Vodafone Group : le + cher des opérateur mérite-t-il son prix ?

Je songe à acheter des actions VOD dans un PEA.

Vaut-il mieux les acquérir à Londres ou à Francfort (Xetra) ?

Bonsoir,

Fanto, un conseil lisez cette newsletter: Attention à la fausse diversification géographique ! - Newsletter de l’investisseur heureux

Il vaut mieux plutôt privilégier la place principale pour des questions de liquidités, quelques fois cela peut-être arrangeant sur une autre place pour des questions de frais de courtage réduit.

En revanche si Vodafone doit sortir du PEA pour cause de Brexit, elle sortira du PEA, quelque soit la place de cotation. C’est le sous-jacent qui compte (donc le siège social en l’occurence) et rien d’autre. Nous avons eu le cas avec BHP récemment, le siège a déménager complètement en Australie, l’action a dû sortir des PEA sous peine de requalification. Autre exemple, General Electric est listée à Paris pour autant on ne peut pas la loger dans un PEA.

Encore une fois aussi, bien malin celui qui sait prévoir le devenir des actions UK dans le PEA et sous quel délai.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Chez Bourse Direct, les frais de courtage ne sont pas moins chers à Francfort qu’à Londres.

Je vais donc opter pour la place principale de VOD.

Bonjour à tous,

Tenant en compte du rapport dividende/part au cours actuel, je me pose la question de savoir pourquoi cette valeur ne semble présente dans quasiment aucun portefeuille des membres de l’IH.

Après quelques recherches, il semble que la position concurrentielle n’ait pas évolué dans le bon sens pour Vodafone, notamment en Europe (voir par exemple ici et ici). Il y a également la question du brexit en général, et notamment pour ceux souhaitant loger la valeur dans un PEA.

Cependant, Vodafone reste le troisième opérateur téléphonique européen avec une présence internationale.

Il me semble donc y avoir un intérêt à ouvrir une ligne raisonnable sur ce titre mais peut-être ai-je manquer quelque chose ?

Bonjour,

L’action cote aujourd’hui 1,66 € (147,72 GBx) avec une paire EUR/GBP à 0,8887 environ.

A l’analyse du bilan (fin d’année financière au 31 mars 2018), les chiffres suivants sont obtenus :

* Nombre moyen pondéré d’actions pour le calcul des bénéfices par action (dilués) : 27587 millions d’actions.

* Assets (actifs) = 131 791 Mns €
* Equity  (fonds/capitaux propres) = 68 607 Mns €
* Liabilities (passifs / dettes) = 66 005 Mns €

En retranchant les dettes des actifs puis en divisant par le nombre d’actions, j’arrive à une valeur estimée de 2,38 € par action.

Zonebourse indique un objectif de cours à 2,35 €. Morningstar estime la "fair value" à 250 GBx (soit 2,81 €).

Je suis à mille lieues d’être compétent dans l’évaluation de la valeur intrinsèque de Vodafone mais, de mon point de vue, et après un calcul rapide et incomplet, Vodafone serait tout de même dévaluée par rapport à sa valeur comptable de 30% environ.

Un facteur positif pour le très long terme (mais soumis à un biais de confirmation, je le reconnais) : la présence du fonds souverain norvégien au capital en tant que second actionnaire institutionnel, avec 2,35% du capital (cf site Zonebourse).

Il y a en revanche de nombreux facteurs négatifs. Parmi eux : baisse de 47% des liquidités entre l’exercice 2017 et 2018, exposition faible à la livre sterling (15% du CA) qui ne permet pas vraiment - même pour une société britannique - de tirer profit d’une éventuelle ré-appréciation de la livre sterling face à l’euro.

Bonnes réussites dans vos investissements.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je fais le même constat que vous dans votre deuxième paragraphe mais la conclusion n’est pas la même : j’ai décidé de vendre l’intégralité de ma ligne.

Bonsoir,

Forte activité ce jour pour le titre qui s’adjuge +10.6% !

Plusieurs news à mettre au crédit de cette hausse:
- Annonce du Q1 Vodafone : bondit après son point d’activité | Zone bourse
- IPO potentielle de la partie antennes Vodafone veut céder une partie de ses tours télécoms pour des milliards d’euros | Zone bourse
- Fusion des tours entre Telecom Italia et Vodafone Telecom Italia et Vodafone fusionnent leurs tours en Italie - Infos Reuters

Bien-sûr l’info la plus importante concerne la potentielle IPO dont la valorisation serait estimée à 14-15mds€.

Xavier Niel prend 2,5% du groupe :

FT a écrit :

French billionaire Xavier Niel has scooped up a 2.5 per cent stake in Vodafone, paving the way for the telecoms entrepreneur to potentially shake up the underperforming UK group.

Niel, who bought the stake through his investment vehicle Atlas Investissement, hinted at his intent in a statement that said there were “opportunities to accelerate . . . the streamlining of Vodafone’s footprint and the separation of its infrastructure assets”, as well as improve profitability.

FT a écrit :

Niel’s investment in Vodafone comes after another French telecoms billionaire Patrick Drahi gradually built an 18 per cent stake in BT last year. That sparked widespread speculation that the veteran dealmaker may eventually try to wrest full control of the company.