Tableau des ANR des foncières cotées

Excellente idée!

Sinon, est-ce seulement pour les SIICs européennes ou est-ce que l’on peut ajouter les REITs US ?

Il faudrait pouvoir renseigner également le cash flow.

merci pour cette initiative InvestisseurHeureux !

je rejoins Stéphane sur l’opportunité de renseigner également le cashflow/capacité d’autofinancement car il n’y a hélas pas de définition unique de cette notion et j’ai l’impression que chaque société l’interprète (et fait sa com) à sa sauce.

Comme l’ANR d’ailleurs. zParisien l’a plusieurs fois démontré très clairement je trouve.

Cela aurait l’avantage qu’on se mette d’accord sur une façon de calculer la CAF de la même façon pour chaque sté, et donc de comparer ce qui est comparable.

Personnellement un des ratios auxquels je me fie le plus pour faire mes arbitrages est CAF/valorisation (pondéré par plusieurs autres indicateurs bien sûr : nature de la sté, commandite par ex, EBE/loyers bruts pour repérer les gérants qui se gavent, part du flottant et liquidité…)

JB0660 a écrit :

J’ai plusieurs questions sur le calcul de ratios financiers dans le cas d’une SIIC.
Comment est défini le FCF pour une SIIC?
On a toujours le "cash from operations" mais il n’y a pas de "capital expenditure"
Par quoi remplacez-vous les dépenses d’investissement (capital expenditure)?

Question que je me suis posé et sur laquelle je me suis arraché les cheveux mais sans résultat. J’aurais du demandé à BFJ. :-(

Déjà j’ai remarqué que les lignes sur BusinessWeek étaient "inconsistants". Par ex, pour Foncière des régions on trouve un Capex mais le plus souvent il n’y en a pas de mentionné.

Sur d’autres sites d’informations financière, la ligne Capex correspondait aux achats d’immeubles, ce qui n’a pas vraiment de sens non plus.

Au final, pour mes ratios perso, je prends simplement le Cash From Operations.

Le "véritable" équivalent du Free Cash Flow pour les foncières, défini par le NAREIT, c’est l’AFFO.

On calcule d’abords le FFO :
Funds from Operations = Net Income + Depreciation + Amortization - Gains on Sales of Property
Le FFO, a priori, facile à calculer, puisque l’on dispose de toutes les données. Sauf que parfois j’ai l’impression que le Gains on Sales of Property est vide et qu’à la place les chiffres sont dans "Other Unusual Items, Total".

Puis l’AFFO :
Adjusted Funds from Operations = FF0 - Capex
Et là on est à nouveau coincé car on retombe sur le Capex, qui n’est pas donné par BusinessWeek pour les foncières.

J’avais fait une tentative aussi avec l’EBITDA, puisqu’on a l’EBT, il suffisait d’ajouter le NET INTEREST EXPENSE + Depreciation & Amortization pour retomber sur l’EBITDA. Mais l’EBT sur BusinessWeek inclus aussi les "évènements" inhabituels et ça fausse tout (c’est le cas avec Unibail-Rodamco par exemple).

JB0660 a écrit :

Comment est calculé le LTV?
J’ai du mal à voir la différence avec un ratio d’endettement du genre : Dettes totales (nettes de tréso) / Total Bilan?
Au lieu de prendre la valeur comptable des immeubles, on prend plutôt la valeur de marché dans le calcul du LTV?

Voilà c’est ça. Mais comme cette valeur de marché n’est pas donnée par BusinessWeek, on ne peut pas faire le calcul nous-même.

Notez qu’avec la baisse de cette semaine, de nombreuses foncières décotent maintenant sur leur ANR (qui pour rappel on été saisis par mes soins manuellement avec les erreurs que cela peut comporter) :
Foncières cotées Européennes par ANR

J’ai mis à jour quelques ANR qui ont été publiés fin juin.

Sauf erreur ou omission :
Foncières cotées Européennes par ANR

Les liens ne marchent plus.

Un tableau à jour des derniers ANR publiés (30 juin 2013) pour les principales SIIC.

Je reprends l’ANR triple net EPRA Hors Droit/de liquidation ou sinon ANR triple net EPRA ou sinon l’ANR EPRA ou sinon l’ANR Hors Droit/de liquidation, selon disponibilité dans le rapport semestriel.

Non et pour cause, les foncières US ne sont pas tenues de publier leur NAV.

Bonjour,

Parmis les indicateurs importants à comparer sont :

La décôte par rapport à l’actif Net réévalué
Le taux d’endettement

Comment trouvez vous ces informations ?

En allant sur le site de chque foncière ? Ou bien sur Morningstar ( je n’ai pas trouvé), sur l’outil de Valorisation de IH non plus saus erreur ?

Merci bien, je souhaite acheter quelques lignes mais j’ai du mal à centraliser des informations de comparaison pour faire mes choix.

Yannick

Il existe aussi des bureaux d"études ou des fonds spécialisés qui publient régulièrement sur les évolutions des foncières. Par exemple, le cabinet Mazard ou le fond Immobilier 21.

Selon ce dernier, l’ANR des foncières a augmenté en moyenne de 3,2% durant le premier semestre.

Source: Bons résultats aux premiers semestres

Non, c’était trop contraignant à maintenir.

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