Société de la Tour Eiffel : foncière de bureaux française

L’aspect incompréhensible du dossier est le rôle de SmaBTP, qui possède plus de 50% du capital.
La société de gestion de SMABTP a une optique extrêmement prudente alors que la EIFF agît comme une cowbow.

Pour SMA et les autres mutuelles au tour de table, la perte est énorme en valeur et dividendes (passage de 3€ à 0,75€).

Une explication : ils veulent racheter 100% au rabais?

Annonce des résultats 2023

Résultats 2023

A retenir notamment :
- Suspension du dividende
- ANR par action en baisse de 17%
- 620 M€ de dette qui arrivent à échéance en 2025 et 2026 (et 92 M€ en 2024), vs 55 M€ d’EBE en 2023
- LTV nette à 43,3%
- Rendement moyen du patrimoine en 2023 (EPRA) : 4,08% (vs taux de capitalisation moyen de 5,8% retenu)
- Taux de vacances toujours élevé (22%)
- Durée moyenne des baux 5,5 ans
- 142 M€ d’investissements immobiliers EPRA en 2023 dont 94 M€ d’acquisitions ! 54 M€ de cessions

La situation parait compliquée et on a l’impression qu’ils réagissent avec (grand) retard.
Le refinancement des échéances 2025 et 2026 va faire très mal aux cash-flows -coût de l’ndettement net en 2023 : 9,6 M€)

Cette foncière n’a plus rien à voir avec le monument "tout Eiffel" (propriété du Conseil de Paris), qui ne fait pas partie de son patrimoine, ni avec l’exploitation de ce monument, donc avec les grèves évoquées.

Le seul lien qui persiste est peut-être à chercher vers FONDATION - SOCIETE DE LA TOUR EIFFEL où on peut notamment lire

Héritière de Gustave Eiffel, qui l’a fondée en 1889, la Société de la Tour Eiffel est aujourd’hui une société foncière dédiée à l’investissement dans l’immobilier d’entreprise, qui gère près de 600 000 m² de bureaux et de parcs d’affaires.

Vu les échéances de refinancement (maturité moyenne de la dette = 2 ans), la LTV et la dégradation de la valeur du patrimoine (sans doute pas finie pour la plupart de leurs emplacements) je vois mal comment ils vont pouvoir échapper à une augmentation de capital.

Plus ils trainent à le faire, plus cela va coûter cher…

Une décote de folie,
mais sur un ANR qui ne cesse de baisser compte tenu de la médiocrité du patrimoine.
Une augmentation de capital en 2025 ?

Investir a donné un avis :
AVIS DE LA RÉDACTION Tour Eiffel

Investir a écrit :

AVIS DE LA RÉDACTION
Tour Eiffel supprime son dividende
Le patrimoine de bureaux en périphérie de Paris est fragilisé et la dette est trop élevée.

Conseil Investir : ECART
La décote est certes très élevée sur l’actif net réévalué, estimé à 41,9 euros fin 2023.
Mais celui-ci a chuté de 19% en un an et devrait encore reculer.
Cours au moment du conseil : 9,80 €

La gestion de ce type de SIIC, catastrophique d’un bout à l’autre, fait que les SCPI soient encore plébiscités en France.

Je me demande pourquoi ils utilisent autant de levier… Une foncière côtée gérée comme une SCPI avec 10 à 15% de LTV, avec détachement de dividendes trimestriels, ferait sens’