Euronext : principale place boursière de la zone euro

Vous avez le choix en ce moment, entre Euronext, Elior, Coface, Pixium, ASK …

J’ai aussi souscrit SergeFerrari, mais Viadeo devrait être la seule intro vraiment interressante.

Pixium était vraiment beaucoup trop chère. Ceci dit -3% pas de quoi fouetter un chat…

Je déterre un peu ce post.

En regardant, les métriques ROE/ROA/ROIC/croissance, ils me semblent superbes, et la valorisation est presque raisonnable par les temps qui courent, en tout cas en comparaison à des entreprises aux caractéristiques intrinsèques équivalentes. Peut-être parce que ce n’est "qu’une" Midcap.

De surcroît, on a une valeur éligible au PEA, on peut supposer avec un moat, et même peut-être un coussin amortisseur en cas de krach (si je fais le raccourci, certes peut-être un peu facile, volatilité -> hausse des transactions).

Du coup, je m’étonne de ne pas la voir dans plus de portefeuille. J’ai pour ma part ouvert une petite ligne en attente d’analyse plus approfondie qui décidera d’éventuel renforcements (technique que j’utilise, pour essayer de m’obliger à pousser un peu plus l’analyse ultérieurement)

Est-ce que je loupe quelque chose ?

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Comme Nemesis le dit, la principale incertitude qui pèse sur le titre est l’intégration de Borsa Italiana. De plus il y a une interrogation légitime sur la reproductibilité des volumes de trading dus au flash krach puis la remontée fulgurante de 2020. Si on est sur une année sans teint à vivoter à +5/-5 par rapport à 2020 ou une tendance continue à une faible baisse, il est possible que les volumes soient drastiquement revus à la baisse, les petits porteurs n’y trouvant plus d’adrénaline.

Enfin, les revenus principaux d’Euronext sont en fait commoditized car il n’y a plus vraiment de moat (vous avez plein de bourses électroniques alternatives, "dark" ou non), donc le revenu par transaction tend vers 0, et ils n’ont pas encore trouvé de vrai relais de croissance, leur activité de création d’indices étant à la peine (ce qui n’est pas étonnant vu le peu d’intérêt des cotes françaises et benelux en-dehors de quelques valeurs de qualité). Plus personne de majeur ne veut y faire d’IPO non plus. Je sais par voie détournée qu’ils brainstorment et paient des consultants en veux-tu en voilà, mais qu’ils ne trouvent rien.
Deutsche Börse se trouve dans la même situation.

C’est moins net dans le cours chez LSE où le Brexit alimente les fantasmes d’une dérégulation totale (un 2ème "big bang"), et Nasdaq/ICE du fait de la frénésie actuelle de SPAC et d’IPO, mais vous verrez que leurs ratios de valorisation restent faibles au regard de leur taux de croissance et leur rentabilité.

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Je viens d’initier une petite position sur Euronext pour l’incorporer dans mon "algorithme" de renforcement mensuel.

Comme l’avait noté Julien en janvier 2021, la valorisation est étonnamment raisonnable pour une entreprise digitale en croissance, avec des avantages concurrentiels (à nuancer selon le message de Corran plus haut), et de belles opérations de croissance externe.

Récemment, le feu vert a été donné pour le rachat de la bourse italienne par Euronext au London Stock Exchange.

Actuellement, nous avons un PER sur 12 mois glissants de 19,9 et un PER prévisionnel 2021 de 18,6.

En comparaison, le London Stock Exchange a un PER prévisionnel à 27 et 23 pour la Deutsche Börse.

Même dans l’absolu, un PER sous les 20 pour une entreprise digitalisée qui fait des profits, est plutôt étonnant par les temps qui courent où de nombreuses valorisations boursières sont exubérantes.

La dette est notée A- / perspective négative par S&P, mais pourrait passer à BBB avec l’acquisition de la bourse italienne :

S&P a écrit :

Euronext N.V.’s intended acquisition of Borsa Italiana SpA (BI) could lead to a significant and sustained increase in its financial leverage.
    We estimate that the company’s financial risk profile could consequently deteriorate, as measured by increasing debt-to-EBITDA and falling funds from operations-to-debt ratios.
    We are placing our ’A-’ long-term issuer credit ratings on Euronext and ’A-’ issue rating on the company’s senior bonds on CreditWatch with negative implications.
    We expect to resolve the CreditWatch placement when we are certain that the deal will complete. Euronext expects deal completion in the first half of 2021.

…

If the deal completes, we expect to lower our long-term rating by two notches to ’BBB’ to reflect the materially higher leverage the group will carry in the 18-24 months after the transaction closes.

Source : S&P Global Ratings

Dans le même commentaire, on peut lire :

S&P a écrit :

We believe that the acquisition would be transformative for Euronext, and would lead us to revise our assessment of its business risk profile to strong from satisfactory. The company has expanded significantly in the past few years, and overall, its steady stream of acquisitions has diversified and strengthened the business--something we previously recognized in 2019 by applying a positive comparative ratings adjustment. We see the BI acquisition as delivering a further, material strengthening in relativities versus rated financial market infrastructure (FMI) peers such as NASDAQ Inc., ASX Ltd., SIX Group AG, and CBOE Global Markets Inc., albeit still some way behind the global leaders.

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C’est intéressant. Dans la même famille on a la bourse de Varsovie. Qui se développe bien après quelques introductions phares dans le e-commerce et les jeux vidéos.

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Bonjour,

Alors ce matin les DSP sont bien détachés de mes actions Euronext, et listés sur mon compte, par contre je ne peux pas passer d’ordre dessus (SaxoTraderGo). Or ils sont censés être négociable à partir de ce matin. J’ai raté quelque chose ou c’est encore Saxo qui fait des siennes ?

Quelqu’un d’autre est il dans cette situation ? Et chez quel courtier ?

@Modération: j’ai bien conscience de "polluer" la file Euronext, mais je ne pense pas que grand monde soit concerné sur la file Saxo, et j’ignore si le problème est spécifique à Saxo…

Bonne journée

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Bonjour @nemesis

Me concernant, chez BForBank, j’ai çà depuis ce matin.
Je suis intéressé pour y souscrire mais je ne sais pas comment faire

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Nemesis : si c’est sur votre PEA vous ne pouvez pas acheter de DPS, juste les exercer ou les vendre (par téléphone mais sans sûr coût)
Pas de restrictions sur CTO en revanche, sauf made in saxo

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Bonjour Nemesis

Vérifiez toutefois si vous n’ avez pas eu un compte CTO ouvert d’ office par Saxo (ou Binck) sur lequel serait reportés vos DPS, et activables.
("tous mes comptes "--- Détails)

On ne sais jamais …. !
Mimizoé1

Souscription à l’augmentation de capital d’euronext, il est impossible pour l’instant de la faire en ligne sur boursorama.

J’ai d’ailleurs remarqué que c’est souvent le cas le lendemain d’une opération sur titre. Il faut toujours attendre 1 à 2 jours ouvrés pour que ça marche.

D’après l’avis, il restera jusqu’au 06/05/2021 avant 15h45 aux clients de boursorama pour donner une instruction car => "Sans réponse de votre part aux dates indiquées, vos DPS ne seront plus ni négociables ni exerçables et perdront toute valeur."

Il ne faudra pas traîner ou passer en direct par le service clients.

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