoft | Infrastructure Software | 21 | +3% |
Wells Fargo | Diversified Banks | 15 | +3% |
Cisco Systems | Communications Equipment | 12 | +9% |
Oracle | Infrastructure Software | 14 | +10% |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 16 | +10% |
Apple | Communications Equipment | 12 | +11% |
MasterCard | Consumer Finance | 10 | +15% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 10 | +18% |
Target | Mass Merchants | 9 | +19% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,18 | 1,18 | 1,40 | -▮------------------- |
EUR/GBP | 0,78 | 0,77 | 0,84 | --▮------------------ |
EUR/CAD | 1,40 | 1,39 | 1,56 | -▮------------------- |
EUR/CHF | 1,20 | 1,20 | 1,24 | ▮-------------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 0,59 | 1,47 | 2,01 | 2,62 || 1,43 | 0,61 |
Allemagne | -0,11 | 0,01 | 0,52 | 1,27 || 0,63 | 0,75 |
France | -0,05 | 0,16 | 0,79 | 1,79 || 0,85 | 0,99 |
Royaume-Uni | 0,42 | 1,07 | 1,64 | 2,37 || 1,22 | 0,73 |
Japon | -0,02 | 0,02 | 0,28 | 1,16 || 0,30 | 0,88 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
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o Copyright et responsabilités
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