Newsletter de l’IH #343

Si c’est corrélé, c’est pas diversifié !

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

L’investisseur heureux » Newsletters de l'IH » Newsletter de l’IH #343

NEWSLETTER BOURSIERE #343 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

26/02/2021 -- 343
Souscripteurs : 6050 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting février 2021

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

=====================================================
SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

=====================================================
o Best of récent des forums des investisseurs heureux
=====================================================

Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

=====================================================
o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
=====================================================

Bonjour à toutes et à tous,

Aujourd'hui, nous allons parler de corrélation entre actions, de Christian Dior et de LVMH.

1. SI C'EST CORRÉLÉ, C'EST PEU DIVERSIFIÉ

Récemment, les screeners de l'IH se sont enrichis de tableaux de corrélation :

Le coefficient de corrélation est une mesure statistique entre deux séries de nombres. Pour les actions, on compare les évolutions quotidiennes (ou hebdomadaires ou mensuelles) du cours de bourse de deux actions sur plusieurs mois (ou un an, deux ans, trois ans...).

Si le coefficient est proche de 1, cela signifie que récemment, les actions ont évolué ensemble en bourse :

Si le coefficient est proche de 0, cela signifie que récemment, les actions ont évolué séparément en bourse :

Tout naturellement, des sociétés d'une même région et dans le même secteur d'activité ont tendance à être boursièrement corrélées.

C'est que, quelles que soient les qualités intrinsèques d'une société, elle reste dépendante de son environnement, et celui-ci va expliquer une bonne partie de sa performance opérationnelle : typiquement, si le cours du pétrole est très bas, toutes les sociétés pétrolières perdent de l'argent, même les mieux gérées.

Voici maintenant le tableau de corrélation à six mois des principales actions de mon PEA :

(les coefficients ont été multipliés par 100 pour gagner de la place dans les cellules, donc quand vous lisez 14, le coefficient est de 0,14)

On peut constater que PRX (Prosus) est peu corrélée aux autres actions. Et pour cause, la société est investie majoritairement dans Tencent, un GAFA chinois.

En comparaison, les autres sociétés du tableau ont un ancrage plus européen, et sont moins digitalisées.

Ainsi, le coefficient de corrélation permet de mettre en avant les différences opérationnelles entre Prosus et les autres actions.

2. INTÉRÊT DE REGARDER LES CORRÉLATIONS DE SON PORTEFEUILLE

Si votre portefeuille d'actions contient des actions très corrélées entre elles, leur nombre n'est pas une garantie de diversification.

J'en ai fait les frais avec mes quatre foncières de centres commerciaux Intu Properties, CBL Properties, Macerich et Washington Prime Group. En terme de risque, j'aurais du considérer que ces quatre actions étaient "équivalentes" et à la place d'investir 15 k€ dans chacune, soit n'en choisir qu'une seule, soit mettre seulement 3500 euros dans chacune, et d'investir le reste de l'argent ailleurs.

Bien sûr, vu la nature de leur activité, je savais que ces foncières étaient proches. Mais les tableaux colorés plus haut ont l'avantage de mettre en évidence avec un critère objectif un manque de diversification : s'il y a trop de couleur rouge ou orange-rouge, ce n'est pas assez diversifié.

Choisir une action en fonction de son pouvoir diversifiant

Si vous hésitez entre plusieurs actions pour compléter votre portefeuille, un critère discriminant peut être le coefficient de corrélation : mieux vaut choisir la moins corrélée avec les actions déjà détenues.

Typiquement, Prosus est non seulement une société leader (via Tencent qui a un IH Score de 8), mais en plus, elle possède un gros "pouvoir" diversifiant [pour mon portefeuille, cela peut être différent pour le votre selon sa composition].

3. LIMITE DU COEFFICIENT DE CORRÉLATION

Il y a deux limitations principales :

- En bourse, le coefficient de corrélation est une mesure statistique du passé : les corrélations ne seront pas nécessairement identiques dans le futur. D'ailleurs, même dans le passé, selon la temporalité, les niveaux de corrélations peuvent légèrement varier.

- La corrélation n'est pas liée à la performance boursière : vous pouvez avoir un peu portefeuille diversifié rempli de nanars et un portefeuille peu diversifié rempli de leaders !

4. LE CAS DE CHRISTIAN DIOR ET DE LVMH

Le coefficient de corrélation met en évidence quelques drôleries :

Le groupe français LVMH est le leader mondial du luxe. Il est présent sur toute la planète, diversifiée dans tous les secteurs du luxe (mode, vins et spiritueux, parfums, montres...), et possède de nombreuses "maisons" iconiques, comme le cognac Hennessy.

De plus, LVMH ne cesse d'ajouter de nouvelles maisons à son portefeuille, ainsi récemment Tifany ou le fabricant de sandales Birkenstock.

Pour la faire courte, les américains ont Amazon, nous nous avons LVMH. Et je pense même que LVMH est encore plus solide, car le groupe a moins de risques juridiques liés aux autorités anti-monopole, et de polémiques d'optimisations fiscales.

La société-mère Christian Dior (à ne pas confondre avec la maison de couture du même nom) est la holding de Bernard Arnault, qui possède 41% de LVMH : investir dans Christian Dior revient donc à investir dans LVMH.

Or, il se trouve que les deux sociétés sont cotées, et que leur corrélation boursière [sur une base quotidienne à six mois] n'est "que" de 0,84. Un chiffre élevé, mais tout de même loin de 1, considérant qu'il s'agit des mêmes sociétés :

C'est parfaitement visible dans l'évolution de leur cours de bourse récent :

On peut voir que les cours oscillent ensemble, mais avec une divergence de plus en plus prononcée : le cours de Christian Dior est à la traîne sur celui de LVMH, une incongruité.

Cette divergence peut s'expliquer par le fait que le flottant de Christian Dior est très réduit, puisque la société est possédée à 97,5% par la famille Arnault. Les investisseurs institutionnels ne possèdent que 0,4% des titres.

En comparaison, le flottant de LVMH est de 54%, et 20,6% des titres sont détenus par des institutionnels, y compris des fonds indiciels.

Dit autrement, l'évolution du cours de Christian Dior est surtout le fait d'investisseurs particuliers isolés, tandis que celui de LVMH est plus ouvert aux gros flux financiers.

A partir de là, les divergences peuvent éventuellement être mises à profit, en choisissant d'investir le cas échéant dans Christian Dior plutôt que LVMH, profitant ainsi de la croissance à long terme du groupe, et en espérant une convergence de rattrapage en "bonus".

Cependant, sauf si la famille Arnault décidait de retirer de la cote Christian Dior, la divergence peut aussi très bien s'accroître, et on pourrait arguer que Christian Dior ajoute un côté "aléatoire" en comparaison d'un investissement direct dans LVMH.

CONCLUSIONS

- Le coefficient de corrélation est un outil d'aide à la diversification de son portefeuille d'actions.

- N'offrez pas de sac à main Louis-Vuitton, mais achetez des actions LVMH ou Christian Dior et buvez du cognac !

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille au 26 février 2021 :

Mi février, suite aux exactions de son management, j'ai finalement pris ma perte sur la foncière Washington Prime Group.

Plus positif, VEREIT relève son dividende de 20%, et fort d'un bilan financier solide, anticipe des achats immobiliers et une croissance de ses profits en 2021.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Saxo Banque (que je ne recommande pas pour le moment !).

Calendrier des dividendes bruts associés :

=====================================================
o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
======================================================

Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap                 SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
GlaxoSmithKline          | UK | 71,1 | 11,7 | 0,4 | 6,6% | T |
Grifols                  | ES | 12,7 | 20,2 | 0,1 | 1,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Jerónimo Martins SGPS | PT | 8,2 | 23,0 | 0,4 | 2,7% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Royal Vopak | NL | 5,1 | 14,9 | 0,2 | 3,0% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Red Eléctrica | ES | 7,4 | 11,9 | 0,3 | 7,6% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

=====================================================
o Foncières cotées
======================================================

Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth      | US |   2,9 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Office Properties Incom | US |   1,0 | -22,6 | 1,3 | 8,6% | T |
Befimmo                  | BE |   0,9 | 40,8 | 0,6 | 8,4% | S |
Franklin Street Propert | US |   0,4 | 204,1 | 1,0 | 7,2% | T |
Fonciere Inea            | FR |   0,3 |   9,6 | 0,1 | 6,6% | A |
Brandywine REIT          | US |   1,8 | 48,4 | 1,2 | 6,2% | T |
Mack-Cali Realty         | US |   1,2 | -32,4 | 1,0 | 6,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   8,5 | 42,6 | 2,5 | 8,9% | S |
Spirit Realty Capital    | US |   4,3 | 22,1 | 1,3 | 5,6% | T |
National Retail Propert | US |   6,7 | 19,3 | 0,8 | 4,6% | T |
Realty Income            | US | 18,9 | 22,5 | 0,7 | 4,5% | M |
Weingarten Realty Inves | US |   2,8 | 17,5 | 1,6 | 4,5% | T |
Simon Property Group     | US | 30,9 | 18,4 | 1,5 | 4,4% | T |
Brixmor Property Group   | US |   5,1 | 16,1 | 1,6 | 4,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
STAG Industrial          | US |   4,2 | 14,0 | 0,9 | 4,5% | M |
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,7 |     - | 0,7 | 3,8% | T |
Castellum                | SE |   5,4 | 15,2 | 0,5 | 3,5% | S |
First Industrial REIT    | US |   4,6 | 18,3 | 0,8 | 2,5% | T |
Duke Realty              | US | 12,3 | 24,8 | 0,5 | 2,4% | T |
SEGRO                    | UK | 12,8 |   8,9 | 0,5 | 2,3% | S |
Americold REIT           | US |   7,5 | 36,5 | 0,1 | 2,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   7,2 | 19,0 | 1,0 | 6,9% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   3,3 | 14,4 | 1,5 | 6,4% | T |
National Health Investo | US |   2,7 | 14,4 | 0,9 | 6,3% | T |
Physicians REIT          | US |   3,0 | 16,5 | 0,8 | 5,2% | T |
Medical Properties Trus | US | 10,7 | 19,3 | 0,6 | 5,0% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,9 | 21,0 | 0,6 | 4,6% | T |
Primary Health Properti | UK |   2,4 |     - |    - | 4,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
American Campus Communi | US |   4,7 | 21,9 | 0,9 | 4,4% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,5 | 10,4 | 0,4 | 4,1% | A |
The Unite Group          | UK |   4,7 | 102,3 | 1,1 | 3,6% | S |
Equity Residential       | US | 20,5 | 15,3 | 0,8 | 3,5% | T |
AvalonBay Communities    | US | 20,7 | 18,4 | 1,0 | 3,4% | T |
UDR                      | US | 10,4 | 20,3 | 0,7 | 3,3% | T |
LEG Immobilien           | DE |   8,2 |   5,7 | 0,4 | 3,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Colony Capital           | US |   2,3 | 34,3 | 2,0 | 24,0% | T |
Empire State REIT        | US |   2,8 | 17,9 | 1,2 | 7,6% | T |
Icade                    | FR |   4,6 | 13,5 | 1,3 | 6,7% | S |
Altarea                  | FR |   2,5 | 60,7 | 1,3 | 6,4% | A |
W. P. Carey              | US | 10,1 | 15,9 | 0,8 | 5,8% | T |
Covivio                  | FR |   6,6 | 13,9 | 1,5 | 5,2% | A |
Nexity                   | FR |   2,3 |   9,1 | 1,3 | 5,2% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   2,9 | 23,1 | 1,8 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,6 | 23,9 | 1,9 | 11,4% | T |
Iron Mountain            | US |   8,5 | 15,9 | 0,8 | 7,1% | T |
MGM Growth Properties    | US |   7,7 | 21,6 | 0,8 | 5,9% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   8,5 | 15,3 | 1,1 | 5,5% | T |
Uniti Group              | US |   2,3 | 52,5 | 1,0 | 5,0% | T |
VICI Properties          | US | 12,5 | 18,0 | 1,1 | 4,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

=====================================================
o Aristocrates des dividendes
======================================================

Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |   4,6 | 10,8 | 0,6 | 9,2% | S |
British American Tobacc | UK | 68,0 |   8,1 | 0,7 | 8,3% | T |
Red Eléctrica            | ES |   7,4 | 11,9 | 0,3 | 7,6% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE | 21,2 | 11,7 | 1,0 | 4,2% | A |
Sanofi                   | FR | 94,5 | 12,7 | 0,4 | 4,1% | A |
Whitbread                | UK |   8,1 | 142,9 | 1,2 | 4,0% | S |
The Sage Group           | UK |   7,3 | 25,5 | 0,5 | 3,9% | S |
Unilever                 | UK | 181,3 | 18,0 | 0,1 | 3,9% | T |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 12,6 | 19,2 | 0,9 | 3,8% | A |
BAE Systems              | UK | 18,8 |   9,8 | 0,9 | 3,8% | T |
Novartis                 | CH | 162,3 | 13,7 | 0,5 | 3,8% | A |
NEXT                     | UK | 11,9 | 18,3 | 1,1 | 3,7% | T |
Roche Holding            | CH | 231,4 | 15,0 | 0,2 | 2,9% | A |
Nestlé                   | CH | 246,5 | 22,2 | 0,2 | 2,8% | A |
Novo Nordisk             | DK | 137,5 | 24,3 | 0,3 | 2,7% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
AT&T                     | US | 169,0 |   9,2 | 0,7 | 7,1% | T |
Exxon Mobil              | US | 195,8 | 25,3 | 1,4 | 6,3% | T |
International Business   | US | 89,9 | 11,0 | 1,2 | 5,4% | T |
Chevron                  | US | 163,2 | 27,5 | 1,3 | 5,0% | T |
AbbVie                   | US | 156,1 |   8,6 | 0,8 | 4,8% | T |
Consolidated Edison      | US | 18,9 | 15,8 | 0,2 | 4,7% | T |
Realty Income            | US | 18,9 | 40,8 | 0,7 | 4,5% | M |
Amcor                    | US | 14,7 | 15,2 | 0,4 | 4,1% | T |
Franklin Resources       | US | 11,2 |   9,0 | 1,3 | 4,0% | T |
Federal Realty Investme | US |   6,5 | 61,7 | 1,1 | 4,0% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 35,1 | 10,1 | 0,5 | 3,8% | T |
People's United Financi | US |   6,5 | 12,5 | 1,2 | 3,8% | T |
Cardinal Health          | US | 12,6 |   9,2 | 1,0 | 3,7% | T |
Leggett & Platt          | US |   4,7 | 10,1 | 1,5 | 3,6% | T |
Kimberly-Clark           | US | 36,4 | 16,7 | 0,5 | 3,5% | T |
3M                       | US | 85,1 | 18,2 | 0,9 | 3,3% | T |
The Coca-Cola            | US | 177,7 | 23,4 | 0,6 | 3,3% | T |
PepsiCo                  | US | 147,7 | 22,3 | 0,6 | 3,1% | T |
Essex Property Trust     | US | 14,3 | 57,1 | 0,8 | 3,1% | T |
Genuine Parts            | US | 12,5 | 17,2 | 1,1 | 3,1% | T |
Atmos Energy             | US |   9,3 | 18,7 | 0,4 | 2,8% | T |
General Dynamics         | US | 39,5 | 14,8 | 1,0 | 2,6% | T |
T. Rowe Price Group      | US | 30,2 | 13,6 | 1,2 | 2,6% | T |
Nucor                    | US | 15,3 | 14,4 | 1,4 | 2,6% | T |
Archer-Daniels-Midland   | US | 26,6 | 15,3 | 0,9 | 2,5% | T |
Johnson & Johnson        | US | 352,0 | 16,9 | 0,7 | 2,5% | T |
Cincinnati Financial     | US | 13,1 | 23,6 | 0,6 | 2,5% | M |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

=====================================================
o Sélection d'actions des gérants
======================================================

Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Vonovia                  | DE | 30,0 | 22,2 | 0,5 | 3,0% | A |
ASML Holding             | NL | 197,8 | 49,3 | 0,9 | 0,7% | S |
LVMH Moët Hennessy - Lo | FR | 267,3 | 34,0 | 0,9 | 1,1% | S |
Adyen                    | NL | 58,7 | 142,9 | 1,0 |     - | A |
SEGRO                    | UK | 12,8 | 38,3 | 0,5 | 2,3% | S |
Roche Holding            | CH | 231,4 | 15,0 | 0,2 | 2,9% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 124,6 | 30,4 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 422,3 | 31,8 | 0,8 | 1,0% | T |
Amazon.com               | US | 269,4 | 63,3 | 1,1 |     - | T |
Mastercard               | US | 293,1 | 41,0 | 1,2 | 0,5% | T |
Facebook                 | US | 597,3 | 23,4 | 1,3 |     - | T |
Visa                     | US | 388,1 | 38,5 | 1,0 | 0,6% | T |
Prologis                 | US | 62,2 | 63,3 | 0,8 | 2,3% | T |
Apple                    | US | 684,2 | 29,4 | 1,3 | 0,7% | T |
PayPal Holdings          | US | 256,6 | 65,8 | 1,1 |     - | T |
Adobe                    | US | 180,9 | 42,7 | 1,0 |     - | T |
Equinix                  | US | 46,4 | 78,7 | 0,3 | 1,8% | T |
Welltower                | US | 24,2 | 208,3 | 1,0 | 3,3% | T |
ASML Holding             | US | 193,6 | 49,0 | 0,9 | 0,5% | T |
NIKE                     | US | 176,0 | 37,0 | 0,9 | 0,8% | T |
Sun Communities          | US | 13,9 | 79,1 | 0,6 | 2,0% | T |
Invitation Homes         | US | 14,0 | 88,5 | 0,8 | 2,3% | T |
Shopify                  | US | 128,7 | 357,1 | 1,6 |     - | T |
NVIDIA                   | US | 274,2 | 52,9 | 1,4 | 0,1% | T |
Extra Space Storage      | US | 14,2 | 44,8 | 0,2 | 3,2% | T |
Alexandria Real Estate   | US | 18,3 | 43,7 | 0,8 | 2,7% | T |
Duke Realty              | US | 12,3 | 75,2 | 0,5 | 2,4% | T |
American Tower           | US | 82,2 | 40,0 | 0,2 | 2,2% | T |
NextEra Energy           | US | 119,5 | 29,3 | 0,2 | 2,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

=====================================================
o Parités des devises
=====================================================

Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,21 | 1,08 | 1,23 | ------------------▮-- |
EUR/GBP         | 0,87 | 0,86 | 0,93 | ----▮---------------- |
EUR/CAD         | 1,53 | 1,51 | 1,59 | ------▮-------------- |
EUR/CHF         | 1,10 | 1,05 | 1,10 | -------------------▮- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

=====================================================
o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,2 |   0,8 |   1,5 |   2,3 || 1,33 | 0,79 |
Allemagne       | -0,7 | -0,5 | -0,2 |   0,2 || 0,44 | 0,46 |
France          | -0,6 | -0,4 |     - |   0,8 || 0,62 | 0,78 |
Italie          | -0,3 |   0,2 |   0,8 |   1,7 || 1,11 | 0,93 |
Royaume-Uni     |   0,1 |   0,4 |   0,8 |   1,4 || 0,69 | 0,60 |
Japon           | -0,1 |     - |   0,2 |   0,8 || 0,27 | 0,60 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

=====================================================
o Copyright et responsabilités
=====================================================

En consultant cette newsletter, vous reconnaissez que son auteur ne peut être tenu pour responsable des préjudices directs, indirects ou consécutifs découlant de l'utilisation des informations et matériels contenus dans celle-ci ou d'autres matériels auxquels vous pourriez avoir accès par le biais de liaisons hypertextes à partir de celle-ci.

Les chiffres annoncés dans cette newsletter peuvent comporter des inexactitudes.

Philippe Proudhon peut détenir des titres ou produits qu'il "recommande" mais ne prend jamais de positions opposées à ce qui est indiqué dans cette newsletter.

Newsletter de l’IH #343

Les investisseurs heureux (Devenir Rentier)