Esso : action de rendement pérenne ?

ils viennent déjà minorés les capitaux propres, et ça Exxon ne pourra pas le nier …

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Marcel94 a écrit :

ils viennent déjà minorés les capitaux propres, et ça Exxon ne pourra pas le nier …

Exact mais vous pouvez être sûr qu’un expert "indépendant" n’oubliera pas d’ajouter les engagement de retraite à la valeur d’entreprise dans ses calculs… (cf par exemple OPAs sur la société DOM Security)

Evariste a écrit :

C’est intéressant tigrou. Cela se dégonfle parce que certains salariés quittent la société avant leur retraite, et aussi en fonction des taux de mortalité utilisés qui doivent être minorés par rapport à la réalité ?

Les engagements de retraite sont bien sûr échafaudés selon des hypothèses actuarielles très prudentes.
L’estimation correspond donc plutôt à un haut de fourchette car il ne faudrait pas que l’entreprise ne parvienne plus à payer ses retraités…
C’est ma vision, mais je dois dire que je ne suis ni comptable ni passionné par le sujet ;-).

tigrou a écrit :

Les engagements de retraite sont bien sûr échafaudés selon des hypothèses actuarielles très prudentes.
L’estimation correspond donc plutôt à un haut de fourchette car il ne faudrait pas que l’entreprise ne parvienne plus à payer ses retraités…
C’est ma vision, mais je dois dire que je ne suis ni comptable ni passionné par le sujet ;-).

il faudrait avoir le detail des hypotheses.
Ce que je vois ces dernieres années, c’est que les assureurs  au Royaume-uni ont souvent d’heureuses surprises car leurs clients vivent moins longtemps que prévu.
Je note aussi que les entreprises francaises ont souvent des hypotheses d’investissement tres optimistes (des EDF et Areva qui comptent faire du 4% annuel avec essentiellement des obligations euro investment grade).
L’allongement de l’espérance de vie me ferait donc moins peur que les hypotheses de performance du portefeuille.

Petit update.

La levée des conditions suspensives afférentes à la cession de la raffinerie d’augusta pour la somme de 700 millions d’euros (à confirmer pour le prix car seul Cet article y fait allusion) a conduit à la réalisation définitive de L’opération.

Je ne reviens pas sur la tentative de valorisation des raffineries de gravenchon et de fos sur mer par comparaison.

Bonne soirée,

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Bonjour à tous,

Larbinator a écrit :

Début mai, j’ai acquis 3400 actions Esso au cours moyen de 43 euros. J’ai eu la chance de compléter mes achats avant la forte hausse du titre.
Le cours actuel est de 58 euros. la valeur d’actif net tangible est de 71 euros, le PER est de 8, le ratio CB/MBA est de 3.4 et le ratio CB/ANC est de 0.77.
Je conserve donc mes titres avec un objectif ambitieux de 95€ (soit +65%).

Depuis ce message de Larbinator début juillet 2017, la dégringolade du titre a été spectaculaire, et nous sommes maintenant proches d’un plus bas sur 5 ans.
Des changements fondamentaux particuliers expliquent-ils un tel parcours, ou bien est-ce juste lié à l’évolution des marges de raffinage dans le secteur ?
Dans la seconde hypothèse, voyez-vous une opportunité d’entrée ou de renforcement sur le titre, ou bien les perspectives sont-elles durablement moroses pour le secteur ?

J’ai été fort déçu par les résultats 2018 publiés le 21 mars.
Notamment par l’incapacité de la société à dégager un bénéfice significatif sur le second semestre 2018 alors que la marge brute de raffinage s’élevait quand même en moyenne à 32€/t.
Dans un environnement similaire la société dégageait en 2016 et 2017 de bons résultats.

J’ai revendu en perte autour de 32-33€ les titres achetés il y a deux ans à 43€.

Dans un secteur du raffinage en Europe, très difficile, la capacité de la société Esso à générer des bénéfices récurrents me parait compromise.

Bonsoir,

J’ai lu ça attentivement également et cette petite ligne sur la trésorerie redressée interpelle.

Ça semble une excellente nouvelle pour le cours ce qui serait assez logique vu le redressement financier lié à l’augmentation des marges de raffinage (excellentes en octobre (40) également mais qui commencent malheureusement à redescendre (31 en novembre mais 23 hier…).

Un dividende à venir en 2020 si cela se confirme mais bon ça reste minimaliste (pas de résultat net trimestriel ni de perspectives) comme communication.

Amicalement.

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Des blocages ?

Un article sur la raffinerie italienne d’Augusta qui aurait donc bien été cédée pour un peu plus de 700 millions de dollars.

Lien

Les marges de raffinage se sont élevées en moyenne à 28€ sur l’année 2019.

Rectification, les marges n’ont jamais été négatives.

Il s’agissait d’une erreur corrigée depuis par l’Ufip.

En attendant, l’action est toujours à la cave.

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Dernière modification par ilovevalue (29/01/2020 11h01)

sorti en perdant quelques plumes !

une chose que je n’ai jamais compris ce sont le paiement des ’retraites’ ….normalement c’est la sécu ?

j’étais entré en analysant les flux d’investissements de ces dix dernières années (plus de 800M).

peut être qu’une fermeture avec dépollution couterait une fortune à Exxon , autrement je ne vois pas de logique financière a s’entêter a perdre des sous .

il ne serait pas surprenant de voir Exxon vendre Esso pour ’pas-grand-chose’ .

amf : plus actionnaire

Le titre Esso qui est 100% raffinage en France s’envole depuis le début d’année.
Il est passé de 14,2 € début janvier à 41 € soit +189 % en un plus de 3 mois.

Lorsque l’on suit les taux de marge Brute UFIP
https://www.google.com/search?q=marge+d … p;ie=UTF-8, on voit une envolée qui a démarré depuis aout dernier :
Moyenne 20 : 11 € /t
Moyenne 21 : 14 € /t avec 6 € de janvier à juillet  puis 25 € de aout à décembre
Janv 22 : 30 € /t
Fevr 22 : 28 € /t
Mars 22 : 84 € /t
avril 22 : 125 € /t pour les 5 premiers jours

Avec 14 € /t sur 2021, Esso a annoncé pour ses résultats 2021 un résultat opérationnel ajusté de 184 M€ contre -221 M€ en 2020

https://corporate.esso.fr/-/media/Franc … s-2021.pdf

L’explication vient de l’effet crack sur le Diesel très bien expliqué par Ursule (rappelé ci-dessous)
la question est : la situation est-elle durable au moins sur 2022 ?

Côté Russie : on peut considérer que  la situation va rester bloquée
Import de Gas oil venant de l’Amérique du Nord, sans doute un peu
import autre : je ne vois pas trop

Ursule a écrit :

Un autre volet au sujet du pétrole brut et du diesel en Europe (spécifiquement le diesel, parce que l’essence est produite en excédent en Europe, et est donc moins source de problème puisqu’il "suffirait" de moins en exporter pour régler tout problème de pénurie) : comme je le mentionnais dans mon précédent message, la Russie est un producteur important pour ces deux produits. On estime qu’elle produit un peu plus de 10 millions de barils de pétrole brut par jour, dont plus de la moitié reste sur le territoire pour être raffinée (= transformée en produits type essence, kérosène, diesel, fuel…) et un quart environ est exporté vers l’Europe. La Russie dispose de raffineries majoritairement simples (= non-complexes), c’est à dire qu’elles ne disposent pas d’unités dites "secondaires" (qui passent après la colonne de distillation - qui chauffe, elle, le pétrole brut pour en séparer les molécules) permettant de produire beaucoup de produits complexes (comme l’industrie pétro-chimique). En d’autres termes, et pour faire simple, la Russie produit du pétrole brut et des produits simples.

Le pétrole produit en Russie est en grande partie du pétrole "mi-lourd", qui colle particulièrement bien à la production de diesel. Donc, non seulement produit-elle du pétrole brut qui s’exporte notamment pour ses qualités de production de diesel, mais en plus de cela, elle utilise une partie de son pétrole brut pour produire du diesel en grande quantité. Grande quantité exportée majoritairement vers l’Europe. Les imports de diesel depuis la Russie représentent environ la moitié des imports Européens, le reste provenant en majorité du Moyen-Orient et d’Asie (notamment de la côte Ouest de l’Inde).

L’effet d’un éventuel gel des importations Russe serait donc immédiat sur l’approvisionnement mais également la production de diesel Européens. Pour donner un ordre de grandeur, la consommation Européenne de diesel est séparée en trois tiers pour: le chauffage, l’industrie (camions, bus, usines), les déplacements de véhicules particuliers. Il existe des disparités de consommations liées à des choix politiques et géo-stratégiques passés ; certains pays comme la France utilisent la moitié du diesel produit ou importé pour les déplacements des véhicules légers, tandis que d’autres comme le Royaume-Uni utilisent 50% de son diesel pour l’industrie. La France en consomme par ailleurs un peu moins du double de la consommation du Royaume-Uni. Il va de soi que la France serait drastiquement impactées d’un point de vue diesel, lorsque le Royaume-Uni subirait moins de conséquences du fait de sa plus faible dépendance.

Les seules questions à se poser sont:
- Aurez-vous vendu avant que la musique s’arrête ?
ou
- Aurez-vous touché suffisamment de dividendes pour compenser la chute du cours lorsqu’elle s’arrêtera ?

Bon biais de confirmation ;-)

Effectivement nous n’allons pas tous passer à l’électrique du jour au lendemain et la guerre n’es apparemment pas prête de se terminer.

J’ai donc ouvert une petite position spéculative ce jour, on verra bien si à court terme elle continue d’exploser.

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