Opérations sur titres : OPA, OPR, OPRO et stratégies d'investissement
Cette discussion porte sur les opérations sur titres, notamment les offres publiques d'achat (OPA), les offres publiques de retrait (OPR), les offres publiques de rachat (OPRO), ainsi que les augmentations de capital et les dividendes. Les membres partagent leurs expériences et stratégies d'investissement liées à ces opérations. Un point central est la gestion du risque et la recherche d'opportunités de rendement intéressantes. Plusieurs participants soulignent l'importance de la patience et de l'analyse approfondie avant toute prise de position.
Les participants évoquent des exemples concrets d'opérations, comme l'OPA de Total sur Elf, illustrant le potentiel de croissance à long terme et la nécessité de connaître les tenants et aboutissants de ces opérations. L'importance de la diversification du portefeuille n'est pas explicitement mentionnée, mais est sous-entendue par l'attention portée aux différentes stratégies et aux risques associés à chaque type d'opération. Des stratégies axées sur l'achat avec une décote en anticipant une OPR sont citées comme sources de gains potentiels.
La discussion aborde également la question de la valorisation des entreprises. Un membre mentionne l'importance de comparer le prix proposé dans le cadre d'une OPA à son estimation de la valeur intrinsèque de l'entreprise. Si ce prix est inférieur à sa propre évaluation, il conseille de conserver ses actions. L'incertitude liée à la prévision d'OPA ou d'OPR est soulignée : il n'y a pas de boule de cristal permettant de les anticiper avec certitude. La discussion soulève également la complexité de l'évaluation des actifs et son impact sur le prix d'une OPA, notamment en cas d'actifs comptablement surévalués par rapport à leur valeur réelle.
Enfin, des questions de réglementation sont soulevées concernant le prix minimum légal d'une OPA par rapport aux fonds propres de l'entreprise cible. Les membres clarifient que le prix minimum n'est pas systématiquement lié aux fonds propres, mais plutôt à un prix équitable déterminé par un expert indépendant, prenant en compte différents facteurs. Cette discussion met en lumière la nécessité d'une compréhension approfondie des aspects réglementaires et des mécanismes gouvernant les opérations sur titres.
Bonsoir,
Suite à une discussion à propos du titre Dell, j’ouvre un sujet plus large.
Quels sont vos réflexions, stratégies et autres retours d’expérience sur les opérations sur titres comme les OPA, OPR, OPRO, augmentation de capital, dividendes, dividendes exceptionnels etc ….
Thanx
A+
Zeb
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Je lance la file.
Après l’OPA de Total sur Elf, le titre Elf est resté coté fort longtemps. Il ne faisait aucun doute que le retrait se ferait au jour ou l’autre, mais quand ?
En fait, les lecteurs assidus des rapports savaient que l’action Elf était maintenue cotée à Paris uniquement pour ne pas léser les anciens dirigeants à travers leurs plan de stocks options.
Quelques semaines après l’expiration de tous ces plans de stock options, et bien Total retire Elf de la cote. Quelques personnes qui connaissaient les dates d’expiration de ces plans ont pu se faire un petit bénéfice sans risques. Le titre cotait sous 250 début 2010 et le retrait obligatoire s’est fait à 305 euros.
A+
Zeb
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Hall of Fame Les OPR "attendue" sont une des plus sûre manière de gagner de l’argent s’il on est patient et que l’on achète avec une décote (ce qui est souvent le cas car ces titres peu liquides n’attirent pas trop les gros investisseurs).
zParisien nous a donné un exemple parfait avec Tesfran : Tesfran : gagnez de l’argent avec les OPR sur les SIIC.
Mais parfois l’OPR n’arrive pas, comme pour Esso…
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Bonjour,
Je n’ai pas de stratégie particulière à ces niveaux-là, que je ne sais pas vraiment prévoir une OPA ou une OPR.
Par contre, lorsque je sais qu’il y a une OPA ou une OPR qui a été acceptée, que je ne vois pas d’obstacles réglementaires et que le prix proposé me semble raisonnable en cas d’annulation de l’offre, il m’arrive de prendre position, mais principalement s’il y a des mergers securities à la clé.
Par exemple, on pouvait générer le CVR Sanofi / Genzyme (GCVRZ) en prenant position sur Genzyme post acceptation de l’OPA pour nettement moins de 1$, ou le Warrant Kinger Morgan (KMI.WS) en prenant position sur El Paso post acceptation de l’OPA pour nettement moins de 2 $, ce qui me paraissait fortement sous-évalué par rapport à leur valeur intrinsèque. D’après mon expérience, c’est dans des cas comme ceux-là que je trouve les meilleures inneficiences.
La plupart du temps, les spreads sur les arbitrages post annonces d’OPA me semblent trop réduits pour prendre position.
Si j’ai une entreprise avec une offre d’OPA et que je considère que l’offre est en-dessous de mon estimé de valeur intrinsèque, je conserve. Autrement, je vends. Je ne fais pas d’autres considérations car je n’ai pas de boule de cristal, malheureusement !
Projet d’OPAS sur Phenix Systems.
Actualités financières, économiques et politiques - Boursorama
Actuellement un peu plus de 0.40€ par titre de up possible si dénouement de l’opération (prévue pour la mi-juillet).
AMF : je passe l’information mais n’incite pas à investir sur cette valeur (je suis actionnaire à un très humble niveau).
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Il n’y avait pas récemment un projet d’OPA d’Icad sur Silic ?
en tant qu’actionnaire, je resterai fidèle à la nouvelle entité, quelle que soit son nom
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Hall of Fame Bonjour,
Eric Lewin a écrit aujourd’hui (à propos de Vet’Affaires) :
Vous savez qu’une OPA ne peut pas avoir lieu sous les capitaux propres d’un groupe
Je n’ai pas trouvé de confirmation de cette affirmation : est-elle vraie ou est-ce une élucubration de Lewin ?
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La réponse courte est que pour une OPA ou OPE ou un Maintien de cours suite à un changement de contrôle, il n’y a pas de prix minimum si ce n’est le prix maximum de l’action payé par l’acquéreur lors des 12 derniers mois.
Et pour un retrait obligatoire (ou pour une OPR, mais seulement dans certains cas), l’AMF impose que le prix soit au moins égal à un prix équitable figurant dans une attestation d’équité émise par un expert indépendant, lequel estime souvent (mais pas toujours, dans le cas général) et systématiquement dans le cas des foncières, que ce prix minimum ne peut être inférieur à l’actif net réévalué, donc au moins les fonds propres.
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A condition que les actifs soient correctement évalués !
C’est une bonne mesure pour pas mal d’entreprises, mais pas toutes… Si vous avez plein d’actifs qui comptablement valent beaucoup, mais réellement rien (ou rapportent peu), il est normal de payer moins cher que la valeur comptable.
Pour une industrie ayant racheté trop cher des concurrents, c’est possible je dirais (=> écarts d’acquisition importants).
Je n’ai pas de cas à vous citer par contre.
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Hall of Fame Si je comprends bien c’est une élucubration de Lewin.
(Super_Pognon, ma question portait sur la réglementation : une OPA doit elle légalement se faire à plus que les fonds propres ? Cela m’étonnait puisqu’effectivement les FP ne reflètent pas forcément la valeur de l’entreprise).
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