Prix de la pâte à papier : conséquences sur la rentabilité des sociétés ?

J’avais travaillé il y a de nombreuses années sur la société Matussière et Forest et certains éléments marquants de ce secteur étaient :

- il s’agit d’un marché mondial
- il y avait des surcapacités de production en Europe et donc des ajustements dans l’industrie étaient nécessaires (et violentes)
- C’est une industrie dont le prix de la pâte connaît des cycles de variations à la hausse et la baisse assez longs entre 7 et 10 ans pour chaque cycle (de vraies sinosoïdes sur longue période)
- la flexibité de la base de coût est primordiale pour absorber les variations d’activité qui peuvent être très importantes en raison du cycle des prix (au temps que faire se peut dans une industrie qui nécessite quand même pas mal de capex et de capacités industrielles - pour les transformateurs de pâte).

A mon sens il faut aborder l’investissement dans ce secteur en tenant compte du fait que c’est un secteur cyclique (cycle des prix).

De mon coté j’évite ce secteur (capex / capital intensive et cycle très long) bien que l’on puisse sans doute trouver de bonnes affaires (mais ce n’est pas un long fleuve tranquille : il faut anticiper les changements de cycles sinon on peut rester collé pendant 6/7 à 10 ans).

Dernière modification par BearBullCarpeDiem (18/02/2013 10h14)

Vous avez une opinion positive sur Exacompta?

Exacompta avait été achetée par les Daubasses il y a un ou deux ans je crois, pour une décote sur ANC de 30% environ. A l’époque je n’avais pas suivi. Depuis le cours à très fortement chuté, de plus de moitié. J’ai eu la faiblesse il y a très peu de temps de rentrer sur la valeur, bien que l’exercice soit toujours dans le rouge. Je suis très dubitatif et l’achat est peut être une erreur…
Avez vous une conviction forte sur le dossier ?

Il y aura toujours du papier scolaire, de la maternelle à la terminale, au moins pour les 10 ans à venir. Faut pas rêver, les tablettes et portables c’est pour les étudiants ou quelques écoles privées du secondaire de fils à papa…
Mais effectivement, la tendance n’est pas favorable pour le papier, quelque soit la structure scolaire, entreprise ou administration…

Pour exacompta, j’ai l’impression que les dirigeants tiennent beaucoup à leur entreprise. Ils investissent en technologie et en matériel sur fond propre pour etre à la pointe.

Avec 500 M€ de ca, on peut espérer un jour revoir 4 ou 5 M€ de bénéfice /an voir meme les 14 M€ de 2007. ( ce que j’espére grace à la baisse de prix de la pate , si cette baisse est durable)

Pour une valorisation à 55M€ actuellement, ça fait un joli bénéfice par action.

Je crois plus au relévement du cours par un retour au bénéfice que par une OPR ou liquidation.

Et si le cours baisse , comme tout bon IH , je renforce !

J’attends les résultats 2012. ( mauvais je renforce, bon , je gagne)

Bonjour,

Les modéles de communication ont changé aussi. Les groupes comme spir ou autes sont concurrencé par google, bon coin et autres.

L’usage du papier "journal gratuit" pub boite aux lettres, est couteux par rapport aux mailings listes et autres.

Le secteur du papier est vraiment en pleine mutation.

D’un autre coté, les enveloppes bulles et carton d’emballage pour les petits colis postaux ( vente internet) augmentent, tandis que le courrier papier et cartes postales sont en chute libre.

Les indicateurs "papier" sont en train de muter avec la 3éme révolution industrielle.

Pour reprendre une réflexion de Lynch, il est possible de faire pas mal d’argent dans les secteurs en déclin, ce qui semble le cas du papier au sens large.

Si on arrive à dénicher les survivants, ils ont auront des parts de marché importante et pourront, malgré tout, maintenir leur marge à un niveau correct. Ils rencontreront aussi sans doute un certain nombre de concurrents à racheter à "prix d’amis".

Concernant exacompta, "humainement" parlant je comprends bien la volonté des dirigeants de s’accrocher coûte que coûte (point de vue historique et social, groupe familial, etc…) mais que d’argent englouti et quelle "rincée" pour les actionnaires.

Qu’ils commencent déjà par arrêter de payer ce dividende ridicule et rachètent les actions avec ce cash. Même si ce n’est pas énorme en quantité, la décote est tellement forte qu’au moins cela créera un peu de valeur pour l’actionnaire.

Bonjour,

J’ai EXACTEMENT la même impression

Pour le moment la cotation est suspendue … avec un cours théorique d’ouverture à 179 euros ! Mais je n’ai pas tout suivi, pourquoi de tels ordres d’achat ? Des fuites quant aux résultats ?

Edit : j’ai vu que certains résultats sont communiqués sur des sites boursiers, mais rien sur le site corporate d’Exacompta

Dernière modification par Vibe (27/03/2015 15h17)

Effectivement ça a l’air plutôt sympathique

Comment ça se passe pour la reprise de la cotation ?

Quelqu’un ici sais-t-il pourquoi la cotation est suspendu? (gros blanc sur ma plateforme, idem sur boursorama, j’ai jusqu’au 27)

Je ne regarde pas beaucoup le marché action, mais la j’ai pas de cotation alors que j’en ai pour d’autres titres

Vu l’heure, 00h30 GMT1, bonjour

Bonjour et mer.ci bien Bibike.
Je n’avais pas vu ces résultats et votre vigilance et réactivité m’ont permis de sortir sans y laisser trop de plume.
Entre le S1 2017 et le S1 2018, la tréso a perdu 10M€ en passant de -40M€ à -50M€.
Pas de génération de cash donc, ou alors mangée par le BFR et/ou le CAPEX.
En tablant sur un RNPG  à 12 M€ (2017 à 12.9Me et 2016 à 13.8M€), on est sur PER de 12, et une VE/RN proche de 16.
Dans le contexte actuel sur les smalls, c’est un peu cher payé pour une boîte sans croissance et sur un marché déclinant.
J’avais parié sur une croissance du CA et RN suite aux acquisitions de Lalalab / Photo web.. pour l’instant pari perdu.
J’avais parié aussi sur un écart volontaire entre RN et réalité économique du fait des dépréciations de goodwill sur 2017, sur fond de potentielle OPR… bref la théorie habituelle quoi… et la baisse de tréso ne semble pas corroborer cette hypothèse.

Je reste convaincu que c’est une belle boîte avec une marge de sécurité conséquente sur ses fonds propres et avec son immobilier… mais je ne la vois pas, depuis ma tour d’ivoire, performer dans les mois à venir.

Une leçon à tirer pour moi également, qui ait failli vendre entre 140-150, et me disant que j’étais dans ce bateau pour le LT et qu’il ne fallait courir le risque de sortir avant un potentiel retrait de la côte.

Bonjour emilienlar,

Tout le monde (financier) trouve logique que les sociétés pétrolières (par exemple) voient leurs bénéfices augmenter quand le prix du pétrole augmente. J’aimerais bien qu’on m’explique ( en mode ELI5 ) pourquoi c’est si évident. Il y a bien la question du franchissement du seuil de rentabilité de certains gisements, c’est certainement un sujet parfaitement maîtrisé par l’industrie minière : qui ne produit rien mais qui extrait ce qu’il y a depuis des millions d’années sous nos pieds.

Pour l’industrie du papier, je me pose la même question. Sauf que la pâte à papier, elle n’est pas sous nos pieds.

Le prix de la pâte à papier augmente, le prix de l’énergie aussi. Les papetiers ont-ils, comme les pétroliers (à vérifier pour ces derniers) la capacité d’augmenter leurs prix à mesure / voire au-delà (afin que leurs bénéfices augmentent) du renchérissement de leurs coûts d’approvisionnement ?

Mon boulanger va-t-il subitement s’enrichir parce que le prix du blé a été multiplié par deux ?

Je suis Actionnaire Exacompta / Iberpapel
Je dois être en MV sur 1/6 ème de mes lignes, mais à 100% sur mes deux papetières 

Dernière modification par Asinus (28/03/2022 18h46)