Mr Bricolage : résilient à la crise ?

Merci pour cette réponse chiffrée.

La question pourrait être : doit-on suivre aveuglément les préceptes de Graham sur le Current Ratio ?

Je feuillette actuellement le rapport annuel 2010 (Mr Bricolage – Site web corporate).

J’y vois quelques infos :

- le groupe loue à Icade. Il est donc certainement prudent d’éviter d’être trop exposé en ayant de grosses participations dans les 2 sociétés à la fois, même si leur secteurs ne sont pas les mêmes.

- le groupe est implanté, contrairement à ce que je pensais, à l’international, à travers des participations en Uruguay, Belgique, Roumanie, Maroc, Albanie.
Il était en Espagne aussi mais les magasins ont été fermés en 2010 et 2011.
52 magasins hors de France.

- pour le litige Bricorama, j’ai été embrouillé par une news fortuneo complètement nulle, mélangeant les noms Bricorama et Mr Bricolage (!). un comble…
donc apparemment, selon le rapport 2010 page 13, les litiges ont été provisionnés en 2010. C’est plutôt Bricorama qui n’a pas dû provisionner, à priori.

- l’augmentation de la dette financière provient en partie de l’acquisition des magasins "Briconautes".

- le dividende distribué augmente chaque année depuis au moins 4 ans.

***************

EDIT (infos à confirmer, ne provenant pas du bilan 2010 officiel mais y était peut-être…) :

- Actif net par action : 21,70€ en 2010 (donc grosse décote actuellement puisque le cours est à 9.10€, mais guère étonnant vu le niveau de la baisse depuis plusieurs mois)

- Cash Flow par action : 2.99€

Dernière modification par philippe77 (30/12/2011 14h07)

Hello philippe77,

J’ai regardé les bilans de la société sur boursier.com. 

Un bon point pour moi, elle a fait du résultat en 2008; ce qui n’est pas courant!
De plus, les CA et résultats restent stables sur les 5 dernières années.

Niveau endettement, il y en a, mais à un niveau inférieur aux capitaux propres.

Le compte créances fournisseur est un peu plus important que le compte créances client, mais les stocks sont "pleins".
Enfin, les comptes, vu rapidement et sans ratios, semblent tenir la route. D’autant plus qu’effectivement, la valorisation semble montrer une sensible décote.

Toutefois, cette valeur devrait être acheté principalement pour l’encaissement de son dividende (qui semble sûr comme souligné dans vos postes) et sera, tant que les problèmes macro non réglés, massacré plus que les autres grosses capitalisation (jusqu’à quand les marchés seront ils paranos?).

Malheureusement, pour cette raison, et même aussi proche de ses plus bas 5 ans, je ne saurais me prononcer sur son évolution.

D’autant plus qu’avec les hards discounter du bricolage comme bricodépot et casto, on est en droit de se poser la question de la stratégie de différenciation du groupe face à ses concurrents, et de ses éventuelles pertes de part de marché.

Je trouve légitime de s’y intéresser, surtout si on aime le secteur, mais pense que, en cas de remous l’an prochain, on pourrait regretter de ne pas avoir garder ses billes pour les mastodontes du marché.

Ceci étant, à long terme, je suis ok avec vous.

Merci public.

Merci pour vos réponses.

zeb a écrit :

MRB, c’est un bon souvenir pour moi, achetée en septembre 2011, et j’avais fais 100% à l’époque, pour mon premier achat d’action en directe.

doit y avoir une erreur : MRB ne fait que descendre depuis le début de l’année, comment "avoir fait 100%" ?

Sinon, les brico-dépôt et autres m’invitent à la prudence, même si en effet ils ne sont pas forcément dans les mêmes zones de chalandise. C’est ce que je regrette sur MRB : ne pas être un discounteur du bricolage.
J’ai un brico dépôt à côté de chez moi, toujours du monde, de bons produits et des prix vraiment intéressants. Si BD était en Bourse, j’en achèterais des actions !

J’envisage malgré tout d’acheter du MRB mais je vais attendre un peu une éventuelle baisse vers les 8.50€ ou moins. D’ici là, je pourrais voir si le cours se décide à remonter, car la courbe du cours sur 2011 laisse songeur… Rien ne me dit que l’action ne va pas descendre à 7 ou même 6 €, ou pire.
Je vais continuer de surveiller son cours et ses news en attendant.

philippe77 a écrit :

Merci pour vos réponses.

zeb a écrit :

MRB, c’est un bon souvenir pour moi, achetée en septembre 2011, et j’avais fais 100% à l’époque, pour mon premier achat d’action en directe.

doit y avoir une erreur : MRB ne fait que descendre depuis le début de l’année, comment "avoir fait 100%" ?

Oups, septembre 2001 et non 2011.

A+
Zeb

Cela fait plusieurs mois que j’ai regarde MRB et j’en suis arrivé a une conclusion qui fera bondir les rationalistes fondamentalistes.

Le problème de cette boite c’est… quelle fait pas bander…

Une action qui ne vends pas un peu de rève ne monte pas et a un electro-encéphalogramme plat. Sans doute le secteur a du décevoir par le passé, je ne sais pas.
En tout cas plus personne ne semble croire a une croissance a 2 chiffres, meme en rève. Bien sur elle n’est pas chère et elle ne devrait pas beaucoup baisser, mais elle ne devrait pas beaucoup profiter du rebond. Les prudents restent à l’écart et les riscophiles vont voir ailleurs…

Il faut se méfier des bimbo-travelos siliconnés qui n’ont que des promesses, mais la bonne paysanne mal fagotée ne plait pas meme si c’est une bonne gagneuse.

Il faut choisir la belle plante, dure à la tache mais quand meme assez sexy qui fasse quelques promesses salaces…

Elle méritera peut etre un petit coup de spiel 1 mois avant le détachement du dividende…

bifidus a écrit :

Le problème de cette boite c’est… quelle fait pas bander…

Il y a un peu de vrai.

On retrouve des classiques de la cote parisienne :
- Un capital verrouillé
- Une small cap
- Des revenus majoritairement français, croissance nulle voir négative

Rapport annuel a écrit :

Chiffre d’affaires en croissance de + 8,1 % à surfaces courantes et en retrait
de -1,6 % à magasins comparables

- Un endettement élevé par rapport au cash flow
- Un dividende annualisé
- Des ratios de flux pas si top que ça si on tient compte de la dette

Le point positif c’est l’engagement sur le dividende : 30% du RN.

Cher Investisseur heureux,

Y a-t-il une file sur ce forum où vous exposez plus en détail pourquoi le simple fait d’être une small cap ou une mid cap (ce qui pour vous va jusqu’au cœur du CAC 40 si j’ai bien suivi), suffit à vous faire réagir négativement?
Vous savez que je suis plutôt partisan, quoi que non exclusif, du "small is beautiful", que vous n’appréciez guère. Il se trouve que ces "smalls" ont l’avantage de publier des chiffres qui, d’un point de vue humain, signifient quelque chose pour moi, alors qu’avec quelques zéros de plus, un peu comme le déficit de l’état ou le QE, on nage dans l’art abstrait…
J’ai conservé en mémoire la réplique d’un patron de BNP Paribas (Pébereau ou Prot?) sur BFM: "M Soumier, avez-vous déjà lu le bilan d’une banque?"…

Par ailleurs, le petit investisseur que je suis a déjà eu l’occasion de s’entretenir ou d’écouter de près, parfois très longuement, des cadres dirigeants de sociétés comme Bonduelle, Thermador, ESI, etc. Certes, il est évident que toutes les petites sociétés ne feront pas cette effort. Mais je doute encore plus d’avoir un accès de même qualité sur des grosses sociétés.

Pour Bifidus, même s’il est question de justice, il ne faut pas mettre GIRO et MRB dans le même sac. Si je comprends bien le dossier, MRB est la victime dans l’affaire… Mais on peut regretter qu’ils aient comptabilisé les indemnités alors que toutes les procédures ne sont pas éteintes.

bifidus a écrit :

Oui, je connais la théorie des sociétés grises… Je crois que Lynch pensait a des sociétés plus grosses, sur une petite capitalisation comme MRB le risque est assez important en période de crise. C’est pas mac Do…. Et puis Lynch passait pas des ordres de 500 euros comme moi.

Certes les Etats-Unis ne sont pas la France. On est donc par nature une taille au dessus. Cependant Lynch était aussi amateur de sociétés pas ou peu suivies par les analystes et les gérants, ce qui ne va pas dans le sens d’une restriction aux seules grosses sociétés.

Quant au risque sur une valeur, il me semble que Lynch, un peu comme vous même, avait tendance à le diluer en tenant à jour un portefeuille totalement déconcentré (pas au point de trader pour 500€, nous sommes d’accord).

Dernière modification par jpa (03/01/2012 21h26)

zeb a écrit :

philippe77 a écrit :

J’ai un brico dépôt à côté de chez moi, toujours du monde, de bons produits et des prix vraiment intéressants. Si BD était en Bourse, j’en achèterais des actions !

Ils sont en bourse indirectement, via Kingfisher.

A+
Zeb

Merci Zeb pour cette info, j’ignorais. Je n’ai plus qu’à chercher des infos sur ce que vaut Kingfisher, voir si elle est bradée ou pas en ce moment, ou si décote sur ANR.

Faut dire que je commence mal, sur la fiche de Fortuneo (https://www.fortuneo.fr/fr/bourse/fiche … Kingfisher), l’action est à 2,50GBP, avec un dividende de 7,07 pour 2010 et un rendement de 282%… N’importe quoi les chiffres, visiblement !

Je viens de faire un tour des sites parlant de kingfisher, l’opinion générale qui en ressort est bonne, voir très bonne.

Seul problème pour moi, chez Fortuneo j’ai une unique cotation possible : KINGFISHER (KGF), au prix de 2.5 livres sterling (3€).  Carnet d’ordres bizarrement vide (1 ligne en achat et 1 en vente au moment où j’ai été voir).

D’un autre côté chez Boursorama (j’ai pas de compte), on a : KINGFISHER RGP (KFR) au cours de 2.47€ !

C’est pareil ?
j’ai du mal à comprendre, je suis novice dans les actions étrangères. En plus, je ne trouve pas le montant des dividendes versés (bruts, j’imagine, manque encore la fiscalité, mais je vais chercher sur le site ici).

Peut-être, mais elle s’est réveillée trop vite, j’ai pas eu le temps de me positionner. 

A force de vouloir acheter le moins cher possible, c’est souvent ce qui arrive, à moi en tout cas.

Bonjour,

1/ Concernant, Mr Bricolage, j’ai cette valeur  (petite ligne) dans mon portefeuille car elle répond à ma stratégie de dividende. Je suis d’accord avec les commentaires concernant l’endettement et la croisssance (cela ne fait pas rêver).
Année    MR Bricolage
    Div
2011    0,59
2010    0,58
2009    0,57
2008    0,55
2007    0,53
2006    0,5
2005    0,47
2004    0,47
2003    0,47
2002    0,42
2001    0,35
Total    5,5

2/ Maintenant, concernant le commentaire d’IH du 03/01/2012 à 16 :01, il m’a fait bondir:

a/ Je me permets de lui rappeler que le CAC a encore perdu 35% en 5 ans.  Les actionnaires individuels (peu de jeunes) assistent surtout aux assemblées générales des grosses entreprises, et c’est un peu la même chose lors des « show » des salons.

Quand j’assiste à l’AG d’une « very small cap », il y a très peu d’actionnaires individuels.

b/ Pour moi, si beaucoup d’actionnaires ont quitté le marché, c’est parce qu’ils ne lisaient pas (ou ne savaient pas lire le minimum d’un bilan), valoriser les entreprises lors des publications, et  comprendre leurs stratégies future à court terme. De plus, ils ne prenaient pas en compte, que sans nos belles entreprises, notre système n’existerait pas.

c/ Maintenant, ce n’est pas mon créneau d’investissement, mais comme je vois qu’IH, aime bien le marché américain, je lui rappelle que les Microsoft, Apple, Google, Face Book, etc.. (les STARS de l’Internet), n’existaient pas il y a une trentaine d’années (et parfois moins), et avant de devenir « big », c’étaient des « very small ».

d/ cela fait 12 ans que j’ai dans mes 2 PEA principalement des « small ». Oui, j’ai pris des bonnes gamelles et j’en prendrai encore, mais globalement je ne me plains pas de mes investissements, et de ma rentabilité.
Ces 18 derniers mois, j’ai eu de la chance car j’avais perdu pas mal sur 3 valeurs, mais j’ai pu compenser grâce à des opérations financières sur d’autres (Sucreries de Pithiviers, Proservia, Tharreau), des sociétés qui distribuaient régulièrement de bons dividendes.

A++

Bonjour IH,

On est d’accord sur certains  points.  Le marché américain est suffisamment grand pour atteindre une taille critique initiale. L’Amérique du nord a des avantages compétitifs avec la langue, les « lobbys »,  le marketing. Les grandes entreprises nord américaines adaptent très peu leurs produits aux autres pays ou régions. Les leaders mondiaux  arrivent à imposer leurs produits et leurs concepts de base, dans presque tous les secteurs (Internet, pharmacie, automobile, aviation, alimentation,vêtements,..)

Ce n’est également pas mon secteur d’investissement, mais actuellement on parle beaucoup des « biotechs ».  En effet, les grands groupes pharmaceutiques ont du mal à trouver des nouveaux blockbusters. Maintenant, est ce que les biotechs françaises trouveront des nouveaux médicaments révolutionnaires, je ne le sais pas, mais si oui, il est clair qu’une very small deviendrait une big en très peu de temps.

A++