Newsletter de l’IH #311

Action préférentielle CBL-D : 22,5% de rendement !

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIERE #311 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

27/07/2019 -- 311
Souscripteurs : env. 4590 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de juillet 2019

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of hebdomadaire des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of hebdomadaire des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Cette semaine, je vous propose un pitch sur l'action préférentielle de CBL Properties...

Pour rappel, CBL est une foncière cotée américaine de centres commerciaux de classe B qui subit de plein fouet la transformation des habitudes de consommation, avec la montée en puissance du eCommerce. Plusieurs enseignes locomotives d'une partie de ses centres ont fait faillite, ce qui a entraîné une triple peine : la perte des loyers afférents, une baisse de fréquentation des centres qui fragilise les autres enseignes-locataires et des pénalités à payer à celles-ci.

Cependant, ces faillites sont aussi une opportunité pour reconfigurer l'espace disponible au profit d'activités dites "d'expérience" (cinéma, fitness, restauration, brasserie, parfumeur et maquilleur, soins de santé...), et transformer les centres en "mini centres-ville", capable d'attirer à nouveau la clientèle, y compris les milléniums biberonnés à Amazon.

Mais ces transformations sont incertaines et surtout très coûteuses, spécialement quand elles concernent beaucoup de centres. Aussi, les chiffres opérationnels de CBL se sont dégradés rapidement ces deux dernières années, et la foncière est aujourd'hui pricée en bourse comme proche de la faillite :

Au cours actuel, l'action ordinaire est devenue une sorte d'option : soit la société fait faillite (ou fait une augmentation de capital dilutive, ce qui revient au même pour les actionnaires historiques) en 2022 et on perd tout, soit elle passe le cap et le cours devrait revenir à $5 ou $10.

Pourquoi 2022 ? Car c'est autour de cette année que la foncière doit renouveller d'importants financements :

Mais quand bien même CBL survive, le dividende est aléatoire, et nous en avons un exemple actuellement, puisqu'il est suspendu et a été réduit par deux fois l'année dernière.

En dehors de l'action ordinaire, CBL dispose aussi d'une action préférentielle (ISIN : US1248306052, disponible chez Binck), qui a chuté significativement depuis janvier 2018 et cote très loin du pair (le pair est de $25) :

Pour l'expliquer simplement, une action préférentielle américaine ressemble à une obligation perpétuelle (donc normalement jamais remboursée) avec un prix de départ à $25 et un coupon fixe durant toute sa vie.

Originalement, elle rapportait 7,38% par an, mais avec la baisse du cours, elle rapporte maintenant 22,46% par an, avec des dividendes trimestriels :

Le dividende est cumulable, et donc si CBL Properties doit suspendre le dividende de l'action préférentielle, les dividendes s'accumulent et doivent être payés ensuite.

Elle est callable, ce qui signifie que CBL Properties peut la racheter à $25 (ce serait bien improbable, mais la possibilité existe), soit environ 3 fois la valeur actuelle.

Examinons maintenant les différents scenarii possibles :

Scénario 1) Si CBL fait faillite en 2022, l'action préférentielle ne vaut plus rien, mais un détenteur aura touché en dividendes environ 60% de son investissement initial hors fiscalité, à la condition que le dividende n'ait pas été suspendu sur la période.

Scénario 2) Si CBL fait une augmentation de capital, l'action préférentielle n'est a priori pas touchée, et pourrait même voir son cours de bourse monter.

Scénario 3) Si la situation de CBL s'améliore et ses perspectives de solvabilité également, le cours de l'action préférentielle peut monter jusqu'à 3 fois la valeur actuelle.

Et dans les scenarii 2) et 3), l'actionnaire de la préférentielle touche 22% par an ad vitam (à tout le moins, tant que l'action préférentielle n'est pas rachetée par CBL) !

Au final, s'il y a une probabilité non négligeable de perte en capital, le couple rendement/risque semble intéressant, ou en tout cas plus intéressant que l'action ordinaire, que je détiens, mais à un prix d'environ 10 fois le cours actuel, ouille !

Covenants bancaires

Il y a tout de même une inconnue supplémentaire, qui pourrait remettre en cause la date de 2022, il s'agit des covenants bancaires.

Les covenants bancaires ou clauses de sauvegarde, sont des contraintes contractuelles demandées par les prêteurs, dont voici une synthèse pour CBL :

En cas de dépassement, CBL pourrait être contraint à rembourser par anticipation les prêts en question, ce qui la mettrait probablement en situation immédiate de faillite.

Or, si la situation opérationnelle de CBL ne se stabilise pas (le management anticipe une stabilisation en 2020, mais il avait déjà dit cela en 2018 pour l'année 2019), il n'est pas à exclure que les covenants puissent être brisés, notamment en cas de dépréciation d'actifs.

...

Vous l'aurez donc compris, cette action préférentielle peut rapporter gros, mais reste très spéculative.

Si vous avez aimé cet édito, vous pourrez également être intéressé par mon livre sur les foncières cotées, et cette newsletter exclusive sur les foncières cotées.

Bonne semaine et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 27/07/2019 :

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap                 FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sampo                    | FI | 21,5 | 13,4 | 0,7 | 7,3% | A |
Svenska Handelsbanken    | SE | 16,6 | 10,2 | 0,8 | 6,1% | A |
Swedbank                 | SE | 14,2 |   7,3 | 0,7 | 10,6% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Viscofan | ES | 2,2 | 16,6 | 0,2 | 4,0% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
ASR Nederland            | NL |   4,9 |   9,5 | 0,6 | 6,7% | A |
Close Brothers Group     | UK |   2,3 | 10,4 | 0,6 | 4,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
DKSH Holding             | CH |   3,0 | 15,1 | 0,4 | 3,6% | A |
Compañía de Distribució | ES |   2,6 | 13,4 | 0,3 | 5,8% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Covestro | DE | 7,9 | 4,5 | 0,8 | 5,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap TECHNOLOGIES DE L'INFORMATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
De'Longhi | IT | 2,5 | 13,2 | 0,8 | 2,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Red Eléctrica            | ES |   9,3 | 12,8 | 0,4 | 5,6% | S |
Enagás                   | ES |   4,6 | 10,9 | 0,5 | 9,4% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
The Kroger | US | 15,4 | 9,3 | 0,8 | 3,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
ConocoPhillips | US | 59,7 | 13,3 | 0,7 | 2,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Bristol-Myers Squibb | US | 66,7 | 10,2 | 0,7 | 3,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Rollins | US | 10,1 | 42,3 | 0,6 | 1,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap TECHNOLOGIES DE L'INFORMATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Citrix Systems | US | 11,3 | 15,7 | 0,8 | 1,4% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DISCRÉTIONNAIRE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Macy's                   | US |   6,3 |   7,8 | 0,5 | 6,6% | T |
Nordstrom                | US |   4,2 |   8,7 | 0,7 | 4,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Cabot Oil & Gas | US | 7,3 | 10,9 | 0,4 | 1,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sociedad Química y Mine | US | 7,2 | 16,4 | 0,7 | 6,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
UGI | US | 8,0 | 16,6 | 0,5 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Office Properties Incom | US |   1,2 | -25,7 | 2,0 | 8,0% | T |
Equity Commonwealth      | US |   3,7 | 57,8 | 0,2 | 7,5% | T |
Slate Office REIT        | CA |   0,3 |   5,5 | 0,9 | 6,8% | M |
Dream Global REIT        | CA |   1,9 |   8,9 | 0,8 | 5,6% | M |
Easterly Government Pro | US |   1,1 | 168,5 | 0,7 | 5,6% | T |
NSI                      | NL |   0,7 | 114,7 | 0,3 | 5,5% | S |
Brandywine REIT          | US |   2,3 | 76,7 | 0,9 | 5,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Carmila                  | FR |   2,1 |   7,4 | 0,9 | 9,8% | A |
Hammerson                | UK |   2,4 | 16,3 | 1,1 | 9,5% | S |
Macerich                 | US |   4,2 | 16,2 | 0,9 | 9,1% | T |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL | 17,5 | 22,0 | 1,2 | 8,4% | A |
Klépierre                | FR |   8,3 | 19,9 | 0,8 | 7,2% | A |
Taubman Centers          | US |   2,2 |   7,0 | 0,9 | 6,6% | T |
Brixmor Property Group   | US |   4,9 | 13,7 | 0,9 | 6,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Hospitality Properties   | US |   3,6 | 10,5 | 1,2 | 8,6% | T |
RLJ Lodging Trust        | US |   2,7 | 11,0 | 1,6 | 7,8% | T |
Apple Hospitality REIT   | US |   3,1 | 11,3 | 1,0 | 7,7% | M |
Park Hotels & Resorts    | US |   4,8 | 12,1 | 1,3 | 6,9% | T |
Pebblebrook Hotel Trust | US |   3,3 | 17,4 | 1,7 | 5,6% | T |
Xenia Hotels & Resorts   | US |   2,1 | 12,1 | 1,2 | 5,3% | T |
Ryman Hospitality Prope | US |   3,5 | 17,2 | 1,2 | 4,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sabra Health Care REIT   | US |   3,4 | 14,2 | 1,0 | 9,0% | T |
Omega Healthcare Invest | US |   7,1 | 16,0 | 0,4 | 7,2% | T |
Medical Properties Trus | US |   7,1 | 15,0 | 0,4 | 5,7% | T |
Physicians REIT          | US |   2,9 | 17,4 | 0,5 | 5,5% | T |
National Health Investo | US |   3,1 | 17,0 | 0,2 | 5,3% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,9 | 20,1 | 0,4 | 4,7% | T |
Ventas                   | US | 22,3 | 19,5 | 0,3 | 4,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   5,8 | 21,8 | 0,4 | 4,1% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,5 | 23,4 | 0,3 | 3,7% | A |
LEG Immobilien           | DE |   6,6 | 26,6 | 0,1 | 3,4% | A |
Mid-America Apartment C | US | 12,2 | 20,3 | 0,4 | 3,2% | T |
Apartment Investment an | US |   6,7 | 21,1 | 0,5 | 3,1% | T |
UDR                      | US | 11,7 | 27,1 | 0,5 | 3,0% | T |
Camden Property Trust    | US |   9,2 | 23,2 | 0,4 | 3,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Colony Capital           | US |   2,4 | 18,2 | 1,3 | 8,5% | T |
Altarea                  | FR |   3,0 | 26,9 | 0,4 | 6,9% | A |
VEREIT                   | US |   7,9 | 14,2 | 0,3 | 6,1% | T |
H&R REIT                 | CA |   4,4 |     - | 0,4 | 6,1% | T |
Icade                    | FR |   5,8 | 22,1 | 0,7 | 5,9% | A |
Nexity                   | FR |   2,4 | 12,0 | 0,4 | 5,7% | A |
Land Securities Group    | UK |   6,9 | 19,9 | 1,0 | 5,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Crown Castle Internatio | US | 48,8 | 24,8 | 0,4 | 3,5% | T |
American Tower (REIT)    | US | 81,3 | 25,8 | 0,1 | 1,7% | T |
SBA Communications       | US | 24,1 | 30,8 | 0,4 |     - | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir toutes les foncières

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |   4,6 | 10,9 | 0,5 | 9,4% | S |
SSE                      | UK | 12,5 | 10,9 | 0,8 | 8,4% | S |
British American Tobacc | UK | 77,1 |   9,6 | 1,4 | 6,7% | T |
Skandinaviska Enskilda   | SE | 19,2 | 10,9 | 0,5 | 6,4% | A |
WPP                      | UK | 13,5 |   7,8 | 1,2 | 6,3% | S |
Imperial Brands          | UK | 22,8 |   7,4 | 1,1 | 5,9% | T |
Red Eléctrica            | ES |   9,3 | 12,8 | 0,4 | 5,6% | S |
BAE Systems              | UK | 19,0 | 11,6 | 1,2 | 5,0% | S |
Sanofi                   | FR | 94,9 | 13,2 | 0,4 | 4,1% | A |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 13,5 | 24,4 | 0,9 | 3,6% | A |
Roche Holding            | CH | 204,2 | 21,7 | 1,0 | 3,3% | A |
Novo Nordisk             | DK | 104,5 | 19,5 | 1,4 | 3,1% | S |
Novartis                 | CH | 189,5 | 18,8 | 1,0 | 3,1% | A |
Unilever                 | NL | 137,8 | 20,4 | 0,5 | 3,0% | T |
Prudential               | UK | 49,0 | 10,6 | 1,0 | 2,9% | S |
NEXT                     | UK |   8,5 | 12,3 | 1,3 | 2,9% | S |
Unilever                 | UK | 143,3 | 22,6 | 0,7 | 2,8% | T |
Johnson Matthey          | UK |   6,9 | 13,2 | 1,4 | 2,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
AbbVie                   | US | 88,5 |   7,1 | 0,8 | 6,3% | T |
AT&T                     | US | 224,1 |   9,4 | 0,8 | 6,0% | T |
Exxon Mobil              | US | 284,5 | 14,7 | 1,1 | 4,6% | T |
Cardinal Health          | US | 12,1 | 879,5 | 1,7 | 4,3% | T |
People's United Financi | US |   6,0 | 11,8 | 1,4 | 4,3% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,6 | 14,5 | 1,1 | 4,1% | T |
Chevron                  | US | 211,8 | 14,8 | 0,8 | 3,8% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 20,4 | 11,2 | 1,0 | 3,4% | T |
Consolidated Edison      | US | 25,4 | 18,9 | 0,2 | 3,4% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 44,4 |   9,1 | 0,8 | 3,3% | T |
3M                       | US | 90,1 | 16,9 | 1,2 | 3,2% | T |
Federal Realty Investme | US |   8,6 | 37,4 | 0,6 | 3,1% | T |
Genuine Parts            | US | 12,9 | 16,3 | 0,8 | 3,1% | T |
Caterpillar              | US | 68,3 | 10,7 | 1,5 | 3,1% | T |
Kimberly-Clark           | US | 42,4 | 19,1 | 0,5 | 3,0% | T |
The Coca-Cola            | US | 208,1 | 23,7 | 0,3 | 3,0% | T |
Target                   | US | 40,1 | 13,8 | 0,8 | 3,0% | T |
Franklin Resources       | US | 15,9 | 12,7 | 1,0 | 3,0% | T |
PepsiCo                  | US | 162,0 | 21,6 | 0,5 | 3,0% | T |
Emerson Electric         | US | 36,8 | 16,7 | 1,5 | 2,9% | T |
Johnson & Johnson        | US | 311,9 | 14,3 | 0,8 | 2,9% | T |
Nucor                    | US | 15,3 | 11,9 | 1,7 | 2,9% | T |
T. Rowe Price Group      | US | 24,4 | 14,1 | 1,0 | 2,7% | T |
The Procter & Gamble     | US | 258,6 | 24,2 | 0,3 | 2,7% | T |
The Clorox               | US | 19,0 | 25,6 | 0,5 | 2,6% | T |
Illinois Tool Works      | US | 46,4 | 18,9 | 1,3 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi 61 fonds médaillés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 10 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Nestlé                   | CH | 275,0 | 30,4 | 1,0 | 2,4% | A |
Novartis                 | CH | 189,5 | 18,8 | 1,0 | 3,1% | A |
Roche Holding            | CH | 204,2 | 21,7 | 1,0 | 3,3% | A |
SAP                      | DE | 140,2 | 43,8 | 0,7 | 1,3% | A |
LVMH Moët Hennessy - Lo | FR | 194,1 | 27,7 | 1,3 | 1,6% | S |
Swissquote Group Holdin | CH |   0,5 | 25,1 | 0,1 | 2,5% | A |
TOTAL                    | FR | 125,0 |   8,0 | 1,0 | 5,5% | T |
Safran                   | FR | 58,6 | 23,4 | 1,0 | 1,4% | A |
Diageo                   | UK | 87,7 | 24,5 | 0,9 | 2,1% | S |
Sanofi                   | FR | 94,9 | 13,2 | 0,4 | 4,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 775,4 | 23,3 | 1,0 |     - | T |
Visa                     | US | 366,0 | 29,1 | 0,8 | 0,6% | T |
Arrow Electronics        | US |   5,4 |   8,8 | 1,5 |     - | T |
Mastercard               | US | 258,9 | 31,3 | 0,9 | 0,5% | T |
Microsoft                | US | 970,6 | 23,8 | 1,0 | 1,3% | T |
Amazon.com               | US | 859,5 | 50,8 | 1,6 |     - | T |
Facebook                 | US | 524,9 | 21,9 | 1,3 |     - | T |
AvalonBay Communities    | US | 26,1 | 41,4 | 0,6 | 2,9% | T |
Accenture                | US | 112,9 | 24,6 | 1,0 | 1,5% | T |
Prologis                 | US | 46,2 | 56,2 | 1,1 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) 61 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 20 premières positions
3) actions présentes dans le Top 10 d'au moins 5 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,11 | 1,11 | 1,18 | ▮-------------------- |
EUR/GBP         | 0,90 | 0,85 | 0,91 | -----------------▮--- |
EUR/CAD         | 1,46 | 1,46 | 1,56 | ▮-------------------- |
EUR/CHF         | 1,11 | 1,10 | 1,15 | ---▮----------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   1,9 |   1,9 |   2,1 |   2,6 || 0,21 | 0,52 |
Allemagne       | -0,8 | -0,7 | -0,4 |   0,2 || 0,37 | 0,59 |
France          | -0,8 | -0,7 | -0,4 |   0,2 || 0,37 | 0,59 |
Italie          | -0,0 |   0,8 |   1,6 |   2,7 || 1,59 | 1,11 |
Royaume-Uni     |   0,5 |   0,5 |   0,7 |   1,3 || 0,21 | 0,66 |
Japon           | -0,2 | -0,2 | -0,2 |   0,4 || 0,06 | 0,51 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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