Philip Morris International : cigarretier hors USA

Bonjour,

"Un investissement de 1 000 $ dans Philip Morris en 1957 vaut actuellement 10 000 000 $.
Philip Morris n’est jamais une vente.Altria n’est jamais une vente.
Le tabagisme peut être dangereux pour votre santé.
Ne pas investir dans les stocks de tabac est dangereux pour votre patrimoine."

Citation de Buyandhold2012 (SeekingAlpha, portefeuille de 20 millions de dollars)

https://seekingalpha.com/user/1677741/comments

Pour info :

PHILIP MORRIS INTERNATIONAL INC. ANNONCE SA
      RADIATION VOLONTAIRE D’EURONEXT PARIS | Euronext

Bonjour,

Je me demandais pourquoi ma ligne Altria prenait -6% en séance jeudi dernier et c’est en écoutant Thomas Veillet que j’ai compris.

Philip Morris réalisait un plongeon olympique -15% suite à un CA trimestriel de 6,9 milliards de dollars contre 7,03 milliards attendus.



1.9% inférieur à la prévision et un BNA supérieur de 11% à la prévision.

Pour les ventes, c’est inhabituel d’où la sanction (la valorisation était tellement élevée…) mais cela ne semble pas dramatique.

PM est donc à son plus bas à 52 semaines et 47% de son plus haut. En fait d’après un graphique Google on serait même à un plus bas depuis octobre 2015.

Si on utilise les prévisions des analystes pour 2018 + les chiffres prévisionnels issus du fameux Q1 + des données du bilan du Q1.



Avec un WACC de 8.1% (beta de 1 - taux historiques 4% + 5.5%) on obtient un DCF sans croissance de 51$ qui correspond selon les prévisions 2018 à un PER de 9.7, une VE/EBITDA de 8.6, et un FCF Yield de 7.2%.

Les 84$ actuels correspondent à un WACC implicite de 5.5%.

Si on en reste là dans "l’analyse" elle est donc encore relativement chère malgré la "correction".

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Le cours des cigarettiers risque d’être impacté de nouveau par le retrait des cigarettes mentholées comme en France/Europe vers 2020 (date prévue) voire aux Etats-Unis (en "discussion" depuis peu, une annonce de la FDA pourrait de nouveau faire mal). PM n’est pas un leader de ce marché mais cela doit faire 6-7% de leurs ventes.

Philip Morris International pourrait fusionner avec Altria :
Philip Morris confirms merger talks with Altria - Altria Group, Inc. (NYSE:MO) | Seeking Alpha

Pour l’histoire, Philip Morris International a été scindé d’Altria en 2007 ! L’objectif à l’époque était d’éviter les risques de procès dans les pays développés.

Faire et défaire, c’est toujours travailler, comme dirait l’autre…

Toutes ses opérations de M&A enrichissent peu les actionnaires, mais font bcp pour les avocats et les banques d’affaire…

Altria et Philip Morris International, ont finalement renoncé à leur projet de fusion, selon un communiqué d’Altria diffusé dans la journée.

Agefi - Dow Jones a écrit :

- 25/09/2019 - NEW YORK (Agefi-Dow Jones) -

Les cigarettiers Philip Morris et Altria ont annoncé mercredi avoir mis fin à leurs discussions en vue d’une fusion et indiqué qu’ils se concentreraient sur le lancement du produit de tabac chauffé IQOS aux Etats-Unis.
"Même si nous étions convaincus du potentiel de synergies en termes de revenus et de coûts associé à une fusion, nous ne sommes pas parvenus à un accord", a déclaré Howard Willard, le PDG d’Altria. "Nous avons hâte de poursuivre la commercialisation d’IQOS aux Etats-Unis dans le cadre de notre accord existant", a-t-il ajouté.
En réaction, l’action Philip Morris bondissait de 6,3% mercredi en début de séance à Wall Street, tandis qu’Altria perdait 0,6%.
Philip Morris et Altria avaient annoncé le mois dernier qu’ils discutaient d’un rapprochement dans le cadre d’une transaction entièrement en actions qui aurait donné naissance à une nouvelle société pesant quelque 200 milliards de dollars en Bourse.
Les deux parties négociaient depuis des semaines, mais le conseil d’administration de Philip Morris est devenu de plus en plus sceptique au sujet de l’opération en raison du durcissement de la réglementation aux Etats-Unis, selon une personne proche du dossier.
Altria s’était séparé de Philip Morris en 2008 pour se recentrer sur le marché américain, laissant depuis à son ancienne division la gestion des ventes de tabac à l’international. Les deux groupes ont en commun de nombreuses marques, dont les cigarettes Marlboro.
Confrontés à une érosion de leurs ventes de cigarettes, les deux groupes comptaient rassembler leurs forces pour notamment s’imposer sur le marché en plein essor de la cigarette électronique. Altria a investi 12,8 milliards de dollars l’an dernier pour prendre une participation importante dans Juul, l’un des chefs de file des nouveaux dispositifs électroniques à base de nicotine.
Mais Juul doit faire face depuis à une potentielle interdiction de la plupart de ses produits aromatisés, qui sont soupçonnés d’entraîner des addictions à la nicotine et une surconsommation chez les jeunes Américains. L’administration Trump a annoncé le mois dernier qu’elle prévoyait d’interdire toutes les e-cigarettes, à l’exception de celles au goût de tabac, pour limiter la consommation chez les jeunes. Juul fait également l’objet de plusieurs enquêtes fédérales, notamment de la FDA, l’autorité sanitaire, au sujet de ses pratiques commerciales et marketing pour promouvoir ses produits aromatisés.
Dans ce contexte, Juul a annoncé mercredi le départ de son directeur général, Kevin Burns, qui sera remplacé par un dirigeant d’Altria. L’entreprise a également indiqué qu’elle ne combattrait pas le projet d’interdiction du gouvernement américain et qu’elle allait suspendre ses publicités pour les produits concernés aux Etats-Unis.

Jennifer Maloney, Dow Jones Newswires (Version française Aurélie Henri et Jérôme Batteau)

Le ciel s’assombrit pour Altria… L’action PM clôture en hausse de 5,11% à 75,30$.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Jacek Olczak, le patron de Philip Morris International donne une interview aux Echos.

Sans vouloir reproduire l’article on y apprend que la cigarette électronique représente déjà 25% du CA du cigarettier et que cette activité est en croissance plus forte qu’attendue et devrait atteindre 50% en 2025.

"Je ne serai pas surpris que dans les cinq ans qui viennent, la cigarette classique ne soit plus en vente dans un ou deux pays. Dans dix ans, on ne trouvera plus de cigarettes dans une dizaine de pays…Tout est prêt au sein de PMI pour réussir cette transition. C’est pour cela que 99 % de nos efforts de R&D sont consacrés aux produits sans combustion."

L’avenir des cigarettiers pourrait-être dans le secteur médical (un comble !) :
"D’ici 2025, nous pensons pouvoir générer un milliard de dollars de revenus supplémentaires en valorisant notre R&D dans d’autres domaines que la nicotine. Nous travaillons, par exemple, sur l’inhalation et l’on sait que plutôt que d’avaler une pilule ou de subir une piqûre, on peut administrer ainsi des médicaments de façon plus efficace."