Newsletter de l’IH #28
Résultats des sociétés du T2-2012 (1/2)
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
OPPORTUNITES HEBDOMADAIRES DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
28/07/2012 -- N°28
Souscripteurs : 748 | s'abonner | version
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting Juillet
2012
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Sélection de la semaine
o Sélection des meilleurs gérants américains
o Copyright & Responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour à tous et bienvenue aux 23 nouveaux lecteurs !
...
L'édito de cette semaine sera le post de Thomz sur le forum :
Des crises, récessions, dépressions et autres fins du monde...
Un superbe extrait du livre Beating The Street de Peter Lynch.
Thomz a accompagné sa traduction de plusieurs images fortes à propos qui la rendent encore plus plaisante à lire. Merci Thomz !
Ici, une couverture de BusinessWeek intitulée "La mort des actions" :
Juste avant vingt ans de marché haussier aux Etats-Unis !
A la semaine prochaine et bonnes vacances,
Philippe (suivez-moi sur twitter)
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- Parrainages avantageux : Fortuneo | Boursorama | Binck | Saxo
- xlsPortfolio : suivre son portefeuille d'actions
- Mon livre :
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o Suivi de mon portefeuille
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Sur le site :
Une salve de résultats cette semaine :
Telefonica (discussion complète sur le forum)
Je suis devenu propriétaire de Telefonica il y a quelque mois, avec comme prisme que les [bonnes] opérations en Amérique Latine compenseraient celles [mauvaises] en europe et d'un bon prix d'achat. Hélas les résultats semestriels montrent une forte dégration en europe (OIBDA -14%) non compensée par l'Amérique Latine (OIBDA +1%). Les acteurs de marché me donnent aussi tord au niveau du prix d'achat, avec une perte latente de 20%. C'était même -29% jeudi matin avant les propos de Mario Draghi "la BCE fera tout pour préserver l'EUR". Malgré une position d'environ 3000 EUR, il y a trop d'incertitudes pour que j'ai envie de renforcer. Je conserve néanmoins mes titres.
CH Robinson (discussion complète sur le forum)
Comme Telefonica, mon achat de CH Robinson est assez récent. CH Robinson est une société logistique américaine qui a eu une croissance et une profitabilité phénoménale depuis vingt ans, mais a déçu au premier trimestre avec une marge opérationnelle en baisse. J'en ai profité pour acheter la société à bon prix, en "espérant" un retour à la moyenne de la profitabilité. Hélas le deuxième trimestre a vu la marge se dégrader encore plus, de fait nous ne savons plus si le problème est structurel ou ponctuel. Ma perte latente est maintenant de 9%. Je continue à penser (le terme "croire" serait plus approprié en fait...) que les marges vont remonter et si j'avais la trésorerie nécessaire, j'augmenterai de 50% ma position (il faut garder la possibilité de moyenner encore à la baisse au cas où le troisième trimestre soit une nouvelle fois décevant).
British Sky Broadcasting Group (discussion complète sur le forum)
L'opérateur de télévision anglais a été mon "chouchou" sur plusieurs newsletters. J'en suis propriétaire depuis Mars, avec un renforcement en Juin quand le prix a chuté suite à l'augmentation des droits du football anglais. Les résultats annuels (06/2011-06/2012) sont excellents avec tous les indicateurs au vert : hausse du CA, des marges, du dividende et des profits par action. Ma position fait au alentour de 5000 EUR avec une +Value latente de 12%, donc je ne renforce pas.
Total (discussion complète sur le forum)
Je suis propriétaire de Total depuis Août 2011 avec un PRU à 32,6 EUR hors dividendes. Les résultats du deuxième trimestre n'ont été ni bons, ni mauvais. Le dividende est relevé d'un petit 3,5% mais j'aurais préféré des rachats d'actions vu la décote de la valeur par rapport à ses pairs. Cette fois aussi, ma position fait environ 5000 EUR, avec une +Value latente de 14%, je ne renforce pas.
Colgate-Palmolive
Colgate-Palmolive est une "top société" qui a réalisé comme d'habitude un bon trimestre, en ligne avec le consensus : l'entreprise a pu augmenter ses prix sans pénaliser ses ventes, preuve de la puissance de sa marque. Ma position, acquise en 2010, fait 3500 EUR [hélas] avec une +Value latente de 60%. Je conserve mais cela fait bien longtemps que j'ai abandonné l'idée de renforcer : le mauvais newsflow qui fera chuter le titre à un prix convenable n'arrive pas !
...
Jeudi prochain, nous aurons les résultats trimestriels de Kellogg, une entreprise plusieurs fois abordées dans les newsletters et sur les forums (voir la discussion). Ma conviction sur Kellogg est à la hauteur de ma position : 10 000 EUR. Une bonne surprise sur les marges et sur l'intégration de Pringles devrait probablement faire revenir le titre sur le chemin de la hausse. Dans le cas contraire (et c'est bien possible que les marges se soient encore dégradées, vue la hausse des matières premières agricole depuis le début de l'année), ma position est maintenant trop grosse pour que je renforce.
Suivez-moi sur Twitter pour être informé en temps réel de mes mouvements.
Valeurs abordées dans les newsletters, triées par ordre de préférence dans une optique buy & hold :
- British Sky Broadcasting Group (newsletter #13) : renforcement sous 615 GBX
- Berkshire Hathaway (newsletter #9) : achat sous 78 USD
- CH Robinson : renforcement sous 54 USD --> Hélas pas de trésorerie pour le moment pour permettre un renforcement
- Kellogg (newsletter #3 et #5) : stand-by, ma position est assez grosse
- Centrica (newsletter #1) : renforcement sous 250 GBX
- Thomson Reuters (newsletter #6) : renforcement sous 24 CAD
- Tesco (newsletter #2 et #7) : renforcement sous 280 GBX
- Telefonica (newsletter #12) : stand-by tant que la situation européenne ne s'améliore pas
Utilisez la feuille MA LISTE, d'xlsPortfolio pour vous faciliter le suivi.
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o Sélection de la semaine
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Cette sélection est le résultat d'un traitement informatique sur lequel je ne m'engage pas, mais qui pourra intéresser des investisseurs avec un univers d'investissement plus large que le mien.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
1. Grosses capitalisations européennes
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
TESCO | Food-Retail | 5,1 | 0,7 |
Carrefour | Food-Retail | 3,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Repsol | Oil Comp-Integrated | 8,4 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Glencore International | Metal-Diversified | 3,0 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Telefonaktiebolaget LM E | Wireless Equipment | 4,0 | 0,9 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
KPN | Telephone-Integrated | 10,4 | 0,2 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 6,5 | 0,6 |
Telecom Italia | Telephone-Integrated | 9,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Snam | Gas-Transportation | 7,3 | 0,3 |
Gas Natural SDG | Gas-Distribution | 3,7 | 0,7 |
Fortum | Electric-Integrated | 7,2 | 0,7 |
Endesa | Electric-Integrated | 4,9 | 0,8 |
Enel | Electric-Integrated | 11,6 | 0,8 |
Electricite de France | Electric-Integrated | 7,1 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
2. Moyennes capitalisations européennes
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Delhaize Group | Food-Retail | 6,1 | 0,4 |
WM Morrison Supermarkets | Food-Retail | 4,3 | 0,4 |
Carrefour | Food-Retail | 3,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Basler Kantonalbank | Regional Banks-Non US | 3,1 | 0,0 |
Banca Carige | Mortgage Banks | 11,6 | 0,5 |
Resolution | Life/Health Insurance | 9,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Abertis Infraestructuras | Public Thoroughfares | 6,3 | 0,8 |
ACS Actividades de Const | Building-Heavy Construct | 16,3 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,8 | 0,2 |
KPN | Telephone-Integrated | 10,4 | 0,2 |
Telekom Austria | Telephone-Integrated | 5,5 | 0,5 |
Portugal Telecom | Telephone-Integrated | 26,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Gas Natural SDG | Gas-Distribution | 3,7 | 0,7 |
EDP - Energias de Portug | Electric-Integrated | 10,0 | 0,7 |
Red Electrica | Electric-Transmission | 7,0 | 0,7 |
Verbund | Electric-Integrated | 3,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
3. Petites capitalisations européennes
small-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Grupa Zywiec | Brewery | 9,5 | 0,2 |
Sligro Food Group | Food-Wholesale/Distrib | 5,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cie des Alpes | Resorts/Theme Parks | 6,8 | 0,4 |
Alma Media | Publishing-Newspapers | 8,6 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Banca Carige | Mortgage Banks | 11,6 | 0,5 |
Banca Popolare di Sondri | Commer Banks Non-US | 2,0 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
DiaSorin | Diagnostic Kits | 2,1 | 0,1 |
Boiron | Medical-Drugs | 3,3 | 0,2 |
Ipsen | Medical-Drugs | 4,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Homeserve | Extended Serv Contracts | 6,2 | 0,3 |
Chemring Group | Electronics-Military | 6,3 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Indra Sistemas | Computer Services | 9,1 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mobistar | Cellular Telecom | 11,8 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap FONCIÈRES COTEES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fonciere Developpement L | REITS-Apartments | 6,4 | 0,4 |
Nieuwe Steen Investments | REITS-Diversified | 16,2 | 0,4 |
Wereldhave | REITS-Diversified | 10,6 | 0,5 |
Fonciere des 6eme et 7em | REITS-Diversified | 3,7 | 0,6 |
Fonciere des Murs | REITS-Diversified | 9,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
4. Grosses capitalisations américaines
large-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Kellogg | Food-Misc/Diversified | 3,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Power Financial | Life/Health Insurance | 5,7 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
WellPoint | Medical-HMO | 2,1 | 1,0 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Newmont Mining | Gold Mining | 3,1 | 0,3 |
Barrick Gold | Gold Mining | 2,5 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Chunghwa Telecom | Telecom Services | 6,2 | 0,4 |
Telefonica Brasil | Telephone-Integrated | 4,4 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
5. Moyennes capitalisations américaines
mid-cap CONSOMMATION DE BASE-------------------------+--------------------------+------+-----+
George Weston | Food-Misc/Diversified | 2,4 | 0,1 |
Loblaw Cos | Food-Retail | 2,6 | 0,3 |
Kroger | Food-Retail | 2,1 | 0,4 |
Safeway | Food-Retail | 4,6 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Inergy | Retail-Propane Distrib | 7,8 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Fairfax Financial Holdin | Property/Casualty Ins | 2,7 | 0,5 |
IGM Financial | Invest Mgmnt/Advis Serv | 5,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
CH Robinson Worldwide | Transport-Services | 2,5 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cia de Minas Buenaventur | Gold Mining | 2,2 | 0,6 |
IAMGOLD | Gold Mining | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SAIC | Consulting Services | 4,3 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Bell Aliant | Telecom Services | 7,6 | 0,3 |
Frontier Communications | Telephone-Integrated | 10,8 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Enersis | Electric-Integrated | 5,2 | 0,6 |
TransAlta | Electric-Integrated | 7,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
6. Petites capitalisations américaines
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE-------------------------+--------------------------+------+-----+
Cogeco Cable | Cable/Satellite TV | 2,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Inergy | Retail-Propane Distrib | 7,8 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tellabs | Telecommunication Equip | 2,4 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est le résultat d'une consolidation trimestrielle des portefeuilles des meilleurs gérants "value" américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant (source de données : Dataroma). Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notez que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart ]
-------------------------+--------------------------+-----+------+Citigroup | Diversified Banking Inst | 12 | -24% |
Dell | Computers | 13 | -21% |
Bank of America | Diversified Banking Inst | 13 | -19% |
Hewlett-Packard | Computers | 10 | -17% |
ConocoPhillips | Oil Comp-Integrated | 9 | -17% |
Cisco Systems | Networking Products | 13 | -14% |
Corning | Telecom Eq Fiber Optics | 9 | -14% |
Goldman Sachs Group | Diversified Banking Inst | 11 | -12% |
Bank of New York Mellon | Fiduciary Banks | 12 | -8% |
JPMorgan Chase | Diversified Banking Inst | 12 | -7% |
Intel | Electronic Compo-Semicon | 13 | -6% |
Microsoft | Applications Software | 24 | -5% |
Apple | Computers | 12 | -2% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Medtronic | Medical Instruments | 10 | +1% |
American Express | Finance-Credit Card | 11 | +1% |
Wells Fargo | Super-Regional Banks-US | 14 | +1% |
Exxon Mobil | Oil Comp-Integrated | 12 | +2% |
Google | Web Portals/ISP | 15 | +2% |
General Electric | Diversified Manufact Op | 11 | +2% |
3M | Diversified Manufact Op | 11 | +3% |
Johnson & Johnson | Medical-Drugs | 17 | +4% |
Pfizer | Medical-Drugs | 11 | +4% |
Oracle | Enterprise Software/Serv | 12 | +5% |
Mastercard | Commercial Serv-Finance | 10 | +5% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 15 | +5% |
Berkshire Hathaway | Reinsurance | 11 | +5% |
Coca-Cola | Beverages-Non-alcoholic | 10 | +6% |
Walt Disney | Multimedia | 9 | +12% |
Wal-Mart Stores | Retail-Discount | 14 | +16% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
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o Copyright & Responsabilités
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