Newsletter de l’IH #350

Foncières cotées américaines vs foncières cotées européennes

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER BOURSIERE #350 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

ba 29/05/2021 -- 350
Souscripteurs : 6595 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de mai 2021

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of récent des forums
o Edito et Suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of récent des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito & Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Bonjour à toutes et à tous,

[Aparté Sofragi et Saxo Banque. J'étudie la possibilité d'une action collective concernant l'OST ratée sur Sofragi avec le courtier Saxo Banque. Si vous êtes concerné, écrivez-moi par retour de mail d'ici lundi midi.]

Malgré mes déboires l'année dernière avec les foncières de centres commerciaux, dont trois ont sombré en partie à cause du COVID, je continue à penser que les foncières cotées ont leur place dans un portefeuille d'actions diversifié, et particulièrement les foncières américaines, qui ont plusieurs avantages sur leurs consoeurs françaises.

Cela sera l'objet de l'édito du jour :

Avantage foncière américaine #1 :

une fiscalité plus douce

A tort ou raison, les foncières américaines (REIT) bénéficient de l'abattement de 40% sur les dividendes perçus si vous n'avez pas opté pour la "flat taxe", tandis que leurs homologues françaises (SIIC) n'y ont plus droit depuis 2012.

Mieux, chaque année, une partie des dividendes des REIT US est versée sous forme de remboursement du capital, avec une fiscalité encore plus douce. Il faut toutefois que votre courtier soit capable de traiter correctement cette subtilité. Binck le faisait très bien, mais j'ai des doutes sur Saxo Banque.

Avantage foncière américaine #2 :

toutes les typologies d'immobilier commercial

La profondeur du marché immobilier aux USA se retrouve dans les foncières cotées américaines : en dehors des classiques foncières de bureaux, commerces et résidentielles, vous avez des foncières de tours d'antennes, de casinos, de stockages en libre-service, d'immeubles de science de la vie, de centres de données informatiques, de campus, d'entrepôts réfrigérés, de terres agricoles...

L'iconique Venetian Resort de Las Vegas :
un complexe casinos/hôtels/restaurants estimé à $4 Md

Ces typologies "exotiques" sont intéressantes, car ces actifs "immobiliers" ne pas toujours corrélées aux classiques bureaux/commerces, et la concurrence peut être moindre dans ces niches, avec un marché immobilier moins efficient et donc des avantages concurrentiels pour les foncières spécialisées.

Avantage foncière américaine #3 :

la levée de capitaux At The Market

Cet avantage est colossal par rapport aux SIIC ou aux foncières européennes.

Les foncières américaines peuvent mettre en place un programme d'émission de nouvelles actions directement sur le marché boursier, et s'éviter ainsi une lourde procédure d'augmentation de capital annoncée à l'avance, avec des dates et éventuellement des droits de souscription préférentiels.

Une fois ce programme acté, les REIT US bien gérées vont tirer parti de la volatilité des marchés boursiers, pour émettre aux moments opportuns des titres qui seront "avalés" directement par le marché.

Cette possibilité est absolument géniale, puisque chaque fois que le cours de bourse d'une REIT US est "trop" élevé par rapport à la valeur réelle de ses actifs immobiliers, il s'autoréalise par la levée de nouvelles actions.

Avec l'argent frais récolté, les foncières peuvent acquérir de nouveaux actifs, et croître plus vite. En effet, avec le levier de l'endettement, si une REIT lève $500 M, elle peut emprunter environ $1 Md, et disposer donc d'1,5 Md pour faire des emplettes.

C'est même particulièrement rageant pour nous européens, puisque des foncières comme Equinix, Digital Realty Trust, ou American Tower en ont profité ces dernières années pour faire leur course chez nous, et racheter des actifs (centres de données informatiques, tours d'antennes) en Europe, passant d'acteurs nationaux à des leaders mondiaux.

Sans aller chercher l'internationalisation, la foncière de casinos VICI Properties, introduite en bourse en 2017, s'est construit en moins de quatre ans un patrimoine immobilier d'environ $20 Md, de plus en plus diversifié, en rachetant à tour de bras des casinos et levant des capitaux At The Market, chaque fois que le cours de bourse était suffisamment haut.

En Europe, l'espagnol Cellnex (tour d'antennes) a réalisé plusieurs augmentations de capital, mais largement annoncées, et donc moins opportunistes qu'elles n'auraient pu l'être si elles avaient été At The Market.

...

Avantage foncière européenne #1 :

pas de risque de change

Tout n'est toutefois pas dans le meilleur des mondes possibles, puisqu'en investissant dans les foncières américaines, vous vous exposez à l'évolution de la parité EUR/USD. Celle-ci peut évoluer en votre faveur ou à votre détriment, que ce soit sur le cours de bourse ou sur les dividendes versés.

Les foncières européennes, avec leur patrimoine largement en zone EUR, ne portent pas ce risque.

Avantage foncière européenne #2 :

pas toujours le statut SIIC/G-REIT/Socimi/...

Aux USA, les entreprises ont tendance à user et même abuser du statut de REIT, qui a l'avantage de faire économiser l'impôt sur les sociétés, mais amène aussi des obligations en matière de distribution de dividendes.

En Europe, de nombreuses sociétés immobilières ont choisi de s'affranchir de ce statut : Aroundtown, Swiss Prime Site, VGP...

Elles ont donc plus de liberté dans leur choix d'allocation du capital, peuvent plus facilement racheter des actions, et sont même éligibles au PEA.

Malheureusement, elles sont rarement françaises (sauf CBo Territoria, mais qui est plus un promoteur immobilier), et leur dividende sera amputé du prélèvement à la source étranger, non récupérable, dans un PEA.

Avantage ou inconvénient ?

l'environnement des taux longs

En Europe, les taux longs sont très bas, et les taux de rendement des actifs immobiliers solides se sont écroulés.

Si l'écart entre le taux d'emprunt immobilier et le taux de rendement immobilier peut être le même qu'aux USA, on peut penser qu'au final, cela est neutre. Par exemple, emprunter à 1% pour acheter des bureaux prime à 3% de rendement à Paris, vs emprunter à 2,5% pour acheter des bureaux prime à 4,5% à New York.

En pratique, avec des taux de rendement si bas, le flux de loyer est faible, et même une foncière de 10 Md€ de capitalisation boursière comme la Française Gecina génère à peine 800 M€ d'EBITDA par an.

En comparaison, Boston Properties aux USA, 15 Md€ de capi, génère 1,6 Md€ d'EBITDA par an, soit le double.

Du coup, d'après leur ratio "Dette sur Actif réévalué", les foncières européennes sont bien placées et semblent raisonnablement endettéees. Mais selon leur ratio "Dette sur EBITDA", l'endettement s'avère élevé.

Ce n'est pas gênant... tant que les prix immobiliers ne baissent pas !

La Banque Centrale Européenne est allée trop loin dans sa politique monétaire : les taux sont trop bas, depuis trop longtemps, et le marché immobilier, y compris commercial, a un côté "bullesque". Cela peut continuer encore longtemps, et cela devrait même continuer, car à présent, la BCE n'a plus tellement le choix : une remontée des taux en Europe serait un désastre économique, et politique.

Aux USA, l'environnement de taux et les rendements immobiliers me semblent plus "sains".

Conclusion

Pour les foncières cotées, même les plus chauvins d'entres-nous peuvent vouloir regarder du coté des foncières américaines.

Pour rappel, je propose deux newsletters [que j'espère] intéressantes sur les foncières cotées : la newsletter REIT (classement des foncières en fonction de leur notation S&P), et la newsletter Gérants (classement des sociétés/foncières les plus appréciées par les meilleurs gérants US).

Bon dimanche,

-Philippe (cliquez ici pour laisser un commentaire)

Portefeuille d'actions au 29 mai 2021 :

Après avoir acheté Time Warner il y a trois ans, AT&T va prochainement en faire la scission. Je n'étais pas spécialement pour ce rachat, car il a transformé une société de télécommunication mature de rendement, pour les "pères de famille", en une société avec certes un potentiel de croissance plus élevé, mais très endetté. Et potentiel de croissance n'implique pas certitude de croissance.

Ceci étant dit, puisque le rachat avait eu lieu, autant laisser le temps au temps. Mais non, il faut maintenant s'en séparer, c'est à présent ce qu'il y aurait de mieux pour les actionnaires-propriétaires, dont je suis.

En attendant, l'opération a seulement été annoncée (et pas encore réalisée), que le cours d'AT&T est allé aux choux !

Donc si les actionnaires sont sensés être les bénéficiaires de ce revirement stratégique, ce n'est pas particulièrement probant. Une situation plus fréquente qu'il n'y paraît : même en moins-values, les actionnaires servent d'excuses, tandis que les banques d'affaires et le management s'enrichissent copieusement à chaque fois.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres sont détenus chez Saxo Banque (que je ne recommande pas) et Interactive Brokers pour Third Point Offshore.

Calendrier des dividendes bruts associés :

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres de la newsletter IH Score, qui met en exergue les actions européennes et américaines supposées les plus solides et rentables :

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap SOINS DE SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
UCB | BE | 14,3 | 13,6 | 0,4 | 1,7% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap INDUSTRIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Rentokil Initial | UK | 10,3 | 29,9 | 0,4 | 1,1% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Kimberly-Clark           | US | 36,4 | 17,6 | 0,5 | 3,4% | T |
The Clorox               | US | 18,0 | 23,2 | 0,2 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

large-cap TECHNOLOGIES DE L'INFORMATION
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Citrix Systems | US | 11,7 | 19,9 | 0,1 | 1,3% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

---------> AMÉRIQUE : moyennes capitalisations

large-cap ÉNERGIE
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Cabot Oil & Gas | US | 5,4 | 10,9 | 0,1 | 2,7% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 1%, PE ≥ 0, ROE ≥ 10%
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8
4) cours proche du +bas à 52 semaines

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o Foncières cotées
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter REITs, qui synthétise les données boursières de plus de 250 foncières cotées européennes et américaines.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

BUREAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Equity Commonwealth      | US |   2,7 | 145,9 | 0,3 | 10,7% | T |
Slate Office REIT        | CA |   0,2 |   6,9 | 1,3 | 8,4% | M |
True North Commercial R | CA |   0,4 | 20,6 | 1,4 | 7,9% | M |
Befimmo                  | BE |   1,0 | 13,2 | 0,5 | 7,9% | S |
Office Properties Incom | US |   1,2 | -22,6 | 1,3 | 7,6% | T |
Franklin Street Propert | US |   0,5 | 285,7 | 1,0 | 7,0% | T |
Leasinvest Real Estate   | BE |   0,4 | 11,0 | 0,6 | 7,0% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Klépierre                | FR |   6,8 | 113,1 | 2,0 | 9,5% | S |
Unibail-Rodamco-Westfie | NL |   9,9 | 42,6 | 2,4 | 8,9% | S |
SmartCentres REIT        | CA |   3,4 | 38,1 | 1,2 | 6,3% | M |
Spirit Realty Capital    | US |   4,5 | 22,9 | 1,3 | 5,3% | T |
Choice Properties REIT   | CA |   3,2 | 18,6 | 0,5 | 5,2% | M |
CT REIT                  | CA |   2,6 | 15,7 | 1,0 | 4,9% | M |
National Retail Propert | US |   6,7 | 20,9 | 0,8 | 4,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
STAG Industrial          | US |   4,7 | 16,6 | 0,9 | 4,1% | M |
Tritax Big Box REIT      | UK |   3,9 |     - | 0,7 | 3,8% | T |
Granite REIT             | CA |   3,4 |   9,1 | 0,7 | 3,7% | M |
Castellum                | SE |   5,8 | 10,0 | 0,6 | 3,2% | S |
Warehouses De Pauw       | BE |   5,7 | 15,8 |    - | 2,6% | A |
Americold REIT           | US |   7,9 | 39,4 | 0,1 | 2,3% | T |
Duke Realty              | US | 14,2 | 25,6 | 0,5 | 2,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

SANTÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Omega Healthcare Invest | US |   7,1 | 17,7 | 0,9 | 7,3% | T |
Sabra Health Care REIT   | US |   3,1 | 14,6 | 1,5 | 6,8% | T |
National Health Investo | US |   2,5 | 15,3 | 0,9 | 6,7% | T |
Medical Properties Trus | US | 10,2 | 18,6 | 0,5 | 5,3% | T |
Physicians REIT          | US |   3,2 | 19,6 | 0,8 | 5,1% | T |
Healthcare Trust of Ame | US |   4,9 | 20,5 | 0,6 | 4,6% | T |
Primary Health Properti | UK |   2,4 |     - |    - | 4,1% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

RÉSIDENTIEL
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Apartment Income REIT    | US |   6,0 | 21,1 | 0,5 | 5,1% | T |
American Campus Communi | US |   5,3 | 27,0 | 0,9 | 4,0% | T |
Grand City Properties    | DE |   3,9 | 10,9 | 0,4 | 3,6% | A |
Equity Residential       | US | 23,6 | 20,0 | 0,8 | 3,1% | T |
AvalonBay Communities    | US | 23,7 | 21,0 | 1,0 | 3,1% | T |
UDR                      | US | 11,6 | 20,7 | 0,7 | 3,1% | T |
Essex Property Trust     | US | 15,7 | 20,8 | 0,7 | 2,9% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERSIFIÉ
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Colony Capital           | US |   2,8 | 34,3 | 2,0 | 24,0% | T |
W. P. Carey              | US | 11,0 | 16,4 | 0,8 | 5,6% | T |
Icade                    | FR |   5,6 | 20,1 | 1,3 | 5,4% | S |
Covivio                  | FR |   7,3 | 26,6 | 1,5 | 4,7% | A |
Nexity                   | FR |   2,4 |   6,7 | 1,3 | 4,6% | A |
Cofinimmo                | BE |   3,7 | 40,3 | 0,5 | 4,5% | A |
Altarea                  | FR |   3,3 | 63,5 | 1,3 | 4,4% | A |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
EPR Properties           | US |   3,0 | 36,0 | 1,8 | 17,9% | M |
Outfront Media           | US |   2,9 | 49,8 | 1,9 | 11,4% | T |
Gaming and Leisure Prop | US |   8,9 | 15,1 | 1,0 | 5,8% | T |
Iron Mountain            | US | 10,3 | 15,9 | 0,8 | 5,8% | T |
MGM Growth Properties    | US |   7,8 | 15,4 | 0,8 | 5,6% | T |
Uniti Group              | US |   2,1 | 63,4 | 1,0 | 5,6% | T |
VICI Properties          | US | 13,6 | 15,5 | 1,1 | 4,2% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) large-cap et mid-cap
3) tri par secteur et rdt%
4) 7 premières positions

voir la liste complète des foncières cotées

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Enagás                   | ES |   5,0 | 13,2 | 0,6 | 8,8% | S |
British American Tobacc | UK | 73,1 |   8,6 | 0,6 | 7,8% | T |
Red Eléctrica            | ES |   8,9 | 13,1 | 0,3 | 6,1% | S |
BAE Systems              | UK | 19,9 | 10,9 | 1,0 | 4,5% | T |
Whitbread                | UK |   7,5 | 147,1 | 1,3 | 4,0% | S |
Skandinaviska Enskilda   | SE | 22,7 | 11,5 | 1,1 | 3,9% | A |
Novartis                 | CH | 162,7 | 14,2 | 0,5 | 3,8% | A |
Sanofi                   | FR | 110,0 | 14,2 | 0,4 | 3,7% | A |
NEXT                     | UK | 12,6 | 17,4 | 1,3 | 3,7% | T |
Unilever                 | UK | 128,9 | 20,2 | 0,1 | 3,6% | T |
Groupe Bruxelles Lamber | BE | 14,1 | 19,2 | 0,9 | 2,7% | A |
Roche Holding            | CH | 247,8 | 16,8 | 0,3 | 2,7% | A |
The Sage Group           | UK |   8,2 | 30,1 | 0,5 | 2,6% | S |
Unilever                 | NL | 128,6 | 20,2 | 0,1 | 2,6% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
AT&T                     | US | 174,0 |   9,4 | 0,7 | 7,0% | T |
Exxon Mobil              | US | 202,7 | 17,3 | 1,4 | 6,0% | T |
Chevron                  | US | 163,8 | 19,5 | 1,3 | 5,2% | T |
AbbVie                   | US | 162,7 |   9,0 | 0,8 | 4,6% | T |
International Business   | US | 105,1 | 13,1 | 1,2 | 4,6% | T |
Realty Income            | US | 21,0 | 48,1 | 0,7 | 4,1% | M |
Consolidated Edison      | US | 21,7 | 18,6 | 0,2 | 4,0% | T |
Amcor                    | US | 14,9 | 14,9 | 0,4 | 4,0% | T |
People's United Financi | US |   6,5 | 14,6 | 1,2 | 3,9% | T |
Federal Realty Investme | US |   7,3 | 91,7 | 1,2 | 3,8% | T |
Walgreens Boots Allianc | US | 37,6 |   9,9 | 0,5 | 3,6% | T |
Cardinal Health          | US | 13,3 |   9,3 | 1,1 | 3,5% | T |
Kimberly-Clark           | US | 36,4 | 17,6 | 0,5 | 3,4% | T |
Franklin Resources       | US | 14,1 | 10,6 | 1,3 | 3,3% | T |
Leggett & Platt          | US |   6,0 | 10,1 | 1,5 | 3,0% | T |
The Coca-Cola            | US | 196,1 | 25,1 | 0,6 | 3,0% | T |
3M                       | US | 96,6 | 20,8 | 1,0 | 2,9% | T |
PepsiCo                  | US | 166,0 | 24,2 | 0,6 | 2,9% | T |
Essex Property Trust     | US | 15,7 | 73,5 | 0,7 | 2,9% | T |
Atmos Energy             | US | 10,6 | 19,5 | 0,4 | 2,5% | T |
The Procter & Gamble     | US | 271,0 | 23,0 | 0,4 | 2,5% | T |
Johnson & Johnson        | US | 366,0 | 17,8 | 0,7 | 2,5% | T |
General Dynamics         | US | 44,2 | 17,0 | 1,1 | 2,5% | T |
The Clorox               | US | 18,0 | 23,2 | 0,2 | 2,5% | T |
Genuine Parts            | US | 15,5 | 22,3 | 1,1 | 2,5% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) rdt% ≥ 2,5%
3) tri par rdt%

voir tous les aristocrates européens et américains

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o Sélection d'actions des gérants
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Cette sélection est un extrait simplifié de la newsletter Gérants, qui met en exergue les entreprises cotées les plus sélectionnées parmi environ 100 fonds (dont immobilier et infrastructures) étoilés Morningstar.

Les actions appartenant au Top 25 d'au moins 5 fonds sont listées :

ACTIONS EUROPÉENNES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Vonovia                  | DE | 29,8 | 21,0 | 0,4 | 3,3% | A |
ASML Holding             | NL | 230,0 | 41,8 | 1,0 | 0,5% | S |
Cellnex Telecom          | ES | 33,5 | 217,4 | 0,3 | 0,1% | S |
Roche Holding            | CH | 247,8 | 16,8 | 0,3 | 2,7% | A |
SEGRO                    | UK | 14,6 | 36,9 | 0,5 | 2,1% | S |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

ACTIONS AMÉRICAINES
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+
Alphabet                 | US | 309,1 | 31,4 | 1,0 |     - | T |
Microsoft                | US | 542,2 | 30,2 | 0,8 | 0,9% | T |
Amazon.com               | US | 336,0 | 54,1 | 1,1 |     - | T |
Facebook                 | US | 764,4 | 27,2 | 1,3 |     - | T |
Alibaba Group Holding    | US | 481,4 | 21,9 | 0,8 |     - | T |
Visa                     | US | 410,2 | 41,8 | 1,0 | 0,6% | T |
Mastercard               | US | 295,1 | 45,5 | 1,2 | 0,5% | T |
Prologis                 | US | 70,9 | 70,9 | 0,8 | 2,1% | T |
Apple                    | US | 709,1 | 25,1 | 1,2 | 0,7% | T |
Welltower                | US | 25,4 | 100,0 | 1,0 | 3,3% | T |
Equinix                  | US | 54,3 | 90,1 | 0,3 | 1,6% | T |
NVIDIA                   | US | 331,8 | 45,5 | 1,4 | 0,1% | T |
Johnson & Johnson        | US | 366,0 | 17,8 | 0,7 | 2,5% | T |
Shopify                  | US | 127,6 | 333,3 | 1,4 |     - | T |
Sun Communities          | US | 15,4 | 79,1 | 0,6 | 2,0% | T |
UnitedHealth Group       | US | 319,4 | 22,6 | 0,8 | 1,2% | T |
JPMorgan Chase           | US | 406,3 | 14,1 | 1,2 | 2,2% | T |
ASML Holding             | US | 229,2 | 41,8 | 1,0 | 0,5% | T |
PayPal Holdings          | US | 249,8 | 54,6 | 1,2 |     - | T |
American Homes 4 Rent    | US |   9,9 | 47,8 | 0,5 | 1,1% | T |
Extra Space Storage      | US | 16,3 | 43,3 | 0,2 | 2,7% | T |
American Tower           | US | 94,8 | 49,0 | 0,2 | 2,0% | T |
Abbott Laboratories      | US | 170,2 | 23,1 | 0,7 | 1,6% | T |
Texas Instruments        | US | 143,4 | 26,4 | 1,0 | 2,2% | T |
Simon Property Group     | US | 34,7 | 30,2 | 1,5 | 4,1% | T |
Thermo Fisher Scientifi | US | 151,3 | 21,4 | 0,8 | 0,2% | T |
Essex Property Trust     | US | 15,7 | 73,5 | 0,7 | 2,9% | T |
NextEra Energy           | US | 117,4 | 29,2 | 0,2 | 2,1% | T |
The Walt Disney          | US | 266,2 | 232,6 | 1,2 | 1,7% | T |
Cisco Systems            | US | 183,0 | 15,6 | 0,9 | 2,8% | T |
-------------------------+----+-------+-------+------+-------+---+

Méthodologie de construction des listes :
1) env. 100 fonds US, investissant globalement
2) analyse des 25 premières positions
3) actions présentes dans le Top 25 d'au moins 10 fonds
4) tri par nbr de sélection

voir toutes les positions et classements

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o Parités des devises
=====================================================

Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         | 1,22 | 1,13 | 1,23 | ------------------▮-- |
EUR/GBP         | 0,86 | 0,85 | 0,93 | --▮------------------ |
EUR/CAD         | 1,47 | 1,46 | 1,59 | -▮------------------- |
EUR/CHF         | 1,10 | 1,06 | 1,11 | ---------------▮----- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
======================================================

Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
États-Unis      |   0,1 |   0,8 |   1,6 |   2,3 || 1,44 | 0,68 |
Allemagne       | -0,7 | -0,6 | -0,2 |   0,4 || 0,49 | 0,57 |
France          | -0,6 | -0,4 |   0,2 |   1,0 || 0,82 | 0,80 |
Italie          | -0,3 |   0,2 |   0,9 |   1,9 || 1,24 | 0,97 |
Royaume-Uni     |   0,1 |   0,3 |   0,8 |   1,3 || 0,74 | 0,50 |
Japon           | -0,1 | -0,1 |   0,1 |   0,7 || 0,22 | 0,59 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir le graphique complet de la courbe des taux

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o Copyright et responsabilités
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