HSBC : 5e banque mondiale, rendement sur dividendes > 5%

La très grande majorité des titres étrangers cotés à Paris sont quasiment illiquides.
En pratique, pour les acheter, on est obligé de le faire sur leurs places d’origine et non à Paris. HSBC est l’une des rares exceptions, avec l’économie de la stamp duty de 0,5% comme avantage supplémentaire.

Qu’est ce qui explique la forte différence de performance entre le titre côté a Paris (+19,70 sur 3 ans /  +6,76 sur un an et + 0,89 depuis le 1 janvier) et le titre côté a Londres ( + 1,87 sur 5 ans / - 7,99 sur 3 ans et - 6,92 depuis le 1er janvier). Soit 13,65% de différence entre les deux depuis le 1er janvier ?

Oui bien sur j’ai pensé au taux de change. Mais vu que l’action en € s’est apprécié alors que l’action en £ a chuté, j’ai trouvé ça étonnant car depuis le premier janvier c’est la livre qui s’est apprécié face a l’euro. Du coup je ne suis pas sur de saisir comment marche l’influence du taux de change dans ce cas précis, dans ma compréhension des choses je voyais plutôt chuter l’action cotant en euros dans le sillage de ce dernier et non pas l’inverse.

Comme ça, à brûle-pourpoint j’aurais plutôt dit l’inverse.

La performance rapportée en euro d’une action d’une même société pour un investisseur qui aurait acheté il y a 3 ans une action sur la place Londonienne (cotée en £) et une action sur la place Parisienne (cotée en €), au jour d’aujourd’hui doit être exactement la même (si les marchés sont bien efficients).

Si l’€ baisse part rapport à la £ il est "normal" que le cours en € augmente lorsque celui en £ stagne (ou que le cours en € stagne quand le cours en £ baisse).

edit: mon message s’est croisé avec celui de PierreQuiRoule

Dernière modification par 0l1v (10/03/2015 10h07)

Bonjour,

Le problème vient probablement de la différence entre devise du dividende et place de cotation.

Le dividende a été exprimé en $ (mais également en £ et en HK$).
Si on ramène tout en £, devise de la place de cotation principale, nous avons sur le lien que vous donnez:



7 mai:0.05£
4 aout: 0.06£
6 oct : 0.06 £
23 fev : 0.12 £ (approx.)
Total : environ 0.29£, ou 29 GBp (en pence).

Ramené au cours de HSBC: 557.40 GBp, on a bien un yield de 29/557.40= 5.2%, dans les ordres de grandeurs que vous avez.

Le dividende en Euro sera ensuite calculé en fonction du taux de change Euro/£.

Morningstar sur HSBC :

Morningstar a écrit :

Valuation

We’re maintaining our fair value estimate of GBX 700 per common share, as we incorporate the negative effect of slower net interest margin expansion and higher regulatory costs into our forecasts, which are offset by an update to the exchange rate. Our fair value estimate is equivalent to 1.1 times book value and 1.3 times tangible book value as of mid-2014. We expect HSBC’s revenue to grow at a compound annual growth rate of 8% in the medium term on growth in Asia and Latin America and the normalization of the interest rate environment. We expect net interest margins to increase to 1.8% by 2016, above 2013’s 1.5% low but below the 2.5% average between 2004 and 2007. We think loan-loss provisions peaked in 2009 at 2.4% of loans and will average 0.55% through the economic cycle, compared with 0.6% in 2013 and 0.8% in 2012. We expect noninterest income growth to average 6% through 2018 , and HSBC’s efficiency ratio--operating costs/net revenue--to fall to about 50%, as we calculate it, from 56% in 2013, as revenue grows, cost cuts take effect, and high regulatory charges roll off. We’re penciling in $1.5 billion of additional regulatory fines. We expect HSBC’s return on equity to be near 9% in 2014 and to rise to 13% in the medium term, above our 12% cost of equity estimate. Using these assumptions, we estimate a fair value of $11 per common share for HSBC, which reports in U.S. dollars. Each ADR is worth five shares. We use an exchange rate of $1.57 per GBP 1 as of Nov. 25.

Le FCF n’a pas plus de sens pour une banque que pour une foncière cotée.

Le FCF n’est pas adapté aux sociétés financières.

Pour évaluer grossièrement une banque, il faut plutôt s’appuyer sur les RN, le dividende, le RoE et les capitaux propres.

cf. : Valuing Financial Service Firms

IH a écrit :

Le FCF n’est pas adapté aux sociétés financières.

Pour tempérer un peu ce propos, je dirais que cela dépend de ce que l’on pense du système du "mark-to-market" des actifs que ce soit dans les banques ou une foncière… Je dois avouer que je n’ai qu’une semi-confiance dans ce système, il peut créer des "bénéfices" qui n’en sont pas vraiment et générer une fausse évaluation des actifs.

Le FCF et les bénéfices doivent se rejoindre un jour ou l’autre de toute façon, lors de la vente d’actifs. Pour une analyse à la volée ou sur des ratios, ce n’est pas le plus pertinent, c’est sûr ; sur une analyse plus fouillée, il a tout a fait sa place si on le pense différemment en s’assurant que du cash rentre bien dans la boite. Disons que l’on ne peut pas s’en servir pour valoriser mais je regarde quand même que du cash rentre bien chaque année.

La banque HSBC s’apprête à supprimer près de 25 000 emplois dans le monde

Environ 20 000 emplois supprimés dans le monde, d’ici à la fin de 2017, sur un total de 266 000, selon des chiffres obtenus par Le Monde – l’équivalent de la population de Verdun, en France – et des filiales vendues en Turquie et au Brésil : le géant bancaire britannique HSBC a dévoilé un plan de restructuration choc, mardi 9 juin, à l’aube.

Source : HSBC va supprimer 50 000 emplois dans le monde

Bonjour,

Que pensez-vous de cette option ?
Que choisiriez-vous ?

HSBC HOLDINGS  (GB0005405286)

HSBC

détache le 22 Octobre 2015 un Dividende de 0,100 USD brut par action.
 
Vous pouvez percevoir ce Dividende, soit :
- en numéraire (paiement à partir du 03 Décembre 2015)
- en Actions, à un prix connu ultérieurement.
 
Si le montant du dividende ne correspond pas à un nombre entier d’actions, vous recevez le nombre d’Actions immédiatement inférieur.
 
Votre instruction doit nous parvenir avant le 16 Novembre 2015-18H
(sans réponse de votre part, ce Dividende vous sera versé en Espèces).

Je vous remercie de vos éclairages.

Long sur HSBA.

Leuwen

Et du coup, si on choisit l’option "en actions", faut-il passer par la case stamp duty comme pour un achat ou bien a-t-on juste les 10 % de retenu comme pour le numéraire ?

(il s’agit d’HSBA dans un PEA)

Par ailleurs peut-on savoir en temps réel si le montant des rachats d’actions de l’année sera suffisant pour assurer la distribution du dividende en actions sans créer de dilution ?

Si tel n’est pas le cas, l’actionnaire n’a-t-il pas intérêt à refuser l’option actions pour signifier à l’entreprise que sa politique de rémunération ne lui convient pas ? (je sais que je ne pèse rien, mais ce serait une question de principe)

Leuwen