Qui détient des titres (actions, obligations…) en France ?

En cherchant des statistiques sur les PEA, j’ai trouvé des données intéressantes de la Banque de France sur la détention de titres par les personnes physiques résidentes. (Je ne connaissais pas ces données ; apparemment la BdF n’en fait pas grande publicité.) Je résume ces données avec quelques graphiques ci-dessous + des éléments plus personnels d’interprétation.

Ces données annuelles sont disponibles ici. Pour les fans de statistiques, la notice méthodologique détaillée est disponible là.

Les titres couverts par ces données sont les actions, obligations, titres de créance, parts d’OPC. Sont exclus les produits d’épargne salariale et certaines actions non cotées. Cette base de données couvre aussi bien les titres émis par des entités résidentes que non-résidentes. Les établissements financiers fournissent les données sur les portefeuilles de titres de leurs clients à la BdF, en précisant notamment les catégories socioprofessionnelles, l’âge et la taille des portefeuilles des clients.

Au total l’encours des portefeuilles de titres des personnes physiques résidentes s’élevait à 402 milliards € fin 2017 - un montant quasi stable depuis 10 ans (les séries temporelles commencent fin 2008). Mon interprétation : cette stabilité des encours malgré la croissance des marchés boursiers fin 2008 suggère un retrait de nombreux investisseurs de l’investissement en titres (qu’on voit aussi à la baisse du nombre de PEA - voir ci-dessous).

On observe une montée de la part des "non actifs" (essentiellement les retraités) dans l’encours global, traduisant le vieillissement des détenteurs de portefeuilles de titres. Ils représentent près de la moitié de l’encours global.

Détention de portefeuilles de titres par catégories socioprofessionnelles : historique et situation actuelle  (fin 2017)



Evidemment cette observation se retrouve sur les données par classes d’âge. Les +65 ans représentent la moitié de l’encours, les moins de 55 ans seulement un quart.

Détention de portefeuilles de titres par catégories d’âge : historique et situation actuelle  (fin 2017)



La part des gros portefeuilles (> 450k€) ne cesse de monter (42% à fin 2017), alors que celle des petits portefeuilles baisse. (Evidemment, au fil du temps, il y a des transferts entre ces catégories : des petits portefeuilles deviennent gros… et vice versa.) Mon interprétation : cela traduit peut-être une segmentation du marché entre des investisseurs expérimentés, qui ont profité de la remontée des marchés boursiers, et d’autres investisseurs qui ont pu être découragés par les difficultés boursières des années 2007-2012 et sont sortis (cf. baisse du nombre de PEA). A voir si les mesures récentes favorables aux gros patrimoines financiers (suppression de l’ISF vs. création de l’IFI, flat tax) vont encore renforcer cette tendance.

Détention de portefeuilles de titres par taille de portefeuille : historique et situation actuelle  (fin 2017)



Malheureusement la BdF ne semble pas publier les données par types de titres (actions, obligations, parts d’OPC), qui seraient intéressantes à regarder.

En bonus les données que je recherchais sur les PEA, qui sont disponibles sur la même page :

1) L’encours des PEA est à peu près stable depuis 10 ans : 91,6 milliards € fin mars 2018 (il s’agit de données trimestrielles). Les PEA-PME, lancés en 2014, décollent péniblement : seulement 1,2 milliard €.

Encours des PEA et PEA-PME, en milliards €


2) Le nombre de PEA a fortement baissé jusqu’au 3e trimestre 2017 (prolongeant une tendance de long-terme), mais a fortement remonté depuis : 4,57 millions fin mars 2018. Par conséquent, l’encours moyen des PEA, qui avait tendance à monter avec le retrait des petits investisseurs, est redescendu à 20k€.

Mon interprétation : il est intéressant de noter le net rebond du nombre de PEA au Q4 2017 - Q1 2018, ce qui signale un intérêt pour la bourse de nouveaux entrants. Cela a eu lieu en même temps que certains signaux de surchauffe, particulièrement nets en janvier 2018, où tout montait sans raison - jusqu’à la mini-correction de février. J’aurais tendance à interpréter l’augmentation du nombre de PEA comme un signal d’alerte. (Malheureusement les données publiées ne commencent qu’en 2014.)

Nombre et encours moyen des PEA


3) Le nombre de PEA-PME augmente régulièrement, pour s’établir à 74 000 fin mars 2018. Forte corrélation je pense avec le nombre de PEA atteignant le plafond de versement (autour de 60 000 en 2017). L’encours moyen des PEA-PME monte aussi, presque 17k€ : peut-être un dépassement prochain de l’encours moyen des PEA ?

Nombre et encours moyen des PEA-PME


Prochaine étape de l’analyse (?) : comparer ces évolutions avec celles du CAC 40 et identifier d’éventuels patterns de comportement et de compétence boursière, par exemple entre classes d’âge (vieux expérimentés vs. jeunes fougueux : intuitivement, je m’attendrais à ce que les premiers tirent mieux parti du cycle boursier tandis les seconds rentrent dans le marché dans la période d’euphorie, précédant la correction : à démontrer…)

Mots-clés : détention, pea, portefeuille, statistiques