Newsletter de l’IH #198
OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH
Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.
Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.
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NEWSLETTER #198 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon
01/04/2016 -- 198
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Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de mars 2016
"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon
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SOMMAIRE
o Best of des forums
o Le mot de l'Editeur
o Suivi de mon portefeuille
o Actions de la semaine
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Achat des dirigeants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités
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o Best of des forums des investisseurs heureux
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Les meilleures discussions des forums des investisseurs heureux sont disponibles sur Facebook, Google+ et Twitter :
Récemment :
- Modèle de demande d'avis d'un achat locatif
- CCI du Crédit Agricole : investir dans la banque de détail
- Sears : un mini Berkshire Hathaway ?
- SCPI Corum Convictions : analyse de cette SCPI de Corum AM
- Holdings d'investissement : Eurazeo, Wendel, Altamir Amboise...
- CYS Investments : 15-20% d'upside, 11% de rendement sur dividendes
- IBM : encore une cash machine chez les old techs !
- Des rentiers devenus rentiers uniquement par l'investissement ? Hum...
- British Land : deuxième foncière britannique
- Abattement sur les plus-values mobilières selon la durée de détention...
- Le Luxembourg : pays où résider comme rentier ?
- Cash flow opérationnel et free cash flow
- UDF IV : enquête de la SEC en cours...
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o Le mot de l'éditeur
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Bonjour cher lecteur, chère lectrice,
PORTEFEUILLE BOURSIER VIRTUEL VS PORTEFEUILLE BOURSIER REEL
Est-ce que "jouer à la bourse" avec un portefeuille boursier virtuel peut vraiment se comparer à un portefeuille réel ?
Est-il pertinent de "s'entraîner" à la bourse avec un portefeuille virtuel ?
Peut-on comparer la performance d'un portefeuille virtuel ou d'un jeu boursier avec celle d'un portefeuille réel ?
Ce sera l'objet de cet édito.
Intuition
A priori, cela n'est comparable en rien, car les ressorts psychologiques à l'œuvre sont différents.
Pourquoi ?
L'être humain a naturellement divers biais d'aversion à la perte ou au risque, bien documentés, qui sont faiblement à l'œuvre dans un jeu virtuel, mais très explicites dans la réalité, spécialement l'investissement boursier.
Exemple #1 - Perte latente significative
Quand ARCP en octobre 2014 communique sur une possible "erreur" comptable, le cours de bourse dévisse jusqu'à 45% dans l'après-midi.
Avec 150 k€ investis (à tort ou raison, peu importe), ma moins-value avoisine les 70 k€. Faut-il vendre maintenant et prendre cette perte ? Cette "erreur" cache-t-elle d'autres cadavres dans le placard ou est-ce une réaction excessive des acteurs de marché ?
Je relis x fois le communiqué et en conclu que la réaction du marché est excessive et conserve mes titres (à tort ou raison, peu importe, le processus reste rationnel), avec toutefois ma sérénité habituelle légèrement entamée.
Ce doute, cette tension qui accompagne une "grosse" moins-value, cette possible emprise de l'émotion sur la décision rationnelle, vous ne pouvez le ressentir avec des petits montants ou du virtuel.
Une partie des gens va "craquer" sous la pression et se "couper un bras" à 30-40% de perte. Les exemples abondent sur les forums : CYS en octobre 2013, Total en août 2011, et encore récemment mi-février (cf. la discussion Encore un krach sur les marchés).
D'autres au contraire vont ne rien faire du tout, tétanisés.
A tort ou raison, peu importe, seulement chacun semble avoir un seuil où l'émotionnel l'emporte le rationnel.
Note : un portefeuille d'actions diversifié limite le risque d'une telle volatilité, mais ne l'empêche pas. En 2008-2009, les bourses ont baissé de 30-40%.
Exemple #2 : gain boursier latent significatif
C'est exactement l'inverse du précédent, mais avec un gain de plusieurs dizaines de milliers d'Euros.
Si c'est virtuel cela n'a guère d'importance, mais si c'est réel, faut-il vendre ("Un tiens vaut mieux que deux -tu l'auras") ou conserver ?
Analogie avec le poker
Au poker, un bon joueur doit "passer" l'essentiel de ses mains, qui sont statistiquement souvent mauvaises.
Mais si vous jouez avec de faibles montants, ou entre amis, c'est vite ennuyeux, donc naturellement, vous allez prendre un peu plus de risque et "bluffer" sur de mauvaises mains.
Si vous jouez avec de gros montants, a priori, la stratégie sera différente et vous serez plus patient.
Analogie avec le paint-ball
Au paint-ball, rapidement et naturellement tous les participants se retrouvent derrière un abri, attentistes.
Exactement comme au poker, c'est vite ennuyeux, donc au bout de dix minutes, spécialement le joueur le moins aguerri, va tenter une sortie "pour qu'il se passe quelque chose", au risque de se prendre une bille (ce qui ne manque souvent pas d'arriver !).
Évidemment, si les balles étaient réelles, soit les individus seraient tétanisés de patience ou a contrario, à courir comme des forcenés.
Une attitude complètement différente eu égard de la nature des enjeux.
CONCLUSION
Les différences majeures sont donc :
1) dans l'appréciation du rendement/risque : en jouant, on peut accepter un couple rendement/risque défavorable si le rendement est plus élevé, dit autrement : on "joue" [virtuellement] pour gagner, on "investi" [en priorité] pour ne pas perdre.
2) dans la perte de rationalité lorsque le risque se matérialise : il est plus facile de contrôler ses émotions dans un jeu sans enjeu irrémédiable que dans le réel.
Introspection
Et vous, à quel seuil de + ou - Values latentes pensez-vous perdre tout ou partie de votre rationalité ?
Sur nos forums, nous voyons régulièrement des nouveaux qui "investissent" en bourse pour le retraite (dans 40 ans !) mais dès le mois suivants, se posent des questions sur que faire de leur + ou - value de quelques pour cents...
...
Portez-vous bien, bon week-end et à la semaine prochaine,
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Philippe
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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Cette semaine, j'ai allégé Digital Realty Trust + les dividendes du mois pour renforcer Boeing et initier une ligne sur le distributeur de vêtements américain GAP (en savoir +).
Jeudi 31 mars, la valorisation du portefeuille avoisine les 458 k€ (comme on me pose la question régulièrement, les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck) :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Le calendrier des dividendes bruts associés :
(suivi réalisé avec le logiciel xlsPortfolio)
Reporting de mars 2016 :
(le graphique est mis à jour une fois par mois)
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o Sélection d'actions de la semaine
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | industrie | cap | rdt% ]
---------> EUROPE : grosses capitalisations
large-cap CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Hennes & Mauritz | Specialty Apparel Store | 43,2 | 2,5 |
Next | Specialty Apparel Store | 10,8 | 2,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Roche Holding | Large Pharma | 187,3 | 2,2 |
AstraZeneca | Large Pharma | 62,4 | 4,8 |
Novartis | Large Pharma | 171,3 | 2,5 |
Sanofi | Large Pharma | 92,3 | 4,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> EUROPE : moyennes capitalisations
mid-cap CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Distribuidora Internaci | Food & Drug Stores | 2,8 | 3,4 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
G4S | Security Services | 3,7 | 4,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
mid-cap MATÉRIAUX DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
K+S | Agricultural Chemicals | 4,0 | 4,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
---------> AMERIQUES : grosses capitalisations
large-cap SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Eli Lilly | Large Pharma | 69,4 | 2,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
large-cap MATÉRIAUX DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Potash Corp of Saskatch | Agricultural Chemicals | 13,0 | 5,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+
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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus grosses (capitalisation boursière > 2 Md€) foncières cotées.
Référez-vous au livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Columbia Property Trust | USA | 2,3 | 5,6 | Trimestriel |
Suntec REIT | SGP | 2,8 | 5,1 | Annuel |
Champion REIT | HKG | 2,6 | 5,0 | Semestriel |
DuPont Fabros Technology | USA | 2,6 | 4,6 | Trimestriel |
Brandywine Realty Trust | USA | 2,2 | 4,3 | Trimestriel |
Corporate Office Properties Tr | USA | 2,2 | 4,2 | Trimestriel |
Piedmont Office Realty Trust | USA | 2,6 | 4,1 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Intu Properties | GBR | 5,3 | 6,4 | Annuel |
Spirit Realty Capital | USA | 4,3 | 6,3 | Trimestriel |
Vicinity Centres | AUS | 8,4 | 5,5 | Annuel |
RioCan REIT | CAN | 5,8 | 5,3 | Mensuel |
Smart REIT | CAN | 3,0 | 4,8 | Mensuel |
Scentre Group | AUS | 15,4 | 4,8 | Semestriel |
CapitaLand Mall Trust | SGP | 4,9 | 4,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Ascendas REIT | SGP | 4,2 | 7,6 | Semestriel |
Prologis | USA | 20,2 | 3,9 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust | USA | 2,2 | 3,3 | Semestriel |
DCT Industrial Trust | USA | 3,1 | 2,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Senior Housing Properties Trus | USA | 3,7 | 8,9 | Trimestriel |
HCP | USA | 13,5 | 7,1 | Trimestriel |
Medical Properties Trust | USA | 2,8 | 6,8 | Trimestriel |
Omega Healthcare Investors | USA | 5,8 | 6,6 | Trimestriel |
National Health Investors | USA | 2,2 | 5,5 | Trimestriel |
Ventas | USA | 18,6 | 4,6 | Trimestriel |
STORE Capital | USA | 3,2 | 4,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties | CAN | 2,5 | 4,3 | Mensuel |
Sun Communities | USA | 4,0 | 3,7 | Trimestriel |
Education Realty Trust | USA | 2,3 | 3,5 | Trimestriel |
Colony Starwood Homes | USA | 2,2 | 3,5 | Trimestriel |
American Campus Communities | USA | 5,3 | 3,4 | Trimestriel |
Apartment Investment & Managem | USA | 5,7 | 3,3 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 6,7 | 3,2 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Gramercy Property Trust | USA | 3,1 | 15,7 | Mensuel |
H&R REIT | CAN | 4,0 | 6,5 | Mensuel |
WP Carey | USA | 5,6 | 6,3 | Trimestriel |
VEREIT | USA | 7,0 | 6,2 | Trimestriel |
Keppel REIT | SGP | 2,1 | 6,1 | Annuel |
Iron Mountain | USA | 6,2 | 5,8 | Trimestriel |
CapitaLand Commercial Trust | SGP | 2,9 | 5,8 | Semestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Gaming and Leisure Properties | USA | 3,2 | 7,2 | Trimestriel |
EPR Properties | USA | 3,7 | 5,8 | Mensuel |
Welltower | USA | 21,5 | 5,0 | Trimestriel |
Plum Creek Timber | USA | 5,7 | 4,6 | Trimestriel |
Crown Castle International | USA | 25,3 | 4,1 | Trimestriel |
Weyerhaeuser | USA | 21,3 | 4,0 | Trimestriel |
Equity LifeStyle Properties | USA | 5,3 | 2,4 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.
Référez-vous au livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique.
[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]
S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
BHP Billiton | GBR | 56,8 | 6,5 | Semestriel |
SSE | GBR | 18,8 | 5,9 | Semestriel |
Pearson | GBR | 9,4 | 5,7 | Semestriel |
GlaxoSmithKline | GBR | 86,6 | 5,7 | Trimestriel |
Vodafone Group | GBR | 74,4 | 5,1 | Semestriel |
Cobham | GBR | 3,1 | 5,1 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AstraZeneca | GBR | 62,4 | 4,8 | Semestriel |
British American Tobacco | GBR | 93,8 | 4,2 | Semestriel |
Sanofi | FRA | 92,3 | 4,1 | Annuel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Weir Group | GBR | 2,9 | 4,0 | Semestriel |
Enagas | ESP | 6,4 | 4,0 | Semestriel |
SES | FRA | 10,5 | 3,9 | Annuel |
Imperial Brands | GBR | 45,5 | 3,7 | Semestriel |
Diageo | GBR | 59,3 | 3,4 | Semestriel |
Red Electrica | ESP | 10,5 | 3,4 | Semestriel |
Capita | GBR | 8,7 | 3,4 | Semestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Groupe Bruxelles Lambert | BEL | 11,8 | 2,9 | Annuel |
Johnson Matthey | GBR | 6,7 | 2,7 | Semestriel |
Babcock International Group | GBR | 6,0 | 2,6 | Semestriel |
Danone | FRA | 41,6 | 2,5 | Annuel |
Novartis | CH | 171,3 | 2,5 | Annuel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
HCP | USA | 13,5 | 7,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AT&T | USA | 212,4 | 4,9 | Trimestriel |
Chevron | USA | 157,4 | 4,5 | Trimestriel |
AbbVie | USA | 79,6 | 4,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Consolidated Edison | USA | 19,7 | 3,5 | Trimestriel |
Emerson Electric | USA | 30,7 | 3,5 | Trimestriel |
Exxon Mobil | USA | 306,7 | 3,5 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland | USA | 18,9 | 3,3 | Trimestriel |
Procter & Gamble | USA | 196,1 | 3,2 | Trimestriel |
Nucor | USA | 13,2 | 3,1 | Trimestriel |
Coca-Cola | USA | 176,8 | 3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
T Rowe Price Group | USA | 16,0 | 2,9 | Trimestriel |
Wal-Mart Stores | USA | 191,0 | 2,9 | Trimestriel |
Cincinnati Financial | USA | 9,5 | 2,9 | Trimestriel |
McDonald's | USA | 99,5 | 2,8 | Trimestriel |
Johnson & Johnson | USA | 263,6 | 2,8 | Trimestriel |
PepsiCo | USA | 129,9 | 2,7 | Trimestriel |
Kimberly-Clark | USA | 42,7 | 2,7 | Trimestriel |
Target | USA | 44,0 | 2,7 | Trimestriel |
Leggett & Platt | USA | 5,7 | 2,7 | Trimestriel |
3M | USA | 88,6 | 2,7 | Trimestriel |
Sysco | USA | 23,0 | 2,7 | Trimestriel |
Genuine Parts | USA | 13,0 | 2,7 | Trimestriel |
Dover | USA | 8,8 | 2,6 | Trimestriel |
Aflac | USA | 23,4 | 2,6 | Trimestriel |
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o Sélection d'actions des meilleurs gérants
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Ces sélections consolident les principales positions des meilleurs fonds/gérants : Dodge & Cox International Stock, Artisan International Value, Oakmark International, Bruce Berkowitz, David Einhorn...
Référez-vous à la newsletter #148 pour la mise en pratique.
Notons que les gérants n'ont pas nécessairement des approches buy & hold et peuvent clôturer leur position à tout moment.
[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]
ACTIONS INTERNATIONALES (10 fonds analysés)
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Roche Holding | Large Pharma | 4 | 2,2 |
Nestle | Packaged Food | 3 | 2,0 |
Sanofi | Large Pharma | 2 | 4,1 |
Novartis | Large Pharma | 2 | 2,5 |
British American Tobacco | Tobacco | 2 | 4,2 |
Compass Group | Food Services | 2 | 2,4 |
GlaxoSmithKline | Large Pharma | 2 | 5,7 |
Unilever | Household Products | 2 | 2,6 |
Standard Chartered | Diversified Banks | 2 | 9,3 |
Credit Suisse Group | Institutional Brokerage | 2 | 5,1 |
Medtronic | Medical Devices | 2 | 2,0 |
Reckitt Benckiser Group | Household Products | 2 | 2,3 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
ACTIONS AMERICAINES (61 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Microsoft | Infrastructure Software | 21 | 2,6 |
Alphabet | Internet Media | 18 | - |
American Express | Consumer Finance | 17 | 1,9 |
Wells Fargo | Diversified Banks | 16 | 3,1 |
MasterCard | Consumer Finance | 15 | 0,8 |
Alphabet | Internet Media | 15 | - |
Johnson & Johnson | Large Pharma | 14 | 2,8 |
Bank of America | Diversified Banks | 14 | 1,5 |
Berkshire Hathaway | P&C Insurance | 13 | - |
JPMorgan Chase | Diversified Banks | 12 | 3,0 |
Citigroup | Diversified Banks | 12 | 0,5 |
Oracle | Infrastructure Software | 12 | 1,5 |
Wal-Mart Stores | Mass Merchants | 11 | 2,9 |
General Electric | Electrical Power Equipme | 11 | 2,9 |
Cisco Systems | Communications Equipment | 11 | 3,7 |
Apple | Communications Equipment | 11 | 1,9 |
International Business Ma | IT Services | 10 | 3,5 |
US Bancorp | Banks | 10 | 2,5 |
Visa | Consumer Finance | 10 | 0,7 |
American International Gr | P&C Insurance | 10 | 2,4 |
--------------------------+--------------------------+----+------+
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o Achats des dirigeants
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D'après les déclarations communiquées à l'AMF, les achats récents des dirigeants de sociétés cotées françaises.
Pour visualiser toutes (achats, cessions, échanges…) les opérations des dirigeants, consultez le site Ophteos.
[légende : déclarant | date | prix | montant ]
GECINA - 2 862 832 €
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PREDICA SA, Membre du Conseil d | mar 22/03 | 117,91 | 2863 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
SALVEPAR - 2 776 €
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TIKEHAU CAPITAL ADVISORS, Admin | mar 22/03 | 45,50 | 3 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
HI-MEDIA - 15 032 €
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CYRIL ZIMMERMANN, Président Dir | ven 18/03 | 5,67 | 10 k€ |
CYRIL ZIMMERMANN, Président Dir | jeu 17/03 | 5,40 | 5 k€ |
--------------------------------+-----------+---------+----------+
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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD | 1,14 | 1,05 | 1,17 | ----------------▮----- |
EUR/GBP | 0,79 | 0,69 | 0,79 | ---------------------▮ |
EUR/CAD | 1,47 | 1,30 | 1,61 | -----------▮---------- |
EUR/CHF | 1,09 | 1,02 | 1,12 | ---------------▮------ |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis | 0,76 | 1,27 | 1,83 | 2,64 || 1,06 | 0,82 |
Allemagne | -0,49 | -0,32 | 0,18 | 0,85 || 0,66 | 0,68 |
France | -0,43 | -0,19 | 0,42 | 1,39 || 0,86 | 0,97 |
Royaume-Uni | 0,46 | 0,85 | 1,42 | 2,29 || 0,96 | 0,86 |
Japon | -0,22 | -0,19 | -0,06 | 0,51 || 0,16 | 0,57 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
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o Copyright et responsabilités
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