Société Foncière Lyonnaise : bureaux prime ds le QCA parisien

SFL–Annonce par Colonial d’un projet d’opérationsur le capital de SFLcomprenant une offre publique mixte sur les actions.

Cet offre mixte aux conditions de clôture d’hier soir fait ressortir un prix de :
46.66 + 5 x 9.2950 = 93.135 euros. Cours action INMOB COLONIAL Lien ici

L’EPRA NDV / action au 31/12/2020 est 98,8 €, auquel un dividende de 2,10 euros a été détaché en avril 2021.

Personnellement, je trouve la proposition très intéressante.
La situation actuelle laissait penser que le cours pouvait encore conserver une décote importante. Cette porte de sortie offre un montant proche de l’EPRA NDV.
Seul bémol, la réception pour la moitié de titres COLONIAL. Le timing de COLONIAL semble ne pas être mal choisi au vu du cours de son titre, qui est au plus haut sur les 12 deniers mois (depuis la chute du cours lié au coronavirus).
Selon le rapport annuel de COLONIAL (lien ici), l’EPRA NTA / action au 31/12/2020 est 11.47 euros, soit une décote de 19%. Être payé presque 100% un titre fortement décoté, pour en obtenir un nouveau avec une décote de 19% avec le cours d’hier à 9.295, ça semble intéressant sur le papier. Le dividende actuel est 0.20 euros, soit un rendement de 2.15%, vs 2.25 % (2.10 / 93) pour FLY. Pour quelqu’un qui souhaiterait resterait long avec les titres COLONIAL reçus, le rendement du dividende serait toujours le même, avec la possibilité de sortir à un prix supérieur que ce que proposait le marché actuellement sur FLY. Il verrait même finalement voir sa décote augmenter encore ! (par rapport à son prix d’achat initial sur FLY).
Je n’ai pas regardé plus loin sur COLONIAL que ces premiers éléments chiffrés.
Si quelqu’un connait cette société espagnole ? Ou a des commentaires dessus

A voir ce matin, à quels cours les deux titres vont coter !

Lien ici

SFL–Annonce par Colonial d’un projet d’opérationsur le capital de SFLcomprenant une offre publique mixte sur les actions

Le Conseil d’administration de SFL a été saisi d’un projet d’opération composé de deux volets à savoir :

-D’une part, une liquidité offerte aux actionnaires de SFL par le biais d’une offre publique mixte simplifiée, initiée par Colonial, actionnaire majoritaire de la Société, portant sur les titres de SFL non encore détenus par Colonial et Predica; la parité de l’Offre serait de 46,66 euros et 5 actions ordinaires Colonial1pour une action SFL apportée à l’Offre2, et

-D’autre part, l’évolution du partenariat existant entre SFL et Predicaconsolidant leur relation de long terme. Cevolet passerait par un rachat par SFL suivi d’annulation d’une partie des titres SFL détenus par Predica (7,86% du capital de SFL) et l’acquisition par SFLdes parts détenues par Predica dans les immeubles Washington Plaza, 106 Haussmann, Galerie des Champs-Elysées et 90 Champs-Elysées de SFL3, en contrepartie de participations minoritaires dans les immeubles #cloud.paris, Cézanne Saint-Honoré, 92 Champs-Elysées et103 Grenelle. Le solde des actions SFL détenues par Predica (5% du capital de SFL) serait échangé contre des actions Colonial selon une parité de 9,66 actions Colonial (coupon détaché) pour 1 action SFL (coupon attaché).

-L’ensemble de ces opérations seraient réalisées sur la base d’une parité calculée sur la base de l’EPRA Net Disposal Value (« EPRA NDV») au 31 décembre 2020 (ajusté des distributions de dividendes au titre de l’exercice 2020).

- L’évolution du partenariat est soumis à des conditions suspensives habituelles, notamment purge des droits de préemption urbain, obtention d’une décision de conformité de l’Autorité des marchés financiers, approbation de l’émission de titres Colonial dans le cadre de l’apport des titres Predica et l’Offre par l’assemblée générale de Colonial et absence de sinistre significatif sur les actifs concernés par les opérations d’échange, l’Offre étant elle-même soumise à la condition de l’approbation de l’émission de titres Colonial dans le cadre de l’Offre par l’assemblée générale de Colonial.

L’opération permettrait d’une part de simplifier la structure capitalistique de la Société, en - offrant aux actionnaires minoritaires une liquidité et la possibilité de devenir actionnaires de Inmobiliaria Colonial, en cédant leurs titres SFL avec une prime significative sur la parité ressortant du cours de bourse.

- L’Offre n’étant pas appelée à être suivie par un retrait obligatoire, les actionnaires qui ne souhaiteraient pas apporter leurs titres pourront rester investis dans une société dont le profil financier ne sera pas significativement modifié et pourraient bénéficier d’un dividende majoré au titre de l’obligation de distribution déclenchée par les plus-values qui seront constatées dans le cadre de l’opération. ,

Cette opération s’inscrit dans une logique de continuité et ne remet pas en cause la stratégie de la Société.

Conformément au règlement général de l’AMF et aux meilleures pratiques de gouvernement d’entreprise, le Conseil d’administrationa constitué en son sein un Comité ad hoccomposé exclusivement d’administrateurs indépendants de la Société afin d’examiner en détail les opérations proposées et d’éclairer le conseil d’administration.

Le cabinet Finexsi a été désigné par le Conseil d’administration, sur recommandation du Comité ad hoc, en qualité d’expert indépendant afin d’établir :
(i)Unrapport relatif au caractère équitable de la convention réglementée relative aux opérations d’échange d’actifs et à l’utilisation du programme de rachat conformément à la position-recommandation AMF 2012-05 sur les assemblées générales d’actionnaires et la position AMF 2017-04 sur les interventions des émetteurs cotés sur leurs propres titres, et
(ii)Unrapport sur les conditions financières de l’Offre sur le fondement l’article 261-1 du Règlement général de l’AMF.

- Le rapport, concernant les opérations d’échange d’actifs et l’utilisation du programme de rachat, sur la base de ses travaux et des éléments communiqués par la Société, - a conclu que ces opérations étaient équitables d’un point de vue financier pour les actionnaires de SFL,, ne remettent pas en cause les équilibres financiers ou la capacité d’investissement de la Société et, s’agissant d’une composante d’une opération d’ensemble, ne sont pas de nature à remettre en cause le principe de l’égalité de traitement entre les actionnaires.

Conformément à la règlementation boursière, Finexsi remettra un rapport définitif sur les conditions de l’Offre en sa qualité d’expert indépendant, à l’expiration d’un délai minimum de quinze jours de négociation à compter du dépôt de l’Offre.

Le Comité adhoca quant à lui émis un avis positif sur les opérations d’échange d’actifs et recommandé au Conseil d’administration de les approuver.

Concernant l’Offre, le Conseil d’administration a noté qu’il ressort notamment de l’examen préalable des principaux termes de l’Offre qu’elle offrirait aux actionnaires minoritaires une liquidité à des conditions - faisant ressortir une prime significative de 45% - par rapport au cours de bourse du 2 juin 2021.

Sur la base de ces éléments, et sur recommandation du Comité adhoc, - le Conseil d’administration a approuvé - l’évolution du partenariat et accueilli favorablement le principe de l’Offre et la possibilité ainsi offerte aux actionnaires minoritaires de bénéficier d’une liquidité avec une prime significative par rapport au cours de bourse, étant précisé que l’avis motivé du Conseil d’administration sera établi, sur recommandation du Comité adhoc, après réception du rapport définitif de l’expert indépendant sur les termes de l’Offre.

L’Offre devrait être déposée dans les tout prochains jours. Le Conseil d’administration de SFL devrait alors pouvoir se réunir fin juin pour rendre son avis motivé une fois reçu le rapport de Finexsi comme expert indépendant. [b]L’Offre pourrait ainsi être ouverte dans le courant du mois de juillet [b/]sous réserve de la décision de conformité de l’AMF.

Le Comité adhocet le Conseil d’administration ont été conseillés par Natixis Partners pour les aspects financiers et Bredin Prat pour les aspects juridiques. SFL est par ailleurs assisté du cabinet Gide Loyrette Nouel sur les aspects juridiques.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.