Investissement comportemental : biais cognitifs de l'investisseur

Bonjour,
Je pense que nous avons tous un biais propre dont nous ne pouvons nous détacher, cela agi sur nos peurs, nos angoisses, nos joies et influence notre comportement.
Et selon le principe qu’on ne juge pas un général sur son comportement dans la victoire mais dans la défaite (très souvent, les meilleurs de WP echous au test du stress de la défaite) c’est dans la façon de gérer les pertes qu’on doit juger l’investisseur.
J’ai remarqué que les meilleurs traders avaient appris de leurs pertes, comme s’ils avaient développés un ’anti-biais’, une chose qui empêche une tendance négative de se déclencher.
La bourse est une école d’humilité où on apprend de ses échecs.

Bonjour,

Je partage un article fourni et sourcé que j’ai apprécié de Mathieu Hamel (fondateur de feu Marie Quantier).

Morceaux choisis :

Mathieu Hamel a écrit :

Pour être rationnelle, notre pensée doit être logique et conforme aux observations du réel. La rationalité face à l’incertitude ne trouve sa place qu’entre efforts cognitifs, émotions et croyances. La rationalité n’est pas un réflexe automatique.

Le besoin de recourir à des croyances est viscéralement inscrit dans la nature humaine. Et ce sont les croyances qui ouvrent la brèche aux biais et aux illusions. Y compris chez les scientifiques, les stratèges et les grands investisseurs.

[…] Il existe une pyramide des priorités du cerveau face à l’incertitude et la rationalité n’est pas une priorité biologique. La rationalité a permis à l’Homme de s’imposer mais elle n’a pas été la seule faculté pour assurer la survie. 

Des croyances, même fausses, sont parfois nécessaires pour agir. C’est pourquoi, il n’est pas toujours possible d’accéder à la rationalité, y compris lorsque nous en avons besoin. Les irrationalités ont permis la survie. Elles ont eu et ont toujours un rôle primordial.

1ère priorité/obstacle du cerveau : survivre face à un danger immédiat. Ce qui explique pourquoi nous avons en général des difficultés à prendre le temps de la réflexion dans un contexte financier défavorable.

Mathieu Hamel a écrit :

Substituer la réflexion à l’action face à l’incertitude n’est pas naturel. Dans certaines situations, les individus capables de s’extraire de ce réflexe ont été plus efficaces au jeu de la survie. Ils ont été sélectionnés par l’environnement de manière darwinienne mais sans jamais supplanter les réflexes reptiliens. La réflexion est progressivement devenue possible au cours de l’évolution mais elle demande un effort cognitif.

C’est pourquoi, prendre le temps de réfléchir avant d’agir sur les marchés quelles que soient les circonstances demande de l’entraînement.

2ème priorité/obstacle : empêcher l’anéantissement mental. C’est-à-dire que lorsque trop de choses viennent remettre en question nos croyances, le cerveau bloque le raisonnement pour nous protéger.

Mathieu Hamel a écrit :

L’anéantissement provient du fait que l’on n’a plus aucune indication de ce que l’on peut croire ou pas. Être opérant même n’est plus possible.

Face à ce risque, le cerveau interdit certains raisonnements qui mèneraient à une totale et complète remise en question de ce en quoi nous pensions pouvoir croire.

3ème priorité/obstacle : assurer notre protection par le groupe. Ce qui explique pourquoi nombre d’économistes/d’analystes se contentent de valider le consensus, souvent à tort.

Mathieu Hamel a écrit :

Penser quelque chose qui s’oppose aux valeurs, aux constats, de notre groupe social de référence, voire penser quelque chose qui s’apparente à un groupe que nous identifions comme étranger à notre appartenance affective est, en termes évolutionnistes, un risque à éviter pour ne pas se retrouver isolé et vulnérable. Cette troisième priorité du cerveau contraint souvent à "penser" de manière conforme, sans considération pour ce qui aurait été rationnel.

Je vous recommande également la lecture de cet article qui présente les théories économiques de l’incertitude. L’auteur y évoque par exemple la préférence pour la certitude de nombreux investisseurs d’échapper à l’incertitude (à travers les fonds euros et produits structurés) en contrepartie d’une performance moindre.