Obligation perpétuelle Deutsche Bank (DE000A0TU305) EUR 8%

Elle est effectivement à 96%, ce qui est normal vu la situation de la DB.
Il ne faut pas oublier que c’est une obligation subordonnée émise après la nouvelle règlementation Européenne, c’est à dire au moindre problème le coupon saute et si la banque a besoin d’être renflouée, l’obligation ne vaudra plus rien.

8% Deutsche Bank Contingent Capital Trust IV - DE000A0TU305 - Börse Berlin
Obligation Deutsche Bank DE000A0TU305 en EUR 8%, échéance Perpétuelle

C’est une obligation non senior, unsecured et deeply subordinated, c’est à dire qu’au moindre souci le coupon saute et si la DB avait besoin d’être renflouée vos obligations ne vaudront plus que zéro, ensuite ce sera le tour des actionnaires, ensuite les autres créanciers, ensuite les clients ayant plus de 100ke …. et à la fin si tout ceci n’a pas suffi, le gouvernement Allemand pourrait intervenir.

Et si la DB allait mieux dans les prochains mois ? Elle exercera probablement en 2018 son droit de racheter l’obligation pour en émetter une avec un coupon moins élevé

De plus émise l’obligation est émise par un trust créé au Delaware et non pas par la DB elle-même.

DB prospectus

Je suis de votre avis, il y aura une AK et si tout va bien et que la DB est en forme, elle fera le call en 2018.
Pour info cette obligation 8% venait remplacer une 9.25% callée par DB donc si la banque est assainie elle pourra la called et en émettre une nouvelle avec un coupon plus bas.

Je pense qu’on est encore loin d’un scénario à la SNS.

Ont-ils tout transformé en Tier 1 ?
Si j’ai bien compris la définition du Tier 1, leur coupon est non cumulable et c’est assimilé à des actions donc en cas de faillite, ce seront les premiers actifs à être impactés.

Capital Payments Cumulative on the Upper Tier 2 Percentage of the Trust Preferred Securities

Capital Payments Noncumulative on the Tier 1 Percentage of the Trust Preferred Securities

Tier 1, Lower Tier 2…  Que se cache-t-il derrière ces obligations? | OBLIS

Dans le Tier 1, on trouve, outre les actions, des titres hybrides comme les titres super subordonnés à durée indéterminée. Leurs spécificités: ils ne sont pas prioritaires en cas de liquidation, ils n’ont pas d’échéance, leur coupon est facultatif et non cumulable. Ce sont les titres de dette les plus risqués et offrant pour cela, des rendements parmi les plus importants.

Dans le Tier 2, on distingue les Upper Tier 2 et les Lower Tier 2. Dans le premier cas, il s’agit des titres subordonnés à durée indéterminée. Leur risque est plus limité car, même s’ils n’ont pas de date de maturité, la banque a une option de remboursement anticipé (call) à partir de 5 ans de vie et le coupon est cumulable en cas de non versement.

Avec les Lower Tier 2, on sort de la catégorie des dettes à durée indéterminée (sans date d’échéance), mais on reste dans celle des titres subordonnés. Ils n’ont donc pas de priorité de remboursement en cas de faillite. Mais ils ont une date d’échéance (supérieure à 5 ans) et leur coupon est obligatoire (il peut toutefois être reporté en cas de difficulté de la banque).

Enfin, le Tier 3 concerne les titres subordonnés avec une date d’échéance supérieure à 2 ans, sans clause de remboursement anticipé.

Donc ça me conforte dans mon option : obligation à éviter.
Le Tier1 est non-cumulatif et assimilable aux actions, niveau risque de défaut.