LIVRE - Investir dans l'immobilier depuis chez soi avec les foncières cotées

Je viens d’en terminer la lecture et je tiens à vous féliciter pour votre pédagogie : si je devais faire lire un seul livre sur les foncières à un ami néophyte, ce serait clairement celui-là. Bravo.

Quelques remarques, en passant :

- sur mon édition, la lisibilité de certains tableaux est parfois un peu problématique (je crois que vous voulez corriger cela?).

- Sauf erreur, je ne crois pas avoir vu la mention de l’investissement en foncières via des CEF ? Cela ajoute un niveau de complexité mais peut parfois se révéler pertinent (décotes sur BV, accès à un levier bon marché/institutionnel pour ceux qui ne peuvent/veulent pas mettre de levier autrement etc).

- Je tempérerais votre hésitation à investir dans des small caps. Fondamentalement c’est, ainsi que vous le rappelez, la qualité du patrimoine qui prédomine, couplé à un management soucieux de ses actionnaires (et de préférence de talent). Cela se trouve aussi dans des structures de petite taille.

Pour faire croître le patrimoine et les FAD de Ventas (ou HCP, HCN etc.), le management est obligé de faire des deals de plus en plus massifs et je ne suis pas certain que passé une certaine taille cela puisse toujours se faire sur des actifs de qualité irréprochable (ex : acquisition de HCT par Ventas – il y a probablement des immeubles à revendre là-dedans…). Je ne serais pas surpris que la performance de HTA (qui est presque 10 fois plus petit que les big three sus-cités), par exemple, dépasse celle des foncières sus-citées à un horizon de quelques années.

Par ailleurs, si les taux devaient remonter sensiblement, une petite foncière au bilan décemment solide devrait pouvoir en profiter plus facilement en acquérant des actifs plus rémunérateurs avec un meilleur spread (Agellan sur le TSE, DOC aux USA me semblent être des exemples parmi bien d’autres).

Et puis n’oublions pas : les périodes de consolidation sont très rémunératrices pour les actionnaires des entreprises qui se font racheter… donc détenir quelques « proies » en portefeuille se défend (la liste des rachats au Canada et aux USA ces dernières années est très longue…avec souvent de belles primes à la clef). Je vous accorde cependant volontiers qu’il faut bien connaître le secteur en amont…

Sur Retrocom, elle rachète les immeubles d’une autre foncière, Calloway REIT, bcp plus grosse et bien valorisée. Donc on peut supposer que le deal s’est fait au mieux au prix du marché.

SerialTrader a écrit :

Sur les small cap REITs, je suis partage. Alignement des interets, qualite du portefeuille et structure/ capacite de (re-)financement sont cles.

Vous avez parfaitement raison, c’est d’ailleurs en substance ce que j’écrivais dans mon message précédent !

Il y a parfois des fenêtres de tir lors de l’IPO d’une foncière : les performances les plus fortes se font logiquement lorsqu’elle grossit rapidement, que son bilan devient plus solide, que des actionnaires solides et de long-terme rentrent au capital ou qu’elle rejoint tel ou tel indice.

Un exemple : STAG industrials, IPO en 2012 (je précise que j’ai regardé le dossier depuis l’IPO, que j’ai malheureusement laissé passer le train tant de l’action ordinaire que de leur preferred series A, à 9%… je me méfiais, totalement à tort mais j’apprends de mes erreurs, du secteur « industrials »).

Total return 2012 : 68%, 20% en 2013 et 20% YTD environ à fin Juin 2014.

Il y avait une opportunité de plusieurs mois pendant laquelle acheter le titre sous le prix de l’IPO… Alors oui, STAG a un bien meilleur bilan aujourd’hui, peut émettre de la dette à 12 ans sous 5% et va sans doute encore croître de manière profitable… il n’empêche que c’était en 2012 qu’il fallait acheter alors qu’elle était « small and beautiful ».

Je prends le pari que c’est ce qui va se passer pour Physicians Realty Trust (doc), évoqué dans mon message précédent. Ils seront investment grade à court-moyen terme, continuent à acquérir des actifs à des cap-rates de 7-10% sans levier, ont déjà 60% d’institutionnels dans leur actionnariat etc. Attendre qu’ils passent le milliard de capitalisation serait, à mon sens, une erreur.

Bonjour,

Je suis en train de livre votre livre (très intéressant) sur les SIIC. Le problème, c’est que je ne trouve pas sur Boursorama certaines sociétés que vous citez, comme Digital Realty Trust ou encore Vornado Realty Trust. Vous ne le précisez pas dans le livre (sauf erreur de ma part). C’est d’autant plus dommage que vous faites souvent (à juste titre) la promotion de Boursorama.

Le marché US est accessible via Boursorama. Vous pouvez faire une recherche en utilisant les codes suivants (trouvé via google sur d’autres sites financiers)

US9290436024    (je ne suis pas sur)
US2538681030 (quasi sur)

Après il me semble qu’IH ’recommande’ surtout Boursorama en tant que banque plus qu’en tant que courtier (?)

Je suis d’accord avec Sky pour ce qui concerne la couverture du livre.
Ce n’est pas l’essentiel, mais ses suggestions me semblent bonnes.
J’ai cru comprendre que vous alliez auto-éditer ce livre.
Ce site pourrait vous être utile.

En fait le livre est disponible en version papier depuis hier :

Version papier du livre

J’attendais qu’Amazon fusionne la fiche Kindle et la fiche papier avant de communiquer dessus.

Biskeo a écrit :

Ce site pourrait vous être utile.

J’ai vu les prix proposés par le site… My god.

Vraiment ma philosophie de vie c’est supprimer tous les intermédiaires de toute sorte. C’est la seule façon de s’enrichir. Sinon tout le monde se sucre sur votre dos et vous travaillez pour les autres.

+1
Commandé aussi…

Bonjour Elodie,

Je ne propose aucun pack avec les versions papiers car le process de commande de ceux-ci est complètement externalisée à Amazon (paiement spécifique, envoi spécifique, etc).

Donc gérer un pack m’obligerait à de multiples retraitements manuels et opérations de facturation, fastidieux.

Bien cordialement,

Philippe

Philippe

merci pour votre réponse rapide. Je vais passer commande du livre sur amazon et je verrais pour le reste en version numérique.
Cordialement

Elodie

Merci Maxime !

En fait la page Kindle sur Amazon est niquelle :
Page introuvable

C’est la page papier qui me pose du soucis :
Amazon.fr - Investir dans l’immobilier depuis chez soi - Philippe Proudhon - Livres

J’ai demandé à Amazon qu’ils fusionnent les deux pages mais pas de réponse pour l’heure.

MattSV a écrit :

Klépierre a annoncé aujourd’hui une OPE sur Corio.
Klépierre et Corio annoncent la création du leader « pure play » en Europe de l?immobilier commercial  | Klépierre

Un bon exemple de l’effet "taille" et de la concentration en cours évoquée dans le livre.

Merci. N’oubliez pas le commentaire Amazon. :-)

Concernant votre idée de mettre 75% en REIT, relisez peut-être le paragraphe "Quelle part de son patrimoine allouer aux foncières cotées ?", page 156-157.