LOGICIEL - xlsValorisation : valoriser une société cotée non financière

C’est vrai qu’il y a des secteurs d’activités où on peut considérer cela comme quasiment des revenus d’exploitation… en tout cas des revenus pris en considération dans le business model:
- comme Sylvain le dit, la grande distribution, c’est très clair que ça compte
- Western Union, ça fait aussi parti du modèle…
..et dans ces deux exemples, ce serait une erreur d’analyse, de ne pas prendre en compte les produits financiers.

Je me rends pas compte à quel point c’est possible et compliqué d’inclure une macro dans excel qui permettrait d’inclure ou pas les pdts financiers en fonction du secteur d’activité…

Déjà sur le coup plus qu’a le tester

Merci pour l’outil, super pratique pour télécharger automatiquement les états financiers !

Voici mes quelques suggestions après premiers tests. IH les a déjà eu mais vous n’aurez peut-être pas les mêmes avis.

· De loin ma suggestion la plus importante, ajouter un onglet vide et pouvoir y faire des ajouts.
Je me suis fait un outil pour calculer plus ou moins automatiquement des valeurs intrinsèques par d’autres méthodes : actif comptable ajusté, valeur de capacité bénéficiaire (Intel, CH Robinson, IBM, Hermes…).
Je n’ai pas la technicité pour les requêtes sur la récupération des données et j’aimerais pouvoir faire des liens entre un nouvel onglet de calculs (VCB, etc.) et notamment l’onglet Données financières.

· Dans l’onglet Valorisation, ajouter un bouton pour effacer les données dans les cellules où on renseigne « Ses valeurs » : D26 à E28 ; E33 à E39 ; E44 à E59 ; E64 à E71 ; E76 à E78 ; remettre par défaut 33,33% ; 33,33% et 33,33% dans G83, G86 et G93.

· Dans les onglets Valorisation et Données financières, ajouter une colonne avec des commentaires ou des suggestions. Je pense par exemple aux URL décrits dans le PDF (sociétés comparables, prime de risque des marchés actions, etc.). Certaines URL sont fixes, pas de soucis. Pour les autres, il doit être possible de les créer automatiquement avec la formule « Concatener » et le ticker.

· Dans l’onglet Comparateur, ajouter une pondération des sociétés comparées selon leur classement dans les colonnes. Par exemple, les multiples de la société classée dans la deuxième colonne seraient plus impactant dans le calcul des multiples comparables, si l’activité des sociétés des colonnes 1 et 2 sont plus proches que 1 de 3, etc. Cette pondération n’intervenant que dans le calcul des multiples comparables, mais pas dans l’amplitude.

· Si on force une valeur de multiple comparable, la pondération ne varie pas. La mesure de l’amplitude pourrait alors être corrigée par l’amplitude entre le nouveau multiple et le multiple moyen de l’onglet « Comparateur ».

· Dans le calcul du coût moyen pondéré du capital, les actions préférentielles et opérations de leasing ne sont pas prises en compte.
Pour les leasings, on peut les intégrer aux dettes financières à la cellule E56 (comme on en avait discuté sur le forum). C’est peut-être déjà fait dans les calculs automatiques.

· Dans l’onglet Valorisation, ajouter une cellule montrant le cours actuel et la marge de sécurité par rapport à la valeur intrinsèque. 

Sinon, une petite astuce pour les utilisateurs :
Pour éviter d’avoir à tout vider dans le comparateur, renseignez plusieurs colonnes différentes pour une même société. Par exemple, j’ai voulu comparer INTEL avec ARM Holdings, AMD et Texas Instrument; j’ai mis AMD dans deux colonnes différentes parce que j’avais oublié de vider le comparateur.

En effet, superbe outil! Un grand merci IH, c’est un boulot énorme de gagné pour nous…

J’ai le même problème concernant les différences de devises pour la récupération des données financières.

Dernière modification par Fred77 (08/10/2012 00h25)

essayer sur google finance:

http://www.google.com/finance?q=EPA%3AR … KcWDwAP8Lw

ou sur yahoo, prendre l’onglet secteur s’il n’y a rien à concurent!

Mais sur le fond, je vous rejoint. Pour certaines entreprises, il me parait compliquer de trouver 4 concurrents valables.

IH, serait-il possible de limiter ce nombre? Et surtout, si on limite l’étude des concurrents à 2-3, est-ce que la valorisation sera encore fiable? je ne suis pas suffisamment calé pour le savoir…

2 petits "bugs" relevés dans la pages COMPARATEUR et DONNEES FINANCIERES.

Lorsque la macro n’arrive pas à récupérer le cours (exemple pour Samsung sur la place Coréenne, ticker : 005930:KS), la ligne 8 "Cours" est à 0.
Du coup la ligne 7 "Ecart par rapport au + haut" se retrouve en erreur de division par 0 impossible.

Même erreur lorsque la dette financière totale est nulle (ligne 82), le coût estimé de la dette (ligne 83) est en erreur de division impossible par 0. Dans ce cas là, le coût devrait être nul également (exemple avec AAPL:US).

Tout ça n’est pas bien grave mais c’est pour signaler

Edit : Sinon, petite suggestion (à voir si ce n’est pas trop compliqué) pour cette même page COMPARAEUR:
Lorsqu’on compare plusieurs sociétés avec des devises différentes, la pertinence de la colonne moyenne devient nulle.
Serait il envisageable de rajouter la même feuille DEVISES présente dans le fichier xlsPortfolio pour que le fichier xlsValorisation puisse se baser dessus et faire une conversion dans la devise de la société valorisé en colonne 1?

merci Sylvain. J’avais zappé ce passage dans ton précédent message!

Bonjour

Tous d’abord merci pour l’outil, il est facile à utiliser cependant il y a certaine valeur que je n’arrive pas à utiliser comme PEP, AZN et UNLV

Voici ci-dessous mes 1er résultat avec xlsValorisation :

Ticker Bloomberg    Nom        Ma limite basse    Ma lim. haute    Valeur Intrinseque
JNJ:US    Johnson & Johnson        55,460    76,260    69,330
PFE:US    Pfizer Inc        16,910    24,150    24,150
MRK:US    Merck & Co Inc        31,000    44,300    44,300
ABT:US    Abbott Laboratories        52,990    72,860    66,230
GSK:LN    GlaxoSmithKline PLC        11,890    16,360    14,870
AZN:LN    AstraZeneca PLC               
SAN:FP    Sanofi        52,700    72,460    65,870
BAYN:GR    Bayer AG        42,550    58,510    53,200
                   
                   
KFT:US    Kraft Foods Inc        33,040    44,050    36,710
K:US    Kellogg Co        50,960    67,950    56,620
GIS:US    General Mills Inc        42,690    56,920    47,430
PEP:US    PepsiCo Inc               
BN:FP    Danone SA        49,690    66,260    55,220
ULVR:LN    Unilever PLC               
NESN:VX    Nestle SA        49,710    66,290    55,240
                   
PG:US    Procter & Gamble Co/The        52,620    72,350    65,770
CL:US    Colgate-Palmolive Co        74,070    101,840    92,580
KMB:US    Kimberly-Clark Corp        57,500    79,070    71,880

Merci pour votre aide.

Pourriez-vous me dire si nous arrivons au même résultat à + ou - 2 concernant les valeurs que j’ai indiqué plus haut?

Bonjour à tous,

Je suis en pleine phase de test de l’outil, et j’ai remarqué 2 points importants (à mon sens), dans le bilan uniquement :

1) Une différence entre les immobilisations corporelles dans businessweek et XLS Valorisation

Par exemple, en 2011 avec l’action UG:FP :
- businessweek affiche 11,381.0 M€ d’immobilisations corporelles nettes.
- xlsValorisation affiche 0 en immo brut et 0 en amortissements.

Ai-je loupé quelque chose ?

2) Dans XLS Valorisation, les actifs non circulants sont moins détaillés que dans le bilan de businessweek : par exemple, on ne récupère pas les "others intangibles".
Serait-il possible d’avoir le même niveau de détail ?

Je travaille beaucoup sur les bilans et certains détails sont importants dans mon analyse. Sinon l’outil est très intéressant, surtout dans sa faculté à récupérer les données et à comparer les entreprises entre elles.

Bonne soirée

ps: j’utilise excel 2010

Etat des évolutions en cours :

Prévu pour la v1.1 (13 octobre 2012)

Sylvain : Disposer d’une feuille vierge
Sylvain : Bouton Vider les données dans la feuille VALORISATION
Sylvain : Ajout d’URL dans la feuille VALORISATION
Saydji : Pouvoir changer facilement un comparable
Saydji : si la dette financière est nulle (BUG)
erik : Faire apparaître les noms en français et en anglais des données économiques.

Prévu pour la v1.2 (début novembre)
Phi : Différence entre les immobilisations corporelles dans businessweek et xlsValorisation (BUG)
Phi : Détailler les états financiers

Prévu éventuellement v1.3
Sylvain : Ajouter une pondération dans le COMPARATEUR
Sylvain : Pouvoir changer les pondérations des comparables dans la feuille VALORISATION
Saydji : Prendre en compte les leasings et actions préférentielles dans la feuille VALORISATION
Saydji : Ajouter le rendement sur dividendes dans la feuille VALORISATION
Saydji : Mettre une devise de référence dans la feuille COMPARABLE
erik : Commentaire sur les ratios

Bonjour,
Je ne peux que rejoindre les commentaires précédents et vous remercier pour ce bel outil qui va me faire gagner un temps fou, et surtout me forcer à comprendre un peu mieux le principe de valorisation de sociétés !

Assez d’accord avec la majorité des propositions d’évolutions déjà citées, en particulier :
- avoir des boutons pour vider les valeurs personnalisées dans "VALO"
- avoir des boutons correspondant aux liens html présentés dans le pdf (pour ne pas être obligé de l’ouvrir à chaque fois), je pense en particulier aux recherches de concurrents d’une part et d’autre part aux historiques Prix / Equity, …
- pouvoir "charger" une liste de valeurs (principale + concurrents) pour actualiser en une seule fois serait un pur bonheur

Par ailleurs, n’ayant pas vu ce point dans la liste des modifications prévues, je me permets de revenir à la "charge" sur les préférences régionales pour la recherche de beta historique : elle ne fonctionne qu’avec les préférences régionales à "France:France" (en tout cas cela ne fonctionne pas avec "France:Suisse" )
Merci et bonne continuation avec cet excellent outil.

Sébastien

Effectivement, votre proposition est plus élégante que celle que j’ai mis en œuvre…

Je ferai la modif dans la v1.2. :-)