Cisco Systems : versera un dividende à partir de 2011

Il y a des moments où l’investisseur doit quand même se poser quelques questions…non pas au sujet de l’entreprise dans laquelle il est investis, mais juste sur la qualité humaine de ses dirigeants.

Ce Monsieur John Chambers me fait penser à quelques autres dirigeants français dont je ne suis pas fier d’avoir croisé le chemin.

Cette entreprise ne figurera pas de si tôt dans mon portefeuille de rentier (ainsi que quelques autres).

Un contre-exemple, dans un secteur différent mais où également la concurrence est rude, est Fleury-Michon.
Investir n’empêche pas de réfléchir.

Évitons de scier la banche sur laquelle nous sommes assis.

Pour compléter ce que Gruezivoll nous livre voici un résumé de ce jour sur Boursorama:

Cercle Finance le 15/08/2013 à 17:08
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(CercleFinance.com) - Cisco a dévoilé hier soir des bénéfices très légèrement supérieurs aux attentes au titre du quatrième trimestre de l’exercice 2012/2013, mais également annoncé la suppression de 4000 emplois.

L’équipementier de réseaux a fait état d’un résultat net de 2,8 milliards de dollars sur la période, contre 2,5 milliards un an plus tôt. Le BPA atteint 0,52 dollar, contre 0,51 dollar attendu par le marché.

La société a enregistré des revenus en augmentation de 6,2% à 12,4 milliards de dollars, contre 11,7 milliards de dollars au quatrième trimestre 2011/2012.

Le directeur général, John Chambers, très confiant pour l’avenir, s’est félicité des chiffres trimestriels record affichés par le groupe, ne parvenant pas à faire oublier au marché l’annonce de 4000 suppressions de postes.

A Wall Street, le titre Cisco perd plus de 7% à 24,4 dollars, une heure et demie après l’ouverture.

Bonsoir,

17h51 N.Y.   
en après bourse CISCO perd + de 10 %
et actuellement -9.40% a a USD 21.50

StreetInsider.com a écrit :

Cisco Systems, Inc. (Nasdaq: CSCO) 10.8% LOWER; reported Q1 adjusted EPS of $0.53, $0.02 better than the analyst estimate of $0.51. Revenue for the quarter came in at $12.1 billion versus the consensus estimate of $12.35 billion. Sees Q2 adjusted EPS of $0.45 - $0.47, with estimates at $0.52.

After Hours Stock Movers 11/13: (YUME) (BORN) (NTAP) Higher; (PRCP) (MM) (CSCO) Lower (more…)

Dernière modification par Miguel (14/11/2013 00h32)

Cisco n’est plus à la mode.

Les "acteurs de marché" préfèrent mettre leur argent dans LinkedIn, Facebook ou Twitter. Ce qui signifie, pour les actionnaires de Cisco, que c’est le moment de se renforcer.

Par ailleurs, je pense qu’il faut faire attention avec l’évaluation des $40Md de trésorerie. Ca comprend toutes les filiales mondiales, et le rapatriment des fonds aux Etats-Unis déclenche l’imposition. D’ailleurs John Chambers est celui qui milite pour un aménagement de la fiscalité américaine sur ce point.

Moi z’aussi, me voila lance dans la techno, j’ai recycle mes Arcelor en Cisco, on verra bien ce que ca donne. C’est vrai que la sanction parait dure a premiere vue, je n’ai pas bien compris la reaction, tant mieux.

Plus qu’aux résultats de Q1, la sanction est surtout due à l’annonce des prévisions de Q2 qui ne sont pas très encourageantes:
de -8% à -10% YoY…

Je suis partagé pour prendre une position.

Enfin, quand Cisco était dans la tranche 15 - 16$, c’était clairement un très bon investissement : safe & cheap, que demander de plus ? (même si je ne l’ai pas privilégié, mais c’est pour une autre raison)

Je vous rejoint Wawawoom :  c’est effectivement en comparaison avec ce qu’on peut trouver à coté sur des bigs caps au business relativement safe que l’on peut trouver intéressant Cisco aujourd’hui.
Même du coté des olds techs, des boites comme Microsoft ont bien décollé de leur léthargie depuis quelques mois.

Cet article de plus semble faire preuve d’une certaine mauvaise foi (un p’tit coup de propagande?), puisque le contrat a ete remporte par Alcatel de memoire… Donc ils n’ont pas achete chinois, certainement pour des raisons de retard technologique. Apres, Snowden ou pas on se saura pas pourquoi Cisco a perdu ce contrat, Snowden a certainement joue, mais Alcatel a peut-etre propose un prix imparable… Au final, China Mobile a achete francais et pas chinois que je sache. Et si les offres de ZTE et Huawei ne sont pas competitives, les dirigeants pourront toujours gesticuler, les entreprises ne les acheteront pas.

La Chine etant nationaliste, cela n’est pas etonnant qu’ils passent en mode "acheter chinois"; tous les pays font pareil, ils privilegient leurs entreprises s’ils ont la techno, parfois meme quand ils ne l’ont pas (voir le drame du sang contamine, ou la protection des entreprises francaises a prime sur la sante publique…), mais cela va se faire sur toutes les industries, pas que les technos.

Alors oui, l’economie chinoise est en situation de "faiblesse"; comme toutes les economies en developpement ultra rapide, elle s’est developpee avec du credit facile, le jour ou il va falloir payer ces credits, on va s’apercevoir que l’argent a disparu. Donc oui, elle est faible mais pas plus que la France ou les US finalement. De plus, il n’y a pas que les technos et Cisco qui vont trinquer; le jour ou ils vont savoir faire des voitures, je connais quelques marques qui vont avoir mal aux gencives. Et quand ils sauront faire un avion (pas tout de suite heureusement), EADS et Boeing vont avoir mal.

Dernière modification par Wawawoum (18/11/2013 10h50)

Dans le dernier Ultimate Stock Pickers de Morningstar, on y apprend qu’ils ont dégradé la valeur en termes de moat de "wide" à "narrow".

Ils considèrent néanmoins que la valeur est sous-évaluée aux cours actuels, pour une fair value de 26 $ même en tenant de compte de perspectives de croissance assez faibles.

Morningstar a écrit :

In the wake of the company’s analyst day this week, Morningstar analyst Grady Burkett has noted that he no longer thinks that Cisco’s competitive advantages will last as long as he previously believed they would, with the ongoing commodification of data networking equipment and increasing customer concentration leading him to reduce his economic moat rating on the firm from Wide to Narrow. That said, Burkett still expects the company’s stock to outperform the broader market over the next 12-18 months, as his $26 per share fair value estimate already incorporates very low growth expectations. He sees a firm that is currently out-executing its traditional competitors, with no evidence of a material deterioration of market share in Cisco’s core businesses over the past year, and believes that management is investing appropriately given the long-run challenges that it faces. Burkett also thinks that the board’s capital allocation policy of returning 50% of free cash flow to investors represents a good balance for the firm, and expects Cisco to raise its dividend within the next four months.

Un petit suivi sur Cisco, qui vient de publier ses resultats annuels.

Cette boite est toujours une belle cash machine. Plus de 11 Mds de dollars de FCF. Une regularite assez impressionante depuis quelques annees, meme si la croissance des FCF s’est nettement ralentie.
Ventes en hausse de 4%, malgre les effets de change negatifs.

Cisco reste assis sur une montagne de cash: 60 mds de dollars en brut ou 35 Mds de dollars en net, soit pres de 25% de la market cap. Le point negatif, c’est que le cash s’accumule et ne rapporte strictement rien. Dommage que ce cash soit essentiellement hors des US, ca rend un dividende exceptionnel peu probable.

Au cours d’hier soir (27.9 usd), Cisco se paie 12.5 fois les FCF. Si on soustrait le cash net, ca fait moins de 10 fois. Ca ne me parait pas exagere.

En pre-market, Cisco est en hausse de 3%.

Resultats du 2eme trimestre publies hier.
Une croissance des ventes toujours a 2 / 3 %. Les ventes en Asie-Pacifique, qui pesaient sur la croissance les trimestres precedents, ont l’air de repartir.

La bonne nouvelle, c’est une augmentation du dividende de 24%. Ca fait un rendement de 4.6% au cours de cloture d’hier soir. Malgre ca, le FCF pay-out devrait se situer entre 50 et 60%.
En parallele, le montant alloue aux rachats d’achats est augmente de USD 15Mds (soit plus de 10% de la capitalisation).

A 22.50 USD, Cisco se paie moins de 11 fois le FCF. Et il y a toujours une position nette de dette de USD 35Mds au bilan (pour une societe qui capitalise USD 115Mds).

En pre-market, Cisco gagne environ 8%.

Dernière modification par faguoren (11/02/2016 11h10)

J’ai une position initiee de longue date, lorsque Cisco cotait sous les 18 USD. J’ai renforce a 2 reprises entre 20 et 22 USD.
Je renforcerai potentiellement sur un acces de faiblesse.

Il y a cependant de grosses differences entre Cisco et IBM/Oracle. Ces derniers sont matures et en phase de transition certes, mais avec des perspectives long terme qui permettent d’espérer un retour à la croissance au moins sur les nouvelles activités. Ce n’est pas le cas de Cisco.

De plus Cisco a actuellement un gros problème de  PR surtout en Asie, suite à la découverte de failles de sécurité en 2015 implantés par la NSA en modifiant les ROMs des routeurs pendant qu’ils étaient en douane. Or, les acheteurs de ces produits sont très sensibles à ça.