Newsletter de l’IH #120
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.
NEWSLETTER #120 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
16/08/2014 -- 120
Souscripteurs : + de 3000 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting d'août 2014
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées de la semaine
o Meilleurs gérants américains
o Copyright et responsabilités
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, lectrice,
JEU DE LA SEMAINE
Gagnez la version papier du livre Investir dans l'immobilier depuis chez soi et la version papier du livre Devenir rentier en dix ans !
Répondez aux questions plus bas, les deux gagnants seront tirés au sort parmi les bonnes réponses.
Pour rappel, tous les résultats et réponses aux précédents jeux se trouvent ici.
HAUSSE DU DIVIDENDE DE COMINAR
La foncière cotée canadienne Cominar, dont j'ai abondemment parlé (newsletter #105, sujet sur le forum) et sur laquelle j'ai investi plus de 110 000 €, a publié ses résultats trimestriels vendredi dernier (cf. présentation, rapport trimestriel).
Quand j'ai investi sur Cominar, plusieurs contradicteurs mettaient en avant la chute brutale du cours en 2009 et la stagnation du dividende depuis 5 ans.
C'était oublié que Cominar, avec de nombreuses acquisitions immobilières en 2012, avait profondément changé. Nous avions juste à attendre que l'intégration porte ses fruits.
C'est chose faite, puisque Cominar retrouve le chemin de la croissance du résultat récurrent par action, et nous gratifie même d'une légère hausse du dividende de +2,1%, augmentant du même coup notre rente mensuelle, et ceci sans rien faire du tout (je laisse la paperasse et les tracas de l'immobilier en direct aux autres).
QUESTIONS DU JEU DE LA SEMAINE
Elles concernent bien entendu les résultats récents de Cominar !
Il n'y a aucun calcul à faire, toutes les informations sont disponibles dans les deux liens donnés plus haut.
Q1) Combien d'immeubles possède Cominar et quel est le taux d'occupation au 30/06/2014 ?
Q2) Quels étaient les taux d'occupation fin 2013, 2012, 2011, 2010 ? Comment le taux récent se compare à ceux-ci ? Quelles autres remarques peut-on faire ?
Q3) Comment a évolué le bénéfice d'exploitation du portefeuille d'immeubles comparables par rapport à 2013 ? Considérant l'évolution du taux d'occupation sur la période, que peut-on supposer ?
Q4) Cominar applique une politique de distribution du dividende explicite. Quelle est-elle ? Sachant que l'AFFO (fonds provenant de l'exploitation ajustés récurrents) / action est de $0,40 / action ce trimestre, pouvait-on présager de la hausse du dividende ?
Q5) Quelle est la répartition sectorielle du patrimoine immobilier en fonction du bénéfice d'exploitation ? A-t-elle évolué depuis 2013 ? Quelle remarque peut-on faire ?
Q6) Quelle est la répartition géographique du patrimoine immobilier en fonction du bénéfice d'exploitation ? A-t-elle évolué depuis 2013 ? Quelles remarques peut-on faire ?
Q7) Quels sont les ratios d'endettement globaux et avec le ratio d'endettement convertibles exclus ce trimestre ? Quelle est la politique de la direction à ce sujet ?
Q8) Quels sont le taux d'intérêt et la durée résiduelle moyenne pondérée de la dette ? Comment cela se compare-t-il avec 2013 ?
Q9) Combien de locataires a Cominar ? Quel % du bénéfice d'exploitation représente les dix premiers locataires ? Quels commentaires peut-on faire ?
Q10) Quelle est la durée résiduelle moyenne des baux ? Comment celle-ci se compare avec la durée résiduelle de la dette ?
Question subsidiaire
Une partie de la dette est garantie sur le patrimoine immobilier. Quel est le % et comment celui-ci se compare avec celui de 2013 ? Quelle est la stratégie de la direction à ce sujet ?
Cliquez ici pour poster vos réponses et participer (les réponses ne s'affichent volontairement pas, mais sont bien prises en compte)
Bonnes vacances et à la semaine prochaine,
Philippe
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Cette semaine, j'ai renforcé le distributeur britannique Tesco, dont le cours a fortement baissé malgré l'absence de nouvelle significative.
Mon portefeuille d'actions, vendredi 15 août 2014 :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | rdt% | beta]
---------> europe : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Diageo | Beverages | 3,0 | 0,6 |
Tesco | Food Retailers | 6,0 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
GlaxoSmithKline | Large Pharmaceuticals | 5,7 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SGS | Professional Services | 2,1 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Vodafone Group | Telecom Carriers | 5,7 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Centrica | Utility Networks | 5,5 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Colruyt | Food Retailers | 2,1 | 0,2 |
Ebro Foods | Food Manufacturing | 3,0 | 0,3 |
WM Morrison Supermarkets | Food Retailers | 7,6 | 0,3 |
Remy Cointreau | Beverages | 2,2 | 0,4 |
Booker Group | Food Product Wholesalers | 2,4 | 0,5 |
Nutreco | Food Manufacturing | 2,9 | 0,6 |
J Sainsbury | Food Retailers | 5,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Tod's | Apparel, Footwear, Acc D | 2,7 | 0,4 |
Kingfisher | Home Products Stores | 3,4 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap ENERGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Koninklijke Vopak | Midstream - Oil & Gas | 2,3 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SCOR | Reinsurance | 5,5 | 0,8 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
H Lundbeck | Specialty Pharmaceutical | 2,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Bureau Veritas | Professional Services | 2,5 | 0,3 |
Zardoya Otis | Other Commercial Service | 2,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TDC | Telecom Carriers | 7,7 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Verbund | Power Generation | 5,1 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> europe : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Majestic Wine | Food Retailers | 4,1 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
euromoney Institutional | Local Media | 2,1 | 0,3 |
Piaggio & C | Automobile OEM | 3,3 | 0,4 |
CFAO | Automotive Wholesale | 2,6 | 0,5 |
IPSOS | Advertising & Marketing | 3,4 | 0,5 |
N Brown Group | Specialty Apparel Stores | 3,2 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES FINANCIERS
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Valiant Holding | Banks | 2,6 | 0,1 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
De La Rue | Printing Services | 5,7 | 0,2 |
Construcciones y Auxilia | Railroad Rolling Stock M | 2,8 | 0,5 |
Pfeiffer Vacuum Technolo | Flow Control Equipment | 2,8 | 0,6 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap TECHNOLOGIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Neopost | Printing & Imaging | 8,0 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Rubis | Refining & Marketing | 4,5 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : grosses capitalisations
large-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hershey | Food Manufacturing | 2,3 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
McDonald's | Restaurants | 3,5 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
large-cap SANTE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Pfizer | Large Pharmaceuticals | 3,6 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : moyennes capitalisations
mid-cap CONSO. DISCRETIONNAIRE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Mattel | Toys & Games | 4,3 | 0,7 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
TransAlta | Power Generation | 5,7 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Amériques : petites capitalisations
Aucune action ne répond aux critères quantitatifs cette semaine !
---------> Asie/Pacifique : grosses capitalisations
Aucune action ne répond aux critères quantitatifs cette semaine !
---------> Asie/Pacifique : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Coca-Cola Amatil | Beverages | 5,9 | 0,2 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
SIA Engineering | Transport Support Servic | 4,4 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap TELECOMMUNICATION
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China Communications Ser | Infrastructure Const | 3,8 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
mid-cap SERVICES AUX COLLECTIVITES
-------------------------+--------------------------+------+-----+
AGL Energy | Utility Networks | 4,3 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
---------> Asie/Pacifique : petites capitalisations
small-cap CONSOMMATION DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Super Group | Beverages | 3,2 | 0,4 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap INDUSTRIE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
Hong Kong Aircraft Engin | Transport Support Servic | 2,2 | 0,5 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
small-cap MATERIAUX DE BASE
-------------------------+--------------------------+------+-----+
China BlueChemical | Agricultural Chemicals | 4,0 | 0,3 |
-------------------------+--------------------------+------+-----+
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o Sélection de foncières cotées de la semaine
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Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
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Digital Realty Trust | USA | 6,5 | 5,1 | Trimestriel |
BioMed Realty Trust | USA | 3,2 | 4,5 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,6 | 4,2 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,2 | 4,1 | Trimestriel |
Nippon Building Fund | JPN | 5,7 | 3,8 | Semestriel |
Alexandria Real Estate Equitie | USA | 4,1 | 3,7 | Trimestriel |
Japan Prime Realty Investment | JPN | 2,1 | 2,7 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
American Realty Capital Proper | USA | 8,6 | 7,7 | Mensuel |
Redefine Properties | ZAF | 2,2 | 7,4 | Annuel |
Spirit Realty Capital | USA | 3,4 | 5,7 | Trimestriel |
CFS Retail Property Trust Grou | AUS | 4,2 | 5,5 | Semestriel |
RioCan REIT | CAN | 5,5 | 5,3 | Mensuel |
CBL & Associates Properties | USA | 2,4 | 5,1 | Trimestriel |
Realty Income | USA | 7,2 | 4,9 | Mensuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Growthpoint Properties | ZAF | 3,9 | 6,1 | |
Ascendas REIT | SGP | 3,2 | 5,1 | Trimestriel |
Prologis | USA | 14,9 | 3,2 | Trimestriel |
Nippon Prologis REIT | JPN | 2,7 | 2,2 | |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,4 | 6,7 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 3,5 | 5,4 | Trimestriel |
HCP | USA | 14,1 | 5,2 | Trimestriel |
Health Care REIT | USA | 14,8 | 4,8 | Trimestriel |
Healthcare Trust of America | USA | 2,1 | 4,8 | Trimestriel |
Ventas | USA | 14,0 | 4,5 | Trimestriel |
Duke Realty | USA | 4,6 | 3,7 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RESIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Home Properties | USA | 2,6 | 4,6 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 3,9 | 4,1 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 2,9 | 4,0 | Trimestriel |
Camden Property Trust | USA | 4,6 | 3,6 | Trimestriel |
UDR | USA | 5,4 | 3,5 | Trimestriel |
Apartment Investment & Managem | USA | 3,5 | 3,1 | Trimestriel |
Advance Residence Investment | JPN | 2,4 | 3,1 | Annuel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIE
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Dream Office REIT | CAN | 2,0 | 7,8 | Mensuel |
Calloway REIT | CAN | 2,1 | 5,9 | Mensuel |
H&R REIT | CAN | 4,2 | 5,8 | Mensuel |
Fonciere Des Regions | FRA | 4,8 | 5,5 | Annuel |
Liberty Property Trust | USA | 3,8 | 5,5 | Trimestriel |
ICADE | FRA | 5,2 | 5,2 | Semestriel |
GPT Group | AUS | 4,5 | 5,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
EPR Properties | USA | 2,2 | 6,2 | Trimestriel |
Corrections Corp of America | USA | 3,0 | 5,8 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 5,2 | 4,3 | Trimestriel |
Rayonier | USA | 3,1 | 3,6 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 12,8 | 3,5 | Trimestriel |
Equity Lifestyle Properties | USA | 2,7 | 2,9 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 19,0 | 1,8 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants américains
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Cette sélection est la consolidation trimestrielle des principales positions des meilleurs gérants de fonds américains, notamment : Bill Ackman (Pershing Square), Bruce Berkowitz (Fairholme) et David Einhorn (Greenlight Capital).
Le tableau donne le nombre de portefeuilles dans lequel une valeur est présente et l'écart entre le cours actuel et le cours à la date de la publication du portefeuille du gérant. Nous pouvons supposer que si le gérant possédait la valeur à la date en question, c'est qu'il était relativement "confortable" sur cette position à ce niveau de cours.
Notons que ces gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | écart]
-------------------------+--------------------------+-----+------+
QUALCOMM | Semiconductor Devices | 10 | -5% |
American Express | Consumer Finance | 9 | -4% |
Schlumberger | Oil & Gas Services | 9 | -3% |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 10 | -3% |
Wells Fargo | Diversified Banks | 16 | -3% |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | -2% |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 10 | -2% |
Johnson & Johnson | Large Pharmaceuticals | 14 | -1% |
Oracle | Infrastructure Software | 15 | -1% |
International Business M | IT Services | 10 | -1% |
Exxon Mobil | Integrated Oils | 12 | -1% |
General Electric | Power Generation Equipme | 11 | -1% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Target | Mass Merchants | 9 | 0% |
-------------------------+--------------------------+-----+------+
Coca-Cola | Beverages | 10 | +1% |
American International G | P&C Insurance | 13 | +1% |
National Oilwell Varco | Oil & Gas Services | 9 | +1% |
Charles Schwab | Wealth Management | 9 | +1% |
Cisco Systems | Communications Equipment | 13 | +2% |
MasterCard | Consumer Finance | 10 | +3% |
Goldman Sachs Group | Institutional Brokerage | 9 | +3% |
Citigroup | Diversified Banks | 14 | +4% |
Bank of New York Mellon | Instl Trust, Fiduciary & | 11 | +6% |
Microsoft | Infrastructure Software | 21 | +7% |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 17 | +8% |
Intel | Semiconductor Devices | 12 | +20% |
Apple | Communications Equipment | 10 | +21% |
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o Copyright et responsabilités
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