Bakkafrost P/F : société norvégienne de pisciculture de saumon

Rastapopoulos · #1

P/F Bakkafrost

C’est ma première présentation soyez indulgent

Présentation de l’entreprise

P/F Bakkafrost est une entreprise de pisciculture située dans les îles Féroé. Son principal domaine d’activité est l’aquaculture et se compose de trois segments: l’élevage du poisson, les produits à valeur ajoutée (VAP), et la production et la vente de farine de poisson, d’huile et d’aliments pour animaux. Bakkafrost est engagée dans toutes les étapes de production de l’élevage marin, des œufs de saumon au poisson récolté. Le saumon est en partie vendu pour les produits de saumon et exporté vers des entreprises étrangères de transformation des produits de la mer. En outre, elle exploite des installations de traitement VAP, dans lesquelles le saumon frais est utilisé comme matière première pour la production de saumons à valeur ajoutée. Par l’intermédiaire de sa filiale, Havsbrun, elle produit de l’huile de poisson, de la farine de poisson, de l’alimentation du poisson et du smolt. La Société exploite des licences sur 19 sites agricoles situés dans 18 fjords différents. La société vend principalement ses produits sur le marché européen, ainsi qu’aux États-Unis. En avril 2014, Bakkafrost BF, via la filiale Havsbrun, a acheté 41,15% dans Hanstholm Fiskemelsfabrik et détient désormais 81,01% de participation.

Dernier rapport annuel : https://dsrqhvon5mja8.cloudfront.net/me … al-web.pdf

   2013 2014 2015 2016
ROE (%) 40.24    34.7 34.89 43.69
ROIC (%) 26.96 26.19 29.20 36.74
FCF(DKK M) 318    640    160    163
EPS(DKK) 12.07 13.34 16.69 27.56

Ratio Dettes/Fonds propres 0.189

Rendement des dividendes 3.46%
Dividend growth rate (5 years) 54%

Net profit margin 41.81%
Operating margin 52.26%
PER 8.43

Les risques :

Maladie des saumons (pathogenic ISA)
Variation du prix du saumon (prix exceptionnellement haut en 2016 suite à un dégât de la production du chili)
Baisse de la consommation de saumon.

Conclusion

L’entreprise est en croissance avec des marges confortables et des ROE ROIC élevés pour un PER très faible.
Eligible PEA

Mots-clés : bakakfrost, olso, pisciculture, saumon, îles féroé

stockjunkie · #2

Enfin une entreprise qui sort du lot…Merci Rasta!

Bakkafrost est basée aux Iles Feroe, consolide ses chiffres en DKK, est listée à Oslo en NOK et les dividendes sont minorés de 35% en ce qui me concerne car, à ma connaissance, il n’y a pas de traité fiscal entre mon pays et les Iles Feroe.

Il y a aussi Tassal, en Tasmanie. Toutes les deux jouent sur le tableau de l’isolement et des eaux non polluées. Cependant, le risque biologique (maladies, parasytes) est bien réel ainsi que le risque associé aux prix mondial du saumon qui peut faire fondre vos revenus, dividendes (et votre bilan) aussi rapidemment qu’ils ont grossit!

Cela dit je suis persuadé que les entreprises de pisciculture et/ou de nutrition animale sont portées par une croissance séculaire. Hormis Tassal, il y a Ridley (Australie) ou Benchmark Holding (UK) qui font dans la nutrition animale…si ca peut en inspirer quelque uns!

Ndlr: je possède Benchmark Holding et Bakkafrost. Je lorgne sur Ridley et attends un bon point d’entrée.

doubletrouble · #3

Etes-vous certain de l’éligibilité PEA ? Je m’étais aussi intéressé à cette valeur mais voici ce que m’indique l’interface de gestion en ligne de mon PEA :

Oslo
Secteur Inconnu
+ Haut année 348,70 le 20/01/17
+ Bas année 255,00 le 24/04/17
PEA Non
PEA PME Non
SRD Non
Eligibilité abattements Eligible

Isild · #4

Oui, bien éligible au PEA.
Sur Binck, elle apparait bien (cotation Bourse d’Oslo).

Rastapopoulos · #5

stockjunkie a écrit :
Enfin une entreprise qui sort du lot…Merci Rasta!

Bakkafrost est basée aux Iles Feroe, consolide ses chiffres en DKK, est listée à Oslo en NOK et les dividendes sont minorés de 35% en ce qui me concerne car, à ma connaissance, il n’y a pas de traité fiscal entre mon pays et les Iles Feroe.

Pour les dividendes, doit-on chercher une convention avec les îles Feroe ou la Norvège ? Puisque l’entreprise est à Oslo. Dans tous les cas les taxes sont récupérées en crédit d’impôt.

stockjunkie · #6

En matière fiscale, le lieu de domiciliation de l’entreprise fait foi. Je l’expérimente fréquemment en possédant des ADR à la bourse de NY. Ainsi, la retenue sur mes dividendes de Novo Nordisk, par exemple, est bel et bien la retenue appliquée par le Danemark (27% de mémoire) et non pas la retenue US.

doubletrouble · #7

Je viens de regarder plus en détail, et je reste assez dubitatif :

Wikipedia a écrit :
Comme explicitement spécifié dans les deux traités de Rome, les Îles Féroé ne font pas partie de l’Union européenne. Qui plus est, le traité d’accession du Danemark précise que les citoyens danois résidant dans les Îles Féroé ne sont pas citoyens de l’Union européenne. L’archipel n’est pas couvert par la convention de Schengen mais il n’existe aucun contrôle douanier lorsque l’on voyage entre les Îles Féroé et un pays membre de l’espace Schengen, les Îles Féroé étant membres de l’Union nordique des passeports depuis 196616.

J’ai rencontré un cas très similaire avec GrønlandsBanken A/S dont le siège est au Groenland mais listée à Copenhagen. L’action n’est pas éligible PEA, et l’impôt prélevé à la source par le Groenland n’est pas remboursable car la France n’a pas de convention fiscale avec ce territoire. Les îles Féroé ont le même statut que le Groenland vis à vis de l’UE (rattaché au royaume du Danemark, mais hors UE).

Il est possible que vous bénéficiez d’un bug de Binck, auquel cas "good for you" tant que vous restez sous le radar, mais je pense qu’il faudrait approfondir pour trouver une réponse définitive.

BullAndBear · #8

Il faut noter que John Fredriksen avait vendu 1/3 de ses parts dans Marine Harvest, un concurrent, il y a un an. Difficile de dire s’il voyait moins d’avenir dans ce secteur ou s’il avait besoin de liquidités pour Seadrill ou Frontline Peak fish?

Rastapopoulos · #9

Publication du Q1

https://dsrqhvon5mja8.cloudfront.net/me … counts.pdf

Le ISA-virus a atteint plusieurs bassins.
Baisse de l’EBIT, du profit sur la période, l’EPS passe de 4.39 à 1.63 aïe.

thegambler · #10

Rastapopoulos a écrit :
stockjunkie a écrit :
Enfin une entreprise qui sort du lot…Merci Rasta!

Bakkafrost est basée aux Iles Feroe, consolide ses chiffres en DKK, est listée à Oslo en NOK et les dividendes sont minorés de 35% en ce qui me concerne car, à ma connaissance, il n’y a pas de traité fiscal entre mon pays et les Iles Feroe.
Pour les dividendes, doit-on chercher une convention avec les îles Feroe ou la Norvège ? Puisque l’entreprise est à Oslo. Dans tous les cas les taxes sont récupérées en crédit d’impôt.

Bonsoir

Bien que listé sur la bourse d’OSLO le titre n’est pas éligible au PEA.
La société est fiscalement basée aux FEROE le dividende est bien soumis à 35% de retenue et pas de convention fiscale avec la FRANCE (vérification faite ICI

Pour plus d’informations sur le dividende c’est ICI (voir les infos en bas de page

et pour la taxe refund c’est ICI

Pour les élevages de saumons vous avez à OSLO
GRIEG SEAFOOD, LEROY SEAFOOD GROUP, MARINE HARVEST, NORWAY ROYAL SALMON, SALMAR

andut · #11

stockjunkie a écrit :
Il y a aussi Tassal, en Tasmanie. Toutes les deux jouent sur le tableau de l’isolement et des eaux non polluées. Cependant, le risque biologique (maladies, parasytes) est bien réel ainsi que le risque associé aux prix mondial du saumon qui peut faire fondre vos revenus, dividendes (et votre bilan) aussi rapidemment qu’ils ont grossit!

Cela dit je suis persuadé que les entreprises de pisciculture et/ou de nutrition animale sont portées par une croissance séculaire. Hormis Tassal, il y a Ridley (Australie) ou Benchmark Holding (UK) qui font dans la nutrition animale…si ca peut en inspirer quelque uns!

Ndlr: je possède Benchmark Holding et Bakkafrost. Je lorgne sur Ridley et attends un bon point d’entrée.

Tassal a pris 12% la nuit dernière sur d’excellents semestriels :

Tassal Group shares soar 9% on half-year results // Motley Fool Australia

Ils font du saumon mais aussi de la crevette, l’ensemble paraissant prospère.

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Bakkafrost P/F : société norvégienne de pisciculture de saumon

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stockjunkie a écrit :

#6 01/05/2017 10h20

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Wikipedia a écrit :

#8 13/05/2017 12h29

#9 23/05/2017 08h43

#10 23/05/2017 22h29

Rastapopoulos a écrit :

stockjunkie a écrit :

#11 12/02/2020 13h19

stockjunkie a écrit :

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