AgroGeneration émet un emprunt obligataire à 8%

J’ai lu que ce n’etait callable qu’a partir de 2015 ca laisse 3 ans au pire.

Voici ce que l’on dit en tête de site :

"sauf remboursement anticipé au gré de l’émetteur à partir du 1er avril 2015"

ZeBonder, en regardant uniquement les chiffres du bénéfice net, je trouve la progression plutôt encourageante, non ?

Une société mérite peut etre mieux qu’un coup d’oeil de 5 seconde qui conclut a 12 ME de pertes !

Agrogénération mets en culture des fermes… Avant de récolter il faut bien commencer par semer.
Contrairement a beaucoup de petites sociétés agrogénération suit son business plan et a réussi en 4 ans a faire des gains (je vous laisse comparer avec la majorité des intros de ces dernières années).

Les Capitaux propres de la société sont passé de 6 ME a 39 ME en 2 ans et le CA augmente de facon exponentielle.

C’est une petite boite qui investit dans des Pays à risque, elle met peut etre la charrue avant les boeuf en réinvestissant les bénéfices et en multipliant les surfaces cultivées alors qu’elle n’est pas à l’abris d’une mauvaise récolte mais elle mérite quand meme un peu de respect d’autant plus que c’est une des seules introductions sérieuse de ces dernières années.

Oui il y a eu des augmentations de capital :


Puisque la question principale est de savoir si la société sera en mesure de faire face à ses obligations, il faut faire 15 MEUR * 8% = 1,2 MEUR.

Est-ce que la société peut faire face à 1,2 MEUR de dépenses supplémentaires tout en conservant un résultat net positif ?

Oui sur la base des résultats 2011-2010 et non par rapport à 2009.

Après le payement du principal dans 8 ans est une autre histoire.

Je n’ai pas compris votre intervention, jean.

@Zebonder, je vous trouve très critique sur cette société, diminuer de presque de moitié sa perte d’une année sur l’autre, puis réaliser un bénéfice d’1 million la 3ème année et multiplier par 2,5 ce bénéfice la 4ème année je trouve que c’est un point très encourageant.
Je suis de l’avis de Bifidus à la seule exception que moi je privilégie l’obligation par souci de diversification de mon portefeuille qui détient bien trop d’action et bien trop peu d’obligation high Yield

voici l’analyse d’une source que je ne citerai pas pour cause de violation de copyright

La société spécialisée dans la production de céréales et d’oléagineux confirme ses ambitions de croissance. L’an dernier, elle a levé 12,7 millions d’euros via une augmentation de capital réalisée au prix de 2 euros par action. Un an plus tard, elle lance un emprunt obligataire de 15 millions d’euros sur six ans portant un intérêt brut de 8%. Il s’agit à la fois de financer le cycle d’exploitation de la société dont les recettes interviennent toujours avec un décalage important par rapport aux dépenses (achat de semences et d’engrais, loyers, main d’oeuvre etc…), mais aussi les projets de développement en Ukraine et en Argentine.
Rappelons qu’Agrogénération exploite pour le moment 51.000 hectares en Ukraine. La société a pour objectif de doubler cette surface d’ici 12 à 18 mois. En Argentine, une coentreprise a été mis en place avec un partenaire local en vue d’exploiter 14.000 hectares à partir de la campagne 2012/2013. Là aussi, Agrogénération nourrit de grosses ambitions puisqu’elle vise 50.000 hactares d’ici 5 ans.
Tous ces développement nécessitent bien entendu des fonds que la société n’est pas encore en mesure de générer à elle seule. L’an dernier, les résultats ont malgré tout commencé à décoller grâce à l’augmentation des surfaces cultivées (+19%) mais aussi des rendements (+16%). Et si le chiffre d’affaires a progressé beaucoup moins vite que la production, c’est parceque la société a préféré stocker dans l’attente de cours mondiaux plus favorables. L’excédent brut d’exploitation a malgré tout doublé tandis que le bénéfice a progressé de 21% pour s’établir à 2,3 millions d’euros.
Cette année, la production va continuer d’augmenter avec le développement des surfaces cultivées et une nouvelle amélioration des rendements. Les résultats resteront dépendants des cours des denrées agricoles. Si le Soja a le vent en poupe avec une hausse de 16% depuis le début de l’année, le maïs est en berne (-6%) tout comme le blé (-2%). Le niveau de résultat reste incertain, mais il semble que la société a désormais dépassé son point mort grâce à l’amélioration des rendements des terres récemment exploitées. Nous visons toujours une augmentation de 20% du bénéfice en 2012.
Le bilan reste pour le moment trés sain puisque Agrogénération affichait à la fin de l’année dernière 39,2 millions d’euros de fonds propres pour une dette nette contenue à 8,7 millions. Le ratio d’endettement qui reste limité à 22% passerait à 60% une fois l’emprunt de 15 millions lancé et complètement utilisé, ce qui reste acceptable au regard de l’activité de la société dont les débouchés dépendent beaucoup plus de l’augmentation de la population mondiale et de l’évolution des modes de consommation que de la conjoncture économique.
L’emprunt envisagé prendra la forme d’une émission de 150.000 obligations de 100 euros assurant un intérêt nominal annuel de 8% payable semestriellement à terme échu les 1er avril et 1er octobre de chaque année. Cette rémunération fait ressortir un écart de taux de plus de 6% par rapport aux emprunts d’Etat français de durée équivalente, ce qui n’est pas négligeable. La période de soucription est prévue du 19 juin au 11 juillet et le remboursement interviendra normalement le 17 juillet 2018 sauf remboursement anticipé à l’initiative de l’émetteur.
Notre conseil: compte tenu de la montée en puissance des rendements et du seteur d’activité assez défensif, nous conseillons de souscrire à cette émission obligataire sur Alternext(code Isin: FR001170537). Nous sommes également positifs sur l’action Agrogénération (code Isin: FR0010641449).

Il est assez facile de quantifier le taux en fonction du risque…

Si on considère que le taux d’une société sans risque genre Total est disons de 4.6%, la prime d’Agrogénération est de 3.4%.

Cette prime doit être supérieur au taux de faillite envisagé pour ce genre de société…
Si on investit dans 100 /3.4 = 30 entreprises, une seule faillite provoquera une disparition de la prime.

Donc si vous considérez que les chances de faire faillite sont supérieures a 1 sur 30, la prime de risque est insuffisante. Vu les dernières obligations de ce type, j’évaluerai plutôt ce taux à 1/5 qu’à un sur 30 !

Disons qu’avec un risque plus réaliste de 1/12 on doit avoir droit à du 8.4% de prime donc du 13% qui me semblerait plus en rapport avec le risque pris que 8%.

L’obligation de Monceau Fleur n’était qu’alléchante que pour l’émetteur aux dernières nouvelles.

Je ne vois pas en quoi elle était alléchante pour les investisseurs.

samled a écrit :

Dans l’agro alimentaire, mieux vaut investir sur Vilmorin et ses perspectives
et pourquoi pas au nominatif pur

Ayant envisagé de souscrire aux obligations Agrogeneration (à hauteur de 2-3% de ma poche titres/oblig, pas davantage), je regardais justement un moyen de me diversifier dans ce secteur. Je regardais Vilmorin et Bonduelle. Que pensez-vous de ces deux boîtes ?

Edit : je précise Bonduelle sous les 62e (avec la correction du jour on s’en approche), je suis plus mesuré sur Vilmorin à + de 83 euros.

Dernière modification par espenlind13 (25/06/2012 16h23)

bifidus a écrit :

Moi je reste sur Ricard : quand on a plus de pogon on en trouve toujours pour picoler !

C’est triste mais vous avez totalement raison. L’alcool est une plaie mais les hommes s’y complaisent. Je me suis toujours refusé d’investir sur ce secteur pour des raisons éthiques propres mais je pense ravaler mon amour propre et me procurer quelques parts d’un brasseur ou autre producteur de spiritueux.
Fin du HS.

Non mais oh Particulier22 qu’est ce que tu viens pourrir mon post avec ta pub !
Moi qui voulais partager une info, recueillir des avis sur mon futur investissement et eventuellement une ou deux reco, je me trouve avec un post qui fini en eau de boudin avec toi ! Allez Zou … dehors !