Newsletter de l’IH #259

Les 4 plus belles sociétés françaises cotées en bourse

OBJECTIF DE LA NEWSLETTER DE L’IH

Cette newsletter gratuite partage mes idées et réflexions sur l’investissement dans des actions de sociétés cotées en bourse.

Ponctuellement, d’autres sujets sont abordés, autour de la gestion de patrimoine ou du développement personnel.

Toutes les newsletters envoyées depuis sa création en 2012 sont disponibles ici.

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NEWSLETTER #259 DE L'INVESTISSEUR HEUREUX
Editeur : Philippe Proudhon

22/06/2017 -- 259
Souscripteurs : env. 3400 | s'abonner | version en ligne | archives
Portefeuille de Philippe Proudhon : reporting de juin 2017

"Achetez seulement des actions dont vous serez heureux si le cours baisse de 50% [afin de renforcer à vil prix]." - Philippe Proudhon

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SOMMAIRE
o Best of hebdomadaire des forums
o Edito & suivi de mon portefeuille
o Plus bas à un an
o Foncières cotées
o Aristocrates des dividendes
o Meilleurs fonds/gérants
o Parités des devises
o Taux des emprunts souverains
o Copyright et responsabilités

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o Best of hebdomadaire des forums des investisseurs heureux
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Actions, obligations, monétaire et foncières cotées :

SCPI/OPCI et immobilier en direct :

Stratégies de placement et optimisations fiscales/bancaires :

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o Edito
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Bonjour,

Dans les newsletters #15 et #16, j'avais partagé avec vous une liste de sociétés françaises de grande qualité, m'appuyant pour les détecter sur les chiffres élevés de marges brutes et faibles de dépenses d'investissement.

Plus tard, dans la newsletter #42, nous avons vu que le ROIC et le CROIC étaient des indicateurs de rentabilité encore plus performants pour identifier les-dîtes sociétés.

Et enfin, dans la newsletter #190, m'inspirant du score Piotroski, j'ai créé l'IH Score qui ajoutait aux critères de rentabilité, des critères de croissance et d'endettement.

Une poignée de sociétés émergaient à chaque fois et pour montrer qu'également en France, nous avons des sociétés exceptionnelles, même si compte-tenu de la taille de notre pays, elles sont moins nombreuses qu'aux Etats-Unis, je vais en mettre en exergue trois.

PODIUM DES PLUS "BELLES" SOCIÉTÉS DE LA CÔTE FRANÇAISE :

N°1 : HERMES INTERNATIONAL

A tout seigneur tout honneur, selon moult critères de rentabilité, croissance, endettement, Hermes International est régulièrement devant.

Cette société familiale du secteur de luxe n'a aucune dette nette, augmente ses ventes chaque année et maintient une profitabilité hors-norme, aidée par le nom de sa marque prestigieuse et en même temps à des prix "accessibles" :

Elle verse même un dividende, tout à fait décent en relatif, puisqu'il représente environ 30% des profits.

Mais... Car évidemment, il y a un mais... Son PER est de 38 fois les profits estimés de l'année en cours !

La qualité se paye donc très cher, cependant je pense qu'Hermes International est la plus belle société BtoC (= ses clients sont des particuliers) de toute la côte française.

N°2 : DASSAULT SYSTEMES

Juste un cran en-dessous [selon moi], nous avons l'éditeur de logiciels de conception en 3D Dassault Systèmes.

Le secteur du logiciel abonde de sociétés avec des avantages concurrentiels (Microsoft, SAP, Adobe...), car quand une entreprise utilise un logiciel, a formé ses équipes dessus et l'a intégré dans son système d'information, il est très coûteux d'en changer.

Par contre, les entreprises sont fortement incitées à garder leurs logiciels "à jour", pour bénéficier des dernières nouveautés et correctifs.

D'ailleurs, de plus en plus, la tarification se fait à l'abonnement, ce qui accroît encore la dépendance entre les fournisseurs de logiciels et les directions informatiques/les utilisateurs.

Les logiciels de Dassault Systèmes sont ultra-spécifiques à la conception industrielles, ont peu de concurrence, et la société bénéficie de superbes chiffres opérationnels :

Son bilan est très solide, avec aucune dette nette. Dassault Systèmes verse également un dividende, représentant environ 22% de ses profits.

Cette fois encore, la qualité se paye très cher, avec un PER de 30 fois les profits estimés de l'année en cours.

Si Hermes International était la plus belle société BtoC de la côte française, Dassault Systèmes pourrait être son pendant en BtoB (= ses clients sont des entreprises).

Dassault Systèmes est certainement aussi plus résiliente au cycle économique, le secteur du luxe pouvant être sensible à un retournement de la conjoncture.

N°3 : ESSILOR INTERNATIONAL

Pour le n°3, j'ai hésité entre le leader mondial des produits de beauté l'Oréal ou le leader mondial des verres optiques Essilor.

Mais la croissance des ventes d'Essilor est meilleure, et sa fusion avec Luxottica va asseoir sa domination mondiale dans des produits avec de plus en plus de technicité.

Les chiffres et ratios opérationnels d'Essilor :

Comme pour nos n°1 et n°2, le PER de 28 fois les profits estimés de l'année en cours est toujours très élevé.

CONCLUSION

Mon podium des plus "belles" sociétés de la côte française est donc :

1. Hermes International
2. Dassault Systèmes
3. Essilor International
4. l'Oréal

Ensuite, on peut probablement citer l'entreprise de certifications Bureau Veritas (IH Score 8 tendance négative), le spécialiste des infrastructures électriques Legrand (IH Score 7,3 tendance stable) ou les titres de services prépayés d'Edenred (IH Score 7,3 tendance stable).

Et vous, quel est votre podium ?

Bon week-end et à dans quinze jours,

Philippe

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o Suivi de mon portefeuille d'actions et foncières cotées
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Cette semaine, j'ai allégé la société de prêts hypothécaires CYS Investment pour initier une ligne sur la compagnie pharmaceutique Pfizer.

La première côte légèrement au-dessus de sa valeur intrinsèque (qui correspond grossièrement à la valeur de ses capitaux propres) et la seconde est un leader mondial de la santé, cotant à des multiples de profits raisonnables.

Cet arbitrage pénalise temporairement la rente mensuelle au travers des dividendes, mais diversifie celle-ci et la rend plus résiliente dans le futur.

Pour rappel, le suivi de mon portefeuille est réalisé avec XlsPortfolio et les titres, notamment canadiens, sont détenus chez Binck.

Portefeuille au 23/06/2017 :

Calendrier des dividendes bruts associés :

Evolution de la performance dividendes nets réinvestis :

(le graphique est mis à jour le 1er de chaque mois)

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o Actions intéressantes sur leur plus bas à un an
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Cette sélection automatisée s'inspire d'une partie des filtres du livre Investir dans les entreprises extraordinaires :

[légende : société | industrie | cap | rdt% ]

---------> EUROPE : grosses capitalisations

large-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Hennes & Mauritz        | Specialty Apparel Store |  30,1 |  4,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
National Grid           | Utility Networks        |  39,2 |  4,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> EUROPE : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Colruyt                 | Food & Drug Stores      |   6,7 |  2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Societe BIC             | Office Supplies         |   5,1 |  3,2 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : grosses capitalisations

large-cap                 CONSOMMATION DE BASE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Kellogg                 | Packaged Food           |  22,0 |  3,0 |
Campbell Soup           | Packaged Food           |  14,8 |  2,6 |
JM Smucker              | Packaged Food           |  12,4 |  2,5 |
General Mills           | Packaged Food           |  28,9 |  3,4 |
Target                  | Mass Merchants          |  24,9 |  4,9 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Nielsen Holdings        | Advertising & Marketing |  11,9 |  3,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Exxon Mobil             | Integrated Oils         | 307,7 |  3,8 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 TÉLÉCOMMUNICATION
------------------------+-------------------------+-------+------+
Verizon Communications  | Telecom Carriers        | 165,2 |  5,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 SERVICES AUX COLLECTIVITÉS
------------------------+-------------------------+-------+------+
Korea Electric Power    | Utility Networks        |  21,0 |  4,7 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> AMERIQUES : moyennes capitalisations

mid-cap                   CONSO. DISCRÉTIONNAIRE
------------------------+-------------------------+-------+------+
Foot Locker             | Specialty Apparel Store |   5,6 |  2,6 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

mid-cap                   INDUSTRIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
CH Robinson Worldwide   | Logistics Services      |   8,5 |  2,7 |
WW Grainger             | Industrial Distribution |   9,1 |  3,0 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

---------> ASIE/PACIFIQUE : grosses capitalisations

large-cap                 ENERGIE
------------------------+-------------------------+-------+------+
CNOOC                   | Exploration & Productio |  43,9 |  4,1 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

large-cap                 SANTÉ
------------------------+-------------------------+-------+------+
Astellas Pharma         | Large Pharma            |  22,9 |  2,5 |
------------------------+-------------------------+-------+------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) rdt% ≥ 2% et résultat net sur douze mois glissants positif
3) large-cap : cap ≥ 10 Md€ et bêta < 1
mid-cap : cap ≥ 2 Md€ et bêta < 0,8

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o Foncières cotées
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les plus importantes foncières cotées.

Consultez le livre Investir dans l'immobilier d'entreprise pour la mise en pratique :

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

BUREAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Suntec REIT                    | SGP |  3,1 |  5,3 | Annuel      |
Champion REIT                  | HKG |  3,4 |  4,5 | Semestriel  |
Great Portland Estates         | GBR |  2,3 |  4,5 | Semestriel  |
Piedmont Office Realty Trust   | USA |  2,8 |  4,0 | Trimestriel |
Allied Properties REIT         | CAN |  2,2 |  3,9 | Mensuel     |
Brandywine Realty Trust        | USA |  2,7 |  3,7 | Trimestriel |
Columbia Property Trust        | USA |  2,4 |  3,6 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

COMMERCES ET CENTRES COMMERCIAUX
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Spirit Realty Capital          | USA |  3,2 |  9,8 | Trimestriel |
DDR                            | USA |  2,8 |  9,1 | Trimestriel |
Care Capital Properties        | USA |  2,1 |  8,4 | Trimestriel |
Select Income REIT             | USA |  2,2 |  7,5 | Trimestriel |
Vicinity Centres               | AUS |  7,5 |  6,2 | Annuel      |
Kimco Realty                   | USA |  6,7 |  6,2 | Trimestriel |
Brixmor Property Group         | USA |  4,8 |  5,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

LOGISTIQUE ET INDUSTRIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
STAG Industrial                | USA |  2,2 |  5,1 | Mensuel     |
Warehouses De Pauw CVA         | BE |  2,0 |  4,6 | Semestriel  |
Ascendas REIT                  | SGP |  5,0 |  4,1 | Semestriel  |
Prologis                       | USA | 27,4 |  3,0 | Trimestriel |
EastGroup Properties           | USA |  2,6 |  2,9 | Trimestriel |
First Industrial Realty Trust  | USA |  3,1 |  2,9 | Trimestriel |
DCT Industrial Trust           | USA |  4,5 |  2,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

SANTÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Omega Healthcare Investors     | USA |  5,9 |  7,5 | Trimestriel |
Medical Properties Trust       | USA |  4,3 |  7,3 | Trimestriel |
Senior Housing Properties Trus | USA |  4,7 |  7,1 | Trimestriel |
National Health Investors      | USA |  2,8 |  4,8 | Trimestriel |
HCP                            | USA | 13,8 |  4,5 | Trimestriel |
Ventas                         | USA | 22,4 |  4,4 | Trimestriel |
Physicians Realty Trust        | USA |  2,9 |  4,3 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

RÉSIDENTIEL
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Canadian Apartment Properties  | CAN |  3,1 |  3,8 | Mensuel     |
Education Realty Trust         | USA |  2,6 |  3,8 | Trimestriel |
American Campus Communities    | USA |  5,8 |  3,6 | Trimestriel |
Camden Property Trust          | USA |  6,9 |  3,4 | Trimestriel |
Apartment Investment & Managem | USA |  6,2 |  3,3 | Trimestriel |
Mid-America Apartment Communit | USA | 11,2 |  3,2 | Trimestriel |
UDR                            | USA |  9,6 |  3,1 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERSIFIÉ
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
NorthStar Realty Finance       | USA |  2,8 |  9,8 | Trimestriel |
Lexington Realty Trust         | USA |  2,2 |  7,0 | Trimestriel |
VEREIT                         | USA |  7,0 |  6,8 | Trimestriel |
Iron Mountain                  | USA |  8,1 |  6,5 | Trimestriel |
Outfront Media                 | USA |  2,8 |  6,3 | Trimestriel |
H&R REIT                       | CAN |  4,4 |  6,2 | Mensuel     |
WP Carey                       | USA |  6,4 |  5,9 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

DIVERS (FORÊTS, INFRASTRUCTURE...)
-------------------------------+-----+------+------+-------------+
Uniti Group                    | USA |  4,1 |  9,2 | Trimestriel |
Communications Sales & Leasing | USA |  4,0 |  8,8 | Trimestriel |
Gaming and Leisure Properties  | USA |  7,0 |  6,6 | Trimestriel |
GEO Group                      | USA |  3,3 |  6,3 | Trimestriel |
Corrections Corp of America    | USA |  2,9 |  6,1 | Trimestriel |
EPR Properties                 | USA |  4,9 |  5,5 | Mensuel     |
Welltower                      | USA | 25,2 |  4,5 | Trimestriel |
-------------------------------+-----+------+------+-------------+

Méthodologie de construction des listes :
1) FTSE EPRA/NAREIT Global REIT Index
2) cap ≥ 2 Md€
3) tri par secteur et rdt%

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o Aristocrates des dividendes
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Cette sélection automatisée met en exergue les rendements sur dividendes les plus élevés parmi les aristocrates des dividendes.

Consultez le livre Devenir rentier en dix ans pour la mise en pratique :

[légende : société | pays| cap | rdt% | dividende ]

S&P EUROPE 350 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
SSE                           | GBR |  17,0 |  6,1 | Semestriel  |
SES                           | FRA |  10,3 |  6,0 | Annuel      |
Vodafone Group                | GBR |  67,3 |  5,7 | Semestriel  |
Enagas                        | ESP |   6,3 |  5,2 | Semestriel  |
Swedish Match                 | SWE |   5,8 |  5,2 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
GlaxoSmithKline               | GBR |  95,5 |  4,8 | Trimestriel |
Capita                        | GBR |   5,3 |  4,6 | Semestriel  |
Imperial Brands               | GBR |  38,6 |  4,5 | Semestriel  |
Red Electrica                 | ESP |  11,0 |  4,2 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AstraZeneca                   | GBR |  77,3 |  4,0 | Semestriel  |
Novartis                      | CHF | 192,0 |  3,4 | Annuel      |
Sanofi                        | FRA | 109,1 |  3,4 | Annuel      |
Groupe Bruxelles Lambert      | BEL |  13,8 |  3,4 | Annuel      |
Roche Holding                 | CHF | 200,6 |  3,3 | Annuel      |
Babcock International Group   | GBR |   5,2 |  3,1 | Semestriel  |
British American Tobacco      | GBR | 119,4 |  3,1 | Semestriel  |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Aggreko                       | GBR |   2,7 |  2,9 | Semestriel  |
Weir Group                    | GBR |   4,3 |  2,8 | Semestriel  |
Nestle                        | CHF | 237,4 |  2,8 | Annuel      |
Novo Nordisk                  | DNK |  76,7 |  2,6 | Annuel      |
Diageo                        | GBR |  67,8 |  2,5 | Semestriel  |
Colruyt                       | BEL |   6,7 |  2,5 | Annuel      |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

S&P 500 DIVIDEND ARISTOCRATS
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
AT&T                          | USA | 209,2 |  5,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Target                        | USA |  24,9 |  4,9 | Trimestriel |
Chevron                       | USA | 176,5 |  4,1 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
Exxon Mobil                   | USA | 307,7 |  3,8 | Trimestriel |
AbbVie                        | USA | 101,3 |  3,6 | Trimestriel |
Coca-Cola                     | USA | 172,3 |  3,3 | Trimestriel |
Emerson Electric              | USA |  33,7 |  3,3 | Trimestriel |
Consolidated Edison           | USA |  23,2 |  3,3 | Trimestriel |
Federal Realty Investment Tru | USA |   8,0 |  3,2 | Trimestriel |
T Rowe Price Group            | USA |  15,8 |  3,1 | Trimestriel |
Archer-Daniels-Midland        | USA |  21,0 |  3,1 | Trimestriel |
Procter & Gamble              | USA | 203,9 |  3,1 | Trimestriel |
VF                            | USA |  19,7 |  3,0 | Trimestriel |
Genuine Parts                 | USA |  11,9 |  3,0 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+
WW Grainger                   | USA |   9,1 |  3,0 | Trimestriel |
Kimberly-Clark                | USA |  41,7 |  2,9 | Trimestriel |
Cincinnati Financial          | USA |  10,6 |  2,8 | Trimestriel |
PepsiCo                       | USA | 149,6 |  2,7 | Trimestriel |
Leggett & Platt               | USA |   6,3 |  2,7 | Trimestriel |
Nucor                         | USA |  16,0 |  2,7 | Trimestriel |
Wal-Mart Stores               | USA | 206,1 |  2,7 | Trimestriel |
Bemis                         | USA |   3,7 |  2,7 | Trimestriel |
Air Products & Chemicals      | USA |  28,0 |  2,7 | Trimestriel |
------------------------------+-----+-------+------+-------------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Europe 350 Dividend Aristocrats
S&P 500 Dividend Aristocrats
2) tri par rdt%

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o Sélection d'actions des gérants
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Ces sélections consolident les principales positions des fonds actions large cap value les mieux notés par Morningstar.

Consultez la newsletter #148 pour la mise en pratique :

[légende : société | industrie | présence dans n portefeuilles | rdt%]

ACTIONS EUROPEENNES (16 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
Nestle                    | Packaged Food            |  6 |  2,8 |
SAP                       | Application Software     |  4 |  1,3 |
Roche Holding             | Large Pharma             |  4 |  3,3 |
Novartis                  | Large Pharma             |  3 |  3,4 |
Bayer                     | Large Pharma             |  3 |  2,2 |
Compass Group             | Food Services            |  3 |  1,9 |
Allianz                   | P&C Insurance            |  3 |  4,3 |
RELX                      | Information Services     |  3 |  2,1 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

ACTIONS AMERICAINES (17 fonds analysés)
--------------------------+--------------------------+----+------+
JPMorgan Chase            | Diversified Banks        | 10 |  2,3 |
Microsoft                 | Infrastructure Software  |  8 |  2,2 |
Johnson & Johnson         | Large Pharma             |  7 |  2,5 |
Wells Fargo               | Diversified Banks        |  7 |  2,9 |
Bank of America           | Diversified Banks        |  7 |  1,3 |
Exxon Mobil               | Integrated Oils          |  6 |  3,8 |
Pfizer                    | Large Pharma             |  6 |  3,8 |
Merck                     | Large Pharma             |  6 |  2,9 |
Cisco Systems             | Communications Equipment |  5 |  3,6 |
Chevron                   | Integrated Oils          |  4 |  4,1 |
Citigroup                 | Diversified Banks        |  4 |  1,0 |
Capital One Financial     | Consumer Finance         |  4 |  2,0 |
Apple                     | Communications Equipment |  4 |  1,7 |
Procter & Gamble          | Household Products       |  3 |  3,1 |
AT&T                      | Telecom Carriers         |  3 |  5,1 |
Philip Morris Internation | Tobacco                  |  3 |  3,5 |
PNC Financial Services Gr | Banks                    |  3 |  1,8 |
Suncor Energy             | Integrated Oils          |  3 |  3,4 |
Comcast                   | Cable & Satellite        |  3 |  1,6 |
--------------------------+--------------------------+----+------+

Méthodologie de construction des listes :
1) S&P Global 1200 Index
2) dix premières positions des fonds analysées
2) tri par présence et rdt%

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o Parités des devises
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Parités des devises avec l'Euro et amplitude sur un an :

----------------+-------+-------+-------+------------------------+
Devises         | Cours | +bas | +haut | EUR faible -- EUR fort |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+
EUR/USD         |  1,12 |  1,03 |  1,14 | ----------------▮----- |
EUR/GBP         |  0,88 |  0,76 |  0,94 | --------------▮------- |
EUR/CAD         |  1,48 |  1,38 |  1,53 | --------------▮------- |
EUR/CHF         |  1,08 |  1,06 |  1,10 | ------------▮--------- |
----------------+-------+-------+-------+------------------------+

voir l'évolution des devises

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o Taux des emprunts souverains
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Taux des emprunts d'Etats et écarts entre les taux à dix/deux ans et trente/dix ans :

----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Pays            | 2 ans | 5 ans | 10 ans| 30 ans|| 10-2 | 30-10 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+
Etats-Unis      |  1,32 |  1,75 |  2,19 |  2,85 ||  0,87 |  0,66 |
Allemagne       | -0,74 | -0,45 |  0,25 |  1,11 ||  0,99 |  0,86 |
France          | -0,60 | -0,24 |  0,64 |  1,75 ||  1,24 |  1,11 |
Royaume-Uni     |  0,12 |  0,48 |  1,04 |  1,69 ||  0,92 |  0,65 |
Japon           | -0,10 | -0,07 |  0,07 |  0,84 ||  0,17 |  0,77 |
----------------+-------+-------+-------+-------++-------+-------+

voir l'évolution des taux

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o Copyright et responsabilités
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