Poujoulat : un acteur de la transition énergétique

Bonjour MS,

Sympa pour le compliment .

J’ai réussi à bien charger depuis mi décembre. J’ai même acheté encore ATP le jour des semestriels (un peu plus de 10% de mon PF sur Pouj).

Effectivement la liquidité est très faible.
Le titre monte fort aussi car on a une boite sur un secteur très porteur, avec une belle croissance pérenne, une bonne équipe dirigeante qui gère la boite à LT, avec des investissements massif dans l’outil industriel pour créer beaucoup de levier OP. Et d’après ce que je sais ça va continuer, pour viser 450 meur de CA d’ici 3/4 exercices avec 50 meur à injecter dans l’outils.

En face, on achète la boite (à l’époque à 50€ je l’estimais à 10 fois les profits) vraiment pour pas cher (et ce même encore aujourd’hui). Ce sera très certainement moins (6/8), je pense qu’on grattera 1 point de marge pour passer à 5% de marge net d’ici peu.

Je ne suis pas étonné de ce up personnellement. On a eu le cas similaire sur Moulinvest, Catana, et j’en passe… Faut rester de marbre face à ces montées, c’est juste logique. Faut rester cohérent avec son process et juste continuer les achats si la boite correspond toujours à sa méthode.

Pour moi, ca vaut d’après les récents résultats 85-90€ et on ira très probablement au dessus de 100€ sur l’exercice 2022/2023.
La clef, de mon point de vue, c’est d’acheter des boites de croissance pas cher, à condition que la croissance soit bien la et que ça ne soit pas un feu de paille (lié au covid par exemple). J’ai d’ailleurs lu ce matin que la Russie avait coupé le gazoduc qui passe par l’allemagne (a confirmer) mais c’est de très bonne augure pour Pouj, plus le gaz est cher, plus on fait de saving à acheter un poêle. A cela on ajoute toutes les primes d’états, acheter un poêle devient obvious. Et je ne parle pas encore de l’application de la nouvelle norme de construction avec notamment l’interdiction des chaudières à fuel.

Avec cette approche de l’investissement, on joue deux choses :
- 1 ) Le up lié à la croissance et le levier OP (le cours suis la hausse des résultats)
- 2 ) Le up lié à la revalo des multiples. Exemple, ici je ne serai pas choqué que le marché pousse la boite à 11/12 fois les profits (ALMOU à 11 fois et Cogra est sur une autre planète par exemple).
Imaginez donc un passage de 8/9 à 12 fois les profits + 30%/50% de hausse du RN….

Du coup, si pas de croissance, c’est ok on a une boite à 8 fois les profits. Si croissance, jackpot. Si décroissance, on peut se prendre 20% de baisse du RN et quand même avoir un 10 fois les profits. L’espérance mathématique sur ce type de dossier est très positive et la probabilité risq/gain est très opportune…. J’aime ce genre de dossier, ou la probabilité de perte est très faible face à une probabilité de gain très conséquent. J’ai que ce genre de boites dans mon PF actuellement.

Bref, je suis très confiant avec cette boite.

Au plaisir,
Loop’

Déontologie : je détiens une position acheteuse/vendeuse sur une ou plusieurs société(s) listée(s) dans ce message.

Dernière modification par LoopHey (02/02/2022 10h33)

Article du jour sur Poujoulat Bois Factory 70 à Demangevelle suite à l’inauguration : Source

En synthèse :

- L’entreprise spécialisée dans la fabrication de conduits de fumée et sorties de toit vient d’agrandir son usine à Demangevelle en Haute-Saône.
- investissement de 27 millions d’euros
- Le site est sorti de terre il y a deux ans et a été progressivement agrandi. « Nous avions déjà un petit site qui s’est agrandi"
- c’est un total de 10 hectares qui est dédié à la fabrication des bûches de bois haute performance, avec un parc à bois d’une capacité de stockage de 6000 stères
- l’entreprise a embauché sur son nouveau site 30 personnes, avec un objectif d’atteindre les 50 dans les deux années à venir.

Yvan

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Je suis en train de fouiner sur le net pour etablir un bilan sur les capacités de production de bois énergie de poujoulat.

Jusqu’à l’instant je me demandais pourquoi Poujoulat n’allait pas sur la production de pellets en ne développant "que" le bois bûche. Sauf erreur de ma part il ne faisait appel qu’à des producteurs externes comme on peut lire dans certains articles (exemple en 2013) :



En bien je viens de tomber sur cet article sur zonebourse du 16 novembre dernier où Frédéric COIRIER indique :



Du coup, je viens de creuser et je suis tomber sur ces articles :
  - source : Vosgestelvision

vidéo de présentation



Lorsque je vais voir sur société.com, on retrouve effectivement Euro Énergie :



Et pour être complet, voici l’arrêté préfectoral daté de janvier 2022.

Yvan

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Dernière modification par Yvan (06/06/2022 10h35)

Bonsoir,
Les résultats annuels viennent de sortir et ils sont de très bonne facture comme attendu. Le résultat net est meme largement supérieur à mes estimations puisque je m’attendais à 12 M€ et on frole les 15.
Mais le point important concerne les prévisions qui, dans un environnement où les incertitudes en tout genre se sont accumulées, sont tout à fait excellentes : une progression de 25% du CA est attendue, avec une marge nette de 5%.
Ceci est confirmé par un 1er trimestre qui demarre en fanfare (+30%). Au cours actuel, la valeur se paie donc moins de 10 fois les bénéfices attendus. Elle coche plusieurs cases interessantes et par rapport à mon premier post du début d’année pour présenter la société on notera que le boom de la filière bois en France (et peut etre en Europe) n’en est sans doute qu’à ses débuts vu les défis énergétiques du moment.

ésultats de l’exercice 2021/2022 : une rentabilité conforme aux ambitions du groupe

Paris, le 21 juillet 2022 à 18h30

Le Groupe Poujoulat clôture son exercice comptable sur une croissance de 23%. La rentabilité progresse et atteint près de 5% conformément aux objectifs. Le groupe retrouve, ainsi, ses niveaux historiques après plusieurs années de moindre rentabilité.

Résultats consolidés du groupe – ANC 2020-01 – (en milliers d’euros)

    Du 1er avril 2021 au 31 mars 2022
12 mois    Du 1er avril 2020 au 31 mars 2021
12 mois
Chiffre d’affaires    302 243    245 208
EBITDA    36 950    24 595
Résultat net    14 697    6 931
CAF    26 370    18 680
Ratio dettes long terme / fonds propres    48,1%    57,3%
Dans un contexte économique de plus en plus incertain, le Groupe Poujoulat a réalisé de bonnes performances.

L’exercice 2021/2022 a notamment été marqué par :

Une forte hausse des matières premières répercutées pour partie et progressivement aux clients ;
Une croissance significative des volumes vendus ;
Une bonne maîtrise des charges de structure ;
Une activité soutenue sur les marchés de la rénovation énergétique dans un contexte de forte inflation des prix des énergies conventionnelles ;
L’acquisition de la société Bois Bûche Centre Atlantique en juillet 2021 ;
La mise en service, en février 2022, de l’usine Lorraine Pellets (dans laquelle Euro Energies, filiale de Poujoulat SA est coactionnaire) d’une capacité de 75 000 tonnes de granulés ;
Augmentation de capital de 20 millions d’€ dans la filiale Euro Energies souscrite par Poujoulat SA, Océan Participations et Volney Développement
La baisse du ratio dettes long terme/fonds propres de 9 points malgré un niveau d’investissements soutenu ;
La création de plus de 100 nouveaux emplois.
Perspectives 2022/2023

La période qui s’ouvre est marquée par un ralentissement économique, des tensions toujours importantes sur les approvisionnements et une forte inflation du prix des matières et des intrants. Outre les aciers, de fortes hausses ont récemment impacté les autres matières, les composants, les emballages et l’énergie en général. En conséquence, le Groupe a dû procéder à des adaptations tarifaires nécessaires pour assurer ses approvisionnements et préserver ses marges. A ce stade, la guerre en Ukraine a un impact limité sur les marchés du Groupe mais elle génère des tensions supplémentaires sur les approvisionnements et leurs coûts. Par ailleurs, la montée des taux d’intérêts fragilise également la reprise constatée depuis 2021 dans la construction neuve. Partout en Europe, les dépôts de permis de construire connaissent une décrue alors même que le besoin en logements neufs reste important.

Malgré ces tensions, le Groupe Poujoulat bénéficie d’une bonne visibilité sur ses principaux marchés, notamment dans la rénovation, l’efficacité énergétique et les énergies renouvelables (bois énergie notamment). La réglementation et les dispositifs de soutien stimulent l’investissement chez les particuliers et les entreprises, en recherche de solutions de diversification énergétique. Le Groupe Poujoulat dispose d’atouts et d’un fort potentiel de croissance pour accompagner ses marchés.

Pour répondre à cette croissance, le Groupe Poujoulat a lancé un plan d’investissement significatif sur 3 ans qui concernera tous ses métiers. Les objectifs recherchés sont l’augmentation des capacités industrielles et logistiques, l’amélioration de la productivité, l’accélération de la transformation digitale de nos activités, mais également le verdissement de notre mix énergétique. Un effort important sera également consacré à la formation et à l’apprentissage pour renforcer les compétences et la sécurité de nos équipes et répondre aux enjeux de transformation des entreprises du Groupe.

Enfin, Le Groupe POUJOULAT poursuivra ses efforts en matière de RSE, en accord avec sa stratégie de long terme.

A fin juin 2022 (1er trimestre de l’exercice 2022/23), la croissance du Groupe Poujoulat est supérieure à 30%.

Frédéric COIRIER, Président Directeur Général du groupe déclare : « notre objectif, pour l’exercice 2022/2023 est une progression de notre chiffre d’affaires consolidé d’environ 25%, il devrait approcher les 380 M€. La branche conduits de cheminées et cheminées industrielles devrait croître de 20% et la branche bois énergie de 50%. En termes de résultats, nous visons un niveau de rentabilité proche de celui de l’exercice passé, soit un EBITDA d’environ 10% et un résultat net proche de 5%. »

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