Kaufman & Broad : un acteur français de la promotion immobilière

J’ai vendu récemment. Au cours actuel, la société est déjà bien valorisée en regard des risques et du potentiel.

Mais je rejoins les conclusions, cela reste une valeur intéressante dans le cadre d’un PEA pour jouer l’immobilier (avec Bouygues et Nexity).

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Boursier.com a écrit :

Kaufman and Broad : les fondamentaux du marché demeurent favorables

Prévisions. Compte tenu de l’interruption de nombreux chantiers et des incertitudes actuelles, Kaufman et Broad va revoir ses prévisions annuelles. Face à une crise dont le terme est très difficile à prévoir, établir des prévisions fiables est pour l’heure mission quasi-impossible. Le promoteur établira une nouvelle feuille de route dès lors que la situation s’éclaircira. En attendant, les fondamentaux du marché du logement demeurent inchangés avec la progression du nombre de ménages et l’obsolescence d’une partie du parc. Pour répondre aux besoins, on devrait construire bien plus alors que le nombre de permis est orienté à la baisse depuis 2018. Ce déclin est lié à la baisse des aides, à la hausse des prix du foncier, à la réticence de nombreux maires à bétonner davantage leur commune…

Carnet. Si la confiance des ménages subit un choc face à la pandémie, elle devrait se redresser post-crise d’autant plus que les taux d’emprunt demeurent très favorables. Dans ce contexte, Kaufman et Broad bénéficie d’une bonne visibilité avec un carnet de commandes qui se monte à 3,4 MdsE alors que le chiffre d’affaires 2019 était de 1,4 MdE. La société a diversifié son offre vers les résidences étudiantes et l’aménagement urbain pour bénéficier de sources de revenus complémentaires. Kaufman et Broad est également en train de mettre l’accent sur l’immobilier d’entreprise alors que le taux de vacance dans les grandes métropoles est au plus bas. En ce qui concerne la rentabilité, la marge opérationnelle courante de la société de Nordine Hachemi tournait entre 8% et 9% sur les derniers exercices.

Capitalisation. Du côté du bilan, l’état des lieux est très rassurant avec une trésorerie nette qui atteignait 56 Millions d’Euros à la clôture du dernier millésime. Victime du vent de panique sur les marchés financiers, le titre du promoteur a pourtant été divisé par deux depuis le mois de février en passant de 40 à 20 Euros. Sur la base des chiffres 2019, le PE est de 5. Avec un dividende qui se monte à 2,50 Euros par action, le rendement de Kaufman et Broad représente 12%… Autant dire que les investisseurs anticipent le pire pour la société. Nous prenons partie pour un retour à des conditions normales d’activité en 2021. Cela nous conduit à recommander à l’achat le titre Kaufman et Broad dans ses niveaux actuels de prix. Le titre Kaufman et Broad sera acheté dans les cours actuels.

Source
Comme Nexity, la sanction du marché sur KOF me semble disproportionnée. On price déja une sévère récession … ce qui est loin d’être sûr étant donné les politiques très accommodantes qui soutiendront la reprise de l’activité post crise sanitaire.

Promogim continue de se renforcer dans Kaufman, ils ont dépassé les 5% du capital.

Kaufman & Broad : Promogim dépasse les 5% du capital | Zone bourse

Du coup je me suis renseigné sur Promogim, que je ne connaissais pas.
Promogim ? Histoire et Références

Infos du site :

Fondé en 1968 par Christian ROLLOY, Promogim, groupe familial, est le 1er acteur national indépendant de promotion-construction avec des références exceptionnelles : 100 000 logements réalisés soit une expérience de plus de 1100 projets immobiliers sur tout le territoire.

Parfaitement implanté sur tout le territoire, Promogim compte huit directions régionales pleinement investies dans la vie locale. En réunissant l’expertise de prestataires qualifiés et de spécialistes de l’aménagement du territoire sélectionnés en toute indépendance (paysagistes, urbanistes, architectes…), les équipes de développement, techniques et commerciales répondent aux spécificités des différents marchés.

L’indépendance financière est l’une des grandes forces de Promogim. En s’appuyant sur des fonds propres élevés et les meilleures références bancaires, le groupe est un partenaire solide, un soutien fiable. Cette liberté financière procure un pouvoir de décision immédiat.

La société appartient à Mr Rolloy, dont la fortune 2020 est estimée à 1.2 milliards par Forbes.
Famille Rolloy - Les 500 plus grandes fortunes de France - Challenges

Il est également propriétaire de Franco Suisse, un promoteur que je connais un peu.

Participation importante au capital de ses équipes ?
Salariés 3,68 % : c’est dans la moyenne.

Les grands actionnaires (PREDICA, CDC, etc.) sont bien "patrimoniaux".

Les méthodes reconnues de motivation des équipes et de partage de la valeur : beau discours …

38.000 EUR +11.27%
Ca c’est bien !

Ou encore … soit ils considèrent que le cours est décoté, soit qu’il y a un risque qu’un changement de contrôle mette leur job en péril, soit …

CP T1 2021

- CA 285,9 M€ (- 4,44 %)
- Marge brute 17,3 % (- 13,48 %)
- ROC 21,9 M€ (- 13,78 %)
- RN 11,8 M€ (- 10,60 %)

- Backlog global : 3572,4 M€ (+ 5,00 %)

LOGEMENT

CA : 247,3 M€ (- 9,15 %)
Réservations nettes en M€ : 234,3 M€ (- 28,2 %)
Réserve foncière en nombre : 36177 (+ 8,22 %)

TERTIAIRE

CA : 36,3 M€ (+ 44%)
Réservations nettes en M€ : 38,4 M€ (- 96,4 %)

Commentaires

Kaufman & Broad anticipe un niveau de ses réservations en 2021 comparable à celui de 2020.

Kaufman & Broad a été informé d’un recours contre le projet de rénovation de la gare d’Austerlitz. Dans ce contexte, la fourchette des guidances 2021 annoncée en janvier dernier, rappelée ci-après, sera précisée mi-juillet à l’issue de l’analyse des conséquences des moyens invoqués contre le permis de construire du projet.

Pour l’ensemble de l’exercice 2021, le chiffre d’affaires devrait s’établir à environ 1,3milliard d’euros. Dans l’hypothèse où les autorisations administratives du projet A7/A8 seraient purgées en 2021, le chiffre d’affaires pourrait être porté à 1,6 milliard d’euros. Dans le premier cas, le taux d’EBIT serait équivalent à celui de 2020; dans le second, il pourrait retrouver un niveau comparable à celui des années antérieures.

Inutile de chercher, je pense.
C’est la "magie" made in Saxo, qui n’est pas à une bourde près.
Pas de RS en PEA ou PEA-PME sur des valeurs françaises…

@mimizoe1, vous m’avez fait peur.
Je viens de vérifier chez boursorama, et je suis effectivement à 1,85€/action reçus.

Vous allez donc pouvoir ouvrir un ticket à saxo (bon courage) !

Bonjour à tout le monde

   Je constate depuis + 1 mois une baisse continue du cours, dont je n’ arrive pas à trouver la/les raison(s) :
La montée "forcée" de Promogim au capital a été intégrée en juillet,
Pas de nouvelles catastrophiques aux résultats T3 (du 4/10/2021, donc après cette baisse depuis fin août)
Le résultat de l’annulation ou pas du permis de la gare d’ Austerlitz (audience le 21/10/2021) ne devrait pas influencer négativement, puisque vous soulignez "A noter que c’est l’hypothèse basse de CA annuel qui est retenue (1.3 MM€) …

Bref , je ne saisis pas les raisons de cette baisse …?
Quelqu’ un pourrait-il m’ éclairer ?
(Je comptais renforcer un peu ?…)

M*  d’ avance
Mimizoé1

PS : Gunday : Le dividende a été rectifié par Saxo 3 semaines après ma réclamation
                       Idi et Guillin ont eu ce même problème ensuite, mais rectifiés seulement 2 mois après

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

L’avis de convocation est paru au BALO

L’AG aura lieu le 4 mai (Star Wars Day) à 9H.

Le dividende est proposé à 2,40€ (+23%) soit un rendement de 9,3% au cours actuel.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.