Newsletter de l’IH #323

Quelles actions profitent de cours de bourse élevés ?

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

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NEWSLETTER BOURSIERE #323 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

18/01/2020 -- 323
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de janvier 2020

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

Les bourses ont été très bien orientées ces derniers jours, et si d'un côté on apprécie de voir du vert dans son portefeuille d'actions, on se trouve fort dépourvu en pensant à son investissement boursier mensuel : que va-t-on bien pouvoir acheter à présent ?

Les sociétés très qualitatives (exemple : L'Oréal) sont à des niveaux de cours parfois stratosphériques et les entreprises dont le cours a peu monté sont des "nanars".

Les quelques exceptions concernent le secteur de l'énergie, où les incertitudes sur l'avenir du pétrole demeurent, et donc on peut encore trouver des sociétés assez qualitatives à des prix raisonnables (exemple : Royal Dutch Shell). Mais toutes qualitatives qu'elles sont, si effectivement le cours du pétrole continuait à vivoter dans le futur, elles ne feraient pas un bon investissement.

Il y a toutefois des sociétés qu'il peut être intéressant d'acheter même quand leur cours de bourse est haut : il s'agit essentiellement de certaines foncières cotées américaines et canadiennes.

En effet, plusieurs sociétés immobilières cotées ont la caractéristique d'émettre de nouvelles actions directement sur les marchés boursiers, quand cela leur "chante", et de réinvestir l'argent obtenu dans des biens immobiliers.

Cette possibilité permet une forte relutivité des bénéfices quand elle est bien utilisée, lorsque le rendement du dividende est inférieur à la rentabilité des biens immobiliers acquis.

Typiquement, si Realty Income a un rendement sur dividende de 3,7% ; cela signifie qu'elle peut émettre des actions avec un coût des capitaux propres proche de 3,7%. A partir de là, si cet argent est investi dans des biens immobiliers qui rapportent 6%, l'opération est bénéficiaire pour les actionnaires, nouveaux comme historiques.

En réalité, la situation est encore meilleure, puisque si la foncière récupère $100 M en émettant des actions, elle va pouvoir y ajouter $140 M de dettes supplémentaires (sur la base d'un endettement à 40%), à un taux généralement inférieur, ce qui abaisse encore le coût du capital, et augmente l'écart entre l'argent encaissé, et la rentabilité des biens immobiliers acquis.

Par conséquent, des cours de bourse élevés sont défavorables aux sociétés qui ont l'habitude de racheter leurs actions, car les rachats sont moins relutifs (cf. newsletter #8), voire dilutifs, mais favorables aux sociétés qui ont l'habitude d'émettre des actions.

Quelles sont les foncières qui émettent régulièrement des titres directement sur le marché boursier ?

Le maître en la matière est Realty Income, mais toutes les foncières qui ont de larges possibilités d'investissement sont susceptibles d'utiliser cette technique.

Parmi les sociétés immobilières dans mon portefeuille, il s'agit notamment de VEREIT et VICI Properties, et dans une moindre mesure d'Healthpeak Properties.

En Europe, cette possibilité d'émettre des actions directement sur le marché n'existe pas, il faut passer par une procédure plus lourde, qui offre moins de flexibilité et permet moins d'opportunisme. D'autre part, le marché immobilier est plus étroit. Je suppose que ces deux raisons expliquent pourquoi les émissions d'actions chez les foncières européennes sont nettement moins fréquentes, même quand leur cours de bourse est élevé et permettrait de belles opérations immobilières.

Portez-vous bien et à dans quinze jours,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 18/01/2020 :

Le dix janvier 2020, j'ai allégé le distributeur Walmart, dont la position approchait les 30 k€, au profit d'un renforcement dans la société de pipelines Williams (cf. newsletter #320).

Avec la hausse boursière récente, il y des "nanars" dont je me débarasserais bien, mais évidemment, leur cours a peu monté (c'est bien la caractéristique d'un nanard !), voire à continuer à baisser.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Binck.

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap ÉNERGIE
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Neste | FI | 26,4 | 7,6 | 0,4 | 2,2% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Telefonica | ES | 32,3 | 7,5 | 1,0 | 6,6% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Britvic | UK | 2,7 | 13,8 | 0,5 | 3,5% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Societe BIC | FR | 2,7 | 10,9 | 0,5 | 5,7% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap MATÉRIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Chr. Hansen Holding | DK | 8,8 | 29,7 | 0,2 | 1,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap                 COMMUNICATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Eutelsat Communications | FR |   3,4 | 10,0 | 0,6 | 8,8% | A |
NOS S.G.P.S.             | PT |   2,5 | 16,0 | 0,6 | 7,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Cabot Oil & Gas | US | 6,2 | 14,5 | 0,5 | 2,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap FINANCE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Mercury General | US | 2,4 | 15,0 | 0,2 | 5,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
National Fuel Gas | US | 3,5 | 14,9 | 0,8 | 3,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
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Equity Commonwealth      | US |   3,6 | 73,0 | 0,3 | 10,7% | T |
True North Commercial R | CA |   0,5 | 12,4 | 0,8 | 8,3% | M |
Slate Office REIT        | CA |   0,3 |   5,8 | 0,8 | 6,9% | M |
Office Properties Incom | US |   1,5 | -30,9 | 1,6 | 6,4% | T |
NSI                      | NL |   0,8 | 130,7 | 0,8 | 4,8% | S |
Brandywine REIT          | US |   2,5 | 143,8 | 0,9 | 4,8% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,8 | 159,2 | 1,2 | 4,5% | T |
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COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
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The Macerich             | US |   3,3 | 15,2 | 0,7 | 11,7% | T |
Hammerson                | UK |   2,4 | 16,5 | 0,8 | 9,5% | S |
Carmila                  | FR |   2,5 | 17,5 | 1,3 | 8,3% | A |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL | 18,6 | 22,8 | 1,2 | 8,1% | S |
Klepierre                | FR |   9,4 | 21,0 | 0,8 | 6,4% | A |
SITE Centers             | US |   2,3 | 15,1 | 0,6 | 6,1% | T |
SmartCentres REIT        | CA |   3,8 | 19,4 | 0,4 | 5,8% | M |
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LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
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Sunstone Hotel Investor | US |   2,8 | 12,3 | 1,1 | 17,1% | T |
Park Hotels & Resorts    | US |   5,4 | 14,7 | 1,4 | 9,1% | T |
Apple Hospitality REIT   | US |   3,2 | 11,7 | 0,8 | 7,6% | M |
RLJ Lodging Trust        | US |   2,6 | 10,5 | 1,3 | 7,5% | T |
MGM Growth Properties L | US |   8,9 | 14,8 | 0,5 | 6,1% | T |
Pebblebrook Hotel Trust | US |   3,0 | 13,8 | 1,3 | 5,7% | T |
Xenia Hotels & Resorts   | US |   2,1 | 11,6 | 1,0 | 5,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Sabra Health Care REIT   | US |   4,0 | 15,5 | 0,8 | 8,6% | T |
Omega Healthcare Invest | US |   8,6 | 18,3 | 0,3 | 6,2% | T |
Ventas                   | US | 19,8 | 18,7 | 0,3 | 5,4% | T |
National Health Investo | US |   3,3 | 17,8 | 0,3 | 5,0% | T |
Physicians REIT          | US |   3,3 | 20,7 | 0,4 | 4,8% | T |
Medical Properties Trus | US | 10,4 | 25,5 | 0,5 | 4,7% | T |
Healthpeak Properties    | US | 16,3 | 25,4 | 0,2 | 4,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
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Aedifica                 | BE |   3,0 | 38,3 | 0,3 | 4,4% | A |
American Campus Communi | US |   5,7 | 21,8 | 0,3 | 4,1% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,7 | 23,1 | 0,2 | 3,6% | A |
LEG Immobilien           | DE |   7,5 | 27,9 | 0,3 | 3,2% | A |
Apartment Investment an | US |   7,1 | 23,2 | 0,5 | 3,0% | T |
Mid-America Apartment C | US | 13,8 | 21,8 | 0,3 | 3,0% | T |
Camden Property Trust    | US |   9,6 | 22,3 | 0,4 | 2,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Service Properties Trus | US |   3,6 | 13,7 | 0,9 | 9,0% | T |
Colony Capital           | US |   2,2 | 15,7 | 1,3 | 8,9% | T |
H&R REIT                 | CA |   4,2 |     - | 0,6 | 6,4% | M |
Altarea                  | FR |   3,3 | 31,1 | 0,4 | 6,4% | A |
VEREIT                   | US |   9,2 | 14,2 | 0,5 | 5,8% | T |
Nexity                   | FR |   2,5 | 12,2 | 0,5 | 5,6% | A |
W. P. Carey              | US | 12,9 | 19,1 | 0,4 | 5,0% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
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Crown Castle Internatio | US | 54,4 | 31,9 | 0,3 | 3,3% | T |
American Tower (REIT)    | US | 93,2 | 26,9 | 0,4 | 1,6% | T |
SBA Communications       | US | 25,6 | 31,2 | 0,6 | 0,6% | T |
Cellnex Telecom          | ES | 13,5 | 24,9 | 0,5 | 0,2% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
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Imperial Brands          | UK | 22,7 |   7,0 | 0,3 | 14,2% | T |
Enagas                   | ES |   6,3 | 13,2 | 0,3 | 6,7% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE | 19,0 | 10,8 | 0,7 | 6,7% | A |
SSE                      | UK | 18,1 | 14,9 | 0,4 | 6,2% | S |
WPP                      | UK | 15,0 |   8,3 | 0,7 | 5,9% | S |
British American Tobacc | UK | 93,3 | 11,0 | 0,6 | 5,9% | T |
Red Electrica            | ES |   9,6 | 13,2 | 0,2 | 5,5% | S |
Prudential               | UK | 43,2 |   8,7 | 1,0 | 3,6% | S |
Sanofi                   | FR | 115,3 | 16,0 | 0,5 | 3,4% | T |
The Unilever Group       | UK | 135,6 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 15,0 | 27,2 | 0,9 | 3,2% | A |
The Unilever Group       | NL | 133,9 | 19,8 | 0,4 | 3,2% | T |
Novartis                 | CH | 194,7 | 18,2 | 0,5 | 3,1% | A |
BAE Systems              | UK | 23,5 | 13,6 | 0,5 | 3,1% | S |
Johnson Matthey          | UK |   6,5 | 11,8 | 1,3 | 3,0% | S |
Roche Holding            | CH | 258,1 | 23,4 | 0,4 | 2,8% | A |
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S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
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AT&T                     | US | 252,8 | 10,7 | 0,6 | 5,5% | T |
AbbVie                   | US | 117,3 |   9,3 | 0,9 | 5,3% | T |
Exxon Mobil              | US | 262,5 | 19,1 | 1,0 | 5,0% | T |
People's United Financi | US |   6,5 | 11,6 | 1,2 | 4,4% | T |
Franklin Resources       | US | 11,6 | 10,3 | 1,2 | 4,2% | T |
Chevron                  | US | 197,0 | 17,0 | 1,0 | 4,1% | T |
Cardinal Health          | US | 14,2 | 10,2 | 1,3 | 3,6% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 43,5 |   9,0 | 0,9 | 3,4% | T |
Consolidated Edison      | US | 27,0 | 20,0 | 0,0 | 3,3% | T |
Federal Realty Investme | US |   8,8 | 39,1 | 0,4 | 3,3% | T |
3M                       | US | 94,0 | 18,9 | 1,1 | 3,2% | T |
Leggett & Platt          | US |   6,1 | 18,7 | 1,1 | 3,1% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 22,7 | 13,8 | 1,1 | 3,1% | T |
Nucor                    | US | 14,7 | 13,9 | 1,6 | 3,0% | T |
Genuine Parts            | US | 13,5 | 17,4 | 0,9 | 3,0% | T |
Kimberly-Clark           | US | 44,7 | 20,0 | 0,5 | 2,9% | T |
The Coca-Cola            | US | 219,9 | 25,2 | 0,4 | 2,8% | T |
Caterpillar              | US | 73,6 | 13,8 | 1,5 | 2,8% | T |
General Dynamics         | US | 47,4 | 14,1 | 1,2 | 2,8% | T |
PepsiCo                  | US | 175,5 | 23,4 | 0,5 | 2,7% | T |
The Clorox               | US | 17,8 | 24,3 | 0,4 | 2,7% | T |
Emerson Electric         | US | 42,8 | 19,3 | 1,4 | 2,6% | T |
Johnson & Johnson        | US | 353,9 | 16,4 | 0,7 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 60 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 10 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Nestle                   | CH | 285,1 | 34,1 | 0,3 | 2,4% | A |
Roche Holding            | CH | 258,1 | 23,4 | 0,4 | 2,8% | A |
SAP                      | DE | 154,7 | 44,4 | 1,1 | 1,2% | A |
The Unilever Group       | UK | 135,6 | 20,3 | 0,4 | 3,3% | T |
The Unilever Group       | NL | 133,9 | 19,8 | 0,4 | 3,2% | T |
Novartis                 | CH | 194,7 | 18,2 | 0,5 | 3,1% | A |
LVMH Moet Hennessy - Lo | FR | 220,9 | 31,6 | 1,0 | 1,4% | S |
TOTAL                    | FR | 125,9 |   8,1 | 0,7 | 5,4% | T |
ASML Holding             | NL | 115,3 | 38,0 | 1,1 | 1,2% | A |
VINCI                    | FR | 56,8 | 17,6 | 0,7 | 2,7% | S |
Sanofi                   | FR | 115,3 | 16,0 | 0,5 | 3,4% | T |
Vonovia                  | DE | 27,2 | 21,8 | 0,4 | 2,9% | A |
National Grid            | UK | 40,2 | 16,5 | 0,1 | 5,0% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Prologis                 | US | 53,7 | 62,4 | 1,0 | 2,3% | T |
Alphabet                 | US | 919,9 | 27,3 | 1,0 |     - | T |
Visa                     | US | 410,1 | 28,4 | 0,9 | 0,6% | T |
Mastercard               | US | 294,4 | 35,8 | 1,0 | 0,5% | T |
Microsoft                | US | 149,2 | 27,6 | 1,2 | 1,2% | T |
American Tower (REIT)    | US | 93,2 | 50,9 | 0,4 | 1,6% | T |
Crown Castle Internatio | US | 54,4 | 59,8 | 0,3 | 3,3% | T |
Alibaba Group Holding    | US | 546,2 | 25,5 | 2,2 |     - | T |
Healthpeak Properties    | US | 16,3 |     - | 0,2 | 4,2% | T |
NextEra Energy           | US | 111,7 | 28,0 | 0,2 | 2,0% | T |
Alexandria Real Estate   | US | 19,0 | 57,6 | 0,7 | 2,5% | T |
Equity Residential       | US | 27,6 | 56,1 | 0,3 | 2,8% | T |
Enbridge                 | CA | 73,9 | 20,1 | 1,0 | 6,1% | T |
TC Energy                | CA | 45,6 | 17,9 | 1,0 | 4,4% | T |
Equity LifeStyle Proper | US | 11,6 | 51,6 | 0,2 | 1,7% | T |
Invitation Homes         | US | 14,8 | 108,9 | 0,4 | 1,7% | T |
Amazon.com               | US | 833,5 | 69,5 | 1,5 |     - | T |
AvalonBay Communities    | US | 27,2 | 42,4 | 0,5 | 2,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 60 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 20 premières positions
3) actions présentes dans le Top 10 d'au moins 5 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,11 | 1,09 | 1,15 | ------▮-------------- |
EUR/GBP         | 0,85 | 0,83 | 0,93 | ----▮---------------- |
EUR/CAD         | 1,45 | 1,44 | 1,56 | -▮------------------- |
EUR/CHF         | 1,07 | 1,07 | 1,15 | ▮-------------------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   1,6 |   1,6 |   1,8 |   2,3 || 0,26 | 0,46 |
Allemagne       | -0,6 | -0,5 | -0,2 |   0,3 || 0,38 | 0,51 |
France          | -0,6 | -0,4 |   0,0 |   0,9 || 0,62 | 0,83 |
Italie          | -0,0 |   0,6 |   1,4 |   2,4 || 1,39 | 1,06 |
Royaume-Uni     |   0,4 |   0,4 |   0,6 |   1,2 || 0,20 | 0,53 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,0 |   0,5 || 0,12 | 0,45 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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Newsletter de l’IH #323

Les investisseurs heureux (Devenir Rentier)