Hexaom (ex Maisons France Confort) : une valeur de croissance ?

Bonjour Fabipm

L’hebdo boursier du we donne à MFC son "coup de coeur" de la semaine…

Il prévoit 790 MEUR de facturations pour 2017 avec un REX de 35 MEUR…

Les ratios de capitalisation sont bien inférieurs au taux de croissance des résultats (PEG).

Selon le journal, la direction reste très confiante. A périmètre constant, l’activité devrait enregistrer une croissance à deux chiffres, tandis que les acquisitions viendront s’ajouter. L’activité rénovation pourrait franchir le cap des 100 millions d’euros…

Objectif : 70 e

@suivre
Bons trades
Stan

Très mauvaise nouvelle pour le secteur avec la fin annoncée     Faire construire sa maison, la fin du rêve pour les ménages modestes ?
du PTZ dans la majorité du territoire.

Le PTZ rénovation est reconduit dans les zones moins tendues.
Cela pourrait être un amortisseur pour MFC qui vient de se diversifier dans la rénovation avec l"acquisition de "l’atelier des compagnon".
Cette nouvelle politique du PTZ risque d’être très défavorable pour les pur constructeurs de maison (Je pense à AST Groupe dans le secteur côté).

Je viens d’ailleurs de tomber sur une interview du PDG qui détaille tout ça !
Il indique que le volume de construction en zone C avait baissé de 40% en 2011 lorsque le PTZ avait été supprimé dans les zones non tendues.
La suppression du PTZ sera très dure pour certains promoteurs.

Dernière modification par oliv21 (22/09/2017 15h13)

Hello,
Avec les chiffres du S1 2017, on peut tenter une valorisation.
Le S2 en terme de résultat opérationnel est plus important que le S1.

Si on garde la même proportion (le S2 2015 représentait 68% du résultat opérationnel 2015 et le S2 2016 représentait 60% du résultat opérationnel 2015), on aurait une EBIT 2017 de 47 MEUR.
Avec la D&A de 2016, on aurait un EBITDA de 50,8 MEUR. 

L’atelier des Compagnons avait une marge d’EBITDA de 9% en 2016, la marge devrait progresser avec l’effet croissance du CA et synergie de coûts. Cela aide à la progression de l’EBITDA.

La trésorerie nette est à 12,3 MEUR au S1 et va mécaniquement progresser (hors opération de croissance externe). La trésorerie nette pourrait progresser de 7 MEUR au S2 (mais c’est clairement à la louche).
On aurait ainsi VE/EBITDA de 7,5.

2018 ne posera pas de problème avec le carnet de commandes. C’est 2019 qui sera l’année à suivre (impact réforme logement).

Cheers

Jeremy

Pas d’actions MFC

Hello,
pour le suivi, le T3 est publié:
- CA: +27,2% et +14,2% à périmètre constant.
- l’activité rénovation représente 63,2 MEUR de CA sur un total de 535,6 MEUR.
- prise de commande au 30 septembre 2017: + 5,2% en nombre pour l’ensemble (+8,5% en valeur) et + 11,9% (en valeur) pour l’activité rénovation.

Pour 2018, ils anticipent une nouvelle croissance de l’activité.

Bon rappel des dernières évolutions concernant le PTZ:
-prorogation pour 4 ans (jusqu’en 2021),
- maintien du PTZ  neuf  en zone B2 et C en 2018 et 2019 avec une quotité moindre (quotité de 40% pour les zones A,A bis et B1; 20% pour les zones B2 et C).

L’activité rénovation permet de réduire la dépendance aux aides.

Cheers

Jeremy

Pas d’actions MFC.

Pour le suivi, un peu tardif.

zonebourse a écrit :

Au quatrième trimestre 2017, Maisons France Confort a réalisé un chiffre d’affaires record de 228,6 millions d’euros, en hausse de 31,5%. À périmètre constant, la croissance du trimestre s’inscrit à 21,7%. Au 31 décembre 2017, le chiffre d’affaires total s’élève à 764,2 millions, en hausse de 24,2%. À périmètre constant, la croissance s’élève à 16,4%.

Cette forte croissance de la production résulte des bonnes performances commerciales enregistrées progressivement depuis le début de l’année 2016, d’une activité rénovation BtoC en croissance et de l’intégration, à compter du 1er mars 2017, de l’activité du Groupe L’Atelier des Compagnons.
Sur l’ensemble de l’exercice, l’activité rénovation BtoB et BtoC représente ainsi un chiffre d’affaires total de 96 millions contre 40 millions en 2016.

À fin 2017, les prises de commandes brutes de l’activité construction s’élèvent à 7 706 ventes, soit un plus haut historique, pour un chiffre d’affaires de 879,8 millions, en progression de 0,9% en nombre et de 4,0% en valeur par rapport à 2016.

Les prises de commandes de l’activité rénovation BtoC s’élèvent à 45,6 millions au 31 décembre 2017, en hausse de 5,1% par rapport à 2016, et l’activité commerciale BtoB de L’Atelier des Compagnons affiche d’excellentes performances.

Pour l’ensemble de l’exercice 2017, sous l’effet de la progression des volumes, le groupe confirme une nette amélioration de sa rentabilité opérationnelle par rapport au 31 décembre 2016.

Pour 2018, au regard des bonnes performances de l’activité rénovation et du niveau élevé des ventes réalisées dans la construction de maisons, Maisons France Confort anticipe une nouvelle croissance du chiffre d’affaires avec une bonne rentabilité opérationnelle.

Le cours n’a pas forcément bien réagi suite à ces annonces car nous sommes retombés à un niveau semblable à mai 2017.
Est-ce que l’action paye aussi les évolutions du PTZ ?

@stanny, avec Investir qui visait 80€ fin 2017 et portzamparc 77€ début février, MFC serait-elle revenue à un niveau d’achat décent selon vous ?

Je n’exclus pas de revenir sur MFC dans les prochains jours.

Cordialement,

Fabipm

Voici les chiffres de la profession.

Interview du PDG sur boursier.com
Résultats S1 2018

Je pense que la société n’est pas excéssivement valorisée. Les finances sont saines avec une importante trésorerie.
La rénovation et la nouvelle activité promotion seront les prochains relais de croissance à MT mais à CT MFC sera impacté par la baisse de PTZ  …

Dans le secteur, j’ai déjà du "Réalités" donc je ne prendrais pas position sur MFC.

Boursier.com a écrit :

Maisons France Confort : atterrissage douloureux

Retournement. Après avoir présenté des symptômes d’essoufflement fin 2017, le dossier Maisons France Confort est vite entré dans une véritable spirale baissière sur le millésime en cours. Le titre chute ainsi d’une cinquantaine de pourcents depuis le premier janvier, sur des niveaux inédits depuis début 2015… Comme l’ensemble des constructeurs de maisons individuelles, le groupe de la famille Vandromme pâtit du changement d’environnement réglementaire décidé par le gouvernement d’Edouard Philippe. Dans une logique à la fois budgétaire et d’arbitrage au profit des aides aux primo-accédants en zones tendues, les pouvoirs publics ont acté la réduction de quotité puis la disparition à compter de 2020 du Prêt à Taux Zéro dans les zones rurales et les villes moyennes, ainsi que la suppression du dispositif APL Accession. Sans surprise, ces deux décisions malmènent les carnets de commandes des acteurs du logement neuf. Si les dégâts sont déjà considérables dans le collectif, le marché de la construction de maisons individuelles connaît un véritable décrochage avec 15% de ventes en moins depuis le début 2018. La physionomie de ce marché s’avère plus que jamais fracturée avec de fortes disparités régionales. Pour faire simple, les grandes agglomérations restent dynamiques tandis que les autres zones souffrent.

Tunnel. Grâce à son leadership et à la diversité de son offre, Maisons France Confort s’en sort mieux que la concurrence. Au 30 septembre 2018, le chiffre d’affaires du groupe s’élève à 581,9 ME, en progression de 9,6% et de 8,3% à périmètre constant. Mais ce bon niveau reflète avant tout les performances commerciales passées et la bonne santé de son activité de rénovation. Quant à l’avenir, il s’annonce beaucoup moins florissant si l’on en juge par l’évolution des réservations. Après une contraction des prises de commandes sur le 1er trimestre 2018 par rapport à l’an dernier et une quasi-stabilité sur les mois de mai à août, les ventes du mois de septembre sont en effet en repli de 14,7% en valeur. Maisons France Confort évoque bien un ralentissement en pronostiquant un retour à des volumes similaires à ceux de la période 2015/2016. Et aucune embellie n’est à attendre en 2019, à moins d’un coup de pouce (improbable) décidé à l’Elysée ou Matignon. A plus long terme, cependant, les débouchés du groupe bénéficient de facteurs structurels de soutien avec l’appétit intact des Français pour la pierre, l’attractivité du logement individuel ou encore la décomposition de la structure familiale qui agit mécaniquement sur la demande. En bourse, le timing reste malgré tout assez mauvais pour investir sur Maisons France Confort, compte tenu de la baisse probable des résultats l’an prochain. Nous restons prudents à court terme.

Source

En contrariant, je serais plutôt acheteur actuellement en bas de cycle !

Isild a écrit :

Maisons France Confort se prénomme désormais

Je ne savais pas que les sociétés avaient des prénoms !