Zur Rose Group : vente de médicaments en ligne

Je suis actionnaire depuis quelques mois, j’ai attendu que l’euphorie retombe un peu pour rentrer dans les 220 CHF.
Ils ne font pas que de la pharmacie en ligne, ils sont aussi grossistes et cherchent à s’implanter dans la santé numérique.
Évidemment le contexte Covid a été très porteur pour eux, mais ce ne sont pas les seuls.

En Europe côtées avec de très belles performances cette année vous avez :
- la néerlandaise Shop Apotheke (côtée en Allemagne), pure player pharmacie en ligne
- l’italienne Farmae
- la française Pharmasimple

Ces 2 dernières sont beaucoup plus petites et pourraient faire l’objet d’une consolidation.

Des 4, Zur Rose est la plus grosse (2 fois plus que Shop Apotheke) mais aussi la seule à ne pas être rentable. Les 3 autres le sont devenues cette année par effet volume, mais, le marché du médicament étant très réglementé en Europe, les marges sont très faibles.

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Je ne pourrai dire si l’un ou l’autre, où les deux, à le meilleur potentiel, mais pour avoir lu un peu sur le sujet, il semble que le secteur est sur le point de connaître un Big Bang antérieur au covid avec une digitalisation légale de la prescription médicale en ligne, avec un mix intégré de la téléconsulration, le tout dans certains marchés stratégiques européens, du moins c’est ma compréhension. De fait, le secteur est très fragmenté, et une consolidation est probablement à attendre, enfin l’arrivée d’Amazon dans le secteur confirme l’enjeux derrière.
Pour autant, aucune idée s’il faut parier sur l’un ou l’autre des acteurs, la différence il me semble est que Zur Rose est un acteur historique du healthcare qui a fait sa mue.

A ce titre, pensez-vous que la valorisation intègre un retour à la normal dans le quotidien ou considérer qu’on peut aller chercher les 350 et plus comme le souhaiteraient certains analystes?

Il est devenu assez rare que certains secteurs dans l’ecommerce ne soit pas considéré comme étant surévalué.
J’espère n’être pas rentré trop tard, l’avenir le dira, mais au moins j’aurai tenté.

corran, le 28/12/2020 a écrit :

…
- la française Pharmasimple

Ces 2 dernières sont beaucoup plus petites et pourraient faire l’objet d’une consolidation.

…

Bonjour corran, Belge non ? Qui sommes-nous ? - Pharmasimple

Ce qui ne change pas fondamentalement la donne on est bien d’accord (éligible PEA), merci pour vos avis.

Deux grosses nouvelles qui se traduisent dans le cours:

- Partenariat avec Novo Nordisk:
Zur Rose collabore avec le danois Novo Nordisk sur l’obésité | Zone bourse

- Couverture de l’action par Bank of America, avec un objectif à 500 (vs. 350 pour le précédent consensus)

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La montée de fièvre semble s’être propagée à Farmae, qui après une belle hausse hier nous gratifie d’un quasi +20 aujourd’hui, sans news (sauf la crise politique en Italie, mais je ne vois pas bien le rapport, à moins d’extrapoler ça à un nouveau confinement généralisé)

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Excellente publication ce jour, saluée par le marché.

The Zur Rose Group accelerates growth

- Revenue up 23.6 per cent in fourth quarter and 14.4 per cent in the full year 2020

- Growth in all markets accelerates quarter on quarter

- Number of active customers across the group rises to 10.5 million

- DocMorris to become the umbrella brand for the European healthcare ecosystem

- DocMorris+ healthcare platform and launch of the app represent strategic milestones

- Digital healthcare platform of Zur Rose Group, Allianz Care, CSS and Visana sets new standards in Swiss healthcare

- 2020 profit outlook confirmed

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Et Bank of America qui revoit son estimation à 600 CHF.
Visiblement, il suffit qu’il change d’avis 2 fois en 1 mois, et bim +XX% dans la journée.
J’en ai bien profité jusqu’à présent, mais j’espère qu’ils vont pas émettre un avis contraire dans la journée, car visiblement ils font la pluie et le beau temps.

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corran, le 10/02/2021 a écrit :

Toujours actionnaire de toutes sauf Pharmasimple

Par curiosité je suis allé voir pourquoi Pharmasimple est valorisée 8 M€ : elle ambitionne maintenant d’acheter des pharmacies physique !

https://pharmasimple.com/img/cms/document/20211223_Rapport_special_du_CA_Capital_autorise_Executed_version.pdf a écrit :

votre conseil d’administration a acquis la conviction qu’il ne se justifiait plus – voire qu’il était même dangereux - pour la Société de baser tout son développement sur la distribution de produits parapharmaceutiques en ligne et qu’un mélange de ventes on et off line est nécessaire. Une telle adaptation[…] elle suppose aussi l’acquisition de pharmacies qui puissent prendre en charge la distribution off line. De tels changements requièrent de toute évidence des moyens financiers significatifs dont la Société dispose d’autant moins aujourd’hui qu’elle traverse une situation financière difficile…

Et l’augmentation de capital ultra dilutive :

Rapport_special_du_CA a écrit :

de l’autoriser à augmenter le capital en une ou plusieurs fois, à concurrence d’un montant maximal de 300.000.000 EUR

C’est toujours instructif de voir comment une stratégie de business (OTC only pour Pharmasimple) peut conduire une société en pleine croissance a ruiner ses actionnaires.