Investir dans des prêts à effet de levier ou Leveraged Loans ?

Je viens ranimer cette ancienne file de discussion.

Je suis en effet revenu investir sur Volta ces dernieres semaines.
Ci-joint reporting mensuel de decembre. Belle perf en 2016, la NAV a cru de +15%. La decote actuelle est moyenne a 13%. Rendement du dividende du titre 8.5%, mais Volta pourrait distribuer plus. En effet, les coupons et interets nets du cout du levier (repo) et des frais de gestion excedent le niveau actuel de dividende. Le marche du credit est plus cher aujourd’hui qu’il y a un an, sans aucun doute, mais les opportunites demeurent, surtout dans les CLOs US.

Sur la base de la NAV, je m’attends a un TRI du portefeuille autour de 10% - 10.5% nets du cout du levier (repo), mais avant frais de gestion. La decote l’augmente, mais les frais l’emputent, donc finalement pour nous humbles actionnaires, le TRI est a peu pres dans la meme fourchette.

Volta reste positionnee long USD/ EUR pour 26% (net de couverture partielle).

http://www.voltafinance.com/media/15379 … report.pdf

Cordialement,
S.T.

Oui je suis toujours long Volta Finance, j’en suis assez content, pas tres volatil, dividendes reguliers  (bien couverts par les coupons nets tires de leur portefeuille de credits structures), et suis en legere PV de 6-7% environ. Decote toujours raisonable de 10% et rendement annuel de 8%.

Bon cote mauvaise nouvelle, evidemment la vigueur recente de l’EUR contre USD penalise la NAV, c’est certain. Je ne suis pas affole par le risque de change, partiellement couvert.

Le scenario d’une crise de credit systemique serait extremement negatif pour Volta et me conduirait a vendre en totalite. Bien que je trouve les marches de credit un peu chers / sur-valorises (surtout l’hyper junk CCC ou pire, et le High Yield European en general) mais je ne vois pas de signes annonciateurs d’une crise majeure. J’attends un re-pricing du risque credit pour revenir sur le HY. Volta prend surtout du risque de defaut.

Je vais regarder vos autres idees. Merci
Cdt - S.T.

Clairement les fonds de CLO n’arrivent pas a generer ce qu’ils distribuent, donc la NAV ne fait que baisser.
Je trouve ca malhonnete tous ces investment trusts qui distribuent du capital et non du revenu pour gonflé  les dividendes. EN attendant les decotes par rapport a la NAV sont a des niveaux interessants mais sans etre exceptionnels pour Volta (-16%; par rapport a la moyenne historique) ou a un niveau record pour Carador (-12.5%)

A propos de CLOs, un fonds UCITS en CLOs vient juste d’être créé :
Alts boutique breaks ground with CLO Ucits fund - Citywire

Cela permettra d’investir sans la variabilité due au ratio prix / NAV. En revanche, comme ça doit être liquide (UCITS oblige) a priori investment grade only, et donc ça va pas yielder beaucoup.