Private equity : attention au biais du survivant

Je mets ça ici.

C’est quelque chose dont j’avais déjà entendu parler chez les small-caps.

Quand vous prenez des actifs hyper risqués sur une période donnée, par exemple 5 ans, vous avez de forte chance qu’une partie fassent faillite et disparaissent avant la fin de la période.

Par contre, ceux qui vont survivre ont de forte chance d’afficher une grande performance.

Hors quand il y a une étude de faite, elles va prendre par exemple 50 sociétés de private equity en 2010, conserver dans l’échantillon celles qui existent depuis 2005, et analyser leurs performance depuis 2005, pour faire une étude sur 5 ans.

Ensuite l’étude va dire : sur 5 ans la performance moyenne du private equity est de 15% ! Bravo !

Sauf que ça ne tient pas compte de toutes les sociétés de private equity qui ont été créées en 2005 et ont fait faillite avant 2010, et qui de facto ne sont pas dans l’échantillon !

On appelle ce biais, le biais du survivant. :-)