Société de la Tour Eiffel : foncière de bureaux française

Je n’avais pas été voir sur bourso, le sérieux des commentaires n’est pas leur fort.

Je vois en tout cas que je ne suis pas le seul à ne rien comprendre.

Pour ma part, je reste à l’écart et j’observe jusqu’à stabilisation du cours, c’est trop risqué et surtout trop flou, même si actuellement il y a une décote sur ANR triple net supérieure à 20%.

Apparemment il y a aussi l’acquisition récente, finalisée hier qui n’a pas dû plaire.

Sur zonebourse, (Reuters) :

Zonebourse a écrit :

La Société de la Tour Eiffel a acquis un immeuble de bureaux de 8 300 m² situé à Bagneux et entièrement loué à Orange pour une durée supérieure à 9 ans ferme. Cette acquisition permet à la foncière, désormais contrôlée par SMABTP, de sécuriser un flux locatif de 1,9 million d’euros représentant un rendement initial de 7,65%, qui, à la date de closing de Bagneux, compense donc les flux négatifs liés aux cessions réalisées en début d’année. Les actifs parisiens de la société représentent désormais près de 75% de la valeur de son portefeuille (base au 30 juin 2014).

-25% en 5 jours, c’est vrai que la chute est rude.

bonjour

Désolé de remonter ce message mais suite à ma présentation on m’avait suggéré plusieurs chose notamment d’ouvrir une AV (je suis en cours de sélection de celle-ci) et d’apprendre un peu sur l’investissement avant de m’y mettre sérieusement.
J’ai donc essayé de m’exercer à analyser des SIIC en partant de donnée qui me semble accessibles à mon humble niveau et je me suis donc intéressé à Société de la Tour Eiffel, car leur bilan est en français et qu’elle présente une décote sur son ANR.

Aussi j’aimerais avoir votre avis et vos conseils sur mon analyse (qu’ais-je oublié? Où me suis-je trompé?).

En gros ce que je retiens de leur dernier rapport semestriel et du cours actuel:
-ANR= 56.5 et cours =49.75 soit une décote de 12%.
-dernier dividende=2.1, en supposant qu’il soit stable on est à un rendement de 4% environ.
-LTV=44% en forte baisse depuis deux trois ans. Mais en regardant l’échéancier je vois un fort remboursement en vue en juin 2017 (60% des dettes, soir 204.7M).
-Un changement de direction il y a deux ans qui a conduit vers un recentrage en région parisienne et des immeubles moins à risque (ce qu’on qualifie de "core" si j’ai bien compris).
-Un taux d’occupation financier supérieur à 90% (92% il me semble).

Au vue de ces éléments, je me dis que l’affaire est moyenne pour plusieurs raison:
-une décote de 20% me semble un seuil minimal, peut être à tort.
-la grosse échéance de 2017 risque de poser des soucis à la société en vue de se développer non?
-je n’ai pas réussi à trouver la répartition des pourcentages de locataires, et actuellement il y aurait 3 dossiers en attente de renouvellement de baille pour 2015. Cette donnée manquante me gêne un peu, est-ce à tort?

Si vous pouviez me donner votre avis sur mon analyse et ma méthode, cela me permettrait d’essayer d’appliquer vos remarques à d’autres SIIC (je souhaiterais analyser une SIIC par semaine pour m’exercer).

En vous remerciant d’avance.

P.S: je m’excuse d’avance pour les éventuelles fautes d’orthographe.

Bonjour,

Le statut SIIC est conservé puisque SMA est passée sous les 60% du capital au 28 avril. De plus, de nombreux institutionnels sont monté au capital (AG Finance (AG Insurance), Crédit Mutuel Arkea (Suravenir), Humanis, Malakoff-Mederic et la Mutuelle Générale).

La société vise un doublement du patrimoine de 800 M€ à 1,6 Md€ d’ici 3 à 5 ans.

Source:
http://www.societetoureiffel.com/sites/ … -bilan.pdf

Bonjour à Tous,

Je suis de retour sur le titre, achat ce jour à 46,78€. J’avais pas mal de retard au niveau lecture des rapports financiers, je m’y suis collé la semaine dernière et je profite de la baisse récente des cours pour revenir dessus.

La stratégie me semble bonne et je pense qu’ils ont une bonne marge de manoeuvre puisque le ratio LTV a bien diminué suite à l’augmentation de capital.
Leur politique de viser des immeubles dont le prix est entre 10 et 30M€ me semble la bonne car (de ce que je vois au quotidien à l’étude) à ce prix là vous bénéficiez d’un vrai prix de gros et même s’ils achètent des immeubles de 30M€, chaque immeuble ne représentera pas un trop gros pourcentage du patrimoine global. Normalement ça doit un peu diluer le risque.

Ils ont des gros projets dans les tuyaux pour du neuf, étant donné que la demande locative est très forte sur ce secteur neuf il me semble que c’est un bon créneau.
J’espère vraiment que ces changements dans la société vont porter leurs fruits et que le dividende annuel reprenne de la hauteur.

Bonne journée.

Maxime

Effectivement 6,4% de rendement pour une société qui je pense n’aura pas de difficultés à lever des fonds et/ou à se refinancer me semble bien. C’est juste que j’ai la nostagie de 2008 et 2009 ou l’on avait un rendement sur dividende à deux chiffres !

Maxime

La valeur est suivie par un seul analyste :  Invest Securities, qui avait émis un avis positif le 31/03 :

CercleFinance a écrit :

(CercleFinance.com) - Invest Securities maintient son opinion ’achat’ sur Société de la Tour Eiffel avec un objectif de cours relevé de 54,5 à 57 euros à fin 2016, ’traduisant un P/CF 2016 de 12,8 fois, un rendement du dividende de 5,3%, et une décote sur ANR 2016 de -3,3%’.

’Les résultats 2015 sont ressortis au-dessus de nos attentes, bien qu’en baisse en raison de l’ajustement nécessaire de loyers surévalués et de l’augmentation de capital de mi-2015 dont le produit n’avait pas encore été pleinement réinvesti à fin 2015’, note l’analyste.

Selon Invest Securities, les investissements réalisés et à venir de la foncière vont permettre au résultat par action de croître fortement en 2016, d’autant que les frais financiers bénéficieront des renégociations de dettes récentes et très avantageuses.

’Le management a rappelé sa volonté de porter le patrimoine à 1,5 milliard d’euros d’ici fin 2018, ce qui nécessitera probablement une nouvelle levée de fonds pour préserver un ratio d’endettement aux standards de marché’, prévient-il cependant.

Personnellement, je ne suis pas très convaincu par la stratégie :

Société de la Tour Eiffel a écrit :

Cette nouvelle stratégie implique un recentrage de son activité dans l’immobilier de bureaux, sur Paris et la région parisienne

Société de la Tour Eiffel : stratégie

Je ne serais acheteur qu’en dessous de 50 euros.

Big up pour cette SIIC de qualité dont on parle trop peu !

Depuis près de 20 ans que je la surveille et investie régulièrement, je suis surpris que l’on en parle si peu sur le forum.

La chute récente liée à l’ensemble du secteur, la place définitivement comme une des valeurs intéressantes du secteur (avec FLY, COV, …). Il semble bien que la remontada a commencé.

La stratégie assez conservative de cette SIIC modère peut-être l’intérêt quand d’autres sont plus actives (et risquées). Mais, lorsque le contexte devient plus difficile, cette stratégie peut être payante.

L’absorption récente d’Affine pratiquement aux cours les plus bas laisse augurer d’un potentiel CT/MT assez intéressant. Cela permet aussi de changer la taille de cette SIIC et améliore grandement la diversification.

Aux cours actuels, elle présente un rendement de 7.3% (en considérant un dividende inchangé de 3€) et une décote sur ANR d’environ 30%.

La relocation de ses bureaux vacants s’effectue à bon rythme (Nanterre, La Défense, Orsay, …).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

C’est un peu comparer des choux et des carottes… Mais il faut de tout pour faire un bon pot-au-feu !

Lien des résultats 2020 : https://societetoureiffel.com/sites/def … n_FY20.pdf

Quelques chiffres :

ANR EPRA Triple net : 55,0 €/action (+1,4%) ->Décote de 45%
Résultat EPRA : 2,4 €/action (-18,4 %)
TOF : 81%
Ratio LTV en baisse à 39%

Distribution proposée stable à 2€ par action. (Rendement de 6,5% au cours actuel de 30€)

TOF toujours en baisse depuis plusieurs années maintenant mais amélioration du bilan de l’entreprise grâce aux cessions d’actifs.

Pipeline de bureaux HQE qui devrait permettre une augmentation du cash flow dans le futur.

Valeur qui redevient intéressante.

Et une bonne nouvelle, une  !

Les résultats ne sont pas exceptionnels.
Dans la présentation, j’ai remarqué un taux d’occupation de 75% ce qui est assez faible.
La stratégie du management est de baisser la part des bureaux et donc d’augmenter la part du locatif étudiant/senior par exemple.
Et au niveau géographique, de préférer la province au Grand Paris.

Actionnaire mais sans intention de renforcer

On touche le fond visiblement

10 euros